01 Introduccion A La Administracion Financiera Jul2022 Vfinal

Introducción - finalidad y naturaleza de
la administración financiera
Juan Carlos Nina
Julio 2022
Universidad Privada del Valle

Contaduría Pública y Finanzas
Análisis de Información Financiera I
Tabla de Contenido
1 Introducción a la Administración Financiera
2 Definición de administración financiera
3 Funciones básicas del administrador financiero
4 Objetivo de la administración financiera
5 El departamento de finanzas en la estructura organizacional
6 Ámbito de aplicación de la función financiera
2
Introducción a la Administración Financiera
Dudas iniciales
¿Qué entiendes por

finanzas?
¿Qué son las
finanzas?
¿Haz
escuchado
hablarde
finanzas?
3
¿Cómo administras tus finanzas personales?
4
¿Y en la empresa?
En toda empresa se lleva a cabo el proceso de administrar recursos humanos y

recursos económicos, para lo cual es necesario contar con personal especializado
además de una organización administrativa que lo facilite
5
Evolución y objetivos de las finanzas y relación con otras áreas
Cuando el dinero fue introducido como medio de intercambio, las personas

pudieron utilizarlo para adquirir otros bienes o guardarlo para intercambios futuros.
Sin embargo, sin la posibilidad de invertir el dinero, este únicamente podía
guardarse para ser utilizado después, pero no generaba un beneficio adicional.
Después surgió la posibilidad de, además de guardar el dinero, invertirlo durante

cierto tiempo a cambio de un premio por esta decisión y decidir no consumir ahora
para consumir más bienes en el futuro.
Si el premio por invertir el dinero durante un año era de 10%, por ejemplo, esto
significaba que en el futuro aumentarían 10% las oportunidades de adquirir bienes.
6
Evolución y objetivos de las finanzas y relación con otras áreas
La posibilidad de tomar decisiones existía en la medida en que alguien prefería

consumir ahora, con el dinero tomado en préstamo, a cambio de pagar en el futuro.
Siempre que alguien invierte dinero hay alguien que solicita un préstamo, y el
premio que recibe quien invierte es una tasa de interés sobre el capital original
llamada rendimiento, que representa un costo para quien toma los recursos en
calidad de préstamo.
Así fue como surgieron los mercados financieros que constituyen el medio en el
que las personas y las organizaciones realizan transacciones económicas.
7
Áreas Funcionales de una Organización
Director Ejecutivo
o Gerente
General
Área de Área de Área de

Área de
Administración Contabilidad y Mercadeo y
Producción
/Operaciones Finanzas Ventas
8
Elementos de la Administración Financiera
Planeación
Seleccionar entre varias alternativas, las mas convenientes para cumplir la misión
de un organismo social requiriendo el análisis del pasado y la previsión técnica del
futuro.
Organización
Actividades necesarias para alcanzar los objetivos del organismo social señalando
las responsabilidades, el ejercicio de la autoridad y la creación del orden.
Integración
Dotar a los organismos sociales de los recursos humanos, técnicos y materiales
que se requieren.
9
Elementos de la Administración Financiera (Cont.)
Dirección
Lograr que se lleven a cabo las actividades por medio de la motivación ,
comunicación y supervisión.
Control
Actividad mediante la cual, quien administra se cerciora de que las cosas se hagan
cuando, cómo, donde, por quien y con el material que se planeó.
10
Definición de administración financiera
Tipos de organizaciones
Gubernamentales
Religiosas Privadas
Con o sin fines de

Mixtas
lucro
11
Definición de administración financiera
Definición conceptual de finanzas
Es un arte y ciencia de administrar el dinero, todos ganan o recaudan dinero y lo

gastan y lo invierten. Las finanzas afecta la vida de personas y organizaciones.
Es una rama de la administración general que trata el tema relacionado con la

obtención y gestión del dinero, recursos o capital por parte de una persona o
empresa.
Tiene por objetivo maximizar el patrimonio de una empresa, mediante la

