QU ES VALOR ACTUAL NETO?

Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o
inversin y calcular su diferencia. Para ello trae todos los flujos de caja al momento
presente descontndolos a un tipo de inters determinado. El VAN va a expresar una
medida de rentabilidad del proyecto en trminos absolutos netos, es decir, en n de unidades
monetarias.Es un mtodo que se utiliza para la valoracin de distintas opciones de
inversin. Este mtodo tambin se conoce como Valor neto actual (VNA), valor actualizado
neto o valor presente neto (VPN). Para simplificar vamos a llamarlo simplemente VAN.La
metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una
tasa) todos los flujos de caja (en ingls cash-flow) futuros o en determinar la equivalencia
en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta
equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de actualizacin (k) o de descuento (d)
es el resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de
inflacin del periodo. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial,
entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflacin particular,

tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condicin
que maximiza el margen de los flujos es que la economa exportadora posea un IPC inferior
a la importadora, y viceversa.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL VALOR ACTUAL NETO?

VENTAJAS DEL VAN

Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para el horizonte
del planeamiento

Para la aplicacin de formulas y la tasa de descuento que reflejan el costo de oportunidad

del capital permite: aceptar, postergar, o desechar un proyecto segn resultado.

Es un indicador de seleccin para proyectos mutuamente excluyentes. Forma criterios para

determinar la alterativa optima de inversin.
 DESVENTAJAS DEL VAN

Su aplicacin presenta dificultad para determinar adecuadamente la

tasa de actualizacin, elemento que juega un nivel importante en los
resultados para determinarla tasa de actualizacin.

La inversin es rentable solo si el valor actual del flujo de ingresos es

mayor que el valor actual del flujo del costo, cuado estos se actualizan
haciendo uso de la tasa de inters pertinente para el inversionista. o sea
la inversin es rentable solo si la cantidad de dinero es menor que la
cantidad de dinero que debo tener hoy para obtener un flujo de ingresos
comparables al que genera el proyecto en cuestin.

FORMULA DE VALOR ACTUAL NETO Y DIGA UN EJEMPLO?

Recibimos la siguiente propuesta de inversin:

Importe a desembolsar: 20.000

A cambio, cobraramos durante los prximos 3 aos las siguientes cantidades:

5.000 al final del primer ao

8.000 al final del segundo y
10.000 al final del terce

Suma de los flujos de caja anuales actualizados deducido el valor de la inversin

Si a los flujos de caja (cobros - pagos) le llamamos: Q1, Q2,...,Qn

a la tasa de descuento seleccionada: k
y al desembolso inicial: A

Siendo:
Q1, Q2,Q3 = 5.000, 8.000, 10.000
k = 5% (1)
A = 20.000

tendremos:

VAN = Suma flujos de caja actualizados - Desembolso inicial= 656,52

VAN = 20.656,52 - 20.000

VAN = 656,52

Actualmente estos clculos se han trasladado a las calculadoras financieras o a las hojas de
clculo que incluyen funciones que calculan el VAN con tan solo introducir el valor del
desembolso inicial, de los flujos de caja y la tasa de descuento.

En Hoja de clculo:

Para este ejemplo procederamos de la siguiente forma:

Si hemos anotado en las celdas:

B1: la tasa de descuento

B2: el desembolso inicial (en negativo)
B3 a B5: cada uno de los 3 cobros
 =VNA (B1;B3:B5) + (- B2) y comprobaremos que nos devolver el valor 656,52

QU ES LA TASA INTERNA DE RETORNO ?

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin es la media
geomtrica de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que implica por
cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples, diversos
autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor
presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.1 2

La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR,

mayor rentabilidad;3 4 as, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la
aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. 5 Para ello, la TIR se compara con una
tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene
riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad
libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la
tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

Ventajas

Emplea para su clculo los flujos de ingresos y egresos descontados, lo cual supone
la consideracin del costo del dinero en el tiempo, lo cual lo hace una herramienta
dinmica.
Es de relativo fcil clculo, una vez se tenga determinada con precisin el costo de
capital del proyecto.
Permite el rpido y constante monitoreo de la rentabilidad del proyecto.
 Desventajas.

