Universidad San Marcos Costa Rica

Carrera: Administración de Empresas

Materia: Finanzas II

Trabajo de investigación

Tema: “El presupuesto de capital y las herramientas de evaluación”

Profesor: Lic. Jonathan González León

Estudiante: Veronica Lambert Toruño

Diciembre 2019

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 Índice

Portada …………………………………………………………. 1

Índice …………………………………………………………... 2

Introducción................................................................................... 3

Desarrollo El presupuesto de capital ............................................... …4, 5

Características y procedimientos …………………………………6,7,8

Herramientas financieras ……………………………………………8,9,10

Conclusiones…………………………………………………………13

Referencias bibliográficas....................................................................14

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 Introducción

El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen

realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, por lo tanto, el asesor debe evaluar
la conveniencia de invertir en edificios industriales y comerciales, equipos de transporte,
maquinarias, equipos, muebles y útiles, etc.

El problema de la inversión de capital fijo es esencialmente la determinación de si las

utilidades previstas para un proyecto propuesto, son suficientemente atractivas para
garantizar la inversión de fondos en ese proyecto. La inversión se hace en una fecha
determinada, mientras que las utilidades están esparcidas a largos plazos en el futuro. Para
analizar la conveniencia de inversiones a través del estudio del rendimiento del capital, es
posible utilizar modelos como el T.I.R y el V.A.N, los cuales tienen en consideración la
tasa de interés de mercado, permitiéndonos evaluar los costos de oportunidad entre una u
otra alternativa.

El VAN y el TIR son dos fórmulas financieras empleadas con asiduidad para analizar qué
tan oportuno puede ser un proyecto para una empresa, independiente del área en el que
opere o del tipo de producto al que se aluda. Las siglas VAN corresponden al Valor Actual
Neto, mientras el TIR es la Tasa Interna de Retorno.

Dado que las decisiones sobre presupuestos de capital son tan importantes es necesario
tener la mayor confianza posible respecto a que la decisión se está tomando es la correcta.

Con este propósito se han desarrollado una serie de técnicas de evaluación de proyectos
que permiten considerar diferentes aspectos de dichos proyectos. En el siguiente trabajo se
presentan algunas de las técnicas, sus criterios de evaluación, así como los inconvenientes
de cada algunas de ellas que deben tenerse en cuenta para tomar una mejor decisión de
inversión.

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El Presupuesto de Capital

Definición Según Altuve, J. (2001): También llamado Proyecto de Inversión, es el proceso

de planeación y administración de las inversiones en activos fijos o en el diseño de métodos
y procedimientos necesarios para producir y vender bienes a largo plazo de la empresa.
Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de identificar, desarrollar y
evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía.

 La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de activos

implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda gastar una
gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por consiguiente,
una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital debería establecer
su financiamiento con varios años de anticipación para que los fondos que se requieran
estén disponibles.

El proceso de asignar o presupuestar capital tiene una mayor repercusión que tan solo
decidir si se compra o no un activo fijo en particular. A menudo se enfrenta situaciones
más complejas, como decidir si se debe lanzar un nuevo producto o entrar a un mercado
nuevo.

Decisiones como estas son las que determinaran la naturaleza de operaciones y los
productos de unas empresas en los años por venir sobre todo porque las inversiones en
activos fijos suelen hacerse a largo plazo y no se reviertan con facilidad una vez que se
realizan.

El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada para el proceso de planeación de

los gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa, cuyos beneficios económicos,
se esperan que se extiendan en plazos mayores a un año fiscal.

El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen

realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, es decir cuando una empresa
mercantil hace una inversión del capital incurre en una salida de efectivo actual, esperando
a cambio beneficios futuros.

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 Por lo general, estos beneficios se extienden más allá de un año en lo futuro. Algunos
ejemplos incluyen la inversión en activos como en equipos, edificios y terrenos, así como la
introducción de un nuevo producto, un nuevo sistema de distribución o un nuevo programa
para investigación y desarrollo. Por tanto, el éxito y la rentabilidad de futuros de la empresa
dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la actualidad.

