FUNDAMENTOS DE LAS FINANZAS

Semana 01 – Tema: EL PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO, EL ENTORNO DE

LOS NEGOCIOS Y EL SISTEMA FINANCIERO, MERCADO DEL DINERO Y CAPITALES.
 CONTENIDOS

11 EL PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.

2 EL ENTORNO DEL NEGOCIO Y EL ENTORNO FINANCIERO

3 SISTEMA FINANCIERO MERCADO DE DINERO (MONETARIO) Y CAPITALES.

 LOGRO
Después de estudiar este TEMA serás capaz de:
• Explicar porque el rol del gerente financiero es tan importante.
• Describir la administración financiera en función a las tres mayores áreas de decisión que confronta el gerente
financiero.
• Identificar el objetivo de la empresa y entiende porque la maximización de la riqueza de los accionistas es el
objetivo que prima.
• Entender los problemas que pueden generarse cuando la administración de la empresa y los accionistas están
separados (problemas de agencia).
• Entender el concepto de gobierno corporativo.
• Entender el concepto de responsabilidad social.
• Entender las responsabilidades del gerente financiero y la diferencia entre el “tesorero” y el “controller”.
• Describir las formas básicas de organizar un negocio. Ventajas y desventajas.
• Entender la organización del sistema financiero.
• Entender como las clasificadoras de riesgo ayudan a determinar el nivel de riesgo de una inversión.
• Identificar la estructura del Sistema Financiero.
• Describir la los componentes del Mercado de Capitales.
• Describir los componentes del mercado del dinero o monetario.
• Describir las funciones da cada uno de los mercados dentro del sistema financiero.
1.- EL PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
¿Por qué interesarse en la administración
financiera?
• Prepararse para un trabajo en el futuro.

• Ampliar las habilidades en temas financieros por motivos de

manejo de finanzas personales.

• Usar y entender terminología financiera a fin de interactuar con

personas del ámbito financiero.

• Pensamiento crítico.
El rol de la administración financiera
• ¿Qué es la administración financiera?

• El objetivo de la firma

• Gobierno corporativo

• Organización de las funciones de la administración financiera.

¿Qué es la administración financiera?

Tiene que ver con la adquisición, financiamiento y

administración de los bienes con alguna meta global en
mente
Decisión de Inversión
La más importante de las tres decisiones

• ¿Cuál es el tamaño óptimo de la empresa?

• ¿Qué activos deberían ser adquiridos?

• ¿Qué activos deberían reducirse o eliminarse?

Decisión Financiera
Determinar cómo los activos (lado izquierdo del balance) van a ser
financiados (lado derecho del balance)

• ¿Cuál es el mejor tipo de financiamiento?

• ¿Cuál es el mejor mix de financiamiento?

• ¿Cuál es la mejor política de pago de dividendos?

• ¿Cómo es que los fondos serán obtenidos?

Decisión de administración de activos

• ¿Cómo administramos los activos de manera eficiente?

• El gerente financiero tiene diversos grados de responsabilidad en la

administración de los activos.

• Un mayor énfasis en la administración del activo corriente que sobre los

activos fijos de la empresa.
¿Cuál es el objetivo de la empresa?

Maximizar la riqueza de los accionistas

La creación de valor se da cuando se maximiza el precio de la

acción en el mercado
Responsabilidad social corporativa
• No se debe ignorar responsabilidad social corporativa:
• Protección del consumidor
• Salarios justos a empleados
• Condiciones de trabajo seguras
• Compromiso con el medio ambiente
• Apoyar el desarrollo del entorno
La empresa moderna

La empresa moderna

Accionistas Gerencia

Existe una SEPARACIÓN entre accionistas y la gerencia

Rol de la gerencia

La gerencia actúa como un agente de los dueños (accionistas) de la

empresa

• Un agente es un individuo autorizado por otro (principal)

para que actúe en su representación.
Agency theory
• Accionistas deben proporcionar incentivos a los agentes (gerencia) a fin de
que tomen decisiones.
• Establecer indicadores de cumplimiento retadores
• Establecer manuales para las gerencias.
• Establecer código de conducta
Gobierno Corporativo
• El Gobierno Corporativo es el cumplimiento de principios, reglas o
estándares en el manejo de las empresas, que a la vez que permiten
el alcance de los objetivos corporativos y su permanente evaluación,
constituyen una plataforma de protección a los inversionistas.ante el
cual las empresas son administradas y controladas.
• Involucra al directorio, accionistas y plana gerencial.
• El gobierno corporativo en el Perú está implementado en un reducido
número de empresas, principalmente de tamaño corporativo.
• Las empresas con gobierno corporativo son indicadas en el portal de
SMV (Superintendencia de Mercado de Valores)
Organigrama de empresa

