Administración

Financiera

Docente:
Lic. Mario Roberto
Gándara Soto
 Ideas básicas
En finanzas hay una serie de ideas que se
pueden considerar como fundamentales, así:
A. El “Principio para entender las finanzas tiene
tres partes bien diferenciadas”:
– Hay que estudiarlas
– No son difíciles
– Pero hay que estudiarlas
B. El Axioma básico: “La única vedad absoluta en
finanzas es que no hay verdades absolutas”
C. La respuesta lógica y válida en finanzas es:
• Depende.
– Efectivamente da tiempo de pensar la respuesta
– Siempre la respuesta depende de muchos factores y
no hay una única respuesta.
La visión Contable y la Financiera
• La contabilidad tiene
información del pasado;
• Las finanzas tratan de
usar esta información,
para proyectar el futuro
y tomar decisiones
• La contabilidad dice
“Qué pasó”, las
finanzas tratan de
decirnos “Qué pasará”
Base informativa de las Finanzas
• La información contable
fundamental es el
Balance General o Estado
de Situación Financiera de
la Empresa.
• El Balance General es una
fotografía de la empresa en
un momento determinado
y de todo aquello que
puede expresarse en
términos monetarios.
 Visión contable y Financiera
• Contabilidad • Finanzas
Activo Pasivo y Capital Inversiones Fuentes de los
Activo Pasivo Circulante Recursos
Circulante
Activo Fijo Pasivo de largo plazo
Otros Capital Contable
Activos
EN FINANZAS: LAS FUENTES DE
LA ECUACION PATRIMONIAL ES: RECURSOS QUE NOS OTORGAN PARA LA
ACTIVO = PASIVO MAS CAPITAL EMPRESA, TIENEN QUE SER SIEMPRE
IGUALES A LO QUE HEMOS INVERTIDO.
 El Video de la empresa
• El Balance General • El Estado de
de una empresa es la Resultados es el Vídeo
fotografía de una de la empresa.
empresa. • Presenta el resultado
• Cada fotografía de las ventas y los
revela un instante gastos en un periodo
determinado determinado
• Muestra aquello que • Refleja el cómo
es susceptible de ser utilizamos nuestra
expresado en términos inversión para generar
monetarios utilidades.
 ¿ QUÉ SON LAS FINANZAS PARA
LA EMPRESA ?

• Las finanzas se definen como el arte y la

ciencia de administrar dinero. Las finanzas se
relacionan con el proceso, las instituciones,
los mercados y los instrumentos que
participan en la transferencia de dinero
entre personas, empresas y Gobiernos.
 ¿ CUÁLES SON LAS ÁREAS DE LAS
FINANZAS ?
LAS “FINANZAS” SE DIVIDEN EN DOS PRINCIPALES CATEGORIAS:

• SERVICIOS FINANCIEROS.- Es el área de las finanzas que se

encarga del diseño y producción de asesoría y productos
financieros para individuos, empresas y gobiernos.

• ADMINISTRACION FINANCIERA.- Esta área se relaciona

con las obligaciones del “Director de Finanzas” de una
empresa, quien administra activamente los asuntos
financieros de muchos tipos de empresas. Asimismo, las
personas que trabajan en áreas de responsabilidad como
contabilidad, sistemas de información, gerencia,
mercadotecnia, etc., necesitan tener un conocimiento
básico de la función de las finanzas para la administración.
CONCEPTO DE GERENCIA FINANCIERA

• La gerencia financiera se encarga de la

eficiente administración del capital de trabajo
dentro de un equilibrio de los criterios de
riesgo y rentabilidad;
• Además orienta la estrategia financiera para
garantizar la disponibilidad de fuentes de
financiamiento y proporcionar el debido registro
de las operaciones como herramientas de
control de la gestión de la Empresa
 ¿ CUÁL ES EL PAPEL DE GERENTE
FINANCIERO?
• En empresas pequeñas, el departamento de
contabilidad por lo general realiza la
función de las finanzas.
• Conforme una empresa crece, se vuelve
responsabilidad de un departamento
independiente, vinculado de manera directa
con el director de la empresa a través de un
Gerente de finanzas Corporativas o
“Gerente Financiero”
 SISTEMA FINANCIERO
Grupos Financieros
Se integran por una sociedad controladora y por
lo menos 3 de las entidades siguientes:
• Almacenes generales de depósito
• Arrendadoras financieras
• Casas de bolsa
• Casas de cambio
• Empresas de factoraje financiero
• Instituciones Bancarias
• Instituciones de fianzas
• Instituciones de seguros
• Operadoras de sociedades de inversión
 Trilogía de las Finanzas
• Maximización

• Minimización

• Optimización
 PAPEL DEL ANALISTA O INGENIERO FINANCIERO
PLANEACION FINANCIERA

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

Decisiones de Inversión Decisiones de Financiamiento Decisiones de Dividendo

Maximizar la riqueza de los
“Maximizar la Rentabilidad de las “Minimizar los Costos de los Accionistas, este es el
Inversiones” que la Recursos Obtenidos” objetivo de la empresa y
empresa efectúa en sus Activos por lo tanto de todos sus
Empleados en específico
de “Director Financiero”.
Postura Líquida: Postura Productiva: Estructura Estructura
Financiera de Capital
Es cuando existe Es lo contrario a la Indica la
más inversión en “Liquida”, se busca Indica la composición de
“Activos mayores ingresos y se composición las fuentes de ¿Se pagan ¿ Se reinvierte
Circulantes” que en descuida la situación de todas las Financiamiento dividendos? en la empresa?
los “Fijos”, se trata de liquidez, se trata de fuentes de sólo de “Largo
de una “Posición una “Posición Financiamiento, Plazo”.
Conservadora” Agresiva” “Corto y Largo
Plazo”
OBJETO DE LA GERENCIA FINANCIERA

• El objeto de la Gerencia Financiera y

Administrativa es el manejo óptimo de los
recursos humanos, financieros y físicos que
hacen parte de la organizaciones a través de
las áreas de Contabilidad, Presupuesto y
Tesorería, Servicios Administrativos y
Recursos Humanos
 Áreas relacionadas
• El área de Contabilidad esta encargada
del manejo de los estados financieros.
• El área de Presupuesto administra el
movimiento de los recursos financieros que
ingresan y egresan.
• El área de Servicios Administrativos se dedica a la
coordinación y planeación de bienes y servicios
necesarios para que las entidades funcionen, de
manera tal que estos recursos estén disponibles
en el momento requerido por la organización
 LA FUNCION FINANCIERA
• La función financiera de los responsables de este
departamento está íntimamente relacionada con la
economía y la contabilidad
• La importancia de la función financiera depende en
gran parte del tamaño de la empresa.
• En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo
normalmente el departamento de contabilidad, a medida
que la empresa crece la importancia de la función
financiera da por resultado normalmente la creación de
un departamento financiero separado; una unidad
autónoma vinculada directamente al presidente de la
compañía, a través de un administrador financiero
 Economía Vs finanzas
• La importancia de la economía en el
desarrollo del ambiente financiero
puede describirse mejor a la luz de dos
amplios campos de la economía:
• La microeconomía
– Economía de la Empresa (Oferta, Demanda)
• La macroeconomía
– Economía del País (PIB, PNB, Cuentas Nacionales)
 El Esquema de Rossell
• Carlos Rossell Álvarez profesor de
Finanzas propuso el siguiente esquema:
 Suspensión de
Iliquidez
Pagos

Plazo Plazo

Tienen Liquidez Tienen

Inversiones ESQUEMA DE ROSSELL Recursos
Fuentes de

Dan
Utilidades Tienen
Rendimiento Costo

Pérdidas Quiebra
 Suspensión de
Iliquidez
Pagos

Plazo Plazo

Tienen Liquidez Tienen

Inversiones Fuentes de
Recursos
Dan
Utilidades
Tienen

Rendimiento Costo

Pérdidas Quiebra
 Explicación
• Al lado izquierdo del Balance • Al lado derecho del Balance
General encontramos las General encontramos las
inversiones (Activos) fuentes de recursos (Pasivos)

Inversiones Fuentes de Recursos

 Estas inversiones tienen un plazo
Para recuperarse; es decir,
para Convertirse en efectivo
• De las inversiones sale una flecha
arriba – derecha que señala que
Plazo las inversiones tienen un plazo
•Se considera a los activos como
inversiones
•Inversiones en Caja
Tienen •Inversiones en Cuentas por cobrar
•Inversiones en Inventarios
•Inversiones en activos fijos
Inversiones

Veamos el lado
Derecho del
Por ejemplo en las cuentas por cobrar Balance
se da un plazo de pago de 30 días, lo
lógico es que se recuperen a 30 días
Cada inversión en activos tiene un
plazo de recuperación para el cual
fueron invertidas
En el lado derecho están las
Fuentes de Recursos que
también tienen un Plazo
Por ejemplo un proveedor nos ha dado Plazo
un plazo de 60 días para pagarle, ese
dinero estará en la empresa más o
menos por ese periodo de tiempo. Tienen
Los pasivos a largo plazo sobrepasan el año; y
el capital contable tiene un tiempo indefinido,
éste estará en la empresa mientras la
empresa esté en funcionamiento.
Fuentes de
Recursos

Veamos que pasa

cuando comparamos
los dos plazos
 Iliquidez Suspensión de
Pagos

Cuando el plazo de las inversiones es MENOR que

Plazo Plazo
el plazo de las fuentes de recursos, se recuperan

estas inversiones antes, por lo tanto habrá dinero

Tienen Tienen
para devolver las fuentes de recursos, por esto,
habrá
Inversiones Liquidez Fuentes de
LIQUIDEZ Recursos
Capacidad de
Pérdidas Qui bra
Ejemplo: Recuperopoderencubrir30días lasmis cuentas por
Cuando el plazo de las inversi nes es mayor q e el de las fuentes de recursos, resulta en
unacobrarfaltadeliquidezypago(nohay enfectivo60paradíaspgarmisatempocuentasloprestdo)por. pagar

Cuando una empresa está en obligacionesconstante“Iliqudez”poruna descoordinacióna en los

Plazos, puede llegar a la “Suspensión de sus pagos”.

