Trabajo Final de Estrategias Financieras

UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR
FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA ORIENTAL

ESCUELA DE POSGRADO
MATERIA:
ESTRATEGIAS FINANCIERAS
FACILITADOR:
LIC. MAF. EVER ALEXANDER BENITEZ
MAESTRANTES:
LIC. REYES VILLEGAS, DANIEL JOSUE
LICDA. SANCHEZ FLORES, MARTHA GLORIA
LICDA. GOMEZ MENDOZA, NANCY LOURDES
LICDA. MORALES VILLATORO, SILVIA ELIZABETH
12 DE MAYO DE 2020
0
INDICE
NOMBRE DE LA EMPRESA ----------------------------------------------------------------------------- 3
INTRODUCCION -------------------------------------------------------------------------------------------- 4
OBJETIVOS -------------------------------------------------------------------------------------------------- 5
Objetivo General--------------------------------------------------------------------------------------- 5
Objetivos Específicos -------------------------------------------------------------------------------- 5
ANTECEDENTES ------------------------------------------------------------------------------------------- 6
ANALISIS CUALITATIVO --------------------------------------------------------------------------------- 7
FILOSOFIA EMPRESARIAL ----------------------------------------------------------------------------- 8
Misión----------------------------------------------------------------------------------------------------- 8
Visión ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 8
Valores --------------------------------------------------------------------------------------------------- 8
ANALISIS FODA -------------------------------------------------------------------------------------------- 9

ANALISIS DE LAS 5 FUERZAS DE MICHAEL PORTER -------------------------------------- 10
Amenaza de entrada de nuevos competidores --------------------------------------------- 10
Poder de negociación de los proveedores --------------------------------------------------- 11
Poder de negociación de los compradores o clientes ------------------------------------- 12
Amenaza de productos sustitutos. -------------------------------------------------------------- 13
Rivalidad entre competidores. ------------------------------------------------------------------- 14
ANALISIS CUANTITATIVO ----------------------------------------------------------------------------- 15

DIAGNOSTICO DE LA EMPRESA ------------------------------------------------------------------- 16
Análisis de los Estados Financieros------------------------------------------------------------ 16
Análisis Vertical ----------------------------------------------------------------------------------- 16
Análisis Horizontal ------------------------------------------------------------------------------- 25
Análisis de Indicadores Financieros ------------------------------------------------------------ 27
Indicadores de Liquidez ------------------------------------------------------------------------ 27
1
Indicadores de Rentabilidad ------------------------------------------------------------------- 28
Indicadores de Endeudamiento -------------------------------------------------------------- 29
Inductores de Valor ------------------------------------------------------------------------------ 30
EBITDA ------------------------------------------------------------------------------------------ 30
Margen EBITDA ------------------------------------------------------------------------------- 31
EVA (Valor Económico Agregado) ------------------------------------------------------- 31
Análisis Grafico ----------------------------------------------------------------------------------- 32
PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA ------------------------------------------------------------- 33

ESTRATEGIAS FINANCIERAS SUGERIDAS ---------------------------------------------------- 36
Primer Escenario ------------------------------------------------------------------------------------ 36
Ventajas -------------------------------------------------------------------------------------------- 37
Desventajas---------------------------------------------------------------------------------------- 37
Segundo Escenario --------------------------------------------------------------------------------- 38
Ventajas:-------------------------------------------------------------------------------------------- 38
Desventajas: --------------------------------------------------------------------------------------- 39
Tercer Escenario ------------------------------------------------------------------------------------ 40
Ventajas:-------------------------------------------------------------------------------------------- 40
Desventajas: --------------------------------------------------------------------------------------- 40
Recomendaciones ---------------------------------------------------------------------------------- 41
ESTADOS FINANCIEROS PRO-FORMA ---------------------------------------------------------- 42

ANEXOS ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 44
2
NOMBRE DE LA EMPRESA
3
INTRODUCCION
El presente informe se refiere a la definición de la estructura de Capital para la empresa

CELU-ACCESS, empresa de giro comercial la cual se dedica a la venta de teléfonos
celulares y diversos accesorios, así como también a la activación y reparación de estos.
Analizaremos su estructura de capital, lo cual consisten en conocer sus fuentes de

financiamiento actuales (fuentes internas o fuentes externas) y proponer una nueva
estructura de capital que permita maximizar la rentabilidad de esta empresa.
Dicho análisis se hace con la intención encontrar deficiencias en la estructura actual del
capital de la empresa, debido a que las empresas que inician como un proyecto familiar,
inician sus operaciones de financiamiento de manera empírica, desconociendo
instrumentos financieros que puedan lograr hacer una mejor toma de decisiones para
sus operaciones.
Por tal razón, con el uso de diversos instrumentos financieros, se hará un diagnóstico
actual de la empresa, para conocer los aspectos a mejorar y lograr una rentabilidad
mayor.
4
OBJETIVOS
Objetivo General
Realizar un análisis de la situación financiera actual de la empresa CELU-ACCESS de la

ciudad de La Unión, aplicando distintas herramientas financieras y administrativas y
proponer una Estrategias Financieras que mejoren su rentabilidad.
Objetivos Específicos
• Realizar análisis de las 5 Fuerzas de Porter para la empresa CELU-ACCESS.