• obtención de recursos financieros por aportaciones de capital u obtención de
créditos,
• su correcto manejo y aplicación, así como la
• coordinación eficiente del capital de trabajo, inversiones, resultados y
• presentación e interpretación de información para tomar decisiones acertadas.
12
La administración financiera
Es un área de la administración que se centra en dos aspectos importantes,

rentabilidad y la liquidez.
Empresa
Empresa
corporativa
Presupuesto de
capital.
Inversión.
Estructura del
Financiamiento. capital.
Decisiones Administración
sobre los de Capital de
dividendos. trabajo.
13
Administración financiera
Finanzas a través de las disciplinas
Administración Contabilidad
(formas legales,
(Estados
objetivos, ética,
financieros, costos,
grupos de interés,
impuestos)
tareas)
Marketing Operaciones
(políticas de
(financiamiento de
efectivo y crédito,
la capacidad de
capital para
producción)
proyectos)
Sistemas de
información
(datos históricos y
proyectados, decisión de
inversión y datos
fiscales)
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Funciones básicas del administrador financiero
Áreas en que se desempeña el ejecutivo de Finanzas
Finanzas corporativas
Inversiones Financieras
Estudia cómo hacer y Inversión en activos reales
capitales
Instituciones y mercados de
Son empresas que se
administrar una inversión en especializan en la venta, (inmuebles, equipo,
activos financieros, y en compra y creación de títulos inventarios, etc.); la inversión
particular que hacer con un valores (bonos, acciones en activos financieros
excedente de dinero cuando negociables) que son (cuentas y documentos por
se desea invertirlo en el activos financieros para los cobrar), y las inversiones de
mercado financiero (por inversionistas y pasivos para excedentes temporales de
ejemplo, comprar o invertir). las empresas que toman los efectivo
recursos para financiarse
Se habla de dos personas o La obtención de fondos
(por ejemplo, los bancos
entidades: comerciales o de primer necesarios para las
piso, las agencias de bolsa, inversiones en activos
- Dueñas de los
excedentes, entidades de financieras de Decisiones relacionadas con
vivienda, compañías de la reinversión de las
- Buscan o sugieren donde seguros, empresas de utilidades y el reparto de
invertir y reciben el arrendamiento financiero). dividendos
nombre de Su labor es transformar
corredores/agentes o activos financieros de una
analistas de inversiones. forma a otra.
15
Funciones básicas del administrador financiero
Confección del
Contabilidad de
presupuesto y
costos.
control.
Impuestos. Tesorería.
Créditos y
Financiamiento.
cobranza.
16
Las responsabilidades del administrador financiero
Presupuestación y planeación a largo plazo
Debe interactuar con otros ejecutivos para conocer sus estimaciones y poder
pronosticar o determinar el futuro de la empresa. Así:
• el gerente de mercadotecnia llevará a cabo un estimado de la demanda futura de
los clientes;
• el gerente de ingeniería determinará la maquinaria y el equipo necesarios para la
producción de los productos demandados;
• el gerente de producción estimará el nivel de producción que será posible
fabricar y luego establecerá un calendario de entregas;
• finalmente, el administrador financiero, con base en toda esta información,
determinará las necesidades de recursos, cuando ocurrirán las necesidades de
fondos y cuando se generarán sobrantes de efectivo.
17
Decisiones de inversión y financiamiento de bienes de capital e inventarios
• Debe ayudar a determinar la tasa de crecimiento en ventas, los activos que

conviene adquirir y la mejor manera de financiarlos.
• Una empresa exitosa generalmente tiene un crecimiento rápido en sus ventas,
lo que requiere inversiones adicionales en planta, equipo e inventarios
y en cuentas por cobrar.
• Al estudiar la forma de financiar los activos, debe considerar que puede utilizar
los recursos generados en el pasado por la operación del negocio, hacer una
emisión de acciones o contratar pasivos de corto o largo plazo.
18
Administración de las cuentas por cobrar y el efectivo
• Debe determinar el periodo de financiamiento que será otorgado a los clientes y

llevar a cabo una cobranza efectiva de estas cuentas, ya que su cobro oportuno
permitirá sufragar los gastos financieros de operación presupuestados para
cierto periodo.
19
Coordinación y control de las operaciones
• Debe interactuar con otros ejecutivos para asegurar que la empresa opere lo
más eficientemente posible.
• Todas las decisiones administrativas tienen implicaciones financieras y todos los
administrativos o gerentes (financieros o no) deben tomarlo en cuenta.
• Por ejemplo, las decisiones de mercadotecnia afectan el crecimiento de las
ventas, lo que a su vez afecta la cantidad de inversión requerida tanto en
activos fijos como en inventarios.
20
Relación con los mercados financieros
• Debe interactuar con el mercado de dinero y con el de capitales, que forman

parte del mercado.
• Cada empresa es afectada por los mercados financieros de los que obtiene sus
recursos y en los que sus acciones y obligaciones son negociables
21
Maximizar el valor de la organización
• El administrador financiero debe tomar decisiones respecto a los activos que se