Esto puede traducirse en el término cortodenominadoplazo“QUIEBRA”.

 De las inversiones sale una flecha que
indica que éstas “DAN UN RENDIMIENTO”
Inversiones Las inversiones se hacen para
obtener rendimientos
Una rentabilidad vía “Utilidades”

Dan Utilidades

Rendimiento

Cuando el rendimiento de las inversiones es más grande que

los costos de los recursos, hay utilidades económicas. Por lo
tanto se gana dinero
 Las fuentes de recursos tienen un
costo que pagarse Fuentes de
Recursos
Las fuentes de recursos pueden
tener un costo implícito como
los Créditos Bancarios,
Otros no lo tienen, como los Quiebra
Proveedores. Tienen
Situación jurídica en la que una persona
El Capital Contable t mbién tiene un
costo aunque
(personanosea delfísica),todoexplícitoempresa o institución (personas
Costo
jurídicas) no puede hacer frente a los pagos que
Pérdidas Quiebra
debe realizar (pasivo circulante), porque éstos
son superiores a sus recursos económicos
disponibles (activos).
Cuando el rendimiento es menor que el costo, entonces
hay pérdidas
En el caso de pérdidas constantes y/o continuas, se puede llegar a
la quiebra
 Análisis del Esquema de Rossell
Viendo el esquema en conjunto:
• En la parte de abajo las utilidades
• En la parte de arriba los flujos de caja
• En la parte de abajo el estado de resultados
• En la parte de arriba el balance
general Por lo tanto:
• El esquema contempla un análisis de Inversiones
y obligaciones (Balance General)y Rendimientos
y Costos (Estado de Resultados)
 Profundizando en el análisis
Si profundizamos un poco más en el análisis se dan
cuatro posibilidades
1. Liquidez y utilidades: Situación ideal deseable en
las empresas (+)
2. Liquidez y pérdidas: Puede ser el caso de una
empresa que tuvo un mal año, pero logró
generar efectivo por operaciones acertadas (+ -)
3. Sin liquidez pero con utilidades: Empresa que vendió
bastante, pero no tuvo capacidad de recuperación
de sus créditos (- +)
4. Sin liquidez y con pérdidas: Muchas empresas que
potencialmente se declaran en “QUIEBRA” (- -)
 ¿Qué se prefiere?
• ¿Tener pérdidas pero hay liquidez?
– Pueden haber pérdidas, pero hubo ingresos,
mientras haya liquidez se puede seguir en
operación.
• ¿Tener ganancia pero hay iliquidez?
– Punto riesgoso, pues al haber ganancias quiere
decir que se vendió, pero al haber iliquidez no
recuperamos créditos o no cobramos
efectivamente, por lo que hay que replantear la
política de créditos
 ¿Qué se prefiere?
• ¿No utilidades ni liquidez?
– Esto sería un indicador de dos aspectos
Financiamiento
Ventaja:
Se obtiene flujo de dinero para
recuperar la liquidez
Desventaja:
Se genera incremento en los
costos del financiamiento e
intereses
Recapitalización
Ventaja:
Se obtiene flujo de dinero para
recuperar la liquidez
Desventaja:
Se deteriora la utilidad al tener
que compartir más las
utilidades con los nuevos socios
Concepto
Las ventas son distintas a
los ingresos
Los costos son distintos de
los egresos
Las utilidades son distintos
de los flujos de caja
Simbología
Ventas ≠ Ingresos
Diferencias
Costos ≠ Egresos
Utilidades ≠ Flujos de caja
Explicación
Las ventas se registran
cuando se realizan
Los ingresos cuando se
reciben
Los costos se registran en
cuanto se conocen.
Los egresos hasta que se
pagan
Hay costos que nunca son
egresos
Las utilidades son el
resultado de la gestión y
diferenciación entre
Ganancias y Pérdidas
Los flujos de caja son los
saldos de efectivo que
resultan de los cobros e
ingresos realmente
efectuados
 Resumen
• El esquema de Rossell es un resumen de
casi todas las finanzas.
• Con el esquema de Rossell no podemos
ser reduccionistas
• El esquema trata de comunicar una verdad
que es natural en las finanzas, ganar y
perder, tener y deber.
• Esquema de Rossell denota
Liquidez/Iliquidez vs Utilidades/Pérdidas
Análisis del Punto de Equilibrio
 Punto de Equilibrio
• ¿Cuántas unidades se
tendrán que vender para
poder cubrir los costos y
gastos totales?
• ¿Cuál es el valor en ventas
que una empresa debe
alcanzar para cubrir sus
costos y gastos operativos?
• ¿Cuál es el punto a partir del
cual la empresa empezará a
generar “Ventas Rentables”?
 Punto de Equilibrio
• Para poder comprender mucho mejor el
concepto de PUNTO DE EQUILIBRIO, se deben
identificar los diferentes costos y gastos que
intervienen en el proceso productivo.
• Para operar adecuadamente el punto de
equilibrio es necesario comenzar por conocer
que el costo se relaciona con el volumen de
producción y que el gasto guarda una estrecha
relación con las ventas.
• Tanto costos como gastos pueden ser fijos o
variables
 Costos Fijos

• Se entiende por costos

operativos de naturaleza fija
aquellos que no varían con el
nivel de producción y que son
recuperables dentro de la
operación
 Ejemplo:
• Una empresa incurre en costos de
arrendamiento de bodegas y en
depreciación de maquinaria.
• Si la empresa produce a un
porcentaje menor al de su
capacidad instalada de todos
modos tendrá que asumir una
carga operativa fija por concepto
de arrendamiento y depreciación
tal y como si trabajara al 100% de
su capacidad
 Costos Variables
• Los costos variables al igual que los costos fijos,
también están incorporados en el producto final.
• Sin embargo, estos costos variables como por ejemplo,
la mano de obra, la materia prima y los costos
indirectos de fabricación, si dependen del volumen de
producción.
• Por su parte los gastos variables como las comisiones
de ventas dependen exclusivamente de la
comercialización y venta.
• Si hay ventas se pagarán comisiones, de lo contrario no
existirá esta partida en la estructura de gastos
 Punto de Equilibrio
• El análisis del PUNTO DE EQUILIBRIO estudia entonces
la relación que existe entre costos y gastos fijos, costos
y gastos variables, volumen de ventas y utilidades
operacionales.
• Se entiende por PUNTO DE EQUILIBRIO aquel nivel de
producción y ventas que una empresa o negocio
alcanza para lograr cubrir los costos y gastos con sus
ingresos obtenidos.
• En otras palabras, a este nivel de producción y ventas
la utilidad operacional es cero, o sea, que los ingresos
son iguales a la sumatoria de los costos y gastos
operacionales
 Punto de Equilibrio
• El PUNTO DE EQUILIBRIO se puede calcular
tanto para unidades como para valores en
dinero. Algebraicamente el punto de
equilibrio para unidades se calcula así:

Costos Fijos
Pe u 
Precio Venta Unitario - CostoVariable Unitario
 Punto de Equilibrio
• Algebraicamente el punto de equilibrio
en Quetzales se calcula así:
 Costos Fijos
PE$
1- Costos Variables
Ventas
 Solución

PE  2130000  2130000  2130000  4,346,938

3420000 10.51 0.49
1 6750000

El nivel de ventas para no guardar ni

perder Es de Q.4,346,938
El costo fijo permanece invariable,
independiente Mente el volumen de ventas,
mientras que el costo variable está relacionado
con el volumen de ingresos o ventas
 Fórmula para calcular el punto de

equilibrio

PE  CF CF = Costos Fijos
CV = Costos Variables
CV V = Ventas

1 V
En el año 200x la Empresa “XYZ” tuvo ingresos
por Q.6,750,000 en el mismo periodo sus
costos fijos ascendieron a Q.2,130,000 y los
variables Q.3,420,000
 El porcentaje de costo variable en el punto de
equilibrio está dado por la relación existente
entre los costos variables y el nivel de ventas