Directorio

Gerente General

Gerente de Operaciones Gerente de Finanzas

Gerente de Marketing
Organización del área financiera

Gerente Financiero
Gerente de Tesorería
• Presupuesto de capital
• Manejo de efectivo
• Relaciones banca comercial
• Manejo del crédito
• Pago de dividendos
• Análisis financiero y planeación
• Relaciones de inversionistas
• Fusiones y adquisiciones
• Manejo de pensiones
• Administración de riesgo
• Análisis de impuestos
Contralor
• Contabilidad de costos
• Manejo de costos
• Procesamiento de datos
• Control interno
• Elaboración de presupuestos
• Preparación de EEFF
• Preparación de pronósticos
2.- EL ENTORNO DEL NEGOCIO Y EL ENTORNO FINANCIERO.
El entorno del negocio

Hay cuatro formas básicas de organizar un negocio

• Propiedad única
• Sociedades
• Corporaciones
• Compañías de responsabilidad limitada
Propiedad única

• El negocio donde hay solo un propietario.

• Este propietario tiene responsabilidad ilimitada sobre
todas las deudas de la empresa. Se le conoce
también como el “one man show”

• Forma más antigua de organización de negocios.

• La ganancia o pérdida del negocio se incluye como
parte de su ingreso gravable personal.
Propiedad única: ventajas y desventajas

Ventajas Desventajas
• Simplicidad • Responsable de obligaciones
• Se puede establecer con poca de la empresa
inversión • Difícil obtener financiamiento
• Puede retirarse rápido del • Difícil transferir propiedad
mercado
• No hay controles
Sociedades

Forma de negocio en la que dos o más individuos actúan como propietarios

• Los socios individuales incluyen su parte de las ganancias o

pérdidas del negocio como parte de su ingreso gravable
personal.
Tipos de Sociedades
• Sociedad general – Todos los socios tienen responsabilidad
ilimitada y son responsables de manera conjunta de las
obligaciones de la sociedad.
• Sociedad limitada – Los socios limitados contribuyen con
capital y tienen responsabilidad confinada a esa cantidad de
capital. Debe haber un socio general con responsabilidad
ilimitada
Sociedades: ventajas y desventajas

Ventajas Desventajas
• Responsabilidad ilimitada del
• Puede ser simple
socio general
• Se puede establecer con
• Dificultad para levantar capital.
poca inversión
• Dificultad para transferir
• Puede retirarse
propiedad
relativamente rápido del
mercado.
• Responsabilidad limitada
para socios limitados.
Corporaciones
LA CORPORACIÓN EXISTE LEGALMENTE SEPARADA Y APARTE DE
SUS DUEÑOS.

• “ENTIDAD ARTIFICIAL” CREADA POR LEY QUE PUEDE POSEER

ACTIVOS Y ASUMIR DEUDAS.
• LAS GANANCIAS O PERDIDAS DEL NEGOCIO SE REGISTRAN EN
LA DECLARACIÓN DE IMPUESTOS DE EMPRESA.
Corporaciones: ventajas y desventajas

Ventajas Desventajas
• Responsabilidad limitada • Doble gravamen
• Fácil de transferir la propiedad • Más difícil de constituirse
• Vida ilimitada • Más cara para establecerse y
• Fácil de levantar capital mantenerse
Compañías de Responsabilidad limitada

Forma de organización híbrida: dueños tienen

responsabilidad limitada, pero tratamiento
tributario de una sociedad.
Compañías de Responsabilidad limitada: ventajas y desventajas

Ventajas Desventajas
• Responsabilidad limitada • Vida limitada
• Elimina doble gravamen (generalmente)
• No hay restricción en el número o • Dificultad para transferir
tipo de propietarios
propiedad
• Fácil de obtener capital adicional
(generalmente)
El entorno financiero
• Los diferentes negocios interactúan constantemente con el mercado
financiero.
• El mercado financiero está compuesto por instituciones y procesos que junta
a compradores y vendedores de instrumentos financieros.
• El objetivo del mercado financiero: distribuir de manera eficiente los ahorros
entre usuarios finales.
Flujo de fondos en economía

SECTOR INVERSIÓN

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
AGENTES FINANCIEROS

MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORRO
 Flujo de fondos en economía

SECTOR INVERSIÓN
SECTOR
INVERSIÓN

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
AGENTES FINANCIEROS
Negocios

