Finanzas Operativas

Unidad 2
Finanzas corporativas
• ¿En qué activos de larga duración debería invertir la empresa?
Presupuesto de capital
• ¿Cómo puede obtener la empresa el efectivo necesario para los
gastos de capital? Estructura de capital – deuda circulante – deuda de
largo plazo – capital contable
• ¿Cómo deben administrarse los flujos de efectivo de operación a
corto plazo? Flujos de entrada y salida de efectivo en actividades
operativas – capital de trabajo neto
Modelo Balance general de la Empresa
 Empresa Corporativa
• Persona Física: negocio propiedad de un individuo.
• Sociedad: general – limitada
• Corporación: Intereses
o Accionistas – propietarios
o Administración: miembros del consejo – funcionarios

o Los accionistas controlan el rumbo, las políticas y las actividades de la

corporación, eligen al consejo de administración, este selecciona a la alta
dirección. Los miembros de la alta dirección administran las operaciones
de la corporación como más conviene a los accionistas.
Comparación Sociedad - Corporación
 Administración Financiera
• Responsable del manejo de los flujos de efectivo, de la administración
de las decisiones de gastos de capital y de la preparación de los planes
financieros.
• Maneja la función contable, que abarca los impuestos, la contabilidad
de costos y la financiera, y los sistemas de información.
• La responsabilidad más importante de un administrador financiero
es crear valor a partir de las actividades de elaboración del
presupuesto de capital, financiamiento y capital de trabajo neto de
la empresa.
• Debe crear más flujo de efectivo del que usa.
Flujo de efectivo Empresa – Mercados
financieros
 Periodicidad de los flujos de efectivo
• El valor de una inversión realizada por la empresa depende de la
periodicidad de los flujos de efectivo. Uno de los principios más
importantes de las finanzas es que es preferible recibir flujos de
efectivo más temprano que tarde. Un dólar recibido hoy vale más que
un dólar recibido dentro de un año.
 Riesgo de los flujos de efectivo

• La empresa debe tomar en consideración el riesgo. En general, el

monto y la oportunidad de los flujos de efectivo no se conocen con
certeza. La mayoría de los inversionistas tienen aversión al riesgo.
 La meta de la administración financiera
• Agregar valor para los propietarios buscando equilibrio entre
Rentabilidad y Riesgo

• Maximizar el valor actual por cada acción del capital existente.

• Maximizar el valor de mercado del capital contable de los propietarios

actuales
 Relación de agencia
• La relación entre los accionistas y los administradores recibe el nombre de
relación de agencia.
• Existe siempre que alguien (el mandante) contrata a otro individuo (el
agente) para que éste represente sus intereses.
• Problema de agencia: conflicto de intereses entre el mandante y el agente.

En la organización básica de gobierno corporativo, los accionistas eligen al consejo de administración

y a su vez los consejeros designan a los altos ejecutivos de la empresa, como el CEO. El CEO es por lo
general miembro del consejo de administración. Un aspecto del gobierno corporativo del que no se
habla mucho es la cuestión de tener un presidente del consejo de administración que sea
independiente de la empresa
 Costos de Agencia
• Son costos del conflicto de intereses entre los accionistas y los
administradores.
• Indirectos: es una oportunidad perdida.
• Directos:
• gasto corporativo que beneficia a la administración pero que tiene un costo para los
accionistas.
• El pago de auditores externos para evaluar la exactitud de la información de los
estados financiero y supervisar las acciones de los administradores
Remuneración de los administradores: se relaciona con el desempeño
financiero en general de la empresa y con el valor de las acciones en
particular.

Control de la empresa: corresponde a los accionistas, eligen al consejo

de administración, el cual, contrata y despide a los administradores.
Terceros interesados: Los empleados, clientes, proveedores e incluso el
gobierno tienen interés financiero en la empresa.
Regulación: exigir que las empresas den a conocer toda la información
pertinente a los inversionistas y posibles inversionistas.
• Securities Act (Ley de Valores) de 1933: requiere que la corporación presente una
declaración de registro ante la Securities and Exchange Commission (SEC, Comisión de
Valores y Bolsa) que debe ponerse a la disposición de todo comprador de un título
nuevo.
• Securities Exchange Act (Ley del Mercado de Valores) de 1934: amplía los requerimientos
de divulgación a los valores que se negocian en los mercados después de haberse
emitido.
• La divulgación de la información relevante de las corporaciones tiene
el propósito de colocar a todos los inversionistas en un nivel igual en
lo que respecta a la información y reducir los conflictos de intereses.