%.CV  CV (100)  3420000(100)  342000000  51%

V 6750000 6750000
Los costos variables en el punto de equilibrio
son de Q.4346938(51%)=Q. 2216938

Ventas Q. 4346938

(-) Costo Q. 2216938

Variable
Sub Total Q.2130000
(-) Costo Fijo Q.2130000
Equilibrio (0) Q.0.0
El porcentaje de costo variable en el punto de
equilibrio está dado por la relación existente
entre los costos variables y el nivel de ventas

Ventas V (Eq)  %UtDeseado(Eq)  %CV (Eq)

La empresa XYZ desea obtener una utilidad

del 20% sobre el Punto de Equilibrio. Debe
determinar el volumen de ventas necesario
para obtener dicha utilidad (Usar los datos
del ejercicio anterior)
V  4346938 20%(4346938) 51%(4346938)
V  4346938869387 2216938
V  7433263

Ventas 7433263
(-) C. Variable 3790964
Sub Total 3642299
(-) C.Fijo 2130000
Utilidad 1512299
 Método Gráfico
Q.V V
Q. 6,750,0

CV Q.3,420

PE

CF
Q.2,130,00
Área de Costo Total

0
Ventas 250000
Costo Fijo 120000
Costo Variable 70000
Ventas 250000 Equilibrio 166666.667
Costo Fijo 120000
=
Costo Variable 70000
 MÉTODO CUANDO HAY UNIDADES

Unidades 20000 CF 10000 10000

P.Venta Q.2.-
PVu 
P.Variable Q.1.- PEu  CVu  2 1  1 10000u
C.Fijos Q.10000.-
PE  CF  10000  10000  Q.20000
$
CVu  PVu 1 2 0.5

PE  CF  10000  10000  10000  20000

CV 20000 10.50.5
$

1 V 1 40000
 G
4
0 R
Á
QUETZALES

30
IC
O
20 4

10 CV
P

0
Área de Costo Total

10000

UNIDADES
• En la fabricación de muebles Ejercicio deoficinapara los equipos de
cómputo se requiere de diversos materiales, dependiendo del modelo a
producir: madera (tablex), rieles, canto, bisagras, porta cd, deslizadores,
tornillos, manijas, porta imanes. Se utilizan también las siguientes
herramientas: pulidora, taladro, sierra eléctrica, brocas, caladora, banco
para carpintería, destornilladores, pinzas, alicates, metro lineal, bisturí,
guantes. La fabricación de estos elementos requiere de costos indirectos
como papel de lija, pegante industrial, energía eléctrica y lubricantes,
además de la mano de obra directa.
• De acuerdo a un modelo específico, en materiales se requiere la suma de
para producir una unidad de producto terminado. Las herramientas,
propiedad del taller, tienen una depreciación de Las instalaciones
físicas de la planta tiene una depreciación de La mano de obra
directa equivale a y los costos indirectos de
fabricación se calculan en . El precio de venta de
cada unidad terminada tiene un valor de La nómina administrativa
tiene un valor de y
ventas.
• ¿Cuántas unidades se deberán producir y vender
para no arrojar pérdidas operacionales?¿Cuál es
el punto de equilibrio de la empresa?

COSTOS Y GASTOS FIJOS

Depreciación planta Q 21,250.00
Depreciación herramientas Q 65,000.00
Nómina administrativa anual Q 60,000.00
TOTAL COSTOS Y GASTOS FIJOS ANUALES Q 146,250.00

COSTOS Y GASTOS VARIABLES POR UNIDAD PRODUCIDA

Mano de obra Q 25.00
Materiales directos Q 85.00
Costos indirectos de fabricación Q 10.00
Comisión de ventas Q 17.50
TOTAL COSTOS Y GASTOS VARIABLES POR UNIDAD PRODUCIDA Q 137.50

PRECIO DE VENTA Q 175.00

 Análisis
• Si el precio de venta por unidad producida es de
Q.175.00 y el costo variable unitario es de Q.137.50,
quiere decir que cada unidad que se venda, contribuirá
con Q.37.50 para cubrir los costos fijos y las utilidades
operacionales del taller.
• Si se reemplazan en la formula (1) estas variables, se
tendrá un punto de equilibrio de 3,900 unidades.
• Es decir, se tendrán que vender 3,900 unidades en el
año para poder cubrir sus costos y gastos operativos y
así poder comenzar a generar utilidades.
 Solución
Costos Fijos
PEu 
Precio Venta Unitario - Costo Variable Unitario

PEu  146250  146250  3,900

175137.5037.50
PRUEBA
VENTAS (3900*175) Q 682,500.00
( - ) COSTOS VARIABLES (3900*137.50) Q 536,250.00
SUB TOTAL Q 146,250.00
( - ) COSTOS FIJOS Q 146,250.00
PUNTO DE EQUILIBRIO Q -
 Ejercicio
• Una empresa vendió 500,000 unidades en
este año
• Sus costos fijos ascendieron a Q. 200,000.00
• Y los costos variables fueron Q. 100,000.00
• El precio de venta del producto es de Q. 25.00
y el precio de costo es de Q.15.00
• Determine
– Punto de Equilibrio en moneda
– Punto de Equilibrio en unidades
– Gráfico de Equilibrio
 Solución
Punto de Equilibrio en moneda

CF 200000 200000 
PEu    20000u
PVu  CVu 25 15 10
PE  CF  200000  200000  Q.500000
$
CVu 10 0.4
PVu 25
 Punto de Equilibrio Gráfico
12.5

CT
300

500
CV
200 CF

0
20000 500000
 Ejemplo No. 2 Ventas

DISTMAFERQUI S.A.C.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS 31/12/2003 Y
2,004 2,003
Ventas netas 4,363,670 4,066,930
Inventario Inicial 1,752,682 1,631,850
Costo Variable
(+) Compras 2,629,024 2,447,775
(-) Inventario Final 1,452,419 1,347,423
Costo de ventas 2,929,287 2,732,202
UTILIDAD BRUTA 1,434,383 1,334,728
Gastos de ventas, generales y 875,842 Costo Fijo =
794,491
997,710
Depreciación 121,868 124,578
Utilidad antes de intereses 436,673 415,659
Intereses pagados 93,196 76,245
Utilidad antes de impuestos 343,478 339,414
Impuesto a la renta 123,541 122,793
Utilidad después de impuestos 219,937 216,621
Dividendos en efectivo 156,249 142,574
UTILIDAD NETA 63,687 74,047
 Estado de Resultados
Movimiento de Ventas
Ventas Brutas Q 100,000.00
(-) Devoluciones sobre ventas Q 7,500.00
Ventas Netas Q 92,500.00
Costo de Ventas
Inventario inicial de Mercaderías Q 18,000.00
(+) Compras Q 16,500.00
Gastos sobre compras Q 4,000.00
Compras Brutas Q 20,500.00
(-) Devoluciones y Rebajas compras Q 6,500.00
Compras Netas Q 14,000.00
Mercaderías disponibles Q 32,000.00
(-) Inventario Final de Mercaderías Q 22,500.00
Costo de lo vendido Q 9,500.00
Ganancia Bruta en Ventas Q 83,000.00
Gastos de Operación
Sueldos Q 22,500.00
Gastos generales Q 4,500.00
Cuota Patronal Q 7,500.00
Prestaciones Laborales Q 11,500.00
Depreciación Edificios Q 3,125.00
Depreciación Maquinaria Q 7,000.00
Depreciación Vehículos Q 10,300.00
Depreciación Mobiliario y Equipo Q 6,000.00 Q 72,425.00
Ganancia en Operación Q 10,575.00
Otros Ingresos Financieros
Otros Ingresos Q 7,500.00
Ganancia del Ejercicio Q 18,075.00
 Solución
Costos Fijos
Pe u 
Precio Venta Unitario - CostoVariable Unitario

PE  997,710  997,710  997,710  3,023,363.636

Q
2,929,287 1 0.67 0.33
1 4,363,670
PRUEBA POR LA GANANCIA MARG INAL

VENTAS (PE) Q 3,023,363.64

( - ) COSTO VARIABLE Q 2,025,653.64
SUB-TOTAL Q 997,710.00
( - ) COSTO FIJO Q 997,710.00
EQUILIBRIO Q -
 Punto de Equilibrio Gráfico
• Se traza un cuadrante que vaya en la escala desde
“0” hasta el monto de ventas en el eje vertical “y”
• Se traza una línea desde “0” hasta el monto de las
ventas desde el lado izquierdo (y) del cuadrante
hasta el lado derecho (Vértice superior)
• Se traza una línea horizontal en la cifra del Costo Fijo
• Se traza la línea del costo variable desde el punto de
Costo fijo, hasta el costo total (CT= CF+CV) en la
línea del lado derecho
• Donde se intersecten las ventas con el Costo
variable allí se localiza el punto de equilibrio
4,363,670

