UNIVERSIDAD NACIONAL

“PEDRO RUIZ GALLO”

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
Escuela profesional de contabilidad

CURSO:
Seminario de Finanzas

DOCENTE:

CPC. Jaime Segundo Rosendo Cáceres Montalvo

TEMA:
Tarea N° 11

INTEGRANTES:

2021 - I
Chiclayo, octubre del 2021
 1. Los Estados Financieros

 CONCEPTO

Los estados financieros de una empresa, también conocidos como estados

contables, son el recurso que permite tener una visión clara de las finanzas de una
empresa. De esa forma, puedes tener, un mejor control de la contabilidad de tu
negocio, ya que sabes si las finanzas de aquel son sanas o no.

Podemos obtener estos resultados de equilibrio si los Estados Financieros reflejan

la situación del activo, pasivo, patrimonio neto, gastos e ingresos en los que se
incluyen las pérdidas y ganancias, y flujos de efectivo de la empresa. Esta
información, junto con la contenida en las notas o explicaciones adicionales,
ayudará a los usuarios a predecir los flujos futuros y, en particular, la distribución
temporal y el grado de certidumbre de los mismos

De acuerdo con la NIC 1, un conjunto de estados financieros comprende:

 Estado de Situación financiera

 Un Estado de Ganancias y Pérdidas
 Un Estado de Cambios en el Patrimonio Neto 
 Un Estado de Flujos de Efectivo

  El enunciado de las políticas contables, y las correspondientes notas explicativas

Los estados financieros de uso general deben tener cuatro características

cualitativas:
 Comprensibilidad. - La información suministrada en los estados
financieros debe ser comprensible para el usuario
 Relevancia. - La información posee la cualidad de relevancia cuando es
capaz de ejercer influencia sobre las decisiones económicas de los usuarios,
ayudándoles a evaluar sucesos pasados, presentes o futuros, o confirmar o
corregir evaluaciones realizadas anteriormente.
 Confiabilidad. - Deben estar libre de errores materiales y de prejuicios.
 Comparabilidad. - Deben poder compararse los estados financieros de una
empresa a lo largo del tiempo con el fin de identificar las tendencias de la
 situación financiera y del desempeño. Así también deben ser capaces, los
usuarios, de comparar los estados financieros de diferentes empresas 

 OBJETIVOS

El objetivo de los estados financieros con propósitos de información general

es suministrar información acerca de la situación financiera, y de los flujos
de efectivo de la entidad, que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la
hora de tomar sus decisiones económicas. Los estados financieros también
muestran los resultados de la gestión realizada por los administradores con
los recursos que se les han confiado

La información derivada de los estados financieros debe satisfacer las

necesidades de los usuarios con autoridad limitada y/o capacidad para
obtener la información que necesitan, ésta debe ser entendible para aquellas
personas que posean conocimientos razonables de negocios y estudien toda
la información cuidadosamente.

Los objetivos de la contabilidad se centran en las necesidades comunes de

los usuarios para ponderar o evaluar la capacidad que tenga la empresa para
generar flujos de efectivo.
Informar sobre la situación financiera de una empresa a una fecha
determinada, así como los resultados de sus operaciones y cambios por un
periodo determinado. La situación financiera se informa por medio del
balance general; los cambios de ésta, mediante el estado de flujo de
efectivo, y los resultados de las operaciones por conducto del estado de
resultados.

Dado que los requerimientos de información pueden ser muy diferentes

según las personas interesadas, los estados financieros deber ser capaces de
transmitir información que satisfaga al usuario general de los mismos.

Puesto que son diversos los usuarios generales de la información, ya que

éstos comprenden tanto accionistas como empleados, acreedores, el
 gobierno y la misma administración de la empresa: los estados financieros
deben ser útiles para tomar decisiones de inversión y de crédito, medir la
solvencia y liquidez de la compañía, así como su capacidad para generar
recursos y evaluar el origen y características de los recursos financieros, así
como su rendimiento.

 IMPORTANCIA

El conocimiento e importancia de los estados financieros en el entorno

actual de las finanzas, representa gran poder para evitar problemas
financieros en las empresas como falta de liquidez, recuperación de cartera,
rotación de inventarios, bajos márgenes de utilidad, etc.
En base a lo expuesto anteriormente, se puede decir que el reto que tienen
los estados financieros, es mantener su importancia en la contabilidad, que
brinde la orientación adecuada a los dueños o gerentes para una mejor toma
de decisiones teniendo en cuenta el entorno macroeconómico y financiero.

1.1. Estado De Flujos De Efectivo

 CONCEPTO

Como primer punto debemos explicar cómo se debe identificar las

actividades de operación, inversión y financiamiento. La NIC 7 Estado de
Flujos de Efectivo, establece lo sgte en su párrafo n°10:
El estado de flujo de efectivo informará acerca de los flujos de efectivo
habidos durante el periodo, clasificándolos por actividades de operación, de
inversión y de financiamiento.

Actualmente, la NIC 7 podemos encontrar las definiciones relacionadas con

las actividades de la sgte manera (párrafo n°6):

 Actividades de operación: Son las actividades que constituyen la

principal fuente de ingresos de la entidad, así como otras actividades
que no pueden ser calificadas como de inversión o de
financiamiento.

