Valuación de acciones con crecimiento de cero

Encuentre el valor de una acción preferida que paga un dividendo de $1 anualmente si el

rendimiento requerido por los accionistas es 9%.

P0= 1
= 11.11111111
0.09

Valoración acciones comunes

Encuentre el valor de una acción común que no va a pagar dividendos hasta el año 7. Se
espera que el dividendo del año 7 sea $0.75 y se espera que luego del año 7 sea $0.75 y se
espera que luego del año 7 crezca a razón de 4% anual. El rendimiento requerido por los
accionistas es 11%.
Diga si usted compraría esta acción si su precio es $6.00.

P0= 0.75 al año 6

= 10.71428571
(0.11-0.04)

PV ($5.73) o 5.726003

no la compraría a $6.00, el precio máximo que pagaría sería $5.73

 Valoración acciones comunes
Encuentre el valor de una acción común que pagó un dividendo de $3.00 este año (añ
mente si el Se espera que el dividendo crezca a razón de 2% anual. El rendimiento requerido por l
accionistas es 12%.
Diga si usted compraría esta acción si su precio es $30.00

Tasa constante (g) 2%

Dividendo del año (D1) D1= 3
Dividendo pagado (Do)

Tasa Rendimiento (ks) 12%

P0=

ño 7. Se
$0.75 y se
o por los
endo de $3.00 este año (año cero).
endimiento requerido por los

x 1.02 = 3.06

3.06 3.06 30.6 Si se compraria a 30

= =
(0.12-0.02) 0.1
 Un bono de CEMEX con valor nominal de $100, una tasa de interés del cupón del
8%, cuyos cupones se pagan semestralmente, se emite a un plazo de 3 años, con
una tasa de rendimiento anual del 10%.

¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?

Calcular:
a) Mediante fórmula general
b) Mediante fórmulas con MS-Excel.

4 INT = Interés en $ que se paga en cada periodo

100 M = Valor nominal del bono
10% kd = Tasa promedio de rendimiento que los inversionistas requieren para invertir en un bono
3 N = Número de años antes de que venza el bono

Un bono corporativo de TVAZTECA con valor nominal de $100, una tasa de interés
de cupón del 10%, cuyos cupones se pagan semestralmente, se emite a un plazo
de 6 años, con una tasa de rendimiento anual del 15%.
¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?
Calcular:
a) Mediante fórmula general
b) Mediante fórmulas con MS-Excel.

5 INT = Interés en $ que se paga en cada periodo

100 M = Valor nominal del bono
15% kd = Tasa promedio de rendimiento que los inversionistas requieren para invertir en un bono
6 N = Número de años antes de que venza el bono
 Cual es el valor del cupon para un bono que paga el 7% de interes nominal anual.
Su valor nominal es de 1000, cual es el presio de mercado del bono si su
rendimiento duera del 8% a 3 años

¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?

Calcular:
a) Mediante fórmula general
b) Mediante fórmulas con MS-Excel.

70 INT = Interés en $ que se paga en cada periodo

1000 M = Valor nominal del bono
8% kd = Tasa promedio de rendimiento que los inversionistas requieren para invertir en un bono
3 N = Número de años antes de que venza el bono

jercicio 1 El próximo 05 de mayo de 2017 la empresa OCAIJA emitirá bonos con las
siguientes características:
- Valor nominal: 1000$
- Vencimiento: el 05 de mayo de 2022
- Tasa del cupón: 7%
- Frecuencia de pago de los cupones: anual
- Rentabilidad 8%
¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?
Calcular:
jercicio 1 El próximo 05 de mayo de 2017 la empresa OCAIJA emitirá bonos con las
siguientes características:
- Valor nominal: 1000$
- Vencimiento: el 05 de mayo de 2022
- Tasa del cupón: 7%
- Frecuencia de pago de los cupones: anual
- Rentabilidad 8%
¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?
Calcular:
a) Mediante fórmula general
b) Mediante fórmulas con MS-Excel.

70 INT = Interés en $ que se paga en cada periodo

1000 M = Valor nominal del bono
7% kd = Tasa promedio de rendimiento que los inversionistas requieren para invertir en un bono
5 N = Número de años antes de que venza el bono
 1 0.746215 0.253785 74.62154
* +
80 1.340096

20.30277 94.92431

Excel ($94.92)

1 0.419854 0.580146 41.98541

* +
66.66667 2.38178

38.67639 80.6618

Excel ($80.66)
 1 0.793832 0.206168 793.832241
* +
60.82 1.259712

12.53912 806.371364

Excel ($974.23)

1 0.680583 0.319417 680.583197

* +
70 1.469328
 22.35918 702.942373

Excel ($960.07)

invertir en un bono
 Los dueños de una fábrica de ropa están planeando la expansión del negocio. Por tal motivo emiten obligaciones
por $ 100.00 cada una con el fin de financiar el proyecto. Las obligaciones vencerán a la par dentro de 10 años y
pagarán un interés trimestral del 15% anual

El señor Jiménez compró una obligación∗ a través de su agente de bolsa por $ 80.00. ¿A qué pagos tiene derecho
el señor Jiménez? ¿Cuál será el interés total que recibirá por su inversión?