• Realizar análisis FODA de la situación actual de la empresa CELU-ACCESS.
• Realizar análisis Financiero de la situación actual de CELU-ACCESS a través de
las Razones Financieras.
• Determinar Estrategias Financieras que ayuden a mejorar la situación actual de la
empresa CELU-ACCESS y mejore su rentabilidad.
5
ANTECEDENTES
En el año 2013 inicia sus operaciones CELU-ACCESS es una compañía de giro

comercial dedicada a la compra y distribución de dispositivos de telefonía, al igual que
ciertos servicios de activación y reparación de estos, sentando su casa matriz en la zona
central de la ciudad de La Unión.
El trabajo de campo consistirá en analizar todos los elementos que conforman la

estructura de capital de dicha empresa, planteando diferentes escenarios que permitan
determinar las estrategias financieras que se puedan aplicar como toma de decisiones
que mejoren la situación financiera de esta empresa.
La toma de decisiones es la fase final de un análisis financiero, por tanto, la decisión

debe ser muy confiable y debe garantizar la mejora de la situación financiera de la
sociedad en estudio.
6
ANALISIS CUALITATIVO
CELU-ACCESS es una compañía que desde el primer año el negocio se vio muy
rentable, de tal manera que, para el tercer año de haber iniciado labores, expandieron
su local apropiándose de toda una plaza. En la actualidad se le conoce con el nombre
comercial de Plaza CELU-ACCESS, y a pesar de haber suspendido todo un año de
servicio en el año 2015 por la reconstrucción de dicha plaza, sigue mostrando una
rentabilidad muy estable y fluida.
La empresa comenzó como una empresa de carácter familiar. En la actualidad cuentan

con 6 empleados, y debido a su ubicación en la zona central de la ciudad, es una
empresa reconocida por gran parte de la población unionense.
La propietaria de esta empresa es también propietaria de la famosa Radio Pachanguera,

la cual también ha dado un gran impulso a la tienda de dispositivos móviles debido a las
promociones y ofertas que se dan a través de la transmisión radial. Ventaja que ha sido
muy bien aprovechada pues a permitido que en muchas ocasiones la tienda haga
liquidación de productos que están por salir del mercado como lo fue la marca de
teléfonos móviles BlackBerry.
CELU-ACCESS es una empresa que muestra muy buen estado financiero, sin embargo,
después de un análisis profundo y detallado se determinara en base a resultados cuales
son las mejores propuestas de mejora para la misma.
7
FILOSOFIA EMPRESARIAL
Misión
Suplir las necesidades de nuestros clientes con productos y servicios de calidad,

diferenciándonos de la competencia por la innovación y la accesibilidad.
Visión
Ser la empresa líder en distribución de dispositivos tecnológicos de vanguardia a nivel

nacional, brindando servicio de calidad y creando confianza y lealtad en nuestros
clientes.
Valores
Honradez
Amabilidad
Confianza
Lealtad
Calidad
Responsabilidad
Integridad
Trabajo en Equipo
8
ANALISIS FODA
Positivo Negativo
Fortalezas Debilidades
Diversificación y servicio
Alto número monetario en
completo al cliente, proveyendo
inversión de inventario debido al
el producto, es decir, la venta,
giro del negocio que le exige
reparación, accesorios, pago de
tener variedad y abundancia.
servicios, redes de telefonía, etc.
Interno
Interno
Negocio familiar que permite Negocio familiar con roles no
reducir los costos operativos y definidos que generan una falta
administrativos. de estructuración en la empresa.
Capacitación del personal en

servicios de atención al cliente,
sistema y tecnología para brindar Poca promoción del producto.
información y orientar al cliente
en sus compras.
Oportunidades Amenazas
Innovación y mejora continua de Actualización del producto con

los productos tecnológicos que mucha rapidez que impiden
permiten a la empresa liquidar el producto de inventario
mantenerse a la vanguardia. a precios de ventas previstos.
Externo
Externo
Permanencia y bastedad de
Devaluación de modelos y
mercado debido a la importancia
marcas desfasadas.
y novedad del producto como sí.
Expansión a áreas de poco Alto nivel de competencia en

alcance por otras empresas fuera precios de ventas con
de la región. comerciantes ambulantes.
Positivo Negativo
9
ANALISIS DE LAS 5 FUERZAS DE MICHAEL PORTER
Amenaza de entrada de nuevos competidores
El comercio de la telefonía celular ha venido creciendo los últimos años y cada vez hay
mayor tendencia a la tecnología móvil, lo cual resulta en un negocio muy atractivo y
rentable a la vista de microempresarios emprendedores que desean incursionar en
nuestro mercado y abrir nuevas tiendas para la venta de los mismos productos que
CELU-ACCESS ofrece.
CELU-ACCESS sin embargo se ha visto muy favorecido con la ubicación céntrica en la

que está situada la sala de ventas, ya que esta justamente a esquina opuesta del parque
central de La Unión que es donde se centra todo el sistema comercial de esta ciudad,
permitiéndole así, ser una de las empresas más accesibles incluso con el ingreso de
nuevas microempresas al mercado.
10
Poder de negociación de los proveedores
Los proveedores con los que CELU-ACCESS cuenta para abastecer su tienda son
diversos. La propietaria de CELU-ACCESS ha sabido negociar una buena alianza con la
compañía TIGO El Salvador, convirtiéndose en uno de sus primeros puntos de venta
autorizados en el departamento de La Unión y toda la zona costera, pero teniendo el
sumo cuidado de no limitarse a distribuir solamente productos de esta compañía ya que
le cerraría las puertas a cubrir otras necesidades del mercado.
CELU-ACCESS distribuye productos de las cuatros redes de telefonía más fuertes del
país, manteniendo así la diversidad y buena cobertura de mercado de la que se ha venido
hablando hasta el momento, pero su propietaria también ha decidido incluir en esta
tienda la distribución de productos de marcas internacionales, las cuales son exportadas
desde los Estados Unidos de América personalmente, tales como: Verizon, Sprint, entre
otros; esto para dar cobertura también a ese gremio del mercado que confía en la buena
reputación de marcas estadounidenses que no pertenecen a ninguna red de telefonía en
específico dentro del país, dándoles así la libertad de escoger la red telefónica a consumir
de acuerdo a sus preferencias.
11
Poder de negociación de los compradores o clientes
CELU-ACCESS cuenta con una muy buena estrategia de negociación que cumple con
lo estipulado de acuerdo con este tercer poder según Potter. CELU-ACCESS
aventajándose de la rápida actualización e innovación de los recursos y productos
tecnológicos que comercia, brinda con mucha frecuencia promociones de liquidación de
productos de primera calidad a precios muy bajos, permitiendo a los clientes un mayor y
constante acercamiento a la tienda para la compra de productos que vayan de acuerdo
con su presupuesto e interés. Algo que parece una desventaja para muchas compañías
del mismo ciclo comercial, para CELU-ACCESS se ha convertido en una fuerte estrategia
de captación de mercado.
Otra estrategia que esta empresa gusta de usar con frecuencia es la promoción de
regalías. Gracias a la estrategia de compras al mayoreo en el extranjero, CELU-ACCESS
tiene acceso a muy bajos costos por compra de productos que le permiten brindar precios
sumamente competitivos y a la vez rentables y aun así ofertar regalías por la compra de
cada producto, tales como: accesorios para teléfonos o servicios temporales sin costos
adicionales, lo cual ha generado también preferencia hacia esta empresa en el mercado.
12
Amenaza de productos sustitutos.
Actualmente este tipo de comercio no se ve notoriamente amenazado por productos o