Importancia de los flujos de actividades de operación.

El flujo de operación tiene la misma importancia que la utilidad
operativa presentada en el estado de resultados. Una creciente
utilidad operativa demuestra una mejora en la situación económica
de la entidad; pero esta visión debe ser complementada con la
generación de flujos operativos. Un relajo en las políticas de crédito
de 30 a 90 días puede llevar a mayores ventas; en detrimento de la
generación de efectivo. Esta situación solamente será detectada
analizando la generación de flujos de actividades de operación. La
NIC 7 amplía la importancia de los flujos operativos de la siguiente
manera (párrafo n°13):

El importe de los flujos de efectivo procedente de actividades de

operación es un indicador clave de la medida en el cual estas
actividades han generado fondos líquidos suficientes para
reembolsar los préstamos, mantener la capacidad de operación de
la entidad, pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin
recurrir a fuentes externas de financiamiento. La información
acerca de los componentes específicos de los flujos de efectivo de
las actividades de operación es útil, junto con otra información,
para pronosticar los flujos de efectivo fututos de tales actividades.
Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operación se
derivan fundamentalmente de las transacciones de constituyen la
principal fuente de ingresos de actividades ordinarias de la entidad.
Por tanto, proceden de las operaciones y otros sucesos que entran
en la determinación de las ganancias y pérdida.
Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de operación son las
siguientes (párrafo n°14, NIC 7):

a. Cobros procedentes de las ventas de bienes y la prestación de

servicios
 b. Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros
ingresos de actividades ordinarias
c. Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios
d. Pago a y por cuenta de los empleados
e. Cobros y Pagos de las entidades de seguros por primas y
prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de
las pólizas suscritas
f. Pago o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a
menos que éstos puedan clasificarse específicamente dentro
de las actividades de inversión o financiamiento
g. Cobro y Pagos derivados de contratos que se tienen para
intermediación o para negociar con ellos

 Actividades de Inversión: Son las de adquisición y disposición de

activos a largo plazo, así como de otras inversiones no incluidas en
los equivalentes de efectivo.

Importancia de los flujos de actividades de inversión

La inversión representa la apuesta que tiene la entidad en sí misma.
Los flujos negativos en la actividad de inversión significan que la
compañía ha incrementado sus activos fijos o que los ha renovado,
en ambos casos demuestra un compromiso con el crecimiento de
operaciones en el primer caso y el mantenimiento de las operaciones
en el segundo. En este sentido creemos que es positivo, la
presentación de flujos negativos en las actividades de inversión. La
NIC 7, menciona lo siguiente (párrafo n°16):

Los flujos de las actividades de inversión representan la medida en

la cual se han hecho desembolsos para recursos que se prevé van a
producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro. Sólo los
desembolsos que den lugar al reconocimiento de un activo en el
estado de situación financiera cumplen con las condiciones para su
 clasificación como actividades de inversión. Ejemplos de flujos de
efectivo por actividades de inversión son los siguientes:

a. Pagos por la adquisición de propiedades, planta y equipo,

activos intangibles y otros activos a largo plazo. Estos pagos
incluyen aquellos relacionados con los costos de desarrollo
capitalizados y las propiedades, planta y equipo construidos
por la entidad para sí misma
b. Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos
intangibles y otros activos a largo plazo
c. Por la adquisición de instrumentos de pasivo o de
patrimonio, emitidos por otras entidades, así como
participaciones de negocios conjuntos
d. Cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o
de capital emitidos por otras entidades, así como
participaciones de negocios conjuntos
e. Anticipos de efectivo y préstamos a terceros (distintos de las
operaciones d ese tipo hechas por entidades financieras) …

 Actividades de financiamiento: Son las actividades que producen

cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y de
los préstamos tomados por la entidad

Importancia de los flujos de actividades de financiamiento

En el primer año de su constitución se espera que el flujo de

actividades de financiamiento de una entidad sea positivo, porque
representa el aporte de dinero por parte de los accionistas y el dinero
tomado de terceros como entidades financieras o bonistas. Desde
pensarse en que dicho flujo positivo, se convertirá a futuro de
manera inevitable en flujos negativos sea por el pago a los
acreedores financieros o por el retorno pagado a los accionistas
llamado dividendos. La importancia de los flujos generados en las
 actividades de financiamiento es remarcada por la NIC 7 (párrafo
n°17):

Es importante la presentación separada de los flujos de efectivo

procedentes de actividades de financiamiento, puesto que resulta
útil realizar la predicción de necesidades de efectivo para cubrir
compromisos con los suministradores de capital a la entidad.

a. Cobros procedentes de la emisión de acciones u otros

instrumentos de capital
b. Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar acciones de la
entidad
c. Cobros procedentes de la emisión de obligaciones sin
garantía, prestamos, bono, cédulas hipotecarias, y otros
fondos tomados en préstamo, ya sea largo o corto plazo
d. Reembolsos en efectivo de fondos tomados por préstamos y
e. Pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda
pendiente procedente de un arrendamiento financiero

 Objetivos

 Permite evaluar la liquidez y solvencia de una empresa

 Permite a los usuarios desarrollar modelos para evaluar y comparar
el valor actual de los flujos netos de efectivo de diferentes empresas.