deben adquirir y la manera en la que deben ser financiados.
• Desarrolladas de manera óptima, ayudarán a incrementar el valor de la empresa
y el bienestar de clientes y empleados.
• El tamaño de la empresa determinará que las responsabilidades de la
administración financiera se asignen a una o varias personas;
• En empresas pequeñas, una sola persona puede hacerse cargo de la
responsabilidad, pero, conforme crezcan, necesitarán dividir las funciones y
crear puestos de: director de finanzas, contralor general, tesorero, etcétera.
22
Responsabilidades de las principales funciones del área de
finanzas
Las responsabilidades son las siguientes:
Director financiero o de
finanzas
• Política Financiera
• Planificación estratégica
Jefe de Control (Contralor) Tesorero

o Presupuestos. o Encontrar nueva
o Contabilidad financiación.
o Impuestos o Relación con bancos e
inversores.
23
Factores a considerar en las funciones de finanzas
Factores externos tienen efecto creciente:
Mayor
Aspectos
competenci
ambientale
a
s
corporativa
Cambios en
Cambios
leyes
tecnológicos
fiscales
La La
incertidum volatilidad
bre en la
económica inflación
Las tasas
de interés
24
Principales decisiones financieras del administrador
financiero
Las decisiones que toma sobre los siguientes asuntos:
- Inversión
• ¿Deberíamos invertir en ese - Financiamiento
nuevo proyecto?
• ¿Deberíamos reemplazar un • ¿Deberíamos obtener más dinero del
equipo o arreglarlo? banco u obtenerlo a través de la emisión
de deuda?
• ¿Cuáles son las ventajas de cada tipo de
financiamiento?
- Política de dividendos
• ¿Deberíamos pagar un dividendo en
efectivo a los accionistas? Y en ese caso,
¿qué cantidad? ¿O deberíamos utilizar ese
dinero para reinvertir en la empresa? 25
Principales decisiones financieras del administrador
financiero
Las decisiones que toma sobre los siguientes asuntos:
Balance General
----------- -----------------------------------------------------------------
Activos Pasivos
corrientes corrientes
-----------------------------------------------------------------------------
Activos Fondos de
fijos largo plazo
-----------------------------------------------------------------------------
Toma de decisiones Toma de decisiones
26
Decisiones operativas del administrador financiero
Las decisiones operativas (administración financiera de corto plazo) de una
empresa tienen mucha relación con las Finanzas.
Ejemplos:
➢ Una cuenta corriente en la que se administra el efectivo.
• Depositar
• Retirar, pero no se puede retirar mas de lo que se tiene
• También es posible agregar dinero en caso de un eventual déficit
Ejemplo: Una tarjeta de crédito y cargar las compras a esa cuenta.
Estas son herramientas para administrar nuestro dinero.
27
Decisiones operativas del administrador financiero
Las compañías toman decisiones financieras a corto plazo prácticamente todos los
días.
• ¿De dónde debemos pedir prestado?
• ¿Dónde debemos invertir nuestro efectivo?
• ¿Cuánta liquidez debemos tener?
• ¿Cuál nos ofrece el mejor trato?
• Otro banco quiere que contratemos sus servicios de caja de seguridad.
¿Debemos hacerlo?
Las decisiones de capital de trabajo son rápidas.
Buena parte del tiempo de un gerente financiero se dedica a la administración del

capital de trabajo
28
Equilibrio entre rentabilidad y riesgo
Rentabilidad
Es la capacidad de la empresa para generar utilidades
Riesgos:
• Peligro de que la empresa no mantenga suficientes activos corrientes para:
• Cumplir con sus obligaciones de efectivo cuando se presenten
• apoyar los niveles apropiados de ventas (inventario adecuado)
Valor del dinero en términos de tiempo

Se compara los beneficios y costos de las alterativas de uso y fuentes del dinero,
utilizando los rendimientos por acción después de considerar los impuestos.
Equilibrio entre rentabilidad y riesgo

Considere que las decisiones de equilibrio entre rentabilidad y riesgo forman parte
de la selección de financiamiento del capital de trabajo de una empresa.
29
Objetivo de la Administración Financiera
Maximizar la riqueza o valor de los accionistas
El objetivo de las Finanzas es maximizar la riqueza o valor de los accionistas
Las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben agregar valor

a la empresa.
El objetivo de maximizar la riqueza
del accionista también promueve el
bienestar para el conjunto de
grupos de interés (empleados,
proveedores, clientes, gobierno) y
no solamente para los accionistas.
30
Maximizar la riqueza o valor de los accionistas (Cont.)
Tratar de maximizar el valor de la empresa constituye un objetivo:
• Común, es compartido por los accionistas y otros grupos con intereses en la