servicios sustitutos, ya que, nos encontramos en el auge de la tecnología y esto es, al
contrario, una gran ventaja que compañías como CELU-ACCESS están aprovechando
a plenitud.
Cabe la posibilidad de que en un futuro las innovaciones mismas de los productos

tecnológicos se conviertan en sustitutos de la tecnología actual, pero de acuerdo con la
forma gradual en la que hasta el momento estas innovaciones se han ido realizando,
este proceso sigue permitiendo a CELU-ACCESS mantenerse a la vanguardia y a la
disposición de actualizar también sus productos y servicios acordemente.
13
Rivalidad entre competidores.
El mercado de la telefonía celular en la ciudad de La Unión se caracteriza por ser un

mercado competitivo ya que existen varias empresas de telefonía móvil entre las cuales
están tiendas como: Digicel, Celular Boutique Tigo, Movistar, Claro, Cell Store y los
pequeños negocios de venta de celulares y reparación que, solo en la zona urbana, son
alrededor de cinco, representando así una competencia directa para CELU-ACCESS.
Sin embargo, CELU-ACCESS provee en conjunto y en la misma sala de ventas
productos y servicios que todas estas otras empresas ofrecen por separado ya que
cuenta con diversos proveedores para su tienda.
Retomando el contrato entre TIGO El Salvador y CELU-ACCESS ahora basado en este

poder de Potter, cabe mencionar que la propietaria de CELU-ACCESS también
considero este contrato como una estrategia que aparte de convertir la empresa en el
primer punto autorizado de venta y distribución de los servicios TIGO en el departamento
de La Unión y la zona costera, poniéndola en ventaja frente a la competencia, también
le ha permitido mantener a la macro empresa misma de TIGO El Salvador alejada del
mercado al cual CELU-ACCESS esta actualmente brindando cobertura, productos y
servicios, y que de caso contrario le favorezca clientela a su empresa gracias a la
reconocida marca de TIGO, generando a su vez mayor credibilidad, cobertura,
diversidad, estabilidad y confianza en el mercado.
14
ANALISIS CUANTITATIVO
El capital de esta empresa es la combinación entre los recursos propios y ajenos. De

acuerdo con la información financiera presentada por CELU-ACCESS, se ha
determinado que el Capital de la entidad está estructurado principalmente por
apalancamiento financiero. La relación proporcional entre Pasivo y Patrimonio es de
64.76% y 35.24% respectivamente para el final de 2019, según lo reflejado en el cálculo
del Costo Promedio Ponderado de Capital Total. Como se analizó previamente en las
Razones Financieras, al hacer la división de pasivo sobre patrimonios
($123,825.96/$67,378.72), se tiene un índice de apalancamiento o leverage de $1.84
Esto Evalúa el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con
los acreedores de la empresa y muestra cuánta deuda se tiene por cada unidad
monetaria de patrimonio. En este caso por cada $1 en patrimonio la empresa tiene
comprometido con terceros $1.84 de deuda, lo cual refleja que su deuda excede $0.84 a
cada $1 de su patrimonio. Teniendo en cuenta que entre mayor es el Leverage menor
es el patrimonio, el riesgo que corren los socios es menor, puesto que su aporte en la
financiación de los activos es menor, y caso contrario sucede desde el punto de vista del
acreedor, que entre mayor sea el Leverage, mayor será su riesgo puesto que los activos
estarán financiados en su mayoría por pasivos.
Si bien el tener un alto Leverage supone un menor riesgo, esto será conveniente siempre
y cuando el costo financiero de los altos pasivos sea compensado por una alta
rentabilidad de los activos. La renta generada por los activos debe ser suficiente para
pagar el costo financiero de los pasivos y pagar el rendimiento esperado por los socios.
Si el rendimiento de los activos no es suficiente para pagar al menos los costos del pasivo
cuando este es elevado, naturalmente que el inversionista no estará obteniendo
rentabilidad alguna, pues a este sólo le corresponde rentabilidad cuando se han cubierto
las obligaciones con terceros.
15
DIAGNOSTICO DE LA EMPRESA
Análisis de los Estados Financieros
Análisis Vertical
CELU ACCESS, SOCIEDDAD ANONIMA DE CAPITAL VARIABLE

BALANCE GENERAL 2017 A. Vert.
ACTIVO:
CORRIENTE $ 72,751.46 100%
Efectivo y Equivalentes $ 17,267.86 24%
Cuentas y Documentos por Cobras $ - 0%
Invetarios $ 46,487.55 64%
Activos por Impuestos $ 8,996.05 12%
0%
TOTAL ACTIVO: $ 72,751.46 100%
PASIVO:
CORRIENTE $ 52,865.50 100%
Prestamos a Corto Plazo y Sobregiros $ - 0%
Cuentas y Documentos por pagar $ 44,172.57 84%
Acreedores varios $ 1,027.52 2%
Retenciones por Pagar $ - 0%
Impuesto Sobre la Renta por Pagar $ 7,665.41 14%
0%
0%
NO CORRIENTE
Prestamos por Pagar a Largo Plazo $ - 0%
TOTAL PASIVO $ 52,865.50 100%
PATRIMONIO $ 19,885.96 100%

