AHORA TÚ

Costos individuales y CCPP Humble Manufacturing está interesada en medir su costo de capital general.
La empresa está en el nivel fiscal del 29.5%. La investigación en curso arrojó los siguientes datos:

Deuda La empresa puede recaudar deuda vendiendo bonos a 10 años con valor a la par de $1,000 y tasa de interés
cupón del 10%, por los que pagará intereses anuales. Para vender la emisión, se debe otorgar un descuento promedio
de $30 por bono. Además, la empresa debe pagar también costos de flotación de $20 por bono.

Acciones preferentes La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del 11% de su valor a
la par de $100 por acción. Se espera que el costo de emisión y venta de las acciones preferentes sea de $4 por acción.

Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en $80 cada una. La empresa planea
pagar dividendos en efectivo de $6 por acción el año próximo. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual
del 6% y se espera que esta tasa continúe en el futuro. Las acciones deberán infravalorarse en $4 cada una y se espera que
los costos de flotación asciendan a $4 por acción.

Ganancias retenidas La empresa espera tener $500,000 de ganancias retenidas disponibles el próximo año. Después de
agotar estas ganancias, la empresa utilizará nuevas acciones comunes como fuente de financiamiento de capital.

a) Calcule el costo individual de cada fuente de financiamiento. (Redondee a la décima porcentual más cercana)

INGRESOS NETOS

Valor a la par 1000

Tasa cupón 10%
Costos de Flotación 20

COSTOS DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS

Flujo de Efectivo
Años Ingresos Netos Cupones
0 $ 950.00
Año del 1 al 10 -100.00
10

OBTENCIÓN DEL RAV DE UN BONO A 20 AÑOS

Ingresos netos de la venta del bono $ 950.00

Pago del cupón -100.00
 Años al vencimiento 10
Valor a la par(principal) -1,000.00
Costo de la deuda antes de impuestos

APROXIMACIÓN DE LA DEUDA

I = interés anual en dólares

Nd = ingresos netos de la venta de la deuda (bono)
n=_x0002_ número de años al vencimiento del bono

Kd= 100+((1000-950)/10)
(950+1000)/2

Kd= 105.00
975
Kd= 10.8%

COSTO DE DEUDA D

Tasa de Impuesto: 29.50%

COSTO DE ACCIONES PREFERENTES:

Dividendo Anual 11%

Valor de Acción $ 100.00
Costo de la emisión acción $ 4.00

1º Paso
Calculamos la cantidad en dólares del dividendo anual preferente
Calculamos la cantidad en dólares del dividendo anual preferente

Costo de la acción $ 11.00

2º Los ingresos netos por acción

Valor de Acción $ 100.00

Costos de flotación $ 4.00
Ingresos netos por acción $ 96.00

COSTO DE ACCIONES COMUNES:

MODELO DE GORDON

ks=

P0 = valor de las acciones comunes

D1 = dividendo esperado por acción al final del año 1
ks = rendimiento requerido de acciones comunes
g = tasa de crecimiento constante de los dividendos

Ks = 13%
D1= $ 6
P0= $ 80.00
g= 6%

Precio de acciones 80
Infravaloración 4
Flotación 4
Ingresos netos esperados $ 72.00 =Nn

b) Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa usando las ponderaciones mostradas en la
siguiente tabla, las cuales se basan en proporciones de la estructura de capital meta.
(Redondee a la décima porcentual más cercana).

Fuente de capital Ponderación Costo

Deuda a largo plazo 40% 7.6%
Acciones preferentes 15% 11.5%
Capital en acciones comunes 45% 13.5%
CPP
 Fuente de capital Ponderación Costo
Deuda a largo plazo 40% 7.6%
Acciones preferentes 15% 11.5%
Capital en acciones comunes 45% 14.3%
CPP

c) De considerarlo pertinente, ¿en cuál de las inversiones mostradas en la siguiente tabla recomendaría que
invirtiera la empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto financiamiento nuevo se requiere?

Oportunidad de inversión TIR Inversión Inicial

D 16.5% S/ 200,000.00
C 12.90% S/ 150,000.00
E 11.8% S/ 450,000.00
A 11.2% S/ 100,000.00
G 10.5% S/ 300,000.00
F 10.1% S/ 600,000.00
B 9.7% S/ 500,000.00

Se recomienda que la empresa invierta en estos 4 proyectos (D, C, E y A) porque su tasa interna de rendimiento superan al CCPP
 capital general.

de $1,000 y tasa de interés

torgar un descuento promedio

anual del 11% de su valor a

eferentes sea de $4 por acción.

cada una. La empresa planea

esa han crecido a una tasa anual
rse en $4 cada una y se espera que

bles el próximo año. Después de

inanciamiento de capital.

orcentual más cercana)

VENTA DE BONO 970

COSTO DE FLOTACION 20
INGRESOS NETOS 950

principal Flujo

-1,000.00
 10.84%

I= 100
nta de la deuda (bono) Nd= $ 950.00
al vencimiento del bono n= 10

COSTO DE DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTOS

Ki= 7.6%

Kp= $ 11.00
 $ 96.00

Kp= 11.5%

13.5%

$ 80.00
$ 6.00

6%

Kn= 14.3%

nes mostradas en la

Costo Ponderado Costo de deuda, ki =

3.06% Costo de acciones preferentes, kp =
1.72% Costo de las ganancias retenidas, kr =
6.08% Costo de nuevas acciones comunes, kn =
10.85%
 Costo Ponderado
3.06%
1.72%
6.45%
11.23%

a recomendaría que

Inversión acumulada
S/ 200,000.00
S/ 350,000.00
S/ 800,000.00
S/ 900,000.00
S/ 1,200,000.00
S/ 1,800,000.00
S/ 2,300,000.00

interna de rendimiento superan al CCPP y se requiere un nuevo financiamiento de $900,000.

 7.6%
11.5%
14%
14.3%
Chuck Solis tiene actualmente tres préstamos vigentes, los cuales vencen exactamente en 6 años
momento antes de su vencimiento. Los saldos vigentes y las tasas de interés anuales sobre estos

Saldo Tasa de
Préstamo Pendiente interés anual w ccpp

1 26,000.00 9.60% 32.50% 3.1200%

2 9,000.00 10.60% 11.25% 1.19%
3 45,000.00 7.40% 56.25% 4.16%
total 80,000.00 100.00% 8.5%
Después de una búsqueda exhaustiva, Chuck encontró un prestamista que le prestaría $80,000 a 6 años a una tasa de interés
dinero se usara para pagar por completo los tres préstamos vigentes.

Chuck desea seleccionar la alternativa menos costosa:

1 No hacer nada
2 Tomar un préstamo los $80,000 y pagar los trés préstamos.

Calcula el costo promedio ponderado de su deuda actual considerando el costo de interés anual de cada deuda dede su deuda
acuerdo con la proporción que representa del total de $80,000.

8.5%

Chuck Solis le conviene seguir pagando sus tres préstamos como lo viene haciendo
ya que el CCPP de su actual deuda es 8.5% menor a comparación del 9.2% del nuev
exactamente en 6 años y se pueden liquidar sin penalización en cualquier
és anuales sobre estos préstamos se presentan en la siguiente tabla.

6 años a una tasa de interés anual del 9.2%, con la condición de que el

de cada deuda dede su deuda actual considerando el costo de interés anual de cada deuda de

mos como lo viene haciendo actualmente

mparación del 9.2% del nuevo préstamos que le estan ofreciendo.