Gobierno
MERCADO SECUNDARIO
Hogares

SECTOR AHORRO
 Flujo de fondos en economía

SECTOR INVERSIÓN
SECTOR
AHORRO

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
AGENTES FINANCIEROS
Hogares

Negocios
MERCADO SECUNDARIO
Gobierno

SECTOR AHORRO
 Flujo de fondos en economía

SECTOR INVERSIÓN
AGENTES
FINANCIEROS

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
AGENTES FINANCIEROS
Banca de Inversión

Banca hipotecaria
MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORRO
 Flujo de fondos en economía

SECTOR INVERSIÓN
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS

INTERMEDIARIOS}
FINANCIEROS
AGENTES FINANCIEROS
Banca comercial
Instituciones de ahorro
MERCADO SECUNDARIO Cias. Seguros
Fondos de pensiones
Cías. Financieras
SECTOR AHORRO Fondos Mutuos
 Flujo de fondos en economía

SECTOR INVERSIÓN
MERCADO
SECUNDARIO

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
AGENTES FINANCIEROS
Bolsas de Valores

Mercado Extrabursátil
MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORRO
Asignación de fondos
• Los fondos fluyen a las unidades económicas que están
dispuestas a proveer el mayor retorno esperado (manteniendo
riesgo constante)
• En un mundo racional, el mayor retorno esperado es ofrecido
solo por aquellas unidades económicas con las mejores
oportunidades de inversión.
• Resultado: los ahorros tienden a ser asignados a los usuarios
más eficientes.
 Riesgo - Rendimiento

Acciones comunes especulativas

Acciones comunes conservadoras
RETORNO ESPERADO (%)

Acciones preferentes
Bonos corporativos (segundo grado)
Bonos corporativos (primer grado)
Bonos del gobierno
Papeles comerciales
US Treasury Bills (activo libre de riesgo….)

RIESGO
¿Qué influye en el retorno esperado de un valor?

• Riesgo de Incumplimiento: es el hecho de incumplir los términos del contrato.

• Liquidez: es la posibilidad de poder vender un volumen grande de valores en
mercado secundario en un periodo corto de tiempo sin afectar precio.
Las clasificadoras de riesgo

Investment grade representa las cuatro primeras categorías

Below investment grade representa el resto de las categorías
3.- SISTEMA FINANCIERO MERCADO DE DINERO (MONETARIO) Y
CAPITALES
ORGANISMOS RECTORES DEL SISTEMA
FINANCIERO
• >Ministerio De Economía Y Finanzas
• >Banco Central de Reserva

• >Superintendencia del Mercado de Valores

• >Superintendencia Nacional de Administración Tributaria
• >Superintendencia de Banca y Seguros
Ministerio De Economía Y Finanzas

>Administra el presupuesto general de la República

>Tiene a su cargo La Dirección de Crédito Público

Banco Central de Reserva

>Dirige la Política Monetaria para controlar los

fenómenos monetarios: Inflación, Deflación y
Devaluación
>Administra las Reservas Internacionales
Superintendencia de Mercado de Valores
>Controla el Mercado Bursátil y su administración en coordinación
con la Bolsa De Valores

SUNAT
>Supervisa la correcta administración de la legislación tributaria

Superintendencia de Banca y Seguros

>Supervisa el adecuado funcionamiento del Sistema Bancario, de
Seguros y AFP
POLÍTICA ECONÓMICA

• La Política Económica consiste en las medidas directas e indirectas que

adopta el gobierno para impulsar el crecimiento y el desarrollo.

• La Política Monetaria está definida por el Banco Central de Reserva para

controlar los fenómenos monetarios: inflación, deflación y devaluación.
CLASIFICACIÓN DE MERCADOS

• De Bienes
• De Servicios
• Laboral

> De Capitales
• Financieros > Derivados Financieros
> De Divisas
MERCADO DE CAPITALES

• Mercado Monetario. Para Financiar el Capital de Trabajo.

• Mercado para Financiar Activos Fijos.

• Mercado Bursátil. Para negociar Valores Mobiliarios.

1. MERCADO MONETARIO: SE NEGOCIA DINERO Y
SUSTITUTOS ( LETRAS ,CHEQUES , PAGARES, ETC.) de corto
plazo
EN ESTE MERCADO EXISTE INTERMEDIACION FINANCIERA ( INSTITUCIONES
QUE SE ENCARGAN DE REALIZAR LA OPERACIÓN: BANCO, COOPERATIVAS,
CAJAS RURALES, ETC.)