Capital Social $ 2,000.00 10%
Reserva Legal $ - 0%
Utilidades Anteriores $ - 0%
Utilidad del Ejercicio actual $ 17,885.96 90%
TOTAL PATRIMONIO $ 19,885.96 100%
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 72,751.46
16
ACTIVO:
CORRIENTE $ 85,373.67 100%
Cuentas y Documentos por Cobras $ - 0%
Invetarios $ 61,949.70 73%
Activos por Impuestos $ - 0%
0%
TOTAL ACTIVO: $ 85,373.67 100%
PASIVO:
CORRIENTE $ 33,343.78 76%
Prestamos a Corto Plazo y Sobregiros $ - 0%
Retenciones por Pagar $ 225.33 1%
0%
0%
NO CORRIENTE $ 10,620.71 24%
Prestamos por Pagar a Largo Plazo $ 10,620.71 24%
TOTAL PASIVO $ 43,964.49 100%
PATRIMONIO $ 41,409.18 100%

Reserva Legal $ 400.00 1%
Utilidades Anteriores $ 13,993.06 34%
17
ACTIVO:
CORRIENTE $ 239,819.76 100%
Cuentas y Documentos por Cobras $ 169,848.71 71%
Invetarios $ 63,864.32 27%
Activos por Impuestos 0%
0%
TOTAL ACTIVO: $ 239,819.76 100%
PASIVO:
CORRIENTE $ 68,096.00 39%
Prestamos a Corto Plazo y Sobregiros $ 19,480.92 11%
Retenciones por Pagar $ 309.44 0%
0%
0%
NO CORRIENTE $ 104,345.04 61%
Prestamos por Pagar a Largo Plazo $ 104,345.04 61%
TOTAL PASIVO $ 172,441.04 100%
PATRIMONIO $ 67,378.72 100%

Reserva Legal $ 400.00 1%
Utilidades Anteriores $ 33,654.20 50%
18
CELU ACCES, SOCIEDDAD ANONIMA DE CAPITAL VARIABLE
ESTADO DE RESULTADOS
2017
INGRESOS TOTALES $ 538,099.91
Por Actividades de Servicios $ 32,690.99
Por Actividades Comerciales $ 505,408.92
COSTO DE VENTAS $ 399,468.41 74%

Inventario Inicial $ 48,672.57
Compras Netas $ 397,283.39
Sub-Total $ 445,955.96
Inventario Final $ 46,487.55
UTILIDAD BRUTA: $ 138,631.50 26%
GASTOS DE OPERACIÓN:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS $ 112,344.03 21%
Sueldos y Salarios $ 23,392.09
Honorarios $ 606.84
Vacaciones, Aguinaldos e Indemnizaciones $ 2,759.38
Bonificaciones y Gratificaciones $ -
ISSS Y AFP (Cuota Patronal) $ 2,395.78
Comisiones premios e incentivos $ -
Otras prestaciones al Personal $ -
Atención a clientes $ -
Gastos de Boletos Aéreos $ -
Viaticos y Representaciones $ 36,668.00
Agua Potable $ 138.20
Energía Eléctrica $ 567.21
Atenciones al Personal $ 40.27
Telefax e Internet $ 1,110.15
Impuestos Municipales $ 298.59
Papelería y Útiles $ 44.49
19
Combustible y Lubricantes $ 309.82
Seguros $ 328.59
Publicidad y Propaganda $ 120.00
Pago de Transporte $ 1,126.54
Repuestos y Accesorios $ 55.31
Reparación y Mantenimiento de Instalaciones $ -
Mantenimiento de Mobiliario y Equipo $ 30.97
Materiales de Aseo y Limpieza $ 631.93
Reparación y Mantenimiento de Vehículos $ -
Otros Gastos por Mantenimiento $ -
Servicio de Vigilancia $ -
Fovial $ -
Otros Gastos $ 41,719.87
GASTOS DE NO OPERACIÓN
GASTOS FINANCIEROS $ 736.10 0%
Intereses
Comisiones $ 588.55
Otros $ 147.55
UTILIDAD ANTES DE RESERVA LEGAL: 0%
RESERVA LEGAL
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA $ 137,895.40 26%
IMPUESTO SOBRE LA RENTA $ 41,368.62
UTILIDAD POR DISTRIBUIR $ 96,526.78 18%
20
2018

Sub-Total $ 548,492.54
Honorarios $ 1,084.25
Bonificaciones y Gratificaciones $ -
Comisiones premios e incentivos $ -
Otras prestaciones al Personal $ 1,310.99
Atención a clientes $ -
Gastos de Boletos Aéreos $ -
Viaticos y Representaciones $ 1,122.14
Agua Potable $ -
Energía Eléctrica $ -
Atenciones al Personal $ -
Telefax e Internet $ -
Papelería y Útiles $ 43.68
21
Combustible y Lubricantes $ 1,777.42
Seguros $ 528.04
Publicidad y Propaganda $ -
Pago de Transporte $ -
Repuestos y Accesorios $ -
Reparación y Mantenimiento de Instalaciones $ 278.75
Materiales de Aseo y Limpieza $ 1,094.80
Reparación y Mantenimiento de Vehículos $ 1,584.54
Otros Gastos por Mantenimiento $ -
Servicio de Vigilancia $ 8.55
Fovial $ -
GASTOS FINANCIEROS $ 1,569.43 0%
Intereses $ 736.51
Comisiones $ 825.84
Otros $ 7.08
UTILIDAD ANTES DE RESERVA LEGAL: $ 75,000.20 13%
RESERVA LEGAL $ 400.00
22
2019