empresa, como los directivos, trabajado es, clientes, acreedores, etc.
• Global, resulta de la confluencia de los objetivos de las diferentes áreas
funcionales de la empresa (producción, marketing, recursos humanos, etc.).
• Universal, aplicable a la inmensa mayoría de las empresas, con independencia
de otras características, como su forma jurídica, su tamaño o su ubicación
geográfica.
• Cuantificable, pues puede calcularse a partir de determinadas hipótesis de
trabajo, y utilizando criterios y principios financieros de aceptación general.
• Controlable, pues permite analizar los efectos de las diferentes decisiones,
financieras o de otro ámbito, sobre el valor de la empresa.
31
Los costos de agencia
Existe cierto cuestionamiento a esta afirmación, representado por lo que se conoce

como costos de agencia.
Los accionistas contratan gerentes o administradores (que actúan como agentes)

para que ejerzan la administración de la compañía; surge así la relación de
agencia.
Sin embargo, la pregunta inmediata que surge es: ¿actúan los gerentes según los
intereses de los accionistas? En este tipo de relación pueden surgir conflictos que
generen los denominados costos de agencia.
32
Los costos de agencia más comunes son los indirectos, aunque también puede
haber costos directos.
Ej. Costo de agencia indirecto: Los accionistas están pensando aceptar una
inversión que, de funcionar bien, aumentará su riqueza. Sin embargo, los gerentes
podrían pensar que si el proyecto sale mal, podrían perder sus empleos.
Consecuentemente, si la administración no lleva adelante la inversión, los
accionistas habrán perdido la oportunidad de aumentar su riqueza. A esto se lo
denomina un costo indirecto de agencia.
Pueden existir costos directos cuando los accionistas deben gastar para supervisar
las acciones de la administración. Ej. contratando una auditoría que controle que
no se realicen gastos innecesarios.
33
Que los administradores actúen de acuerdo con los intereses de los accionistas
depende de dos factores:
a) La forma en que son remunerados
o Opciones de compra de acciones, que incentivan el desempeño
o Salarial, posiciones mas altas y mejor remuneración en base al desempeño
b) El control de la empresa, los accionistas podrían remover a los administradores,
también puede existir incentivo para una transferencia de control por un
comprador.
En síntesis, la teoría de la agencia y la evidencia empírica son consistentes con

que el objetivo de la empresa es la maximización del beneficio y que existe una
fuerte relación entre los objetivos de la administración con los de los accionistas,
aunque a veces recorran caminos separados.
34
Visiones de la empresa
Mecanismo de inversión
La visión de la empresa como un vehículo para canalizar la inversión provee el

marco de análisis para observar como interactúa con algunos agentes económicos,
a la vez que permite mostrar las tres áreas principales de Finanzas.
Analistas financieros
(Directivos financieros de las Intermediarios (bancos que evalúan las
empresas) y agentes de bolsa) inversiones
35
Modelo contable
Es un subproducto de la visión del mecanismo de inversión y se concentra en la

estructura de activos y pasivos.
36
Conjunto de contratos
Existe un conjunto de contratos explícitos e implícitos entre la empresa y los

agentes económicos con los cuales mantiene relaciones (stake holders).
37
Conjunto de contratos
Ejemplos de contratos:
• Contratos de pago de deudas en fechas futuras, garantías de productos

vendidos y obligaciones sociales (explicito).
• Los empleados mantienen contratos con la empresa de ser honestos y realizar
sus mejores esfuerzos. (implícitos), también son similares de los gerentes para
con los accionistas.
38
Las Finanzas y la ciencia económica: principios y leyes
Las Finanzas de forma similar a otras ciencias, tienen principios, conceptos
fundamentales, teorías y leyes.
En Finanzas se utilizan modelos para diseñar un plan de negocios, la valuación de

una empresa, la estructura de capital óptima, etc.
Los modelos son representaciones simplificadas de la realidad y tratan de describir

situaciones generales. Muchos de los modelos utilizados en Finanzas son
matemáticos; por ej., la proyección del flujo de efectivo (cash flow) requiere de
ciertos supuestos para proyectar su desempeño (ventas, costos, impuestos). Lo
principal es entender el rol que juegan los supuestos en la construcción de teorías,
las circunstancias donde funcionan correctamente y la capacidad de predicción del
modelo en cuestión. A pesar de sus limitaciones, los modelos ofrecen valiosos
puntos de referencia para resolver nuevos y complejos problemas.
39
Principios de las Finanzas Corporativas
El principio del intercambio (trade-off) entre el riesgo y el rendimiento
Existe una relación entre el riesgo y el rendimiento.
• Lo normal es encontrar individuos que tengan aversión al riesgo, esto es, que les
disguste la mera posibilidad de una pérdida.
• Si un individuo va a aceptar mayor riesgo en una inversión, demandará un premio más
alto en forma de un mayor rendimiento esperado.
• Las inversiones que tienen un mayor rendimiento esperado tienen un mayor riesgo.
La relación entre riesgo y rendimiento es como una restricción presupuestaria:

