FINANZAS Y SU

RELACIÓN CON
ANÁLISIS
CUANTITATIVO
FINANCIERO

Julio Cesar Tortone

 FINANZAS
Es la Disciplina que permite detectar fuentes
generadoras de valor mediante distintas técnicas
respaldadas en modelos
¿Qué es Valor en Finanzas ?
Es la capacidad de “Generar” flujos de Fondos
El Valor es una perspectiva del futuro del
negocio.
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Que entender de las finanzas:

Las finanzas tienen y se apoyan en principios para tomas decisiones.

Las finanzas tienen un lenguaje propio y definido.

Las finanzas vinculan a la empresa con su entorno.

La dirección financiera es la modalidad de trabajo implícita en toda toma de

decisiones.

El proceso de generar valor se puede incorporar a la cultura de la empresa.

La forma de tomar decisiones es el sustento del negocio y también se puede

transferir.

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 FINANZAS

Las finanzas son el punto central de la toma de decisiones.

Las finanzas permiten una visión clara de los negocios.
Las finanzas permiten tomar decisiones objetivas

Una buena dirección financiera:

Salud económica de
la empresa

Maximiza el valor del

negocio 4
 FINANZAS

Entender las finanzas de la empresa, es la base de

tomar decisiones económicas racionales

Debemos conocer la naturaleza del negocio y perspectivas:

Historia y Presente Planeación oportunidades

Contabilidad Evaluación y recursos
Origen VALOR

Generando alternativas de acción

Decisiones económicas
Decisiones financieras
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 Bases de la generación de Valor

• Definición precisa y creíble de la visión y misión de la

empresa.
• Se deben establecer objetivos medibles.
• Los objetivos cuantitativos deben ser realistas y de
conformidad con las expectativas del mercado, la industria y
las características de la empresa.
•Los objetivos deben estar alineados con la creación de valor
•La acciones tendientes al logro de los objetivos pueden
generar conflictos entre sus dueños.

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Finanzas en la Empresa
• Pasado
• Análisis Financiero
• Realizar diagnóstico financiero – información contable
• Índices y Estándares

• Presente
• Administración Financiera
• Administración real de la empresa – Información contable
• Índices y Estándares – Indicadores de gestión

• Futuro
• Planeación Financiera
• Efecto de las decisiones de Inversión y Financiamiento
• Presupuestos
• Proyectos de inversión

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 UNA DEFINICIÓN DE FINANZAS
ES UNA DISCIPLINA QUE BUSCA MEDIR
LA CREACIÓN DE VALOR

COMPRENDE TRES AREAS

1 - FINANZAS CORPORATIVAS
2 – INVERSIONES FINANCIERAS
3 – MERCADOS FINANCIEROS y DE CAPITALES
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 FINANZAS CORPORATIVAS

Se centra en la forma como las empresas

pueden crear valor y mantenerlo

1 – Decisiones de Inversión ( Inversión en Activos Reales o no ) .

2 – Decisiones de Financiación ( Obtención de Fondos )
3 – Gestión de Capital de Trabajo ( Dirección y Planificación de
activos de corto plazo )
9
FINANZAS

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 RIESGO DE LA EMPRESA
 ECONÓMICO:
No Controlado.
Relacionado con el Margen – Demanda
P = Cv + Mg
 FINANCIERO:
“Controlado relativamente”
Relacionado con los pagos y cobros
Relacionado con el apalancamiento ( cantidad de
deuda )

“Cada industria tiene una rentabilidad

media, la cual se ve afectada por sus
riesgos inherentes”
 Funcion Financiera Decisiones de:

Dirección Inversión
Financiación Financiera

•Políticas de:
•Inversión en Inventarios
•De Producción
•Liquidez y Dividendos Maximizar
Minimizar el •Cuentas por cobrar La rentabilidad de
Costo de Capital •Endeudamiento
La Inversión
A un Riesgo Financiero •Control Interno
•De Fusión / División A un Riesgo Económico
 INVERSIÓN FINANCIERA
VALUACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Se conoce como inversión financiera o
Investment y examina las transacciones
desde el punto de vista de los inversores
que adquieren Bonos, Acciones u otorgan
créditos a las empresas o emprendimientos.
La empresa es un activo distinto de los
activos que la componen.

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Mercados Financieros y
Mercados de Capitales

• Son aquellos en los que se obtiene financiamiento

mediante instrumentos de distinta naturaleza
(préstamos, bonos y acciones) para financiar consumo o
inversión y cobertura para determinados activos. A
través de los “Intermediarios Financieros”

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 Economía con Intermediarios Financieros

Ofrecen Ahorro Demandan Inversión

$ $
Agentes Intermediario Agentes
Superavitarios Financiero Deficitarios
Títulos
Títulos

(bonos + acciones +
(Préstamos,
depósitos + pólizas
bonos + acciones)
de seguros)

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MERCADOS FINANCIEROS y DE CAPITALES

Comprende el análisis de los Intermediarios en los siguientes Mercados

Mercado de Dinero
Mercado del Crédito

Mercado de Capitales

Mercado Bursátil y Extrabursatil

Mercados Financieros

Mercado de Derivados Futuros y Opciones

Mercados de Monedas y Divisas

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La empresa interactúa diariamente con los
mercados financieros y compite con
otras Empresas en la obtención de fondos.
Flujos entre la Empresa y los Mercados Financieros