 Importancia

No se puede aseverar que por el hecho de que el estado de flujos de efectivo

tenga una norma particular (NIC 7) es un estado financiero más importantes
que los demás, lo que debemos entender es que este estado financiero tiene
la finalidad de proveer información acerca de como ha sido la generación y
destino del elemento que mueve los negocios es decir el “efectivo” o el
“dinero”.
 A veces esta información no es valorada como se debe y la razón puede
resultar seguramente en el desconocimiento o en todo caso lo inoportuno
que suele ser, debido a que no se ha hecho una práctica usual el elaborar un
estado de flujos de efectivo de forma periódica. Entonces, ¿Qué debemos
saber acerca de este estado financiero? Para poder entender su finalidad:

La utilidad no siempre representa una generación o incremento de

dinero
El estado de resultados muestra el desempeño de la empresa en un periodo
determinado. Como se sabe, dicho desempeño puede ser positivo si es que
la empresa obtiene utilidad o negativo si es que obtiene pérdida; sin
embargo, dicho desempeño si es positivo no siempre equivale a la
generación o incremento de dinero y si es negativo no siempre equivale a
una disminución del mismo. Recordemos que esta lógica la asimilamos
cuando se toca el tema “Devengado”, que por su aplicación reconocemos
los “ingresos” y “gastos” cuando ocurren y se conocen, independientemente
si se llega a “cobrar” o “pagar” por dichos conceptos, respectivamente. Esto
es de vital importancia que lo entendamos, y no solo nosotros, sino también
hacerles entender a los gerentes de las empresas y/o los mismos
empresarios, de tal manera que puedan tomar decisiones más acertadas.

2. Análisis Financiero

Concepto

Análisis De Estados Financieros: Es el proceso critico a evaluar la posición

financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una

empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y

predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

Análisis Financiero: Es el proceso que permite al analista financiero
examinar el desempeño de una empresa y su situación financiera,
considerando su estrategia y objetivo.

El análisis financiero es la utilización de los estados financieros para

analizar la posición y el desempeño financiero de una compañía, así como
para evaluar el desempeño financiero futuro.

Varias preguntas facilitan enfocar el análisis financiero. Una serie de

preguntas está orientada al futuro. Por ejemplo, ¿cuenta una compañía con
los recursos para ser exitosa y crecer? ¿Cuenta con recursos para invertir en
nuevos proyectos? ¿Cuáles son sus fuentes de rentabilidad? ¿Cuál es su
capacidad futura de producir utilidades?

Una segunda serie incluye preguntas que evalúan el récord del desempeño
de una compañía y su capacidad para alcanzar el desempeño financiero
esperado. Por ejemplo, ¿qué tan firme es la posición financiera de la
compañía? ¿Qué tan rentable es la compañía? ¿Cumplieron las utilidades
con los pronósticos del analista? Esto incluye un análisis de las razones por
las que una compañía no estuvo a la altura de las expectativas (o las superó).

El análisis financiero se compone de tres áreas amplias:

Análisis de la rentabilidad,
Análisis de riesgos y análisis de las fuentes y
La utilización de fondos

El análisis de la rentabilidad: Es la evaluación del rendimiento sobre la

inversión de una compañía. Se enfoca en las fuentes y los niveles de
rentabilidad, e implica la identificación y la medición del impacto de varios
generadores de rentabilidad. También incluye la evaluación de las dos
fuentes principales de rentabilidad: márgenes (la porción de las ventas no
compensada por los costos) y rotación (utilización del capital). El análisis de
la rentabilidad también se centra en las razones de cambio en la rentabilidad
y en la sustentabilidad de las utilidades.

El análisis del riesgo: Es la evaluación de la capacidad de una compañía

para cumplir con sus compromisos. El análisis del riesgo implica la
evaluación de la solvencia y la liquidez de una compañía, junto con la
variabilidad en sus utilidades. Debido a que el riesgo es de sumo interés
para los acreedores, el análisis del riesgo a menudo se considera en el
contexto del análisis del crédito. Aun así, el análisis del riesgo es importante
para el análisis del capital, tanto para evaluar la confiabilidad y
sustentabilidad del desempeño de una compañía como para estimar el costo
de su capital.

El análisis de los flujos de efectivo

Es la evaluación de cómo una compañía obtiene y utiliza sus fondos. Este

análisis permite vislumbrar las futuras implicaciones del financiamiento de
una compañía. Por ejemplo, es probable que una compañía que fondea
nuevos proyectos con efectivo generado internamente (utilidades) logre un
mejor desempeño futuro que una compañía que solicita préstamos colosales
para financiar sus proyectos, o, peor aún, pide prestado para saldar sus
pérdidas actuales.

Importancia del Análisis Financiero

La importancia del análisis financiero radica en que permite identificar los

aspectos económicos y financieros que muestran las condiciones en que
opera la empresa con respecto al nivel de liquidez, solvencia,
endeudamiento, eficiencia, rendimiento y rentabilidad, facilitando la toma
de decisiones gerenciales, económicas y financieras en la actividad
empresarial.