existe en el mercado la posibilidad de intercambiar tantas “unidades" de riesgo por
tantas "unidades" de rendimiento, independientemente de cómo quisiera el
individuo que fuera esa relación de intercambio.
40
El principio del intercambio (trade-off) entre el riesgo y el rendimiento (Cont.)
Las situaciones del intercambio entre riesgo y rendimiento son muchísimas:
• Siempre presentes en las decisiones de inversión

• También aparecen en la política del capital de trabajo cuando tenemos que
decidir si mantenemos grandes inventarios para atender picos de demanda o
minimizarlos para reducir los costos de mantenimiento.
• También se presenta cuando debemos elegir la combinación entre deuda y
acciones. El ejecutivo financiero debe ponderar los beneficios y las desventajas
de usar deuda o acciones.
41
El principio de la diversificación
El principio de la diversificación funciona como una especie de balanza:

• Si invertimos todo nuestro dinero en una sola acción, jugamos al todo o nada,
exponemos toda nuestra riqueza a lo que ocurra con el precio de dicha acción.
• Si dividimos nuestra inversión entre más acciones, nuestra riqueza disminuye su
exposición al riesgo, debido a que la baja en el precio de algunas acciones será
compensada con la subida en el precio de otras.
Esto se debe a que el precio de los activos se encuentra imperfectamente

correlacionado, ya que cuando algunos bajan otros suben o por lo menos no bajan
en la misma proporción, con lo cual la diversificación tiene por efecto disminuir la
variabilidad de los rendimientos con respecto al valor promedio.
42
El principio de la diversificación (Cont.)
Ej. Usted invierte su dinero en seis activos que tienen diferentes rendimientos en
un periodo.
Sin embargo, las pérdidas en los activos B y D se compensan con las ganancias en
los otros activos, obteniendo en promedio 3% de rendimiento.
El conjunto de activos que tiene un inversor se llama portafolio o cartera.

43
El principio de los mercados de capital eficientes
Un mercado de capitales eficiente es aquel donde ningún inversor paga por un

activo ni más ni menos de lo que vale. Concretamente, el principio es enunciado
como sigue: “los valores de mercado de los activos financieros que son
comercializados regularmente en los mercados de capitales reflejan toda la
información disponible y se ajustan rápidamente a la "nueva" información.
En defensa de este principio debemos señalar que:

• Los costos de transacción son bajos comparados con los costos de los
mercados donde se negocian activos reales (inmuebles, maquinarias, etc.).
• El tamaño de los mercados de capitales en algunos países es muy grande. El
New York Stock Exchange negocia más de 10 billones de dólares por día. Hay
una gran cantidad de participantes y la competencia es intensa.
44
El principio de los mercados de capital eficientes (Cont.)
• Si existieran diferencias de precio, éstas serán eliminadas rápidamente por un

proceso de arbitraje.
Es casi imposible volverse millonario en un mercado de capitales eficiente, donde

solo hay dos formas de ganar dinero: arriesgando más o teniendo información que
el mercado todavía no ha descontado.
45
Principios relacionados con el valor y la eficiencia económica
El principio del valor tiempo del dinero: valor futuro y valor presente
Ej. Suponga que usted tiene hoy una suma de USD 1.000 y que tiene la
oportunidad de colocarla en una institución bancaria a 10% de interés por un año.
Al final del año, la cuenta acumularla USD 1.100.
1.000 USD 1.100 USD
Los 100 USD de interés ganados en la operación representan el valor tiempo del
dinero, que es el pago que se recibe como consecuencia de sacrificar la
disponibilidad de un capital hoy para disponer de un capital mayor en el futuro:
46
Principios relacionados con el valor y la eficiencia económica (Cont.)
El interés que paga la persona que recibió el capital representa el pago del servicio
por alquilar el capital por un año. Así, en una economía agregada, las unidades
superavitarias prestan un servicio a las unidades deficitarias.
Veamos ahora la situación inversa. Suponga que usted tiene derecho a cobrar la
suma de $ 1.000 dentro de un año y que la tasa de interés de oportunidad sigue
siendo de 10%. Entonces, esa suma de dinero vale hoy para usted algo menos,
debido a que la disponibilidad inmediata del dinero tiene un precio, que es
nuevamente el valor del tiempo:
900 USD 1.000 USD
47
Principios relacionados con el valor y la eficiencia económica (Cont.)
El valor de 1/1 , 10 = 0,90 representa el valor presente de la suma de dinero futura.
Usted ha renunciado a cierta cantidad de dinero por tener la disponibilidad