Inversión en
Empresa emite instrumentos Mercados
Activos
Financieros

- Deuda de
Corto Plazo
- Activo
FE Retenido - Deuda de
Circulante
Largo Plazo
FE de la Dividendos y - Acciones
- Activos Empresa pago de Deuda
Fijos
I
M
P.
Valor Total de Valor Total de la
Activos Empresa en los
Gobierno Mercados
Financieros 17
para los inversionistas
Las Finanzas acuden a distintos tipos de
Modelos para la toma de decisiones
Modelos
( Versión simplificada de la realidad )

•Modelo de Presupuesto de Capital o de Inversión

•Modelo Contable
•Modelo Contractual

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 El Modelo
de
Presupuesto de Capital o de Inversión

•Mide la creación de valor de un proyecto (inversión)

mediante distintas herramientas que comparan la cantidad
del efectivo generado con una unidad de rendimiento
alternativa.

•Es la metodología de la llamada “Evaluación de Proyectos de

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Inversión” o Planeación de Inversiones a Largo Plazo.
 Presupuesto de capital
• Planeación y administración de inversiones a largo plazo
• Objetivo del administrador: crear valor para accionista
• Se crea valor identificando inversión que vale más en el
mercado de lo que cuesta adquirirla, a partir de herramientas
de valuación:
• Valor Presente Neto: diferencia entre valor de mercado de
una inversión y su costo
• Tasa Interna de Retorno: Máximo rendimiento de un
proyecto VAN=0
• Periodo de recupero: Privilegia la Liquidez.
• Índice de rentabilidad: Razón costo / beneficio.

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA o
FINANZAS DE EMPRESAS
• PARA SU ESTUDIO SE
PUEDE DIVIDIR EN CUATRO
PARTES:

• ANÁLISIS FINANCIERO.
• PLANEACIÓN FINANCIERA.
• CONTROL FINANCIERO.
• PRESUPUESTOS DE
CAPITAL
• ( PROYECTOS)

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El Modelo Contable
Que debemos entender de este modelo:
Es el modelo basado en la partida doble:
• Activo = Pasivo + Aportes
• Los aportes aumentan y disminuyen con las ganancias y perdidas.
Activo = Pasivo + Aportes ( Ganancias – Perdidas )
• Así llegamos a una versión mas útil:
Activos + Pérdidas = Pasivos + Ganancias + APORTE

• Este modelo tiene criterios propios para la determinación de

Beneficios: Los criterios contables.

• BUSCA GENERAR VALOR A PARTIR DE INFORMACION CONTABLE

 EL MODELO CONTABLE:
Es el que se basa en la partida doble

Balance
Activos Pasivos + Capital
Activos Pasivo + Capital
Activo Corriente • Pasivo Corriente
- Efectivo - Cuentas por Pagar
- Cuentas por Cobrar - Deuda por Pagar de CP
- Inventarios - Gastos a pagar
• Activo Fijo • Pasivo de Largo Plazo
- Inversión Fija Neta - Impuestos Diferidos
- Activos Intangibles - Deuda de Largo Plazo
• Capital
• Total de activos - Capital Social
- Reservas + Resultados
• Total de Pasivo y Capital

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 La visión del conjunto de contratos
O Modelo Legal

Obligacionistas
Y
Acreedores Proveedores
Empleados Clientes

Accionistas Empresa Gobierno

Medioambiente Comunidad

Gerentes

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 CONCEPTO DE EMPRESA
Los autores coinciden en que:

Empresa: es un sistema que interacciona con su entorno, integrado por

elementos humanos, materiales y técnicos, con un objetivo común, que
generalmente es obtener un lucro o beneficio.

La Administración de Empresas: Es una Ciencia Social que se dedica al estudio

de la organización de estas entidades, analizando la forma en que gestionan sus
recursos, procesos, resultados y objetivos de sus actividades.

La Función Financiera : Es la responsable de la administración y control de los

recursos financieros que utiliza la empresa y de su planeamiento. La empresa
debe ser económicamente rentable, financieramente viable y sostenible en el
tiempo.

Harold Koontz
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Organización de una Empresa
Accionistas
(Dueños)

Administración/ Directorio

Director General

Director Financiero 26
Director Operativo
 Objetivo de una Empresa:
Crear valor a los accionistas

• Cuando existe separación del control y la propiedad

de una Empresa puede ocurrir que no se maximice la

creación de valor por la divergencia de intereses.

• Relaciones de Agencia ( Analizan los llamados

“Conflictos de Agencia” )

• Agente toda persona que actúa en nombre de otra

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llamada principal .
 Ejemplos de relaciones

Principal - Agente
Entidad Pricipales Agentes
Emperesa Dueño Gerente
Sociedad Anonima Accionistas Directivos
Sociedad Anonima Obli. Acreedores Accionistas
Sociedad Anonima Consumidores La Empresa
Empresa Controlada Prestamistas Propietarios - Directivo
Fondo de Inversiones Inversores Gestor del Fondo
Fondo de Pensiones Pensionistas Gestor del Fondo

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TASA DE INTERÉS

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