Proceso de elaboración del Presupuesto del Capital.

Un proyecto de inversión puede ser expresado en la forma de distribución de
probabilidades de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribución de probabilidades
de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviación
estándar de la distribución. Como resultado de ello, la selección de un proyecto de
inversión puede afectar la naturaleza del riesgo del negocio de la empresa, lo cual a su vez
puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas. Sin embargo, para
fines de introducción de la elaboración del presupuesto del capital mantenemos constante
en riesgo. La elaboración del presupuesto del capital involucra:

 La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los objetivos

estratégicos de la empresa.
 Costo del proyecto.
 La estimación de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales incluyendo la
depreciación y después de impuestos para el proyecto de inversión.
 La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
 Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.

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  Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo.
 Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los
activos para la empresa.
 Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento
esperado.
 La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización
del valor.
 La revaluación continua de los proyectos de inversión implementados y el
desempeño de auditorías posteriores para los proyectos completados.

Significados y Formulas

Valor Actual Neto o Valor Presente Neto

El valor actual Neto o Valor presente Neto es una técnica que se calcula restando de la
inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus entradas de efectivo descontadas a
una tasa equivalente al costo de capital de la empresa.

Formulas

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Ejemplo

Para calcular el VAN no se suele tomar como referencia una única inversión, sino varias.
Así se puede saber cuál de todas ellas es más segura y tiene más posibilidades de dar
ganancias.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

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 La tasa interna de retorno es tal vez la técnica más compleja del presupuesto de capital
que se usa con mayor frecuencia. Mucho más difícil de calcular manualmente. Es la tasa de
descuento que iguala a VAN de una inversión a O.
Es la tasa de rendimiento anual compuesta que la empresa espera ganara si invierte en el
proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas.

Ventajas de la Tasa Interna de Retorno

Entre los principales beneficios a tener en cuenta de la TIR están:
 Resulta muy válido para analizar proyectos de inversión ya que nos proporciona la
rentabilidad de dicha inversión.

Inconvenientes de la Tasa Interna de Retorno

 No asegura la asignación de una rentabilidad a los distintos proyectos de inversión y
cuenta con soluciones matemáticas que no cuentan con demasiado sentido
financiero, con proyectos con ninguna 'r' o proyectos con varias 'r' positivas y reales.

Consultado en : https://www.economiasimple.net/glosario/tasa-interna-de-retorno-tir

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Índice de valor actual neto (IVAN):
El índice de valor actual neto permite seleccionar proyectos bajo condiciones de
racionamiento de capital, es decir, cuando no hay recursos suficientes para implementarlos
todos. Se supone que la empresa busca maximizar la rentabilidad de los recursos
restringidos con que cuenta. El criterio permite medir cuánto VAN aporta cada peso
invertido individualmente en cada proyecto. Luego, se jerarquiza de mayor a menor IVAN
para seleccionar los proyectos en los cuales se invertirá.

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IDR (Índice de rentabilidad)
Es el valor presente de los flujos de efectivos esperados de una inversión dividido entre la
inversión inicial.
Si un proyecto tiene un VAN positivo el IR seria mayor que 1 es inferior si el VAN es
negativo.
Formula

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 Considero que en la actualidad es muy importante contar con herramientas que nos
ayuden a administrar y monitorear nuestras finanzas, al final lo más importante es
interpretar y hacer uso de la información para tomar más y mejores decisiones. Este
conocimiento nos ayuda a estar preparados y alertas a los cambios que la sociedad impulsa
en los distintos mercados financieros, vivimos en un momento de la historia donde lo que
hoy es “nuevo” mañana puede ser “obsoleto”, el cambio constante es bueno, pero adaptarse
a él es aún mejor.