inmediata del dinero.
La noción del valor presente o valor actual representa una de las ideas más
importantes en finanzas y tiene una multiplicidad de aplicaciones.
48
El principio de aditividad y la ley de conservación del valor
En un mercado perfecto de capitales, el valor actual de dos activos combinados es

igual al valor de la suma de sus valores actuales considerados separadamente:
VA (A+B) = VA (A) + VA (B)
Esta relación es denominada el principio de aditividad, y a veces se la llama ley de

conservación del valor.
Ambos constituyen uno de los pilares sobre los que se asienta la teoría financiera.
Los inversores podrían valorar el activo A actualizando sus flujos de fondos a la

tasa que refleja el riesgo de A, y lo propio harían con B.
49
El principio de aditividad y la ley de conservación del valor (Cont.)
En general, salvo que ambos activos tuvieran el mismo riesgo, las tasas de
actualización serían diferentes. Como veremos, para descontar los flujos de fondos
del activo (A + B) tendremos que usar una tasa de descuento que refleje el riesgo
de ambos activos combinados.
La combinación y el fraccionamiento de activos no afectarán su valor, excepto que

sean capaces de afectar al resultado de operación.
Por ejemplo, en una fusión de dos empresas, la suma de las partes solo superaría
su valor por separado en la medida que se cree alguna sinergia con la fusión, a
través de una economía de escala o porque se alcance una mayor eficiencia en las
operaciones.
50
El principio del costo de oportunidad
El inversor cuenta con una serie de alternativas con riesgos y rendimientos asociados.
Cuando usted elige invertir dinero en un activo, se crea un costo de oportunidad, la chance
de invertir en otra alternativa de riesgo y rendimientos comparables.
¿Qué determina el rendimiento que usted espera de un activo?
Su costo de oportunidad, es decir, el retorno al que usted renuncia por invertir en un activo
determinado desechando otra inversión con riesgo similar.
51
El principio del costo de oportunidad (Cont.)
Ej. usted podría invertir dinero en un proyecto para la construcción de resortes para
colchones ortopédicos, renunciando a expandir su planta de fabricación de espuma para
colchones, cuyo rendimiento es de 20% anual.
El 20% podría ser considerado el costo de oportunidad -la tasa "obstáculo"- para el
proyecto de construcción de resortes, suponiendo que los riesgos son similares. Cuando
los riesgos difieren, las tasas deben ajustarse para reflejar la diferencia.
52
El principio del valor de las buenas ideas
Nuevos productos o servicios pueden crear valor, de forma que, si usted tiene imaginación
para una buena idea, ésta podría transformarse en un excelente retorno.
La mayoría de las buenas ideas está ligada a los mercados de activos físicos, puesto que,
a diferencia de los activos financieros, tienen más chance de ser "únicos". Los activos
físicos pueden ser únicos en diversas formas.
• Ej. consideremos las patentes: la habilidad para mantener los derechos exclusivos
sobre la fabricación de un producto aumenta el valor del activo. También las nuevas
ideas pueden basarse en la forma de mejorar las prácticas de los negocios o el
marketing.
• Ej. Mc Donald’s y Pizza-Hut son ejemplos de cómo viejos productos pueden venderse
de otra forma.
53
El principio de las ventajas comparativas
Este viejo principio (David Ricardo, 1772-1823) nos dice simplemente que debemos
dedicarnos a producir aquello sobre lo cual tenemos una ventaja comparativa, es decir,
aquello en que somos más eficientes y producirlo a un costo relativamente menor,
mejorando la asignación de recursos en la economía como un todo.
Ej. Usted es economista y a la vez un excelente dactilógrafo, incluso mejor dactilógrafo que
su propia secretaria. Sin embargo, usted no se dedica a escribir a máquina sus informes
sobre la coyuntura económica, si bien escribe mejor que su secretaria, prefiere
concentrarse en el análisis económico, donde tiene una ventaja mucho mayor.
Llevado al terreno de los negocios, una empresa seguramente preferirla tercerizar la

distribución de sus productos si otra compañía, en virtud de su especialización, pudiera
prestar el servicio en forma más eficiente y barata.
Los ejemplos se extienden también a la fabricación de partes de un producto final, los