3,926,997

3,023,363.64

997,710-

0-
Estado de Resultados
Al 31 de Diciembre de 2007

Movimiento de Ventas Sub-Parcial Parcial Total

Ventas Q 165,000.00
( - ) Devoluciones sobre ventas Q 5,000.00
Ventas Netas Q 160,000.00
Costo de Ventas
Mercaderías (Inventario Inicial) Q 45,000.00
( + ) Compras Q 29,000.00
Gastos sobre Compras Q 1,200.00 Q 30,200.00
Compras Brutas Q 75,200.00
( - ) Mercaderías (Inventario Final) Q 55,000.00
Costo de lo Vendido Q 20,200.00
Utilidad Bruta en ventas Q 139,800.00
Gastos de Operación
Alquileres Q 9,000.00
Sueldos Q 24,500.00
Depreciación Vehículos Q 12,000.00
Depreciación Edificios Q 5,000.00
Depreciación Mobiliario y Equipo Q 7,000.00
Seguros Vencidos Q 10,000.00
Cuentas Incobrables Q 1,550.00
Cuota Patronal Q 12,940.00 Q 81,990.00
Ganancia en Operación Q 57,810.00

Otros Ingresos y Gastos

Otros Ingresos Q 9,000.00
Ganancia Antes de Impuestos Q 66,810.00
Punto de Equilibrio por el Método de
Costos y Ganancia Marginal
 Datos del Ejercicio
• EJERCICIO
• Una fábrica de Baby Dolls se dedica a la fabricación de tres tipos de productos.
Solterona, Luna de Miel y Divorciada. El Departamento de Producción reporta la
siguiente información:

SOLTERON LUNA MIEL DIVORCIADA

P.VENTA Q 12.00 Q 21.00 Q 31.00

P.COSTO Q 7.50 Q 15.25 Q 24.25

C.VAR INST 8% Q 0.96 Q 1.68 Q 2.48

• Los costos de operación incluyen un gasto variable de Producción del 8% (GV)

• Los Gastos Fijos de Planta ascienden a un promedio de Q.5,000.00 mensuales (GF)
• Los Gastos Fijos de Fabricación ascienden a Q. 35,000.00 anuales (GF)

Costos Fijos = (5000 X 12)+35000= 95000

 Información Adicional
• Se pide:
A. Determinar con la venta de cuál baby doll
se alcanzarán antes el equilibrio en unidades
B. Determine cuantas cuántos baby dolls necesita
vender para cubrir una inversión en remodelación
de planta la cual tiene un costo de Q. 10,000.00
C. Determine la ganancia marginal por Baby Doll, por
Horas Fábrica y por Horas Hombre tomando en
cuenta que la fabrica trabaja 250 días al año en un
turno de 8 horas diarias y con 40 operarios de
producción, y que la capacidad de producción es de
20 , 10 y 15 baby dolls por horas fábrica.
 Información Adicional
• La Fábrica recibe las siguientes ofertas y el Gerente
de producción solicita que se le informe cuál de ellas
es la más conveniente.

Baby Doll OFERTA "A" OFERTA "B" OFERTA "C"

Tipo solterón 20000 10000 18000
Tipo Luna de Miel 2000 8000 5000
Tipo Divorciada 12000 6000 9000
 Resolución del Problema
SOLTERON LUNA MIEL DIVORCIADA
P.VENTA Q 12.00 Q 21.00 Q 31.00
P.COSTO Q 7.50 Q 15.25 Q 24.25
C.VAR INST 8% Q 0.96 Q 1.68 Q 2.48

Precio de Costo - Costo Variable

PASO No. 1
DETERMINACION DE LA GANANCIA MARGINAL POR LINEA

SOLTERON LUNA MIEL DIVORCIADA

P.VENTA Q 12.00 Q 21.00 Q 31.00

C.DIRECTO VTA Q 8.46 Q 16.93 Q 26.73
G.MARGINAL Q 3.54 Q 4.07 Q 4.27
 Punto “A”
SE APLICA LA FORMULA P.E. EN UNIDADES

Peu COSTO FIJO

G.MARGINAL

SOLTERON
Q 95,000.00
Q 3.54 26,836.16
LUNA DE
MIEL Q 95,000.00
Q 4.07 23,341.52
DIVORCIAD
A Q 95,000.00
Q 4.27 22,248.24
PRUEBA GANANCIA MARGINAL
SOLTERON PRECIO VENTA
VENTAS 26836.16 X 12 Q 322,033.90
( - ) C.VAR 26836.16 X 8.46 Q 227,033.90
G.MARG Costo Total Q 95,000.00
( - ) C.FIJO Q 95,000.00
EQUILIBRIO Q -

LUNA DE MIEL
VENTAS 23341.52 X 21 Q 490,171.99
( - ) C.VAR 23341.52 X 16.93 Q 395,171.99
G.MARG Q 95,000.00
( - ) C.FIJO Q 95,000.00
EQUILIBRIO Q -

DIVORCIADA
VENTAS 22248.24 X 31 Q 689,695.55
( - ) C.VAR 22248.24 X 26.73 Q 594,695.55
G.MARG Q 95,000.00
( - ) C.FIJO Q 95,000.00
EQUILIBRIO Q -
 Punto “B”
CUANTOS BABY DOLLS DEBEMOS VENDER PARA CUBRIR UNA REMODELACION

DE PLANTA CON UN COSTO FIJO DE INSTALACION DE Q. 10,000.00

DETERMINAMOS EL NUEVO COSTO FIJO

COSTO FIJO Q 95,000.00

( - ) INSTALAC Q 10,000.00
NUEVO C. FIJO Q 105,000.00

UNIDADES A VENDER PARA CUBRIR

Peu COSTO FIJO

G.MARGINAL

SOLTERON Q 105,000.00
Q 3.54 29,661.02

LUNA DE MIEL Q 105,000.00

Q 4.07 25,798.53

DIVORCIADA Q 105,000.00
Q 4.27 24,590.16
 Prueba
PRUEBA
SOLTERON
VENTAS 29661.02 X 12 Q 355,932.20
( - ) C.VAR 29661.02 X 8.46 Q 250,932.20
G.MARG Q 105,000.00
( - ) C.FIJO Q 105,000.00
EQUILIBRIO Q -

LUNA DE MIEL
VENTAS 25798.53 X 21 Q 541,769.04
( - ) C.VAR 25798.53 X 16.93 Q 436,769.04
G.MARG Q 105,000.00
( - ) C.FIJO Q 105,000.00
EQUILIBRIO Q -

DIVORCIADA
VENTAS Q 762,295.08
( - ) C.VAR Q 657,295.08
G.MARG Q 105,000.00
( - ) C.FIJO Q 105,000.00
EQUILIBRIO Q -
CUANTAS UNIDADES ADICIONALES SE DEBEN PRODUCIR

SE TOMA EL COSTO DE LA INSTALACION DE Q.10,000.00

PRUEBA
C.F. NORMAL
SOLTERON Q 10,000.00
Q 3.54 2,824.86 26,836.16 2,824.86 29,661.02

LUNA DE MIEL Q 10,000.00

Q 4.07 2,457.00 23,341.52 2,457.00 25,798.53

DIVORCIADA Q 10,000.00
Q 4.27 2,341.92 22,248.24 2,341.92 24,590.16
 PUNTO “C"

DETERMINE LA GANANCIA MARGINAL POR HF HH

DETERMINACION DE HORAS FABRICA

Días año x Jornada
250 días X 8 hrs. 2000

DETERMINACION DE HORAS
HOMBRE HF X Obreros
2000 x 40 Obr. 80000
PRODUCCION POR HORA FABRICA

CAPACIDAD DE PRODUCCION X HORAS FABRICA

SOLTERON 20 X 2000 40000

LUNA DE MIEL 10 X 2000 20000
DIVORCIADA 15 X 2000 30000

GANANCIA MARGINAL POR HF

CAPACIDAD DE PRODUCCION X GANANCIA MARGINAL

SOLTERON 40000 X 3.54 141600

LUNA DE MIEL 20000 X 4.07 81400
DIVORCIADA 30000 X 4.27 128100
 GANANCIA POR CADA HORA FABRICA

HORA FABRICA / CAPACIDAD DE PRODUCCION X HF

SOLTERON 2000 / 40000 0.05

LUNA DE MIEL 2000 / 20000 0.10
DIVORCIADA 2000 / 30000 0.07

GANANCIA POR CADA HORA HOMBRE

HORA HOMBRE / CAPACIDAD DE PRODUCCION X HF

SOLTERON 80000 / 40000 2.00

LUNA DE MIEL 80000 / 20000 4.00
DIVORCIADA 80000 / 30000 2.6666667
GANANCIA MARGINAL / GANANCIA POR CADA HORA HOMBRE

SOLTERON 3.54 / 2 1.77

LUNA DE MIEL 4.07 / 4 1.0175
DIVORCIADA 4.27 / 2.67 1.6013

PRUEBA

GANANCIA POR HH G.MARG X HH

SOLTERON 1.77 X 80000 141600

LUNA DE MIEL 1.0175 X 80000 81400
DIVORCIADA 1.6013 X 80000 128100
 DETERMINACION DE LA MEJOR OFERTA

OFERTA
"A"
SOLTERON 20000 X 3.54 Q 70,800.00
LUNA DE MIEL 2000 X 4.07 Q 8,140.00
DIVORCIADA 12000 X 4.27 Q 51,240.00
Q
130,180.00
OFERTA
"B"
SOLTERON 10000 X 3.54 Q 35,400.00
LUNA DE MIEL 8000 X 4.07 Q 32,560.00
DIVORCIADA 6000 X 4.27 Q 25,620.00
Q 93,580.00
OFERTA
"C"
SOLTERON 18000 X 3.54 Q 63,720.00
LUNA DE MIEL 5000 X 4.07 Q 20,350.00
DIVORCIADA 9000 X 4.27 Q 38,430.00
 Q
122,500.00

SE ESCOGE LA OFERTA "A" POR SER LA QUE MAS GANANCIA PROVEE.