El análisis financiero es un tema muy extenso y, sin lugar a dudas,

constituye una herramienta fundamental para que en una organización se
 logre una gestión financiera eficiente. Realizarlo es de vital importancia
para el desempeño financiero de la empresa; pues, se trata de una fase
gerencial analítica basada en información cualitativa y cuantitativa cuya
aplicación permite conocer las condiciones de la salud financiera de la
organización mediante el cálculo de indicadores, que tomando como
fundamento la información registrada en los estados financieros, arrojan
cifras que expresan el nivel de liquidez, el grado de solvencia, la eficiencia
en el manejo de los activos e inversiones, la capacidad de endeudamiento,
así como también, el nivel de rentabilidad y rendimiento obtenido sobre las
ventas, activos, inversiones y capital.

Objetivos Del Análisis Financiero

 Objetivos De La Empresa

• Constituir una herramienta de previsión de situaciones y resultados

financieros futuros.

• Proveer un proceso de diagnóstico de áreas con problemas de gestión,

producción o de otros tipos.

• Servir como herramienta en la evaluación de la gestión.

• Conocer cómo se desarrolla la empresa y cuánto rinde, a manera de

encontrar fallas en la administración y la forma de corregirlas.

 Objetivos De Los Usuarios.

De acuerdo a los intereses específicos de las categorías más importantes de

usuarios de información financiera, así será el tipo de análisis a efectuar.
De tal manera, es indispensable detallar las necesidades de información y
los objetivos concretos de cada clase de usuarios de los estados financieros,
así:

Los otorgantes de créditos.

• Estos usuarios son prestamistas de fondos (efectivo) para una determinada

empresa. Dichos préstamos adoptan diversas formas, y sus propósitos son
muy variados.

• Las técnicas de análisis de estados financieros, así como los criterios de

evaluación que los acreedores utilizan varían con el plazo, las garantías y el
propósito del préstamo.

• Conocer la situación financiera actual, en la liquidez de los activos

circulantes y en su tasa de rotación.

• Evaluar la capacidad de la empresa para generar beneficios a largo plazo,

como garantía definitiva sobre el rendimiento de una empresa para hacer
frente a los gastos fijos derivados de su deuda y de sus restantes
compromisos en diversas situaciones económicas.

• Medir el impacto del riesgo y el margen de seguridad de la empresa. De

aquí que la rentabilidad de una entidad sea un elemento de garantía esencial
para el otorgante del crédito.

Los inversionistas

• Estudiar la rentabilidad de la empresa.

La administración
• Efectuar un análisis de la información financiera sobre una base continua,
ya que cuenta con un acceso ilimitado a la contabilidad interna y otros
registros.

• Conocer la rentabilidad sobre la inversión en los diversos activos de la

empresa y la eficiencia en la administración de los activos.

Los auditores

• Expresar una opinión sobre la razonabilidad con la que los Estados

Financieros presentan la situación financiera, los resultados de operación y
los flujos de efectivo.

• El análisis de estados financieros, el análisis de razones financieras y de

tendencias, representan un grupo importante de instrumentos de auditoría
que pueden complementar significativamente otras técnicas, como las
pruebas de procedimiento y las pruebas sustantivas.

• Proporcionar el entendimiento de la empresa sujeta a auditoria que le

indica el tipo más importante de evidencia de respaldo necesaria en su
trabajo.

Análisis del flujo de efectivo

El análisis del flujo de efectivo se utiliza primordialmente como una

herramienta para evaluar las fuentes y las utilizaciones de los fondos. El
análisis del flujo de efectivo ofrece una comprensión de la forma en la cual
una compañía está obteniendo su financiamiento y utilizando sus recursos.

El estado de flujos de efectivo da información sobre las mediciones del flujo

de efectivo en tres actividades empresariales principales: operaciones,
inversiones y financiamiento. Los flujos de efectivo que proceden de las
operaciones, u operativos, son la contraparte en efectivo de la acumulación
de ingresos netos. En términos más generales, la información sobre los
flujos de efectivo ayuda a evaluar la capacidad de una empresa de cumplir
con sus obligaciones, pagar dividendos, aumentar la capacidad instalada y
elevar el financiamiento. También ayuda a evaluar la calidad de las
utilidades y la dependencia que tienen los ingresos con respecto a los
estimados y supuestos relativos a los flujos de efectivo en el futuro.

Importancia del Análisis del Estado de Flujo de Efectivo

La importancia fundamental del conocimiento y análisis del estado de flujo

de efectivo estriba en que él mismo constituye el centro a través del cual se
concreta todo el proceso económico de la gestión empresarial, por constituir
la vía de transformación en disponibilidades de las inmovilizaciones
afectadas al proceso y, por tanto, de él depende en gran medida el
cumplimiento de los fines de rentabilidad que se habían asignado a la
empresa a través del mejor empleo y rotación de las inversiones efectuadas.