54
servicios contables y legales, etc.
El principio del valor de las opciones
Cuando la gente escucha la palabra opciones, piensa inmediatamente en un contrato

explicito tales como las famosas call/options y put options. Sin embargo, nosotros
usaremos el término en un sentido mucho más amplio, para referirnos a una técnica que
asoma para convertirse en el nuevo paradigma en la valuación de activos: las opciones
reales. En tal sentido, debemos pensar en las opciones como un derecho, no como una
obligación.
La técnica de las opciones reales ha sido diseñada para captar la flexibilidad con que
cuenta el empresario cuando está embarcado en una empresa y puede realizar
modificaciones: de repente querrá abandonar el negocio si la cosa funcionó mal, o
expandirlo si funcionó bien; tal vez, trate de contraerlo porque no era todo lo prometedor
que pensaba.
55
El principio del valor de las opciones (Cont.)
También, a veces el empresario puede diferir una inversión para esperar a tener más
información: por ejemplo, quizá sea una buena idea esperar para buscar petróleo cuando
el precio de éste aumente y genere una ganancia mayor, etc.
El punto más interesante es que la opción nunca tiene valor negativo. En la Vida
empresaria siempre hay opciones y muchas veces son "opciones ocultas", por lo que su
detección requiere cierto entrenamiento.
56
El principio del valor de las opciones (Cont.)
También, a veces el empresario puede diferir una inversión para esperar a tener más
información: por ejemplo, quizá sea una buena idea esperar para buscar petróleo cuando
el precio de éste aumente y genere una ganancia mayor, etc.
El punto más interesante es que la opción nunca tiene valor negativo. En la Vida
empresaria siempre hay opciones y muchas veces son "opciones ocultas", por lo que su
detección requiere cierto entrenamiento.
57
El principio de los beneficios incrementales
Este principio nos dice que si elegimos determinada alternativa lo debemos hacer por sus
beneficios extra -esto es, incrementales, comparando con la alternativa de no hacerlo. En
Finanzas, generalmente estos beneficios son flujos de efectivo incrementales.
El flujo de efectivo incremental es aquel que se genera como resultado de una decisión
menos el fluyo de efectivo o cash flow que ocurrirla sin tomar la decisión. Es importante
tener en cuenta entonces, que se trata de un enfoque del tipo "con" y "sin’
FF incremental = FF con la decisión – FF sin tomar la decisión
La complejidad de los negocios a veces hace que este principio sea sorteado.
Hay un caso particular donde es difícil aceptar y aplicar este principio: la existencia de
costos hundidos.
58
El principio de los beneficios incrementales (Cont.)
Un costo hundido es un costo en el que la empresa ha incurrido en el pasado y las

decisiones subsiguientes no pueden hacer nada para modificarlo.
A pesar del principio de los beneficios incrementales, algunos individuos demuestran tener
cierto apego emocional por los costos hundidos.
Ej. hay individuos que se resisten a vender un activo a un precio por debajo del que
pagaron en el pasado. Esa gente continúa manteniendo los activos aun intuyendo que
podrían venderlo, reinvirtiendo el dinero en algo más productivo. Claramente, no aplican el
principio de los beneficios incrementales.
La mayoría de nosotros somos sentimentales con la gente, pero es importante recordar

que los activos no son miembros de la familia y que es mejor no ser sentimental con
nuestras inversiones.
59
El departamento de finanzas en la estructura
organizacional
60
organizacional
61
organizacional
62
Ámbito de aplicación de la función financiera
La función financiera puede desencadenar decisiones dentro de la empresa en algunos de
los siguientes ámbitos:
• Asignación de un presupuesto u otro a los departamentos de la empresa. Esto es,

que al poseer unos recursos limitados, dotar de más recursos a un departamento
posiblemente dé lugar un aminoramiento del presupuesto de otro departamento distinto.
• Decisiones de inversión interna. Como mejorar la maquinaria de la empresa o dotar
de mayor cualificación a empleados pueden darse y son una forma de invertir en la
propia empresa. Se debe averiguar qué acción le reportará más beneficios.
• Elección de financiación. A veces la empresa posee la opción de autofinanciar su
actividad sin necesidad de acudir al recurso de la financiación ajena. Por ello, el
departamento financiero deberá determinar si la autofinanciación es la mejor opción o si
en cambio lo es la financiación ajena e incluso una combinación de ambas.
Estos son algunos de los escenarios en los que la función financiera en la empresa entra
en juego, aunque no los únicos.
63
Ámbito de aplicación de la función financiera (Cont.)
Ej. una empresa tiene la opción de invertir en su actividad ordinaria en dos escenarios
distintos:
• Autofinanciación, con una rentabilidad del 6%, siendo el coste medio de la financiación
externa en el mercado del 3%.
• Financiamiento externo, con una rentabilidad del 3%, siendo el coste medio de la
financiación ajena en el mercado del 3%.
¿Qué opción deberá elegir en cada escenario el departamento financiero, autofinanciación

o financiación ajena?
64
“No es el más fuerte de las especies el que sobrevive,
tampoco es el más inteligente el que sobrevive. Es aquel
que es más adaptable al cambio.”
Charles Darwin
PwC | Tomorrow’s audit, today 65