Sub-Total $ 544,453.72
Honorarios $ 600.00
Bonificaciones y Gratificaciones $ 1,827.75
Comisiones premios e incentivos $ 1,930.33
Otras prestaciones al Personal $ -
Atención a clientes $ 49.10
Gastos de Boletos Aéreos $ 563.70
Viaticos y Representaciones $ -
Agua Potable $ -
Energía Eléctrica $ -
Atenciones al Personal $ 1,452.21
Telefax e Internet $ -
Papelería y Útiles $ 1,356.34
23
Combustible y Lubricantes $ 2,230.95
Seguros $ 1,035.48
Publicidad y Propaganda $ -
Pago de Transporte $ -
Repuestos y Accesorios $ -
Reparación y Mantenimiento de Instalaciones $ 4,736.06
Materiales de Aseo y Limpieza $ 940.49
Reparación y Mantenimiento de Vehículos $ 805.52
Otros Gastos por Mantenimiento $ 399.37
Servicio de Vigilancia $ 245.65
Fovial $ 243.54
GASTOS FINANCIEROS $ 6,727.41 0%
Intereses $ 5,901.57
Comisiones $ 825.84
Otros
UTILIDAD ANTES DE RESERVA LEGAL: $ 44,749.31 0%
RESERVA LEGAL $ -
24
Análisis Horizontal

Analisis
BALANCE GENERAL 2017 2018
Horizontal
ACTIVO:
CORRIENTE $ 72,751.46 $ 85,373.67 17%
Efectivo y Equivalentes $ 17,267.86 $ 23,423.97 36%
Cuentas y Documentos por Cobras $ - $ - 0%
Invetarios $ 46,487.55 $ 61,949.70 33%
Activos por Impuestos $ 8,996.05 $ - -100%
TOTAL ACTIVO: $ 72,751.46 $ 85,373.67 17%
PASIVO:
CORRIENTE $ 52,865.50 $ 33,343.78 -37%
Prestamos a Corto Plazo y Sobregiros $ - $ - 0%
Cuentas y Documentos por pagar $ 44,172.57 $ 28,575.29 -35%
Acreedores varios $ 1,027.52 $ 2,439.20 137%
Retenciones por Pagar $ - $ 225.33 0%
Impuesto Sobre la Renta por Pagar $ 7,665.41 $ 2,103.96 -73%
NO CORRIENTE $ 10,620.71 0%
Prestamos por Pagar a Largo Plazo $ - $ 10,620.71 0%
TOTAL PASIVO $ 52,865.50 $ 43,964.49 -17%
PATRIMONIO $ 19,885.96 $ 41,409.18 108%

Capital Social $ 2,000.00 $ 2,000.00 0%
Reserva Legal $ - $ 400.00 0%
Utilidades Anteriores $ - $ 13,993.06 0%
Utilidad del Ejercicio actual $ 17,885.96 $ 25,016.12 40%
TOTAL PATRIMONIO $ 19,885.96 $ 41,409.18 108%
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 72,751.46 $ 85,373.67 17%
25
Analisis
BALANCE GENERAL 2018 2019
Horizontal
ACTIVO:
CORRIENTE $ 85,373.67 $ 239,819.76 181%
Efectivo y Equivalentes $ 23,423.97 $ 6,106.73 -74%
Cuentas y Documentos por Cobras $ - $ 169,848.71 0%
Invetarios $ 61,949.70 $ 63,864.32 3%
Activos por Impuestos $ - 0%
TOTAL ACTIVO: $ 85,373.67 $ 239,819.76 181%
PASIVO:
CORRIENTE $ 33,343.78 $ 68,096.00 104%
Prestamos a Corto Plazo y Sobregiros $ - $ 19,480.92 0%
Cuentas y Documentos por pagar $ 28,575.29 $ 41,448.76 45%
Acreedores varios $ 2,439.20 $ 4,287.90 76%
Retenciones por Pagar $ 225.33 $ 309.44 37%
Impuesto Sobre la Renta por Pagar $ 2,103.96 $ 2,568.98 22%
NO CORRIENTE $ 10,620.71 $ 104,345.04 882%
Prestamos por Pagar a Largo Plazo $ 10,620.71 $ 104,345.04 882%
TOTAL PASIVO $ 43,964.49 $ 172,441.04 292%
PATRIMONIO $ 41,409.18 $ 67,378.72 63%

Capital Social $ 2,000.00 $ 2,000.00 0%
Reserva Legal $ 400.00 $ 400.00 0%
Utilidades Anteriores $ 13,993.06 $ 33,654.20 141%
Utilidad del Ejercicio actual $ 25,016.12 $ 31,324.52 25%
TOTAL PATRIMONIO $ 41,409.18 $ 67,378.72 63%
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 85,373.67 $ 239,819.76 181%
26
Análisis de Indicadores Financieros
Indicadores de Liquidez
Con respecto a la Liquidez se puede observar según las razones financieras que la
empresa cuenta con un flujo de efectivo que le permite hacerles frente a todos esos
compromisos a corto plazo, en cuanto al Intervalo Básico Defensivo la empresa ha ido
mejorando año con año hasta llegar prácticamente a cubrir todas sus obligaciones acorto
plazo por 112 días si se da algo circunstancial en el cual no puede generar ingresos.
27
Indicadores de Rentabilidad
En las utilidades la empresa maneja márgenes bajos según su estado de Pérdidas y