Los análisis de flujos de efectivo permiten enjuiciar la estabilidad financiera

de la empresa a través del análisis de los fondos de rotación, es decir, el
dinero disponible y su circulación, constituyendo el estado de flujo de
efectivo un medio para evaluar la administración de la liquidez de la
empresa.

Los análisis del estado de flujo de efectivo suelen acompañarse a ratios, que
indican la participación relativa de los distintos componentes del flujo de
caja en la composición de los flujos totales producidos durante el período.
Estas ratios pueden establecerse relacionando los distintos conceptos e
importes de fuentes y usos de efectivo que se complementan con las ratios
clásicos.

Propósito del Estado de Flujo de Efectivo

El propósito del estado de flujos de efectivo es proporcionar información
sobre las entradas y salidas de efectivo durante un periodo. También
distingue entre los orígenes y los usos de los flujos de efectivo al separarlos
en actividades de operación, inversión y financiamiento. En esta sección se
explican relaciones importantes de los flujos de efectivo y la organización
del estado de flujos de efectivo.

Relevancia del efectivo

El efectivo es el activo más líquido y ofrece a la empresa tanto liquidez

como flexibilidad. Es a la vez el principio y el fin del ciclo de operación de
una compañía. Las actividades de operación de una empresa abarcan la
conversión del efectivo en diversos activos (como los inventarios) que se
usan para producir cuentas por cobrar a partir de las ventas a crédito. El
ciclo de operación se completa cuando el proceso de cobranza devuelve el
efectivo a la compañía, lo que permite iniciar un nuevo ciclo de operación.
Sin embargo, el flujo neto de efectivo es la medición final de la rentabilidad.
Es el efectivo, y no los ingresos, lo que en última instancia paga los
préstamos, sustituye el equipo, amplía las instalaciones y paga los
dividendos.

Este análisis contribuye a evaluar la liquidez, solvencia y flexibilidad

financiera. La liquidez es la cercanía al efectivo de los activos y pasivos. La
solvencia es la capacidad de pagar las deudas cuando éstas llegan a su
vencimiento. La flexibilidad financiera es la capacidad de reaccionar y
ajustarse a las oportunidades y adversidades.

Este estado es importante para el análisis y proporciona información que

facilita a los usuarios responder preguntas como:

• ¿Cuánto efectivo se genera a partir de, o se usa en las operaciones?

• ¿Qué desembolsos se realizan con efectivo proveniente de las
operaciones?
• ¿Cómo se pagan los dividendos cuando hay que enfrentarse a una pérdida
de operación? • ¿Cuál es el origen del efectivo para el pago de las deudas?
• ¿Cómo se financia el aumento en las inversiones?
• ¿Cuál es el origen del efectivo para nuevos activos de planta?
• ¿Por qué disminuye el efectivo cuando aumentan los ingresos?
• ¿Qué uso se le da al efectivo recibido de un nuevo financiamiento?

El análisis de este estado requiere que se entiendan las mediciones contables

en que se basan la preparación y la presentación del susodicho estado.

Informes por actividades

El estado de flujos de efectivo informa sobre los recibos y pagos de efectivo

por actividades de operación, financiamiento e inversión, esto es, las
principales actividades empresariales de una compañía.

Las actividades de operación son las actividades relacionadas con las

utilidades de una empresa. Además de las actividades de ingresos y gastos
representadas en un estado de resultados, incluyen las entradas y salidas
netas de efectivo que resultan de las actividades de operación relacionadas,
como extender crédito a los clientes, invertir en inventarios y obtener
crédito de los proveedores.

Las actividades de operación se relacionan con las partidas del estado de

resultados (con excepciones poco importantes) y con las partidas del
balance general relacionadas con las operaciones, por lo general, cuentas del
capital de trabajo, como cuentas por cobrar, inventarios, pagos anticipados,
cuentas por pagar y gastos acumulados.

Las actividades de inversión son los medios para adquirir y vender activos
fijos. Estas actividades abarcan los activos que se espera generen ingresos
para una compañía, como las compras y ventas de PPE y las inversiones en
valores. También incluyen prestar fondos y cobrar el principal de estos
préstamos.

Las actividades de financiamiento son los medios para aportar, retirar y

pagar fondos destinados a sustentar las actividades de la empresa. Incluyen
pedir préstamos y pagar fondos con bonos y otros préstamos. También
incluyen las aportaciones y los retiros por parte de los propietarios, al igual
que el rendimiento (dividendos) sobre la inversión.

Construcción del estado de flujos de efectivo

Hay dos métodos convenientes para informar sobre los flujos de efectivo
procedentes de las operaciones: el directo y el indirecto.
Aunque ambos métodos producen resultados finales idénticos, el
procedimiento difiere.

Con el método indirecto, el ingreso neto se ajusta por las partidas de

ingresos (gastos) y acumulaciones no en efectivo para producir flujos de
efectivo de las operaciones. Una ventaja de este método es el encuentro de
una conciliación de las diferencias entre el ingreso neto y los flujos de
efectivo de operación. Esto ayuda a aquellos usuarios que pronostican los
flujos de efectivo haciendo primero un pronóstico de los ingresos y después
ajustándolos con respecto a los adelantos y retrasos entre el ingreso y los
flujos de efectivo, es decir, usando las acumulaciones no en efectivo.