01 Introduccion A La Administracion Financiera Jul2022 Vfinal

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01 Introduccion A La Administracion Financiera Jul2022 Vfinal

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Introducción - finalidad y naturaleza de

Universidad Privada del Valle

2 Definición de administración financiera

3 Funciones básicas del administrador financiero

4 Objetivo de la administración financiera

5 El departamento de finanzas en la estructura organizacional

6 Ámbito de aplicación de la función financiera

¿Qué entiendes por

En toda empresa se lleva a cabo el proceso de administrar recursos humanos y

Cuando el dinero fue introducido como medio de intercambio, las personas

Después surgió la posibilidad de, además de guardar el dinero, invertirlo durante

La posibilidad de tomar decisiones existía en la medida en que alguien prefería

Área de Área de Área de

Con o sin fines de

Es un arte y ciencia de administrar el dinero, todos ganan o recaudan dinero y lo

Es una rama de la administración general que trata el tema relacionado con la

Tiene por objetivo maximizar el patrimonio de una empresa, mediante la

Es un área de la administración que se centra en dos aspectos importantes,

Estudia cómo hacer y Inversión en activos reales

• Debe ayudar a determinar la tasa de crecimiento en ventas, los activos que

• Debe determinar el periodo de financiamiento que será otorgado a los clientes y

• Debe interactuar con el mercado de dinero y con el de capitales, que forman

• El administrador financiero debe tomar decisiones respecto a los activos que se

Jefe de Control (Contralor) Tesorero

➢ Una cuenta corriente en la que se administra el efectivo.

Ejemplo: Una tarjeta de crédito y cargar las compras a esa cuenta.

Estas son herramientas para administrar nuestro dinero.

Las decisiones de capital de trabajo son rápidas.

Buena parte del tiempo de un gerente financiero se dedica a la administración del

Valor del dinero en términos de tiempo

Equilibrio entre rentabilidad y riesgo

El objetivo de las Finanzas es maximizar la riqueza o valor de los accionistas

Las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben agregar valor

Tratar de maximizar el valor de la empresa constituye un objetivo:

• Común, es compartido por los accionistas y otros grupos con intereses en la

Existe cierto cuestionamiento a esta afirmación, representado por lo que se conoce

Los accionistas contratan gerentes o administradores (que actúan como agentes)

En síntesis, la teoría de la agencia y la evidencia empírica son consistentes con

La visión de la empresa como un vehículo para canalizar la inversión provee el

Es un subproducto de la visión del mecanismo de inversión y se concentra en la

Existe un conjunto de contratos explícitos e implícitos entre la empresa y los

• Contratos de pago de deudas en fechas futuras, garantías de productos

En Finanzas se utilizan modelos para diseñar un plan de negocios, la valuación de

Los modelos son representaciones simplificadas de la realidad y tratan de describir

Existe una relación entre el riesgo y el rendimiento.

La relación entre riesgo y rendimiento es como una restricción presupuestaria:

Las situaciones del intercambio entre riesgo y rendimiento son muchísimas:

• Siempre presentes en las decisiones de inversión

El principio de la diversificación funciona como una especie de balanza:

Esto se debe a que el precio de los activos se encuentra imperfectamente

El conjunto de activos que tiene un inversor se llama portafolio o cartera.

Un mercado de capitales eficiente es aquel donde ningún inversor paga por un

En defensa de este principio debemos señalar que:

• Si existieran diferencias de precio, éstas serán eliminadas rápidamente por un

Es casi imposible volverse millonario en un mercado de capitales eficiente, donde

1.000 USD 1.100 USD

900 USD 1.000 USD

El valor de 1/1 , 10 = 0,90 representa el valor presente de la suma de dinero futura.

Usted ha renunciado a cierta cantidad de dinero por tener la disponibilidad

En un mercado perfecto de capitales, el valor actual de dos activos combinados es

Esta relación es denominada el principio de aditividad, y a veces se la llama ley de

Los inversores podrían valorar el activo A actualizando sus flujos de fondos a la

La combinación y el fraccionamiento de activos no afectarán su valor, excepto que