Licenciatura en Negocios

Internacionales

UNIDAD III
Decisiones de inversión
Una vez analizadas las maneras de manejar con eficiencia el capital de trabajo,

ahora analizaremos otro tipo de decisiones empresariales muy comunes, que

implican los activos con vida larga.

Estas decisiones incluyen elecciones de inversión y de financiamiento.

Cuando un negocio hace una inversión de capital, incurre en un desembolso de

efectivo corriente en espera de obtener beneficios futuros.

Es usual que estos beneficios se extiendan más allá de un año en el futuro.

Ejemplo de inversión de capital:

• Equipos, edificios y/o terrenos (activos productivos).

• Introducción de nuevos productos.

• Un nuevo sistema de distribución.

• Un nuevo programa para investigación y desarrollo.

El éxito y la rentabilidad futuros de la empresa dependen de las decisiones a largo

plazo que se tomen ahora.

Una propuesta de inversión debe juzgarse con respecto a si arroja un rendimiento

igual o mayor que el requerido por los inversionistas.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
La elaboración del presupuesto de capital se puede definir como el proceso de

evaluación y selección de las inversiones a largo plazo que son congruentes con la

meta de maximización de la riqueza de los dueños de la empresa.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Una inversión de capital es un desembolso de fondos que realiza la empresa, del

cual se espera que genere beneficios durante un periodo mayor a un año.

Una inversión operativa, es un desembolso de fondos que produce beneficios

dentro del plazo de un año.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Las inversiones en activos fijos (no corrientes), son inversiones de capital, pero no

todas las inversiones de capital se consideran como activos fijos.

Ejemplo: un desembolso de $600,000 para comprar una maquinaria que tiene un

tiempo de vida útil de 15 años, es una inversión de capital que se verá reflejada en

el balance general en el apartado de activos fijos.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Un desembolso de $600,000 para una campaña de publicidad que se espera que

genere beneficios durante un periodo largo, también es una inversión de capital,

pero no se reflejara en el activo fijo, sino podría clasificarse dentro de los activos

intangibles dentro del balance general de la empresa.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
El proceso de elaboración del presupuesto de capital consiste en cinco pasos

interrelacionados:

1. Elaboración de propuestas.

2. Revisión y análisis.

3. Toma de decisiones.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL
El proceso de elaboración del presupuesto de capital consiste en cinco pasos

interrelacionados:

4. Implementación.

5. Seguimiento.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Cada paso del proceso es importante. Sin embargo, la revisión, el análisis y la toma

de decisiones consumen la mayor parte del tiempo y del trabajo.

El seguimiento, es un paso importante, que se ignora con frecuencia, y que ayuda a

la empresa a mejorar continuamente la exactitud de la estimación de su flujo de

efectivo.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL
La mayoría de las inversiones se pueden incluir en una de estas dos categorías:

1. Proyectos independientes.

2. Proyectos mutuamente excluyentes.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Los proyectos independientes son aquellos cuyos flujos de efectivo no están

relacionados entre sí, la aprobación de un proyecto NO IMPIDE que los otros se

sigan tomando en cuenta.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Los proyectos mutuamente excluyentes, son aquellos que tienen el mismo objetivo

y, por lo tanto, compiten entre sí. La aprobación de uno IMPIDE que los otros con el

mismo objetivo se sigan considerando.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
La disponibilidad de fondos para inversiones de capital afecta las decisiones de la

empresa.

Una compañía se puede encontrar con dos situación importantes:

• Tener fondos ilimitados

• Tener un racionamiento de capital.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Se denomina fondos ilimitados, a la situación financiera en la que una compañía

puede aceptar todos los proyectos independientes que ofrecen un rendimiento

aceptable.

Se denomina racionamiento de capital, a la situación financiera en la que una

empresa tienen una sola cantidad de dinero disponible para para inversiones de

capital, y varios proyectos compiten por ese recurso.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Existen dos enfoques básicos para la toma de decisiones relacionadas con los

presupuestos de capital:

1. El enfoque de aceptación – rechazo.

2. El enfoque de clasificación.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL
El enfoque de aceptación – rechazo, implica evaluar las propuestas de inversión de

capital para determinar si cumplen con el criterio mínimo de aceptación de la

empresa.

Este enfoque se usa cuando las empresas tienen fondos ilimitados, como paso

preliminar en la evaluación de proyectos mutuamente excluyentes o en donde existe

una racionalización de capital.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
El enfoque de clasificación, implica la clasificación de los proyectos con base en

alguna medida predeterminada como, por ejemplo, la tasa de rendimiento.

El proyecto con el rendimiento mas alto se coloca en primer lugar, y el proyecto con

el rendimiento mas bajo se coloca en el último lugar.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Para asegurarse de que los proyectos de inversión seleccionados tienen la mejor

oportunidad de incrementar el valor de la empresa, los gerentes financieros

necesitan herramientas que les ayuden a evaluar las ventajas de los proyectos

individuales y a clasificar las inversiones en competencia.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Los métodos mas comunes, integran procedimientos de valor en el tiempo,

aspectos de riesgo y rendimiento, y conceptos de valuación para seleccionar los

desembolsos de capital que sean congruentes con la meta de la empresa de

maximización de la riqueza de los dueños.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
La empresa Gardens, S.A. de C.V., se dedica a la fabricación de artículos de fierro,

y actualmente está considerando dos proyectos:

• El proyecto A requiere una inversión inicial de $ 42,000 dólares.

• El proyecto B requiere una inversión inicial de $ 45,000 dólares.

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
DATOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE GARDENS, SA DE CV
PROYECTO A PROYECTO B
INVERSIÓN INICIAL $ 42,000 $ 45,000
AÑO ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS
1 $ 14,000 $ 28,000
2 $ 14,000 $ 12,000
3 $ 14,000 $ 10,000
4 $ 14,000 $ 10,000
5 $ 14,000 $ 10,000

Esta tabla representa los flujos de efectivo relevantes planeados para los dos

proyectos.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL
$14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000
PROYECTO A

1 2 3 4 5

$42,000 FIN DE AÑO

$28,000 $12,000 $10,000 $10,000 $10,000

PROYECTO B

1 2 3 4 5

$45,000 FIN DE AÑO

 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Ambos proyectos implican un desembolso inicial de efectivo, seguido por entradas

de efectivo anuales, un patrón bastante común en las inversiones nuevas.

Comenzaremos por examinar las tres técnicas mas utilizadas de elaboración del

presupuesto de capital:
• Tiempo de recuperación de la inversión.
• Valor presente neto.
• Tasa interna de rendimiento.