El método indirecto es el que se emplea más comúnmente en la práctica y

aquí se usó inicialmente para ilustrar la preparación del estado de flujos de
efectivo. El cálculo del estado de flujos de efectivo por medio del método
directo se presenta posteriormente con fines de comparación. Este método
ajusta cada partida de ingreso por las acumulaciones relacionadas y,
supuestamente, constituye un mejor procedimiento para evaluar el monto de
las entradas (salidas) de efectivo de las operaciones. El procedimiento para
calcular el efectivo neto mediante las actividades de inversión y
 financiamiento es el mismo en ambos métodos. Sólo difiere la preparación
de los flujos netos de efectivo provenientes de las operaciones.

Métodos de Análisis
Algunas técnicas que pueden ser utilizadas por los contadores públicos, así
como por técnicos para poder asimilar en su totalidad todos los datos e información
que recoge el estado de flujo de efectivo, son las siguientes:
1. Análisis de Variaciones
Concepto
El análisis de variaciones o análisis horizontal consiste en hacer una
comparación horizontal de los valores de dos periodos comparables, permitiendo
identificar las variaciones absolutas y relativas que ha sufrido la estructura
financiera de la empresa en un año o periodo respecto al anterior.
Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no, y
posiblemente haya otras con un efecto neutro, y en muchos casos depende del
contexto particular de cada empresa y de sus políticas, pues para lo que una
empresa es positivo para la otra puede ser negativo según sus circunstancias y
objetivos.
Importancia
El análisis de variación determina cuál fue el crecimiento o decrecimiento
de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar los
flujos de efectivo inusitados.

2. Series Cronológicas
Concepto
El análisis de series cronológicas compara los flujos de efectivo a través de
un número mayor de períodos. Si la longitud del período es menos de un año,
digamos un mes, la estacionalidad de los flujos de efectivo puede apreciarse
dividiendo los flujos de efectivo mensuales entre el total anual.
 Tratándose de los flujos de efectivo anuales, puede emplearse el análisis de
tendencias para predecir los futuros flujos de efectivo o para detectar desviaciones
anormales.
Importancia
Permite hacer un pronóstico adecuado confiable, es decir, permite predecir
los futuros flujos de efectivo o detectar desviaciones anormales.
3. Análisis de Composición
Concepto
 Algunos lo llaman análisis porcentual, estructural o análisis vertical, es una
técnica del análisis financiero que permite conocer el peso porcentual de cada
partida de los estados financieros de una empresa en un período de tiempo
determinado.
Se aplica a varios tipos de flujos de efectivo para calcular su porcentaje del
total de las afluencias o de las salidas de efectivo.
Importancia
El análisis vertical o de composición nos muestra cómo es la composición
de la estructura financiera de la empresa en relación con el periodo anterior.

4. Análisis por Razones

Concepto
Relaciona los datos de los flujos de efectivo con los datos en otras cuentas
de los estados financieros. Se establece una razón entre el saldo promedio de
efectivo y cuentas tales como ventas, compras y gastos que involucren efectivo, a
fin de calcular, por ejemplo, el nivel del saldo mínimo de efectivo que tal vez se
requiera mantener. El saldo promedio de efectivo puede también compararse con el
ingreso por intereses para así evaluar el rendimiento del efectivo invertido en
depósitos a plazo fijo y otras cuentas de efectivo que devenguen intereses.
El uso de las razones financieras se maneja principalmente como
herramienta para conocer, entre otras cosas, el comportamiento de la empresa en el
corto plazo, por tanto, es de suponer que el resultado favorable de dichas razones de
la empresa es un respiro con respecto a la situación de sus finanzas, debido a que la
misma, a partir de dicha información, debería estar operando eficientemente, y
haciendo uso adecuado de sus recursos.
 Importancia
Mediante su empleo se puede determinar cómo se ha desempeñado la firma
y evaluar su gestión.

Razones Financieras

Las razones financieras también llamados ratios financieras o indicadores

financieros, son cifras o razones que facilitan unidades contables y financieras de
medida y comparación, a través de las cuales la relación (por división) entre sí de
dos datos financieros directos, admiten examinar el estado actual o pasado de una
empresa, en función a niveles óptimos delimitados para ella.

Las razones financieras, son comparables con las de competencia y llevan al

análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

El objetivo de estos indicadores financieros, es de comprender, la situación de la

empresa o conocer los problemas que tiene la empresa y después compararlos con
algún programa que diseñe la gerencia o estándar establecido y obtener como
resultado un dictamen de la situación financiera.

El uso de las Razones Financieras requiere de una correcta aplicación e

interpretación para que den resultados de lo contrario las razones no tuvieran
sentido aplicarlas.