 Finanzas Porcentuales
• Análisis Vertical
• Es la relación que existe entre las cuentas y
las ventas netas en un Estado de Resultados
• Sirve para comenzar el análisis financiero
ya que se centra en aquellas cuentas que
han tenido un comportamiento diferente
• Análisis Horizontal
• Calcula el crecimiento o decrecimiento de
las cuentas entre un año y otro.
 Ejemplo
Cuenta Valor Porcentajes
Caja Q 10,000.00
Bancos Q 20,000.00
Inversiones Q 40,000.00
Clientes Q 20,000.00
Inventarios Q 40,000.00
Activos Fijos Q 60,000.00
Activos Diferidos Q 10,000.00
Total Activo Q 200,000.00
Obligaciones financieras Q 18,000.00
Proveedores Q 30,000.00
Cuentas Varias por pagar Q 12,000.00
Total pasivo Q 60,000.00
Capital Social Q 100,000.00
Utilidad Neta Q 40,000.00
Total Patrimonio Q 140,000.00
Suma Pasivo y Capital Q 200,000.00
 Ejercicio
Realice el Análisis Vertical
Cuenta Valor
Caja Q 16,000.00
Bancos Q 32,000.00
Inversiones Q 64,000.00
Clientes Q 32,000.00
Inventarios Q 64,000.00
Activos Fijos Q 96,000.00
Activos Diferidos Q 16,000.00
Total Activo Q 320,000.00
Obligaciones financieras Q 28,800.00
Proveedores Q 48,000.00
Cuentas Varias por pagar Q 19,200.00
Total pasivo Q 96,000.00
Capital Social Q 160,000.00
Utilidad Neta Q 64,000.00
Total Patrimonio Q 224,000.00
Suma Pasivo Capital Q 320,000.00
BALANCE GENERAL
2006
Cuentas Q. % (36/738) x 100 = 4.88%
Caja y Bancos Q 36.00 4.88%
Clientes Q 402.00 54.47%
Inventarios Q 198.00 26.83%
Total activo circulante Q 636.00 86.18% 4.88% +
Activo Fijo Neto Q 57.00 7.72% 54.47%
Activos Diferidos Q 12.00 1.63% 26.83%
86.18%
Otros activos Q 33.00 4.47%
Total Activo Q 738.00 100%
Cuentas O bien:
Proveedores Q 24.00 3.25%
Acreedores varios Q 246.00 33.33% 636/738= 86.18%
Retenciones por pagar Q 24.00 3.25%
Total pasivo circulante Q 294.00 39.84%
Capital Q 375.00 50.81%
Utilidades retenidas Q 69.00 9.35%
Total pasivo Q 738.00 100%
 ESTADO DE RESULTADOS

2006
Cuentas Q. %
Ventas netas Q 2,412.00 100.00% Ventas = 100%
Costo de Ventas Q 1,977.00 81.97%
1977 / 2412 = 81.97%
Utilidad Bruta Q 435.00 18.03%
Gastos de Operación Q 334.00 13.85%
Gastos por intereses Q 2.00 0.08% 100.00% -
Utilidad en Operación Q 99.00 4.10%
81.97%
Otros Ingresos Q 15.00 0.62% 18.03%
Utilidad antes ISR Q 114.00 4.73%
ISR Q 48.00 1.99%
Utilidad despues de ISR Q 66.00 2.74%
Dividendos pagados (50%) Q 33.00 1.37%
 2006 2007
Cuentas Q. % Q. %
Caja y Bancos Q 36.00 4.88% 33 3.06%
Clientes Q 402.00 54.47% 624 57.88%
Inventarios Q 198.00 26.83% 306 28.39%
Total activo circulante Q 636.00 86.18% 963 89.33%
Activo Fijo Neto Q 57.00 7.72% 63 5.84%
Activos Diferidos Q 12.00 1.63% 15 1.39%
Otros activos Q 33.00 4.47% 37 3.43%
Total Activo Q 738.00 100% 1078 100.00%
Cuentas
Proveedores Q 24.00 3.25% 38
Acreedores varios Q 246.00 33.33% 505
Retenciones por pagar Q 24.00 3.25% 55
Total pasivo circulante Q 294.00 39.84% 598
Capital Q 375.00 50.81% 375
Utilidades retenidas Q 69.00 9.35% 105
Total pasivo Q 738.00 100% 1078
 2008 2009
Cuentas Q. % Q. %
Caja y Bancos 25 15
Clientes 898 1196
Inventarios 448 594
Total activo circulante 1371 1805
Activo Fijo Neto 66 75
Activos Diferidos 22 31
Otros activos 51 59
Total Activo 1510 1970
Cuentas
Proveedores 40 40
Acreedores varios 872 1277
Retenciones por pagar 80 90
Total pasivo circulante 992 1407
Capital 375 375
Utilidades retenidas 143 188
Total pasivo 1510 1970
 2006 2007
Cuentas Q. % Q. %
Ventas netas Q 2,412.00 100.00% Q 3,597.00
Costo de Ventas Q 1,977.00 81.97% Q 2,988.00
Utilidad Bruta Q 435.00 18.03% Q 609.00
Gastos de Operación Q 334.00 13.85% Q 501.00
Gastos por intereses Q 2.00 0.08% Q 3.00
Utilidad en Operación Q 99.00 4.10% Q 105.00
Otros Ingresos Q 15.00 0.62% Q 24.00
Utilidad antes ISR Q 114.00 4.73% Q 129.00
ISR Q 48.00 1.99% Q 57.00
Utilidad despues de ISR Q 66.00 2.74% Q 72.00
Dividendos pagados (50%) Q 33.00 1.37% Q 36.00
 2008 2009
Cuentas Q. % Q. %
Ventas netas Q 5,406.00 Q 7,197.00
Costo de Ventas Q 4,536.00 Q 6,045.00
Utilidad Bruta Q 870.00 Q 1,152.00
Gastos de Operación Q 753.00 Q 1,005.00
Gastos por intereses Q 3.00 Q 3.00
Utilidad en Operación Q 114.00 Q 144.00
Otros Ingresos Q 21.00 Q 18.00
Utilidad antes ISR Q 135.00 Q 162.00
ISR Q 60.00 Q 72.00
Utilidad despues de ISR Q 75.00 Q 90.00
Dividendos pagados (50%) Q 37.50 Q 45.00
 2006 2007
Q. Q. %
Cálculo Porcentual
Caja y Bancos Q 36.00 Q 33.00 -8.33%
Clientes Q 402.00 Q 624.00 55.22%
Inventarios Q 198.00 Q 306.00 54.55% Monto año siguiente –
Total activo circulante Q 636.00 Q 963.00 51.42% Monto año anterior
Activo Fijo Neto Q 57.00 Q 63.00 10.53% Monto a aplicar
Activos Diferidos Q 12.00 Q 15.00 25.00%
Otros activos Q 33.00 Q 37.00 12.12% Monto a aplicar = % Monto año anterior
Total Activo Q 738.00 Q 1,078.00 46.07%

Proveedores Q 24.00 Q 38.00 58.33%

Acreedores varios Q 246.00 Q 505.00 105.28%
Retenciones por pagar Q 24.00 Q 55.00 129.17%
Total pasivo circulante Q 294.00 Q 598.00 103.40%
Capital Q 375.00 Q 375.00 0.00%
Utilidades retenidas Q 69.00 Q 105.00 52.17%
Total pasivo Q 738.00 Q 1,078.00 46.07%
 2008 2009
Q. % Q. %
Caja y Bancos Q 25.00 Q 15.00
Clientes Q 898.00 Q 1,196.00
Inventarios Q 448.00 Q 594.00
Total activo circulante Q 1,371.00 Q 1,805.00
Activo Fijo Neto Q 66.00 Q 75.00
Activos Diferidos Q 22.00 Q 31.00
Otros activos Q 51.00 Q 59.00
Total Activo Q 1,510.00 Q 1,970.00

Proveedores Q 40.00 Q 40.00

Acreedores varios Q 872.00 Q 1,277.00
Retenciones por pagar Q 80.00 Q 90.00
Total pasivo circulante Q 992.00 Q 1,407.00
Capital Q 375.00 Q 375.00
Utilidades retenidas Q 143.00 Q 188.00
Total pasivo Q 1,510.00 Q 1,970.00