Cuando las empresas buscan crecer deben analizar y calcular varias situaciones antes de
comprometer recursos para expandir, reemplazar o renovar los activos fijos, o para
concretar inversiones de otro tipo a largo plazo. Para ello, deben revisar los costos y
beneficios proyectados relacionados

Señala (Jorion P.,1999), que el riesgo comercial es aquel en que la empresa está
dispuesta a asumir para crear ventajas competitivas y agregar valor para los accionistas.
Tiene que ver con el mercado del producto en el cual opera la empresa y comprende
innovaciones tecnológicas, diseño del producto y mercadotecnia. El apalancamiento
operativo, relacionado con el nivel de costos fijos y el nivel de costos variables, es también
en gran parte una variable opcional. En cualquier actividad de negocios,
la exposición racional a este tipo de riesgo es considerada como una habilidad interna o
ventaja competitiva de la propia empresa.

El riesgo de una inversión puede medirse de forma absoluta, es decir, individualizada y

sin tener en cuenta que dicha inversión se lleva a cabo por una empresa. Sin embargo, lo
normal es que estas inversiones se realicen en el marco de una empresa, la cual dispondrá
de otras inversiones en marcha. La empresa en conjunto, vista como un único proyecto de
inversión que engloba a otros subproyectos, nos ofrecerá un riesgo determinado. Por tanto,
resultaría más interesante calcular el riesgo relativo o incremental del nuevo proyecto, es
decir, el riesgo que este proyecto aporta a la empresa.

Debemos tener en cuenta que el realizar un presupuesto de capital de manera incorrecta

puede tener consecuencias muy graves para cualquier empresa, por otro lado el efectuarlo
de forma correcta trae consigo muchos beneficios, por ejemplo, cuando hablamos de
invertir en activos fijos que tienen como objetivo el crecimiento en tecnología estamos

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hablando de salidas de dinero significativas y de periodos de tiempo prolongados, entonces;
si esta inversión se realizara de forma incorrecta puede marcar el rumbo entre una empresa
exitosa durante ese periodo de tiempo de otra empresa que tendría muchos problemas de
liquidez.

Para este tipo de inversiones la empresa debe contar con fondos suficientes y disponibles,
podemos resumir entonces que, un correcto presupuesto de capital nos puede ayudar a
determinar mejor la oportunidad en las adquisiciones de activos, así como la calidad de los
mismos.

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 Conclusiones

En todas las empresas es necesario realizar gastos de flujos de efectivo, ya que estos
garantizan que las empresas se renueven y generen más rendimiento a futuro, es por ello
que es de prioridad la toma de decisiones y planificación de los mismos.

Las empresas pueden realizar flujos de efectivo de expansión por diversos motivos entre
los cuales se puede mencionar: incrementar la producción local, ampliar sus canales de
distribución en los mercados que se están atendiendo actualmente, ampliar su cobertura
geográfica o inclusive en la elaboración de un nuevo producto. Dichos costos solo
implicaran una inversión inicial, flujos positivos de efectivo operativo y en algunos casos
efectivo terminal.

La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de activos

implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda gastar una
gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por consiguiente,
una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital.

Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las

adquisiciones de activos como la calidad de los activos comprobados. Una empresa que
pronostique en forma anticipada sus necesidades de activos de capital tendrá la oportunidad
de comprar e instalar dichos activos antes de que se necesiten.

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 Referencias Bibliográficas

Consultado en: Lecturas Plataforma Canvas – Materia Finanzas II , Modulo 3 y 4

Consultado en http://www.ecured.cu/index.php/Administraci
%C3%B3n_de_riesgo_empresarial
Consultado en
http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lat/salgado_a_a/capitulo2.pdf
Consultado en : https://jlsomagar.files.wordpress.com/2008/08/presupuesto-de-capital.pdf
Consultado en :
https://contabilidadparatodos.com › Contabilidad Financiera

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