COSTO DE DEUDA ANTES Y DESP

Un importante empresa fabricante de hardware, está considerando la venta de bon

de interés anual establecida) del 9%, cada uno con un valor a la par de $1,000. Com
la empresa debe vender los bonos en $980 para compensar la tasa de interés cupón
par del bono. Por lo tanto, ¿Cuál serían los ingresos netos para la empresa obtenido

INGRESOS NETOS
Bonos
Valor a la par(c/b)
Cantidad de bonos
Tasa cupón
Costos de Flotación
n=

COSTOS DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS

El patrón de flujos de efectivo asociado con estas ventas de bonos consiste en una entrada in
interés). En el último año, cuando la deuda vence, también se rea

Flujo de Efectivo 1 bono

Años Ingresos Netos Cupones principal
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
 OBTENCIÓN DEL RAV DE UN BONO A 20 AÑOS

Ingresos netos de la venta del bono

Pago del cupón
Años al vencimiento
Valor a la par(principal)
Costo de la deuda antes de impuestos

El rendimiento al vencimiento generado por el flujo de efectivo de los flujos del bono es de

APROXIMACIÓN DE LA DEUDA

I = interés anual en dólares

Nd = ingresos netos de la venta de la deuda (bono)
n= número de años al vencimiento del bono

Kd=

Kd=

Kd=

COSTO DE DEUDA DESPUÉS DE I

Los pagos de interés a los tenedores de bonos son deducibles de impuestos para la empresa, d
gravable de la empresa y, por lo tanto, su

Por lo general, el costo de la deuda a largo plazo para una empresa determinada es m
comunes, debido sobre todo a la deducción
 DA ANTES Y DESPUÉS DE IMPUESTOS

nsiderando la venta de bonos con un valor de $10 millones a 20 años y una tasa cupón (tasa
or a la par de $1,000. Como los bonos de riesgo similar ganan rendimientos mayores del 9%,
ar la tasa de interés cupón más baja. Los costos de flotación representan el 2% del valor a la
s para la empresa obtenidos de la venta de cada bono?

VENTA DE BONO
COSTO DE FLOTACION
INGRESOS NETOS

e bonos consiste en una entrada inicial (los ingresos netos) seguida por una serie de desembolsos anuales (los pagos de
do la deuda vence, también se realiza un desembolso que representa el pago del principal.

Flujo
os del bono es de

la deuda (bono)

OSTO DE DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTOS

es de impuestos para la empresa, de modo que los gastos por intereses sobre la deuda reducen el ingreso
ble de la empresa y, por lo tanto, sus pasivos fiscales.

ki=

una empresa determinada es menor que el costo de financiamiento con acciones preferentes o
ebido sobre todo a la deducción fiscal de los intereses.