El señor Jiménez recibirá $ 100.00 en la fecha de vencimiento de la obligación; esto es dentro de 10 años. Además, recibirá cad

Int= (100) (0.15/12) (3) = $ 3.75

La obligación se compró con descuento, debido a que se pagó por ella una cantidad inferior a su valor nominal. Esto hace que l
El interés total ganado por el inversionista es de:

$ 100 + ($ 3.75/cupón) (40 cupones) -$ 80 = $ 170

emiten obligaciones
entro de 10 años y

pagos tiene derecho

10 años. Además, recibirá cada 3 meses el interés del cupón correspondiente, el cual tiene un valor de:

valor nominal. Esto hace que la rentabilidad sea mayor al 15% anual.
PARTE 2:
Lee detenidamente y resuelve los siguientes ejercicios:

a) Supón que la empresa Lápices biodegradables, S.A. vende una emisión de bonos:
a. Vencimiento a 10 años.
b. Valor a la par de $1,000 dólares.
c. Tasa de cupón del 12%.
d. Pagos anuales de interés.
b) Si un comprador de los bonos decide venderlos a los dos años de su adquisición, ¿cuál sería el valor del bono?; y para q

b. Las acciones de la empresa Luces y sonido digital, S.A. arrojan la siguiente información:
- Precio actual $38 dólares.
- Su último dividendo fue de $3.25 dólares.
- Tasa requerida de rendimiento del 13.45%.
- Se espera que sus dividendos crezcan a una tasa constante del 5.35%.
Con esta información, ¿cuál sería el precio de la acción al día de hoy?

c. La empresa Internet alta velocidad, S.A. arroja la siguiente información:

- Espera un periodo de rápido crecimiento.
- Pronostica que sus utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 16% durante los dos años siguientes, de 14% el tercer a
- El último dividendo fue de $2.26 dólares.
- La tasa requerida de rendimiento sobre la acción es del 13.15%.
Calcula el valor de la acción al día de hoy.

b. precio 38
Dividendo 3.25
Tasa req 13.45%
Crecim const 5.35%

D1 3.42

Po 42.22 Precio por accion

 a.
Cupon INT 120
Valor nominal M 1000
Tasa Anual requerida kd 12%
# años vencimiento N
Periodo en un año m 1 2
Periodo plazo total n 10
Vp ($1,000.00)
Vp
Valor bono
Rendimiento actual

199.9949858

120 - 8.1 111.9

2(1081)+1000)/3 1054
Rendimiento aprox al vencimiento 10.6%

2162
3162
1054
sería el valor del bono?; y para quien adquirió el bono, ¿cuál sería su rendimiento aproximado al vencimiento?

os siguientes, de 14% el tercer año y a una tasa constante del 7.3% del cuarto año en adelante.

c.
Dividendo 2.26 D1 2.6216
Tasa req 13.15% D2 3.041056
Crecim 1 16.00% D3 3.466804
Crecim 2 16% D4 3.719881
Crecim 3 14%
Crecim 4 7.30%

P3 63.5877

VP Po= 2.31692444
2.37528267
 46.2875598
50.9797669

Valor del Bono

200 x 5.467529 + 125.1953

1093.506 + 125.1953 1218.701 Valor del Bo
Valor del Bo

120 x 5.650223 + 403.8832

678.0268 + 403.8832 1081.91

Valor del Bo

Rendimiento actual 12.00%

?

D1 2.6216
D2 3.041056
D3 67.05451 Precio por accion
Precio por accion al dia de hoy

2162 3162 1054

($1,218.70)
172.413793103448 148.6326 128.1315 110.4582 95.2226 82.08845 70.76591 61.00509

107.142857142857 95.66327 85.41363 76.26217 68.09122 60.79573 54.28191 452.3492

52.5906 45.33672 39.08338 33.69257 29.04532 150.2344
1218.701

43.2732 38.63679
1081.91
Carlos Rodriguez está considerando invertir en acciones comunes de la UCP Bac
Johnston. Él espera pague un dividendo de $ 1.48 en un año y de $ 1.80 en dos
que las acciones se venderán a $ 26.00 en dos años.
¿Cuánto vale la acción si su rendimiento requerido es del 12%?