Ganancias, la utilidad neta ha bajado de un 9.27% en el año 2018 a un 5.02% en el año
2019, cabe mencionar que la Utilidad Bruta del año 2019 es mucho mayor que en el
2018, y a pesar de eso la utilidad neta en 2019 es mucho más baja, por lo cual hay que
estudiar que gastos o costos se han agregado que provocan que el margen de utilidad
neto sea tan bajo.
28
Indicadores de Endeudamiento
El nivel de endeudamiento que presenta la empresa es bastante aceptable, con estas

razones financieras de capital y solvencia vemos la capacidad que tiene la empresa para
atender las obligaciones de intereses y otros gastos financieros, que sean producto de
préstamos a corto y largo plazo.
29
Inductores de Valor
EBITDA
Podemos calcular el ebitda a partir del resultado de explotación o ebit (“earning before
interest and taxes”), es decir, el beneficio antes de deducir impuestos e intereses, que
no es otra cosa que el resultado operativo generado por la actividad propia del negocio.
Calculamos el EBIT para el período de enero a diciembre de 2019 así:
EBIT = ventas – costes – gastos operativos
CUENTA MONTO
INGRESOS $ 624,484.41
(-)COSTOS DE VENTA $ 480,589.40
(-)GASTOS OPERATIVOS $ 92,418.29
EBIT $ 51,476.72
Para calcular el ebitda earnings before interest, tax, depreciation and amortization
(sumamos al resultado de explotación los gastos y provisiones por depreciaciones y
amortizaciones:
EBITDA = ebit + intereses + impuestos + amortización + depreciación:
CUENTA MONTO
EBIT $ 51,476.72
INTERESES $ 5,901.57
IMPUESTOS $ 13,424.79
AMORTIZACION $ -
DEPRECIACION $ -
EBITDA $ 70,803.08
30
Margen EBITDA
El margen ebitda representa la relación entre el indicador ebitda y el volumen de negocio

de una empresa y esto se hace con esta fórmula:
Margen Ebitda = Ebitda * 100%
Ingresos
Al sustituir los valores en la fórmula tenemos:

Margen Ebitda = $70,803.08 * 100% = 11.33%
$624,484.41
La empresa presenta un margen de Ebitda de 11.33%.
EVA (Valor Económico Agregado)
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

AÑO 2019
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS $ 31,324.52
TOTAL ACTIVOS $ 239,819.76
RENTABILIDAD DE CAPITAL (UTILIDAD DESPUES DE 13%
IMPUESTOS/TOTAL ACTIVOS)
WACC 8.38%
EVA (ACTIVOS X (RENTABILIDAD DE CAPITAL- WACC) $ 11,227.62
La rentabilidad de capital es mayor que el WACC por lo que la empresa está generando
valor para el año 2019, por cada dólar que invierte la empresa gana un 4.68% por encima
del costo de oportunidad, su valor agregado es de $11,227.62.
31
Análisis Grafico
La estructura de capital es en sí, la mezcla específica de deuda a largo plazo y de capital

que la empresa utiliza para financiar sus operaciones. Para el cierre de 2019, CELU-
ACCESS tenía en sus pasivos dos préstamos con el Banco De América Central, uno por
la cantidad de $104,345.04 y otro por la cantidad de 19,480.92, haciendo un total de
$123,825.96. Y para el final del 2019 contaba con un total de $67,378.72 en su
patrimonio. Expresado de manera gráfica, La Estructura de Capital de CELU-ACCESS
esa compuesta de la siguiente manera:
CUENTA VALOR PORCENTAJE

PASIVO $ 123,825.96 65%
PATRIMONIO $ 67,378.72 35%
TOTAL $ 191,204.68 100%
En el gráfico se puede apreciar que el

ESTRUCTURA DE CAPITAL 35% del capital de CELU-ACCESS está
CELU ACCES conformado por el capital social de la
PARA EL CIERRE DE 2019 sociedad, mientras que el 65% restante
está compuesto por los créditos
obtenidos en el Banco de América
35%
Central, constatando que el Capital de la
65% empresa está constituido en su mayoría
por apalancamiento bancario.
PASIVO PATRIMONIO
32
PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA
Para calcular el plan financiero y estimar las proyecciones de venta para el año 2020,
aplicamos el Método Incremental de Proyección de Ventas, para su cálculo aplicamos el
siguiente cuadro:
Año Venta Incremento Δ/año anterior %
2017 $ 538,099.91 0 0.00 0.00%

2018 $ 563,112.47 25,013 0.05 4.65%
2019 $ 624,484.41 61,372 0.11 10.90%
2020 $ 673,028.74 Proyección de incremento para el año 2020
Totales 1,725,697 7.77%
Podemos observar que tomamos como base las ventas historias de 2017 a 2019,
calculamos los incrementos porcentuales con respecto al año anterior, esos porcentajes
los promediamos, lo cual nos da como resultado un 7.77%, que es el porcentaje de
incremento en las ventas que se proyecta para el año 2020, lo cual equivaldría a que en
el año 2020 las ventas proyectadas para CELU-ACCESS serian de $673,028.74.
33
Posteriormente proyectamos el flujo de efectivo para 2020, primero separamos los costos
fijos y los costos variables del ejercicio 2019, y posteriormente le aplicamos el incremento
esperado de 7.77% a los costos variables:
COSTOS FIJOS AÑO 2019

SUELDOS $ 24,941.94
HONORARIOS $ 600.00
VACACIONES, AGUINADLOS $ 4,508.09
ISSS AFP $ 3,756.02
IMPUESTOS MUNICIPALES $ 300.00
SEGUROS $ 1,035.48
SERV. VIGILANCIA $ 245.65
OTROS GASTOS $ 40,407.25
TOTAL $ 75,794.43
COSTOS VARIABLES AÑO 2020

BONO Y GRATIFICACIONES $ 1,827.75
COMISIONES PREMIOS E INCENTIVOS $ 1,930.33
ATENCIONES A CLIENTES $ 49.10
BOLETOS AEREOS $ 563.70
ATENCIONES A PERSONAL $ 1,452.21
PAPELERIA Y UTILES $ 1,356.34
COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES $ 2,230.95
MANTENIMIENTOS DE MOB. Y EQUIPO $ 88.50
MANTERIALES DE ASEO Y LIMPIEZA $ 940.49
REPARACION Y MANTENIMIENDO DE VEHICULOS $ 805.52
OTROS GASTOS POR MANTENIMIENTO $ 399.37
FOVIAL $ 243.54
TOTAL $ 11,887.80
34
Le aplicamos a estos costos variables el incremento proyectado de 7.77%, lo cual nos
da como resultado $12,811.48 ($11,887.80 + 7.77%) y asi es como obtenemos los costos
variables proyectados para 2020. Los costos fijos asumiremos que permanecen
constantes y de esta manera obtenemos el flujo para 2020. Si repetimos este mismo
proceso, podemos proyectar los flujos para el 2021 y 2022:
Proyección 2020 2021 2022