2008 2009
Cuentas Q. % Q. %
Ventas netas Q 5,406.00 Q 7,197.00
Costo de Ventas Q 4,536.00 Q 6,045.00
Utilidad Bruta Q 870.00 Q 1,152.00
Gastos de Operación Q 753.00 Q 1,005.00
Gastos por intereses Q 3.00 Q 3.00
Utilidad en Operación Q 114.00 Q 144.00
Otros Ingresos Q 21.00 Q 18.00
Utilidad antes ISR Q 135.00 Q 162.00
ISR Q 60.00 Q 72.00
Utilidad despues de ISR Q 75.00 Q 90.00
Dividendos pagados (50%) Q 37.50 Q 45.00
 Señaladores Financieros
• Índices: Llamados también “Ratios”. Nos dan
tendencia o una cifra para ser comparada con otra.
• Cada empresa presenta índices distintos
• Clasificación de los índices o ratios financieros

- Rentabilidad

- Margen
Ratios Financieros
- Rotación

- Estructura o Apalancamiento
 Ratios de Rentabilidad
• Miden porcentualmente cuánto ha sido la
rentabilidad o rendimiento de alguna inversión.
• Parten del principio general:

Utilidad
Rendimiento  Inversión x100
• Esto da el rendimiento o rentabilidad de
la inversión
• Por cada unidad de Inversión, corresponde
una unidad de utilidad
 DISTMAFERQUI S.A.C.
BALANCE GENERAL 31/12/2008 Y 31/12/2009
ACTIVOS 2,009 2,008
Caja y Bancos Q 194,195.63 Q 191,302.73
Cuentas por cobrar Q 741,288.52 Q 809,513.66
Inventarios Q 1,452,418.58 Q 1,347,423.23
Materiales de Empaque Q 22,684.15 Q 18,794.54
Otros activos Corrientes Q 38,473.22 Q 31,874.32
Activos Corrientes Q 2,449,060.11 Q 2,398,908.48
Propiedad, planta y equipo Q 1,745,230.60 Q 1,681,415.30
(-) depreciación acumulada Q 936,425.14 Q 864,704.92
Activos Fijos Netos Q 808,805.46 Q 816,710.38
Inversión de largo plazo Q 69,263.39
Otros Activos Q 224,215.30 Q 224,725.68
TOTAL ACTIVOS Q 3,551,344.26 Q 3,440,344.54
 DISTMAFERQUI S.A.C.
BALANCE GENERAL 31/12/2006 Y 31/12/2007
PASIVOS 2,009 2,008
PASIVO CORRIENTE
Préstamos a Corto Plazo Q 490,172.68 Q 389,629.51
Cuentas por pagar Q 162,215.30 Q 149,500.55
Impuestos acumulados por pagar Q 39,566.12 Q 139,295.08
Otros pasivos corrientes Q 208,675.41 Q 179,546.45
Pasivos Corrientes Q 900,629.51 Q 857,971.58
Préstamos a largo plazo Q 689,380.33 Q 684,655.74
TOTAL PASIVOS Q 1,590,009.84 Q 1,542,627.32
Capital de los Accionistas
Acciones comunes (UM 5.50 valor Q 459,921.31 Q 459,916.94
Capital suscrito y pagado Q 394,708.20 Q 394,600.00
Utilidades retenidas Q 1,106,704.71 Q 1,045,203.28
TOTAL PATRIMONIO Q 1,961,334.22 Q 1,899,720.22
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Q 3,551,344.05 Q 3,442,347.54
 DISTMAFERQUI S.A.C.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS 31/12/2008 Y 31/12/2009
2,009 2,008
Ventas netas Q 4,363,669.95 Q 4,066,930.05
Inventario Inicial Q 1,752,682.00 Q 1,631,850.00
(+) Compras Q 2,629,024.00 Q 2,447,775.00
(-) Inventario Final Q 1,452,418.58 Q 1,347,423.23
Costo de ventas Q 2,929,287.42 Q 2,732,202.19
UTILIDAD BRUTA Q 1,434,382.52 Q 1,334,727.87
Gastos de ventas y administrativos Q 875,841.53 Q 794,490.71
Depreciaciones y amortizaciones Q 121,867.76 Q 124,578.14
Utilidad antes de intereses Q 436,673.23 Q 415,659.02
Intereses pagados Q 93,195.63 Q 76,244.81
Utilidad antes de impuestos Q 343,477.61 Q 339,414.21
Impuesto sobre la renta Q 21,001.97 Q 21,001.97
Utilidad después de impuestos Q 322,475.64 Q 318,412.24
Dividendos en efectivo Q 156,249.18 Q 142,573.77
UTILIDAD NETA Q 166,226.46 Q 175,838.47
 Ratios o Razones Financieras
Clasificación o Tipología
A) RATIOS DE LIQUIDEZ
B) RATIOS DE LA GESTION
C) RATIOS DE SOLVENCIA
D) RATIOS DE RENTABILIDAD
 Análisis de Liquidez
• Miden la capacidad de pago que tiene la empresa
para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es
decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar las deudas.
• Expresan no solamente el manejo de las finanzas
totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y
pasivos circulantes.
• Facilitan examinar la situación financiera de la
compañía frente a otras, en este caso los ratios se
limitan al análisis del activo y pasivo circulante
 Análisis de Liquidez
Una buena imagen y posición frente a
los intermediarios financieros, requiere:
• Mantener un nivel de capital de trabajo
suficiente para llevar a cabo las operaciones que
sean necesarias para generar un excedente que
permita a la empresa continuar normalmente
con su actividad y que produzca el dinero
suficiente para cancelar las necesidades de los
gastos financieros que le demande su estructura
de endeudamiento en el corto plazo.
 A. Análisis de Liquidez

Los ratios de liquidez son cuatro:

• Ratio de liquidez general o razón circulante
• Ratio prueba ácida
• Ratio prueba defensiva
• Ratio capital de trabajo
 Ratio de liquidez general o razón
circulante
• El ratio de liquidez general lo obtenemos
dividiendo el activo circulante entre el pasivo
circulante. El activo circulante incluye
básicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas
y letras por cobrar, valores de fácil negociación e
inventarios.
• Este ratio es la principal medida de liquidez,
muestra qué proporción de deudas de corto plazo
son cubiertas por elementos del activo, cuya
conversión en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deuda
 Fórmula o Ratio

Indice de Liquidez  Activo Corriente o

Circulante Pasivo Corriente o Circulante

Indice de Liquidez  2449060  2.72

900630
Esto quiere decir que el activo circulante es 2.72 veces más
grande que el pasivo circulante; o que por cada UM de
deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla.
Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la
capacidad de la empresa de pagar sus deudas.
 Ratio prueba ácida
• Es aquel indicador que al descartar del activo
circulante cuentas que no son fácilmente realizables,
proporciona una medida más exigente de la capacidad
de pago de una empresa en el corto plazo.
• Es algo más severa que la anterior y es calculada
restando el inventario del activo circulante y
dividiendo esta diferencia entre el pasivo circulante.
• Los inventarios son excluidos del análisis porque son
los activos menos líquidos y los más sujetos a
pérdidas en caso de quiebra.
 Fórmula o Ratio

Prueba Acida  Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

Prueba Acida  2449060-1452419 1.11 veces

900630
A diferencia de la razón anterior, esta excluye los
inventarios por ser considerada la parte menos
líquida en caso de quiebra. Esta razón se concentra
en los activos más líquidos, por lo que proporciona
datos más correctos al analista.
 Ratio prueba defensiva
• Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en
el corto plazo;
• Considera únicamente los activos mantenidos en
Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la
influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de
los precios de las demás cuentas del activo circulante.
• Nos indica la capacidad de la empresa para operar
con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos
de venta.
• Calculamos este ratio dividiendo el total de los
saldos de caja y bancos entre el pasivo circulante.
 Fórmula o Ratio
 Caja y Bancos 
Prueba Defensiva %
Pasivo Corriente
194196
Prueba Defensiva  900630 0.2156x100 : 21.56%

Es decir, contamos con el 21.56% de

liquidez para operar sin recurrir a los flujos
de venta
 Ratio capital de trabajo
• Como es utilizado con frecuencia, vamos a
definirla como una relación entre los
Activos circulantes y los Pasivos circulantes;
• No es una razón definida en términos de un
rubro dividido por otro.
• El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la
firma después de pagar sus deudas inmediatas,
es la diferencia entre los Activos circulantes
menos Pasivos circulantes;
• Es el dinero que le queda a la empresa para
poder operar en el día a día.
 Fórmula o Ratio
Capital de Trabajo  Activo Corriente - Pasivo Corriente
Capital de Trabajo  2449060 - 900630  Q.1548430
En nuestro caso, nos está
indicando que contamos con
capacidad económica para
responder obligaciones con
terceros.