P0= 1.48 1.8 26

+ + =
(1+0.12)^1 (1+0.12)^2 (1+0.12)^2

P0= 1.48 1.8 26

+ + =
1.12 1.2544 1.2544

P0= 1.321429 + 1.434949 + 20.727041 = 23.48342

Se espera que Procter & Gamble pague un dividendo de $ 3.00 el año próximo
acciones comunes, el rendimiento requerido es del 12% y se espera que los pa
dividendos crezcan al 4% anual eternamente. Determine el precio justo de una
de Procter & Gamble.

P0= 3
=
(0.12-0.04)

3 37.5
=
0.08

El precio de las acciones de International Paper es de $ 51.00 y que su dividend

anterior fue de $ 1.52. Si se espera que la tasa de crecimiento del dividendo se
año eternamente, ¿Cuál será la tasa de capitalización de sus acciones comunes
 Precio Acc 51
Dividendo 1.52 D1 1.5998
Tasa req
Crecim 1 5.25%

K-g = D1
Po

K = D1
Po

1.599
51

0.031353

Netscape está operando en una industria nueva que apenas acaba de captar el interés del público. Las ventas está
tasa de crecimiento de las ventas se traduzca en una tasa de crecimiento del 25% en los dividendos en efectivo pa
espera
que la tasa de crecimiento de los dividendos sea del 5% anual eternamente. El dividendo anual más reciente, que
es del
22%. ¿Cuánto vale una acción de Netscape?

0 1 2 3 4 5 6
0.75 0.94 1.17 1.46 1.83 1.92 2.02
Crecimient 25% 25% 25% 25% 25% 5% 5%

P5 D6 2.02 2.02 11.88235

K-g 0.22-0.05 0.17

Po 0.94 1.17 1.46 1.83 1.92 11.8823

1.22 1.49 1.82 2.22 2.70 2.70

0.77 0.79 0.81 0.83 0.71 4.40 = 8.30

munes de la UCP Backus y
o y de $ 1.80 en dos años, y cree
12%?

3.00 el año próximo por sus

se espera que los pagos de
precio justo de una acción común

00 y que su dividendo del año

nto del dividendo sea del 5.25% por
s acciones comunes? .
 + g
La tasa de capitalización impl
rendimiento requerido es del 8
+ 0.0525 en un rendimiento por dividen
rendimiento por ganancia de c

+ 0.0525 8.4%

és del público. Las ventas están creciendo a razón del 80% anual. Se espera que esta elevada
los dividendos en efectivo para cada uno de los próximos cuatro años. Posteriormente, se

ndo anual más reciente, que se pagó fue de $ 0.75. El rendimiento requerido de estas acciones
La tasa de capitalización implícita, que es nuestro
rendimiento requerido es del 8.4%. Esta tasa consiste
en un rendimiento por dividendos del 3.15% más un
rendimiento por ganancia de capital del 5.25%.
 Un bono de X SA CV con valor a la par de $1000, una tasa de interés del cupón del 7%, cuyos
cupones se pagan semestralmente, se emite a un plazo de 25 años, con una tasa de rendimiento al
vencimiento de
a) 7%
b) 9%
c) 5%

¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?

Calcular:

Valor a la par 1000

Tasa Cupón 7% anual 0.035 Tasa semestral
Cupón Semestral
No de cupones 50 semestrales
a) Tasa Rendimiento semestral 0.035 $1,000.00
b) Tasa Rendimiento semestral 0.045 $802.38
c) Tasa Rendimiento semestral 0.025 $1,283.62

Plazo Saldo Inicial Amortizacion Saldo Final Cupon Pago

1,000.00
1 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
2 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
3 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
4 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
5 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
6 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
7 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
8 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
9 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
10 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
11 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
12 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
13 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
14 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
15 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
16 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
17 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
18 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
19 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
20 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
21 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
22 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
23 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
24 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
25 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
26 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
27 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
28 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
29 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
30 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
31 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
32 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
33 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
34 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
35 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
36 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
37 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
38 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
39 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
40 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
41 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
42 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
43 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
44 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
45 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
46 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
47 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
48 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
49 1,000.00 - 1,000.00 35.00 35.00
50 1,000.00 1,000.00 - 35.00 1,035.00
del 7%, cuyos
a de rendimiento al
¿cuál es el precio del BONO que debe pagar el inversionista?
Calcular:

Valor a la par 1000

Tasa Cupón 5% anual
Cupón
No de cupones
año 11
Tasa rendimiento 3%
Precio del bono $1,185.05

Plazo Saldo Inicial Amortizacion Saldo Final Cupon Pago

1,000.00
1 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
2 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
3 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
4 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
5 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
6 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
7 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
8 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
9 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
10 1,000.00 - 1,000.00 50.00 50.00
11 1,000.00 1,000.00 - 50.00 1,050.00