7.77% $673,028.74 $725,346.67 $781,731.54
Costos Variables $12,811.48 $13,807.38 $14,880.70
Costos Fijos $75,794.43 $75,794.43 $75,794.43
Efectivo Disponible $584,422.83 $635,744.86 $691,056.41
35
ESTRATEGIAS FINANCIERAS SUGERIDAS
Primer Escenario: Venta de Acciones y Nuevos Socios/Accionistas.
El financiamiento bancario es el factor principal que necesita la empresa operar; para

evitar el aumento del apalancamiento se estima conveniente que la empresa pueda
comenzar a vender acciones y contar con nuevos socios de esta forma otros accionistas
o socios que pueden inyectar capital con fondos propios y aumentar la productividad de
la empresa, de esta forma se evita la cancelación de altos intereses bancarios y
obteniendo un mayor beneficio. La empresa por ser pequeña, la venta de acciones se
hará con conocidos de los socios fundadores ya que estos por ser una empresa familiar
prefieren trabajar con conocidos, cada acción tiene el valor de $100.00. Actualmente la
sociedad cuenta con cinco socios que cuentan con el siguiente porcentaje:
Socios Porcentaje Monto

Socio 1 40% $26,951.48
Socio 2 30% $20,213.62
Socio 3 10% $6,737.87
Socio 4 10% $6,737.87
Socio 5 10% $6,737.87
TOTAL 100% $ 67,378.72
Se le propone que se incluyan 6 socios nuevos que tengan un 5% de participación con

un monto total de aportación 100,000.00:
Socios Porcentaje Monto

Socios fundadores 67% $67,378.72
Socio 6 5.5% $5,436.88
Socio 7 5.5% $5,436.88
Socio 8 5.5% $5,436.88
Socio 9 5.5% $5,436.88
Socio 10 5.5% $5,436.88
Socio 11 5.5% $5,436.88
TOTAL 100% $ 100,000.00
36
Ventajas
• Poder acumular una mayor capital o inversión.

• Poder combinar recursos tales como experiencia en el tipo de negocio,
conocimientos sobre determinados aspectos del negocio, contactos comerciales,
conocimiento del mercado, etc.
• Disminución del riesgo, al ser éste compartido.
• Mayor capacidad para analizar y tomar decisiones.
• Poder repartir funciones y tareas.
• Poder compartir responsabilidades, uno no tendrá que estar pendiente de todo.
• Poder complementar habilidades.
Desventajas
• Posibles problemas en la toma de decisiones, normalmente dos personas nunca

piensan igual.
• Tener que compartir los beneficios del negocio.
• Tener que compartir el reconocimiento, en el caso de que el negocio alcance el
éxito.
• El otro socio podría carecer de buen juicio y tomar malas decisiones.
37
Segundo Escenario: Apalancamiento Bancario
La forma en que puede aumentar su capital de trabajo es adquiriendo un nuevo

financiamiento bancario, de esta forma aumentará su patrimonio, pero a la vez su pasivo
a través de un préstamo a largo plazo. Se pone en consideración que al momento que
contrate el nuevo crédito se pueda liquidar el préstamo con el saldo más bajo, de esta
forma se mantiene siempre dos deudas con diferentes bancos.
De esta manera para que al final el capital de trabajo que se obtiene sea el mismo que
para el escenario uno, se obtendrá un préstamo por la cantidad de $53,000.000 que el
resultado de redondear $52,102.20, que es la suma de $32,621.28 que se financiarían
($5,436.8 x 6) más los $19,480.92 que es el monto del préstamo a corto plazo.
Supongamos entonces un nuevo crédito de Modalidad Hipotecaria con el Banco Agrícola
por la cantidad de $53,000.00 a una tasa de interés del 8.75%, ya que es la tasa más
económica consultada en el mercado.
Ventajas:
• Reduce el riesgo de una inversión: Si el capital lo invertimos en diversificar nuestra

cartera de inversión, nos puede ayudar a reducir el riesgo de nuestra inversión.
• Los intereses generados por las deudas son fiscalmente deducibles, por lo que el
pago de estos disminuye en el pasivo de la empresa al computar menos
impuestos.
• Mejora la rentabilidad si se utiliza de manera eficiente y eficaz.
• Crea referencias en diferentes instituciones bancarias dependiendo de su récord
crediticio.
• Genera mayores oportunidades de competitividad en el mercado al tener mayor
capacidad de compra.
38
Desventajas:
• En este caso haberse endeudado es un negocio muy malo ya que la deuda no se

devalúa en tanto que los activos y las cuentas de resultados van a la baja.
• Aunque las ventas sean bajas y los costos altos el compromiso de pago por los
fondos de préstamos solicitados siempre está presente.
• El pago de las cuotas puede ocasionar disminución en los flujos de efectivo.
• Si el nivel de endeudamiento es excesivo posiblemente la empresa no será capaz
de financiarse cuando sus utilidades sean bajas y que las tasas de intereses sean
altas, pudiesen perderse contratos con proveedores por la debilidad financiera
ocasionada por el exceso de deudas.
• Riesgo de multiplicar las perdidas si la rentabilidad de la inversión es menor al
coste de la financiación, provoca un apalancamiento financiero negativo. Se
multiplicarán las perdidas según el nivel de apalancamiento.
39
Tercer Escenario: Venta de Acciones y Nuevos Socios/Accionistas Combinado con
Apalancamiento Financiero.
La empresa al contar con un mayor capital formado por los seis socios o accionistas más
puede acudir a un crédito con un monto más elevado, ya que a través de su situación
financiera se hace un cliente más rentable de cara a la entidad bancaria. De esta forma
con la aportación de sus socios pueden acudir a fuentes de apalancamiento financiero
con tasas más competitivas que beneficien a la inyección del capital empresarial y a la
generación de una creciente inversión en el mercado.
Ventajas:
• Al contar con una combinación de capital de socios y apalancamiento, se crea una