Observación importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a más
no significa nada.
A este resultado matemático es necesario darle
contenido económico.
 Ratios de liquidez de las cuentas por
cobrar
• Las cuentas por cobrar son activos líquidos
sólo en la medida en que puedan cobrarse en
un tiempo prudente.
• Es imprescindible que la empresa genere una
Política de Cobros a efecto de balancear el
Presupuesto y los rubros de compras y
costos fijos.
• Las políticas de Cobro generalmente van
relacionadas al tiempo de cobro (30-60-90 días)
 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA

• El índice nos señala que las cuentas por

cobrar circulan en cierta cantidad de días, es
decir, nos indica el tiempo promedio que
tardan en convertirse en efectivo.
 RAZÓN DE PERIODO PROMEDIO DE
COBRANZA
• Fórmula o Ratio
Periodo Promedio de Cobranza  Cuentas por cobrar xDías en el año
Ventas anuales al Crédito

Periodo Promedio de Cobranza  741289 x 360  61 días

4363670
El índice nos esta señalando, que las cuentas
por cobrar están circulando 61 días, es decir,
nos indica el tiempo promedio que tardan en
convertirse en efectivo.
ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR

• Nos indica el movimiento de las cuentas por

cobrar en relación al tiempo y a la manera en
cuanto tiempo éstas se convierten en efectivo.
• Una rotación adecuada es un parámetro de
movimientos financieros y mercantiles sanos,
si el movimiento rota menos a 6 veces en el
año (si la naturaleza del producto es móvil)
se considera como un índice negativo
 Fórmula o Ratio
Rotación de Cuentas por Cobrar  Ventas anuales al Crédito  x veces
Cuentas por Cobrar

Rotación de Cuentas por Cobrar  4363670  5.89 veces

741289
Las 2 razones anteriores son recíprocas entre sí. Si dividimos 360
días del año entre el período promedio de cobranzas, obtendremos la
rotación de las cuentas por cobrar 5.89 veces al año.
Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de
rotación de las cuentas por cobrar nos da el período promedio de
cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

360
Prueba(a) 61  5.9
360
Prueba(b) 5 .89  61
 B. Análisis de la Gestión o actividad
• Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la
administración del capital de trabajo, expresan los
efectos de decisiones y políticas seguidas por la
empresa, con respecto a la utilización de sus fondos.
• Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente
a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas
totales. Estos ratios implican una comparación entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de
ventas, considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos
 Análisis de la Gestión o actividad
• Expresan la rapidez con que las cuentas por
cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones de
liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el período de tiempo que la
cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero.
• Miden la capacidad que tiene la gerencia para
generar fondos internos, al administrar en forma
adecuada los recursos invertidos en estos activos
Ratio rotación de cartera (cuentas por
cobrar)
• Miden la frecuencia de recuperación de
las cuentas por cobrar.
• El propósito de este ratio es medir el plazo
promedio de créditos otorgados a los clientes
y, evaluar la política de crédito y cobranza.
• El saldo en cuentas por cobrar no debe superar
el volumen de ventas.
• Cuando este saldo es mayor que las ventas se
produce la inmovilización total de fondos en
cuentas por cobrar, restando a la empresa,
capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.
 Ratio rotación de cartera (cuentas por
cobrar)
• Es deseable que el saldo de cuentas por
cobrar rote razonablemente, de tal manera
que no implique costos financieros muy
altos y que permita utilizar el crédito como
estrategia de ventas.
Rotación de Cartera  Promedio deCuentas por cobrar x360 días  días
Ventas
 741289809514
  x 360 días
 2 
Rotación de Cartera  63.97 días
4363670
 Rotación Anual
Rotación Anual  Año Comercial  veces
Rotación de Cartera

360
Rotación Anual  63. 97  5.63 veces
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus
cuentas por cobrar en 63.97 días o rotan 5.63 veces en el período.
La rotación de la cartera con un alto número de veces, es indicador de una
acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en
cuentas por cobrar.
Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en
cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de cobro.
 Rotación de los Inventarios
• Cuantifica el tiempo que demora la inversión en
inventarios hasta convertirse en efectivo y permite
saber el número de veces que esta inversión va al
mercado, en un año y cuántas veces se repone.
• Existen varios tipos de inventarios. Una industria que
transforma materia prima, tendrá tres tipos de
inventarios: el de materia prima, el de productos en
proceso y el de productos terminados.
• Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo
tipo de inventario, denominado contablemente, como
mercancías.
 Fórmula o Ratio
Rotación de Inventarios  Inventario Promedio x 360 días  días
Costo de Ventas

 14524191347423
  x 360 días
 2 
Rotación de Inventarios  172 días
2929287
Dias del Año

Prueba  Rotación de Inventario  veces de rotación

360
Prueba  172  2.09 veces de rotación
 Explicación
• Esto quiere decir que los inventarios van al
mercado cada 172 días, lo que demuestra una
baja rotación de esta inversión, en nuestro
caso 2.09 veces al año.
• A mayor rotación mayor movilidad del capital
invertido en inventarios y más rápida
recuperación de la utilidad que tiene cada
unidad de producto terminado.
• Para calcular la rotación del inventario de
materia prima, producto terminado y en proceso
se procede de igual forma.
 Rotación en función al Costo
Rotación de Inventarios  Costo de Ventas  Veces
Inventario Promedio
2929287
Rotación de Inventarios  14524191347423  2.09 Veces
2
•Para calcular la rotación del inventario de materia prima, producto
terminado y en proceso se procede de igual forma.
•Podemos también calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una
indicación de la liquidez del inventario con referencia al Costo de las
Ventas.
•Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en cuentas por cobrar
por medio de las ventas. Mientras más alta sea la rotación de inventarios,
más eficiente será el manejo del inventario de una empresa.
 Periodo promedio de pago a
proveedores
• Este es otro indicador que permite obtener indicios
del comportamiento del capital de trabajo.
• Mide específicamente el número de días que la firma,
tarda en pagar los créditos que los proveedores le
han otorgado.
• Una práctica usual es buscar que el número de días
de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de
no afectar su imagen de «buena paga» con sus
proveedores de materia prima.
• En épocas inflacionarias debe descargarse parte de
la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprándoles a crédito.
 Fórmula o Ratio
Periodo Pago Proveedores  Promedio Cuentas por Pagar
x 360 Compras
 
162215 149501
 x360
 2 
Periodo Pago Proveedores  21.34 días
2629024

Los resultados de este ratio los debemos interpretar de

forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios.

Lo ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al

año) ya que significa que estamos aprovechando al máximo el
crédito que le ofrecen sus proveedores de materia prima.
Nuestro ratio esta muy elevado.
 Rotación Anual

Días del Año

Rotación Anual  Periodo pago Proveedores  Veces al año

360
Rotación Anual  21. 34 16.87 veces al año
Nuestro ratio esta muy elevado significa que
en este resultado, la firma hace más de un
pago mensual en proporción, pues genera casi
17 pagos a proveedores al año, lo que es NO
hacer buen uso del recurso crédito.
 Rotación de caja y bancos
• Da una idea sobre la magnitud de la caja y
bancos para cubrir días de venta.
• Lo obtenemos multiplicando el total de Caja
y Bancos por 360 (días del año) y dividiendo
el producto entre las ventas anuales.

Rotación Caja - Bancos  Caja y Bancos x 360  días

Ventas
 194196 x 360 
Rotación Caja - Bancos 16 días 4363670
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 días
de venta.
 Rotación de Activos Totales

• Ratio que tiene por objeto medir la actividad

en ventas de la firma.
• Es decir, cuántas veces la empresa puede
colocar entre sus clientes un valor igual a
la inversión realizada.
• Para obtenerlo dividimos las ventas netas
por el valor de los activos totales
 Fórmula o Ratio
Ventas
Rotación Activos Totales  Activos Totales  Veces

Rotación Activos Totales  4363670 1.23 Veces

3551344
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes
1.23 veces el valor de la inversión efectuada.
Esta relación indica qué tan productivos son los activos para
generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por
cada Q. invertido.
Nos dice qué tan productivos son los activos para generar ventas,
es decir, cuánto vendemos por cada Q. invertido.
 Rotación del Activo Fijo
• Esta razón es similar a la anterior, con el
agregado que mide la capacidad de la
empresa de utilizar el capital en activos fijos.
• Mide la actividad de ventas de la empresa
en función al uso de los activos fijos.
• Dice, cuántas veces podemos colocar entre
los clientes un valor igual a la inversión
realizada en activos fijos
 Fórmula o Ratio
Ventas
Rotación Activos Fijos  Activos Fijos  Veces

Rotación Activos Fijos  4363670  5.40 Veces

808805

• Es decir, la empresa está colocando en el mercado

5.40 veces el valor de lo invertido en activos fijos.
 C. Análisis de Solvencia,
endeudamiento o apalancamiento
• Estos ratios, muestran la cantidad de
recursos que son obtenidos de terceros para
el Negocio.
• Expresan el respaldo que posee la
empresa frente a sus deudas totales.
• Dan una idea de la autonomía financiera de la
misma.
• Combinan las deudas de corto y largo plazo.
 C. Análisis de Solvencia,
endeudamiento o apalancamiento
• Permiten conocer qué tan estable o consolidada
es la empresa en términos de la composición de
los pasivos y su peso relativo con el capital y el
patrimonio.
• Miden también el riesgo que corre quién ofrece
financiación adicional a una empresa y
determinan igualmente, quién ha aportado los
fondos invertidos en los activos.
• Muestra el porcentaje de fondos totales
aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea
a corto o mediano plazo.
 Análisis de Solvencia, endeudamiento
o apalancamiento
• Para la entidad financiera, lo importante es
establecer estándares con los cuales pueda medir
el endeudamiento y poder hablar entonces, de
un alto o bajo porcentaje.
• El analista debe tener claro que el endeudamiento
es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo
de endeudarse consiste en la habilidad que tenga
o no la administración de la empresa para generar
los fondos necesarios y suficientes para pagar las
deudas a medida que se van venciendo.
 Estructura del capital (deuda
patrimonio)