2. MERCADO DE VALORES: SE NEGOCIAN TITULOS VALORES ( ACCIONES ,

BONOS,ETC.)
SU NEGOCIACION SE DA EN FORMA DIRECTA, ENTONCES NO EXISTE
INTERMEDIACION FINANCIERA.
SE CLASIFICA EN:
*MERCADO PRIMARIO: SE NEGOCIAN LOS TITULOS VALORES
EMITIDOS POR PRIMERA VEZ.
*MERCADO SECUNDARIO:SE NEGOCIAN TITULOS VALORES POR
SEGUNDA O MAS VECES .- SE CLASIFICA EN:
MERCADO BURSATIL: SE NEGOCIAN ACCIONES Y BONOS A
TRAVES DE LA BOLSA DE BALORES.
MERCADO EXTRA BURSATIL: SE NEGOCIAN TITULOS VALORES
NO REGISTRADOS EN BOLSA ( LETRAS DE CAMBIO Y PAGARE).
3. MERCADO COMERCIAL: SE NEGOCIAN BIENES Y SERVICIOS.- EN ESTE
MERCADO SE DAN:

* CREDITO COMERCIAL DIRECTO: ES DECIR SIN INTERMEDIACION.

• CREDITO COMERCIAL INDIRECTO: ES DECIR CON INTERMEDIACION.

Terminología
I.- Macroeconómico:

- Producto Bruto Interno (PBI): Es el valor total de todos los bienes y servicios producidos en un país durante un período de
tiempo específico. Es una medida clave del crecimiento económico.

- Inflación: Es el aumento generalizado y sostenido en los precios de bienes y servicios en una economía. La inflación afecta el
poder adquisitivo del dinero.

- Tasa de Interés: Es el costo del dinero o el rendimiento que se paga por invertir o pedir prestados fondos. Las tasas de
interés son establecidas por los bancos centrales y tienen un impacto significativo en los mercados financieros.

- Déficit Fiscal: Ocurre cuando los gastos del gobierno superan los ingresos fiscales, lo que lleva a un aumento en la deuda
pública.

- Balanza Comercial: Es la diferencia entre las exportaciones e importaciones de un país. Un superávit comercial ocurre
cuando las exportaciones son mayores que las importaciones y un déficit comercial ocurre cuando las importaciones son
mayores que las exportaciones.

- Reservas Internacionales: Son activos en moneda extranjera, como divisas y oro, que posee el banco central de un país y
que se utilizan para mantener la estabilidad de la moneda nacional y para pagar las importaciones.
Terminología
II.- Del mercado:

- Acción (Stock): Representa la propiedad de una fracción de una empresa. Los inversores que poseen
acciones son accionistas y tienen derecho a recibir dividendos y participar en las decisiones de la
empresa en función de la cantidad de acciones que posean.
- Bonos (Bonds): Son títulos de deuda emitidos por gobiernos, empresas o instituciones. Los inversores
que compran bonos prestan dinero al emisor y reciben intereses periódicos y el reembolso del capital al
vencimiento.
- Dividendo: Es el pago periódico que una empresa hace a sus accionistas como una parte de las
ganancias obtenidas.
- ETF (Exchange-Traded Fund): Son fondos de inversión que cotizan en bolsa y replican el rendimiento
de un índice o una cesta de activos subyacentes.
- Forex (Foreign Exchange): Mercado de divisas, donde se intercambian monedas de diferentes países.
Índice: Es una medida estadística que representa el rendimiento de un grupo de acciones o activos
financieros, utilizado para evaluar el desempeño general del mercado.
Terminología

• Riesgo: La posibilidad de pérdida financiera o incertidumbre asociada con una inversión.

• Spread: Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un activo.

• Volatilidad: La medida de la fluctuación del precio de un activo en un período de tiempo

determinado.
• Con qué nos vamos
Sesión 2: Control de lectura Nro 1

• Para la sesión 2 se ha incluido un control de lectura.

• Se presenta en CANVAS en Sesión 2, el artículo Gobierno Corporativo para
empresas en Latinoamérica. Desde página 13 hasta página 31.
• Las preguntas del control serán con opciones múltiples y respuesta cerrada.
!A trabajar!
 REFERENCIAS

Referencias Básicas:

(1) Van Horne James y Wachowicz John / Fundamentos de Administración Financiera / Pearson /
Decimotercera edición / 2010 capítulo 1.

Referencias Complementarias de Lectura Obligatoria:

(1) Ross Stephen / Fundamento de Finanzas Corporativas / Mc Graw Hill / Décima edición /2014
GRACIAS