1.

- Karlo y Karina Sullivan, un matrimonio que está en el nivel fiscal del 25%,
desea solicitar un préstamo de $60,000 para pagar un automóvil nuevo de lujo.
Para financiar la compra pueden pedir el préstamo al concesionario de
automóviles a una tasa de interés anual del 6%, o bien, tramitar una segunda
hipoteca de su casa por $60,000. La mejor tasa anual que pueden obtener para
la segunda hipoteca es del 7.2%. Actualmente ya están aprobados los dos
créditos considerados.

a) ¿Cuál será el costo después de impuestos de ambas fuentes de deuda a

largo plazo?
Como el interés por el préstamo del auto no es deducible de impuestos, su
costo después de impuestos es igual al 6%. Debido a que el interés sobre la
segunda hipoteca sí es deducible de impuestos, su costo después de
impuestos se puede obtener de la siguiente manera:
Costo de la deuda después de impuestos = Costo de la deuda antes de impuestos x
(1- tasa impositiva)
7.2% * (1 - 0.25) = 7.2% * 0.72 = 5.4%

b) En base al costo obtenido, ¿Cuál fuente de financiamiento es preferible para

financiar la compra del automóvil?
En vista de que el costo del 5.4% después de impuestos de la segunda
hipoteca es menor que el costo del 6% del crédito por el automóvil, los Sullivan
deberían recurrir a la segunda hipoteca para financiar la compra del vehículo

2.- Duchess Corporation considera la emisión de acciones preferentes con un

dividendo anual del 10%, las cuales piensa vender en $87 cada una. El costo
de la emisión y venta de las acciones será de $5 por acción.

a). Determinar el costo de las acciones preferentes.

Costo De Las Acciones

Datos Dividendo Anual Preferentes
Dividendos = 10% 87 * 10% = 8.7 K=D/N
Venta De Dividendos= 87$ K = 8.7 / 82 x100
Costo Emisión=5 Producto Neto K = 10.61%
Costo De Colocación = 0 De La Venta
C.Total = 5+0 = 7 N = 87 - 5
N = 82
Donde:
K = Costo De La Acción Preferente
D = Dividendo Anual
N= Producto Neto De La Venta

3.- Duchess Corporation desea determinar el costo de capital de sus acciones

comunes, ks. El precio de mercado, P0, de sus acciones comunes es de $50
por acción. La empresa espera pagar un dividendo D1 de $4 al final del
próximo año, 2013. Los dividendos pagados por las acciones en circulación
durante los últimos 6 años (de 2007 a 2012) fueron los siguientes:
 Año Dividendo
2012 $3.80
2011 3.62
2010 3.47
2009 3.33
2008 3.12
2007 2.97

a). Determinar el costo de capital de las acciones comunes.

1ro Determinar la gradiente:

I=(año mayor/año menor) elevado a (1/total q de años menos 1)-1

I=(3.80/2.97)^(1/5)-1= 0.05 x100= 5.05% Gradiente

FORMULA:
K=D/P+G K= Acciones Comunes
D= Dividendo 4 $ (Según Enunciado)
P=Precio Del Mercado 50 $ (Según Enunciado)
G= Gradiente
K=4/50+0.050 =0.130 13,05
5 5 X100= %

4.- Duchess Corporation calculó que, en promedio, una nueva emisión de

acciones comunes pueden venderse en $47. La infravaloración de $3 por
acción se debe a la naturaleza competitiva del mercado. Un segundo costo
relacionado con una nueva emisión es el de los costos de flotación de $2.50
por acción, que se pagan por emitir y vender las nuevas acciones. Por lo tanto,
se espera que los costos totales de infravaloración y flotación sean de $5.50
por acción.
a). Determinar el costo de capital de la nueva emisión de acciones
comunes.

1ro Determinar la gradiente:

I=(año mayor/año menor) elevado a (1/total q de años menos 1)-1

I=(3.80/2.97)^(1/5)-1= 0.05 x100= 5.05% gradiente

P=50-Infravaloracion
P=50-5.50 =44.5

K=D/P+G
=0.140
K= 4 /44.5+0.0505 5 x100= 14,05%

El costo de las nuevas acciones comunes es del 14% este es el valor que se
usara en los cálculos subsiguientes del costo de capital general en la empresa
5.- La Estructura de capital de la empresa es la siguiente:

FUENTE DE CAPITAL VALOR EN LIBROS

Deuda a LP 120.000
Ac. Preferentes 80.000
Ac. Comunes 800.000
Ac. Comunes Nueva 600.000
E.
Utilidades Retenidas 50.000

a. Determine el costo de capital Promedio ponderado, en base a los

valores obtenidos en los puntos 1 al 4.

COSTO
VALOR EN TOTAL
FUENTE DE CAPITAL LIBROS PROPORCION COSTO % PROMEDIO
DEUDA A LP 120,000.00 7% 0.0540 6,480.00
ACCIONES PREFERENTES 80,000.00 17% 0.1061 8,488.00
ACCIONES COMUNES 800,000.00 25% 0.1305 104,400.00
ACCIONES COMUNES NUEVAS E 600,000.00 42% 0.1405 84,300.00
UTILIDADES RETENIDAS 50,000.00 7% 0.00 0.00
TOTAL 1,650,000.00 100% 203,668.00

6.- Chuck Solis tiene actualmente tres préstamos vigentes, los cuales vencen
exactamente en 6 años y se pueden liquidar sin penalización en cualquier
momento antes de su vencimiento. Los saldos vigentes y las tasas de interés
anuales sobre estos préstamos se presentan en la siguiente tabla.

Saldo Tasa de
Préstamo pendiente interés anual
1 $26,000 9.6 %
2 $ 9,000 10.6%
3 $45,000 7.4%

Después de una búsqueda exhaustiva, Chuck encontró un prestamista que le

prestaría $80,000 a 6 años a una tasa de interés anual del 9.2%, con la
condición de que el dinero se usara para pagar por completo los tres préstamos
vigentes, los cuales, combinados, tienen un saldo pendiente de $80,000
($26,000 + $9,000 + $45,000).

Chuck desea seleccionar la alternativa menos costosa: 1. no hacer nada o 2.

Tomar en préstamo los $80,000 y pagar los tres préstamos.

¿Qué alternativa recomendaría y por qué?

Calculando el costo promedio ponderado de su deuda actual considerando el

costo de interés anual de cada deuda de acuerdo con la proporción que
representa del total de $80,000 y luego suma los tres valores ponderados como
sigue:

Costo promedio ponderado de la deuda actual:

= ($26,000 / $80,000) * 9.6% + ($9,000 / $80,000)*10.6% + ($45,000 /

$80,000) * 7.4% = 3.12% + 1.19% + 4.16% = 8.47%

Como el costo promedio ponderado de $80,000 de deuda actual es igual al

8.5% y está por debajo del costo de 9.2% del nuevo préstamo de $80,000,
recomendamos a Chuck no modificar la situación, y continuar pagando los tres
préstamos originalmente programados.

Santa Cruz, diciembre de 2022