Razones de liquidez o solvencia a corto plazo

Las razones de liquidez brindan información acerca de la capacidad que tiene la

compañía para poder enfrentar sus deudas de corto plazo. Para realizar el cálculo se
toman en cuenta los activos más líquidos (o que más fácilmente se pueden convertir
en efectivo) para realizar el pago de sus pasivos de corto plazo. Mientras más alta
sea esta razón, mayor será la capacidad de la empresa para pagar sus deudas; de
modo contrario, mientras menor sea el resultado, menor será la capacidad que tiene
la compañía de pagar sus deudas.

o Razón Circulante

Activos Circulantes
Razón Circulante=
Pasivos Circulantes
 Teóricamente, mientras más alta sea esta razón mejor será el resultado de la
compañía. Sin embargo, no necesariamente. Si el resultado es bajo quiere
decir que la compañía tarda menos días en convertir sus activos en efectivo
para poder liquidar sus deudas.

o Prueba Ácida
Activos Circulantes−Inventarios
Prueba Ácida=
Pasivos Circulantes

La prueba ácida es una forma de medir la capacidad de las compañías para

pagar sus deudas de corto plazo excluyendo los inventarios. Debido a esto,
es una de las razones más conservadoras ya que toma en cuenta sólo los
activos que se pueden convertir en efectivo con mayor rapidez.

o Razón de Efectivo
Efectivo y Equivales de efectivo
Razón de Efectivo=
Pasivos Circulantes

Esta razón es una de las razones de liquidez más conservadora puesto que
sólo considera el efectivo y sus equivalentes para hacer frente a las deudas
de corto plazo.

o Capital de trabajo neto

ActivoCirculante−Pasivo Circulante

El capital de trabajo neto, indica la cantidad con la que cuenta la empresa

para realizar sus operaciones normales, después de haber cubierto sus
obligaciones a corto plazo.

o Medida del Intervalo

Activos Circulantes
Medida del intervalo=
Costo Operativo promedio diario

La medida del intervalo también es útil para empresas recién fundadas o que
apenas inician sus operaciones y que a menudo tienen muy pocos ingresos.
 En el caso de esas empresas la medida de intervalo indica cuánto tiempo
puede operar antes de que necesite otra ronda de financiamiento.

Razones de apalancamiento financiero o solvencia a largo plazo

Las razones de apalancamiento financiero, permiten observar el riesgo financiero

que la empresa tiene. Además, otorgan una idea general de la mezcla de deuda y
capital que tiene la empresa. Es importante tener cuidado al interpretar estas
razones debido a que mientras mayor sea el riesgo financiero de la empresa las
posibilidades de que no pague o, incluso, quiebre se amplían.

o Razón de deuda Total

PasivosTotales
Razón de deuda Total=
Activos Totales

La razón de deuda es utilizada para medir la capacidad de una empresa para

hacer frente a sus deudas con sus activos. Por esta razón, se puede obtener
una idea general sobre la solidez que presenta la compañía puesto que
refleja el nivel de apalancamiento que posee. Así mismo, ofrece una idea
sobre el riesgo contable que representa. Mientras más bajo sea el porcentaje
obtenido, menor será la necesidad de apalancamiento que tiene la empresa y
mayor será la solidez que esta presenta.

o Razón de deuda-capital
PasivosTotales
Razón de deuda−capital=
Capital Total

Esta razón permite observar el compromiso que han tomado tanto los
accionistas como los proveedores y acreedores dentro de la empresa. Por
otro lado, permite observar a quien le pertenece la empresa ¿a los
accionistas o a los acreedores? Por este motivo, mientras más alto sea el
porcentaje obtenido mayor será el endeudamiento que tiene la empresa con
los acreedores sobre los accionistas y mayor será el porcentaje perteneciente
a los acreedores. Por otro lado, también puede ser interpretado como la parte
de la deuda que puede ser pagada sólo con las inversiones realizadas por los
accionistas

o Multiplicador de Capital
 Activos Totales
Multiplicador de Capital=
Capital Total

El multiplicador de capital, refleja el apalancamiento financiero de la

empresa. Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos
que se adquirieron por cada unidad monetaria aportada por los accionistas.
Si la razón es igual a 1 significa que la organización solo se ha financiado
con recursos propios. En cambio, si es mayor a 1, sí se ha solicitado deuda a
terceros, por ejemplo, al banco.

o Razón de deuda a largo plazo

Deudaa largo plazo
Razón de deuda a largo plazo=
Deudaa largo plazo+Capital Total

Esta razón mide el nivel de la deuda que tiene la empresa integrada en la

estructura del capital. Esto permite tener una idea sobre la capacidad que
tiene la estructura del capital para impulsar el crecimiento de la empresa. No
existe un nivel de deuda correcto ya que este va a depender totalmente de la
empresa, así como de su giro y la industria a la cual pertenezca.

o Razón de veces que se ha ganado el interés

UAII
Razón de vecesque se ha ganado el interés=
Interes
Esta razón es utilizada para medir la capacidad de la empresa para pagar los
intereses generados por la deuda. Mientras menor sea la razón, la empresa
podrá pagar menos las deudas ya que el interés absorbería la mayoría de la
utilidad y, por ende, no podría reducir la deuda (primero se paga el interés y
después la deuda).