expectativa financiera mayor, ya que presenta mayores entradas de dinero en la
empresa.
• Se puede realizar mayores inversiones con la ayuda de la aportación de los socios
y un crédito bancario.
• Con el ingreso adicional de ambos escenarios puede darse la mejora en la
infraestructura y compra de más mercadería.
Desventajas:
• Al contar con más responsabilidades crediticias se compromete la repartición de

una cantidad de dividendos para los socios al final de cada año.
• En dado caso la empresa llegara a realizar ventas menores, a todos los socios les
tocaría cancelar la deuda que se contrataron con las instituciones bancarias.
• En caso de que la deuda con los proveedores aumente, la capacidad que tengan
los socios de hacerle frente a las deudas bancaria sería menor, debido a que al
final se sobre endeudarían en todos los sentidos económicos.
40
Recomendaciones
La empresa CELU-ACCESS debe aumentar la tendencia de trabajar con más recursos

propios, más autofinanciación, y menos deuda. Del mismo modo, el modelo de negocio
empresarial tan dependiente de la financiación ajena. De esta forma, el
desapalancamiento de la empresaria se irá reduciendo paulatinamente.
El desarrollo eficaz de estas vías de financiación alternativa requiere de la mejora del

nivel de formación y cualificación financiera por parte de los dueños y dirigentes de
CELU-ACCESS. Por ello, estas iniciativas deben ir acompañadas de un avance muy
significativo en el nivel de educación financiera de la misma empresa.
41
ESTADOS FINANCIEROS PRO-FORMA
42
43
ANEXOS
44
45
46
47
48

Trabajo Final de Estrategias Financieras

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UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA ORIENTAL

Objetivos Específicos -------------------------------------------------------------------------------- 5

ANALISIS FODA -------------------------------------------------------------------------------------------- 9

Amenaza de entrada de nuevos competidores --------------------------------------------- 10

Poder de negociación de los proveedores --------------------------------------------------- 11

Poder de negociación de los compradores o clientes ------------------------------------- 12

Amenaza de productos sustitutos. -------------------------------------------------------------- 13

Rivalidad entre competidores. ------------------------------------------------------------------- 14

ANALISIS CUANTITATIVO ----------------------------------------------------------------------------- 15

Análisis de los Estados Financieros------------------------------------------------------------ 16

Análisis Vertical ----------------------------------------------------------------------------------- 16

Análisis Horizontal ------------------------------------------------------------------------------- 25

Análisis de Indicadores Financieros ------------------------------------------------------------ 27

Indicadores de Liquidez ------------------------------------------------------------------------ 27

Indicadores de Endeudamiento -------------------------------------------------------------- 29

Inductores de Valor ------------------------------------------------------------------------------ 30

Margen EBITDA ------------------------------------------------------------------------------- 31

EVA (Valor Económico Agregado) ------------------------------------------------------- 31

Análisis Grafico ----------------------------------------------------------------------------------- 32

PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA ------------------------------------------------------------- 33

Primer Escenario ------------------------------------------------------------------------------------ 36

Segundo Escenario --------------------------------------------------------------------------------- 38

Tercer Escenario ------------------------------------------------------------------------------------ 40

ESTADOS FINANCIEROS PRO-FORMA ---------------------------------------------------------- 42

El presente informe se refiere a la definición de la estructura de Capital para la empresa

Analizaremos su estructura de capital, lo cual consisten en conocer sus fuentes de

Realizar un análisis de la situación financiera actual de la empresa CELU-ACCESS de la

• Realizar análisis de las 5 Fuerzas de Porter para la empresa CELU-ACCESS.

En el año 2013 inicia sus operaciones CELU-ACCESS es una compañía de giro

El trabajo de campo consistirá en analizar todos los elementos que conforman la

La toma de decisiones es la fase final de un análisis financiero, por tanto, la decisión

La empresa comenzó como una empresa de carácter familiar. En la actualidad cuentan

La propietaria de esta empresa es también propietaria de la famosa Radio Pachanguera,

Suplir las necesidades de nuestros clientes con productos y servicios de calidad,

Ser la empresa líder en distribución de dispositivos tecnológicos de vanguardia a nivel

Capacitación del personal en

Innovación y mejora continua de Actualización del producto con

Expansión a áreas de poco Alto nivel de competencia en

Amenaza de entrada de nuevos competidores

CELU-ACCESS sin embargo se ha visto muy favorecido con la ubicación céntrica en la

Actualmente este tipo de comercio no se ve notoriamente amenazado por productos o

Cabe la posibilidad de que en un futuro las innovaciones mismas de los productos

El mercado de la telefonía celular en la ciudad de La Unión se caracteriza por ser un

Retomando el contrato entre TIGO El Salvador y CELU-ACCESS ahora basado en este

El capital de esta empresa es la combinación entre los recursos propios y ajenos. De

Análisis de los Estados Financieros

CELU ACCESS, SOCIEDDAD ANONIMA DE CAPITAL VARIABLE

PATRIMONIO $ 19,885.96 100%

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 72,751.46

PATRIMONIO $ 41,409.18 100%

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 85,373.67

PATRIMONIO $ 67,378.72 100%

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 239,819.76

COSTO DE VENTAS $ 399,468.41 74%

UTILIDAD BRUTA: $ 138,631.50 26%

COSTO DE VENTAS $ 486,542.84 86%

UTILIDAD BRUTA: $ 76,569.63 14%

COSTO DE VENTAS $ 480,589.40 0%

UTILIDAD BRUTA: $ 143,895.01 0%

CELU ACCESS, SOCIEDDAD ANONIMA DE CAPITAL VARIABLE

PATRIMONIO $ 19,885.96 $ 41,409.18 108%

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 72,751.46 $ 85,373.67 17%

PATRIMONIO $ 41,409.18 $ 67,378.72 63%