Ejercicio # P9.

17 a) Calcule el costo de la deuda desp

Cálculo de costos individuales y CCPP Ingreso neto por la venta del bono
Dillon Labs solicitó a su gerente financiero que midiera el costo de Valor a la par del bono
cada tipo específico de capital, así como el costo de capital promedio Descuento
ponderado. El costo promedio ponderado se medirá usando las
siguientes proporciones: 40% de deuda a largo plazo, 10% de Valor del bono
acciones preferentes, y 50% de capital en acciones comunes Costo de flotación
(ganancias retenidas, nuevas acciones comunes o ambas). La tasa Ingreso neto
impositiva de la empresa es del 40%.
Deuda La empresa puede vender en $980 bonos a 10 años con un
valor a la par de $1,000 y que pagan intereses anuales a una tasa Deuda antes de impuesto
cupón del 10%. Se requiere un costo de flotación del 3% del valor a Ingresos netos
la par además el descuento de $20 por bono. pago del cupon
Acciones preferentes Planea vender acciones preferentes en $65 Año vencimiento
con un dividendo anual del 8% y un valor a la par de $100. Se debe
valor a la par principal
pagar a los suscriptores una comisión adicional de $2 por acción.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se Costo de la deuda antes de impuesto
venden actualmente en $50 cada una. El dividendo que se espera
pagar al final de 2013 es de $4. Sus pagos de dividendos, que han Costo de la deuda despues de impuest
sido alrededor del 60% de las ganancias por acción en cada uno de
los últimos 5 años, se presentan en la siguiente tabla. 𝒌_𝒊=𝒌_𝒅 𝒙(𝟏−𝑻
Año Dividendo 10.84%
2012 C$ 3.75 Ki=
2011 C$ 3.50
2010 C$ 3.30 b) Calcule el costo de las acciones p
2009 C$ 3.15 Costo de accion
2008 C$ 2.85 DP=dividendo anual en dolares
DP=valor a la par* porcentaje dividento
Para atraer compradores, las nuevas acciones comunes deben
estar infravaloradas en $5 cada una; además, la empresa debe Dividendo anual
pagar $3 por acción de costos de flotación, y espera que los NP=pv de acciones preferentes-comisio
pagos de los dividendos se mantengan en un 60% de las Ingresos netos
ganancias. (Suponga que kr ks).
𝒌_𝒑=𝑫 𝒑∕𝑵 𝒑
Costo de la acciones preferentes
C$ 8.00
el costo de la deuda después de impuestos. c) Calcule el costo de las acciones comunes.
o por la venta del bono Precio de acciones comunes
C$ 1,000.00 Dividendos
C$ 20.00
C$ 980.00 2012 2008 𝑐=∜(3.75/2.85)
30.00 3.75 2.85
C$ 950.00
g= 0.071 7.10%
s de impuesto Ingresos netos obtenidos de las nuevas acciones comunes
C$ 950.00 Ks= 42
C$ 100.00 Ks= (4/42)+0.0710
10 Ks= 0.09524 0.071017586
C$ 1,000.00
deuda antes de impuesto 10.84%

deuda despues de impuesto d) Calcule el CCPP para Dillon Labs.

𝒌_𝒊=𝒌_𝒅 𝒙(𝟏−𝑻)
Tasa impositiva Fuente capital Ponderacion
1 0.40 Deuda a largo plazo 0.40
6.51% Acciones preferentes 0.10
Capital en acciones comunes 0.50
el costo de las acciones preferentes. Total 1.00
C$ 65.00
do anual en dolares
la par* porcentaje dividento anuel
C$ 8.00 (100*8%)
cciones preferentes-comision adicional
C$ 63.00 (65-2)
𝒑∕𝑵 𝒑
acciones preferentes
C$ 63.00 12.70%
 C$ 50.00
C$ 4.00

𝑐=∜(3.75/2.85)−1

uevas acciones comunes

0.17
16.63%

Costo Costo ponderado

6.51% 2.60%
12.70% 1.27%
16.63% 8.31%
12.19%
CCPP