Razones de Actividad o rotación de activos

Las razones de actividad o rotación de activos, sirven para calcular el desempeño de

la administración, así como el valor creado para los accionistas. Estas miden la
efectividad con la que la empresa convierte los activos en ventas y las ventas en
dinero. En pocas palabras, genera la perspectiva con la que la empresa está
utilizando sus activos para generar utilidades.

o Rotación de inventarios
 Costo de Ventas
Rotación de Inventario=
Inventario

La rotación de inventarios permite observar el tiempo en que tarda en

sustituirse el inventario antiguo por uno nuevo. Esta razón está medida en
días. No es conveniente a las empresas mantener mucho tiempo sus
inventarios por los costos implícitos por esto. Sin embargo, muchas veces
depende de la demanda y el tipo de producto que sea comercializado por la
empresa, así como de sus políticas específicas.

o Rotación de cuentas por cobrar

Ventas
Rotación de cuentas por cobrar=
Cuentas por cobrar

La rotación de cuentas por cobrar demuestra el número de días en que la

empresa tarda en cobrar a sus deudores, es decir, el tiempo en que convierte
sus cuentas por cobrar en efectivo. No es posible identificar un número
concreto de días en el cual la empresa deba cobrar, aunque se sabe que
mientras menor sea el tiempo se tarde en cobrar más rápido obtendrá el
dinero. Sin embargo, existen varios factores que pueden afectar la rotación
de cuentas por cobrar por lo cual se hace muy complicado dar una opinión
acerca de esto. Por esta razón se debe hacer un análisis retrospectivo para
poder comparar y decidir si se trata de un periodo de tiempo aceptable.

o Rotación del capital de trabajo neto

Ventas
Rotación delcapital de trabajo neto =
Capital de trabajo neto

La rotación del capital de trabajo es una relación que mide la eficiencia con
la que una empresa utiliza su capital de trabajo para respaldar las ventas y el
crecimiento. La rotación del capital de trabajo mide la relación entre los
fondos utilizados para financiar las operaciones de una empresa y los
ingresos que genera una empresa para continuar sus operaciones y obtener
ganancias.
 o Rotación de Activos Totales
Ingresos Totales
Rotación de Activos Totales=
Activos Totales

Esta razón permite generar una idea sobre la utilización de los activos para
la generación de ingresos. Además, permite calcular la efectividad con la
que los activos están siendo utilizados por la empresa para obtener mayores
ganancias. Mientras mayor sea el resultado, mejor uso se le estará dando a
los activos.

Razones de Rentabilidad

Estas razones son sirven para evaluar el desempeño de la empresa puesto que
generan una gran idea sobre la generación de utilidades y la creación de valor para
los accionistas.

La rentabilidad de una empresa es muy importante debido a que demuestra la

capacidad de la misma para poder sobrevivir sin la necesidad de que los accionistas
estén aumentando capital constantemente. Además, muestra la capacidad que tiene
la gerencia para administrar los costos y los gastos buscando generar utilidades a la
compañía. La mayoría de los datos que se requieren para realizar los cálculos de
estas razones se encuentran en el Estado de Resultados de la compañía reportados,
por lo general, cada trimestre.

Es necesario realizar este análisis de manera que se pueda hacer una comparación
con otras empresas similares y con otros periodos de la misma empresa; es decir,
marginalmente.

o Margen de utilidad
Utilidad Neta
Margen de utilidad=
Ventas
En este margen se toma en cuenta la utilidad libre de todos los costos,
gastos, pagos de impuesto y otras salidas de efectivo que haya realizado la
empresa en el periodo. Por esta razón, es la utilidad que generó la empresa
sobre los ingresos que obtuvo. Sin embargo, se debe tomar en cuenta la
estructura de la empresa ya que la estructura de deuda y costos (en moneda
extranjera principalmente) puede afectar este margen de un periodo a otro.
o Rendimiento sobre los Activos (ROA)
Utilidad Neta
ROA=
Activos Totales
Esta razón indica la rentabilidad de la empresa en relación con sus activos.
Demuestra la efectividad con la que los activos son utilizados para poder
generar los ingresos de la compañía. La forma de leer esta razón es simple,
mientras mayor sea el resultado mayor es la participación de los activos en
la generación de utilidades y, por ende, son más efectivos. Es importante
resaltar que no todas las compañías tienen la misma base de activos, por lo
que esta razón varía de empresa a empresa. Sin embargo, si se quiere
realizar alguna comparación es necesario que las compañías comparables
pertenezcan al mismo giro de negocio y que tengan la misma línea de
productos, de lo contrario, y podría llevar a una mala decisión

o Rendimiento sobre el Capital (ROE)

Utilidad Neta
ROE=
CapitalTotal
Esta razón es similar a la razón ROA, sin embargo, esta se aplica al capital
contable. Por esto, indica la efectividad con la que la administración está
utilizando las aportaciones realizadas por los accionistas para la generación
de ingresos en la compañía. Además, permite ver a los accionistas la forma
en la que la administración está ocupando el dinero invertido. Sin embargo,
se debe tener cuidado ya que una estructura de deuda desproporcional puede
reducir la base del capital. Algunos analistas creen que un rango atractivo
del ROE se encuentra entre el 15-20%. La interpretación es similar a la del
ROA, a mayor razón más eficientemente se están aplicando los recursos del
capital.