• Es el cociente que muestra el grado de

endeudamiento con relación al
patrimonio. Este ratio evalúa el impacto
del pasivo total con relación al patrimonio.
• Lo calculamos dividiendo el total del
pasivo por el valor del patrimonio
 Fórmula o Ratio
 Total Pasivos 
Estructuradel Capital %
Patrimonio

Estructuradel Capital  1590010  0.81x100  81%

1961334

Esto quiere decir, que por cada Q. aportado por el

dueño(s), hay Q.0.81 centavos u 81% aportados por los
acreedores. Es decir que el 81% de la inversión
proviene de Financiamiento
 Endeudamiento

• Representa el porcentaje de fondos de

participación de los acreedores, ya sea en el
corto o largo plazo, en los activos.
• En este caso, el objetivo es medir el nivel
global de endeudamiento o proporción de
fondos aportados por los acreedores.
 Fórmula o Ratio
 Pasivo Total 
Razón de Endeudamiento % Activo Total

Razón de Endeudamiento  1590010  0.4477X100  44.77%

3551344

Es decir que en nuestra empresa analizada para el

2009, el 44.77% de los activos totales es financiado por
los acreedores y de liquidarse estos activos totales al
precio en libros quedaría un saldo de 55.23% de su
valor, después del pago de las obligaciones vigentes.
 Cobertura de gastos financieros
• Este ratio nos indica hasta que punto pueden
disminuir las utilidades sin poner a la empresa
en una situación de dificultad para pagar sus
gastos financieros.
Cobertura Gst. Financiero s  Utilidad Antes Intereses e Impuestos  Veces
Gastos Financiero s (Intereses)

Cobertura Gst. Financieros  436673  4.49 Veces

93196
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea
de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras,
ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus
obligaciones derivadas de su deuda.
 Cobertura para gastos fijos
• Este ratio permite visualizar la capacidad de
supervivencia, endeudamiento y también medir
la capacidad de la empresa para asumir su
carga de costos fijos.
• Para calcularlo dividimos el margen bruto por
los gastos fijos.
• El margen bruto es la única posibilidad que tiene
la compañía para responder por sus costos fijos
y por cualquier gasto adicional, como por
ejemplo, los financieros.
 Fórmula o Ratio
 Utilidad Bruta 
Cobertura Gst.Fijos Veces
Gastos Fijos

Cobertura Gst. Fijos  1434383 1.44 Veces

997710
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas,
generales y administrativos y depreciación. Esto no significa que los gastos de
ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos
fijos y variables deberá analizarse las particularidades de cada empresa.
 D. Análisis de Rentabilidad
• Mide la capacidad de generación de utilidad
por parte de la empresa.
• Tiene por objetivo apreciar el resultado neto
obtenido a partir de ciertas decisiones y
políticas en la administración de los fondos de
la empresa.
• Evalúa los resultados económicos de la
actividad empresarial.
 Análisis de Rentabilidad

• Expresa el rendimiento de la empresa en

relación con sus ventas, activos o capital.
• Es importante conocer estas cifras, ya que la
empresa necesita producir utilidad para
poder existir.
• Relaciona directamente la capacidad de
generar fondos en operaciones de corto plazo.
 Análisis de Rentabilidad
• Indicadores negativos en este análisis expresan
una etapa de des-acumulación que la empresa
podría estar atravesando y que afectaría toda su
estructura al exigir mayores costos financieros o
un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener
a flote el negocio.
• Los indicadores de rentabilidad son muy variados,
los más importantes y que estudiamos aquí son:
– Rentabilidad sobre el patrimonio,
– Rentabilidad sobre activos totales y
– Margen neto sobre ventas
 Rendimiento sobre el Capital o
Patrimonio
• Esta razón la obtenemos dividiendo la utilidad neta
entre el patrimonio o capital neto de la empresa.
• Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el
inversionista
Utilidad Neta
Rendimient o S/Patrimon io  Capital o Patrimonio  %

Rendimiento S/Patrimonio  166226.46  0.08475x100  8.45%

1961334

Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene en el 2009 genera un
rendimiento del 8.45% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor del propietario
Rendimiento sobre la inversión (ROI)

• Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta

entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la
administración y producir utilidades sobre los
activos totales disponibles.
• Es una medida de la rentabilidad del negocio
como proyecto independiente de los
accionistas.
 Fórmula o Ratio
 Utilidad Neta 
Rendimiento S/Inversión %
Activo Total

Rendimiento S/Inversión  166226.46  0.0468x100  4.68%

3551344

• Quiere decir, que cada Q. invertido en el 2009 en

activos, produjo en ese año un rendimiento de 4.68%
sobre la inversión.
• Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las
ventas y del dinero invertido.
 Utilidad activo
• Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de
una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes
de intereses e impuestos por el monto de activos.
 Ut. Antes de Interesese Impuestos 
Ut. Activo % Activo

436673
Ut. Activo  3551344  0.1230x100 12.3%

Es decir que por cada Q. vendido se obtiene una utilidad

del 12.3% en el 2009.
 Utilidad por acción (S.A)
• Ratio utilizado para determinar las
utilidades netas por acción común.

Utilidad Neta
Utilidad por Acción  Número de Acciones Comunes  Q.

Utilidad por Acción  166226.46  Q.1.99  Q.2.00

 459921 
 
 5.50 

Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada

acción común fue de Q. 2.00
 Margen bruto y neto de utilidad
• Margen Bruto

• Este ratio relaciona las ventas menos el costo

de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada Q. de
ventas, después de que la empresa ha cubierto
el costo de los bienes que produce y/o vende.
 Fórmula o Ratio
Margen de Ut. Bruta  Ventas - Costo de Ventas %
Ventas

Margen de Ut. Bruta  4363670- 2929287  0.3287x100  32.87%

4363670

• Indica las ganancias en relación con las ventas,

deducido los costos de producción de los bienes
vendidos. Nos dice también la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios
de los productos.
• Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad,
será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las
mercancías que produce y/ o vende.
 Margen Neto

• Rentabilidad más específico que el anterior.

Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las
ventas netas.
• Mide el porcentaje de cada UM de ventas que
queda después de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
• Cuanto más grande sea el margen neto de
la empresa tanto mejor.
 Fórmula o Ratio
 Utilidad Neta 
Margen Neto de Ut. % Ventas Netas

63687
Margen Neto de Ut.  4363670  0.0146x100 1.46%

• Esto quiere decir que en el 2009 por cada UM que vendió la empresa,
obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el
esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está
produciendo una adecuada retribución para el empresario
 Análisis DU - PONT
• Para explicar por ejemplo, los bajos margenes
netos de venta y corregir la distorsión que esto
produce, es indispensable combinar esta razón
con otra y obtener así una posición más
realista de la empresa.
• A esto nos ayuda el análisis DUPONT.
• Este ratio relaciona los índices de gestión y los
márgenes de utilidad, mostrando la interacción
de ello en la rentabilidad del activo.
 Análisis DU - PONT
• La matriz del Sistema DUPONT expuesta al
final, nos permite visualizar en un solo
cuadro, las principales cuentas del balance
general, así como las principales cuentas del
estado de resultados.
• Así mismo, observamos las principales
razones financieras de liquidez, de actividad,
de endeudamiento y de rentabilidad.
 Fórmula o Ratio

• Se puede realizar también por medio de

la siguiente fórmula

 Utilidad antes de Impuestos 

DuPont % Activo Total

343478
DuPont  3551344  0.0967x100  9.67%
 Otros ratios útiles
• Activos de Rápida Realización =Activos
Corrientes – Inventarios – Gastos Anticipados
• Relación de Activos de Rápida Realización

• Margen de Operación.
 Apalancamiento operativo
• Es una medida del grado en el cual se usan los
costos fijos en las operaciones de una
empresa. Se dice que una empresa que tiene
un alto porcentaje de costos fijos tiene un
alto grado de apalancamiento operativo.
• El grado de apalancamiento operativo (DOL)
muestra la forma en que un cambio en las
ventas afectara al ingreso en operación
El margen de contribución (MC) es igual
a la diferencia entre las ventas totales y
los costos variables totales.
La utilidad operacional (UAII), es la
diferencia entre el margen de contribución y
los costos fijos.
 Apalancamiento Financiero
• El buen uso de la capacidad de financiación,
originada en el uso de la deuda aplicada en
activos productivos, deberá traer como
consecuencia un incremento en las utilidades
operacionales y, por consiguiente, también un
incremento en la utilidad por acción.
Apalancamiento Financiero General