No siempre es fcil determinar con precisin los costo de capital, pues las empresas
frecuentemente utilizan diversas fuentes de financiamiento y muchas veces son diferentes
los trminos de negociaron de sus contratos de prstamo.
No considera la reutilizacin de los flujos de caja positivos o flujos de caja
excedentario a los largo de la vida til del proyecto, los cuales pueden ser reinvertidos en el
mismo proyecto, o empleados como fuentes de inversin de otros proyectos paralelos con
retornos diferentes o parecidos.
No considera las fuentes de financiamiento en el caso que se presente un flujo de
efectivo negativo, lo cual implicara un dficit de caja, el cual necesariamente debe ser
cubierto con fondos provenientes de alguna fuente de financiamiento con un costo
especfico.

FORMULA DE TIR Y DIGA UN EJEMPLO?

Frmula de la TIR

EJEMPLO

Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un proyecto de
inversin en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversin
recibiremos 1.000 euros el primer ao, 2.000 euros el segundo ao, 1.500 euros el tercer
ao y 3.000 euros el cuarto ao.

Por lo que los flujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos
de caja a cero):

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es un 16%. Como
podemos ver en el ejemplo de VAN, si suponemos que la TIR es un 3% el VAN ser de
1894,24 euros.
Tambin te puede interesar la relacin entre el VAN y el TIR.

EXPLIQUE EL ANLISIS DE SENSIBILIDAD?

Es un trmino financiero, muy utilizado en las empresas para tomar decisiones de

inversin, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN (en un proyecto, en
un negocio, etc.), al cambiar una variable (la inversin inicial, la duracin, los ingresos, la
tasa de crecimiento de los ingresos, los costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos
flujos de caja y el nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones sobre el
proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen
errores de apreciacin por nuestra parte en los datos iniciales.

Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN
nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje de cambio. La
frmula a utilizar es la siguiente:. Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VAN e es el
VAN que tenamos antes de realizar el cambio en la variable

Anlisis de Sensibilidad

La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del proyecto de
inversin, los cuales se clasifican en los siguientes:

Pesimista: Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del fracaso

total del proyecto.

Probable: ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de la

inversin, debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible.

Optimista: Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el escenario

optimista normalmente es el que se presenta para motivar a los inversionistas a correr el
riesgo.

QUE ES LA INVERSIN INICIAL?

Inversin inicial a la cantidad de dinero que es necesario invertir para poner en marcha un
proyecto de negocio. La inversin inicial es el desembolso en los que incurri la persona
o empresa al inicio del proyecto, sin tener en cuenta aquellos futuros egresos relacionados
con dicha inversin.

MTODOS DE EVALUACIN QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO A

TRAVS DEL TIEMPO
til para la Toma de decisiones

Se anticipa al futuro y as evita posibles desviaciones y problemas en el largo

plazo

Determina las alternativas factibles u ptimas de inversin

Herramienta de Mtodos Matemticos y Financieros

Valor Presente Neto

Indicadores toman el valor del dinero en el Tiempo
Valor Presente Neto

Tasa Interna de Retorno

Relacin Costo Beneficio B/C

Valor Presente Neto (VPN)

El VPN mide la rentabilidad del proyecto en valores monetarios deducida la
inversin. Actualiza a una determinada tasa de descuento y los flujos futuros.
Este indicador permite seleccionar la mejor alternativa de inversin entre
grupos de alternativas mutuamente excluyentes.

Valor Presente: Valor Final (esperado)

(1+i) a la n

VPN = Valor de Inversin Sumatoria de Flujos de Efectivo a Valor Presente

Variables del VPN:
La inversin inicial previa:
Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa har en el
momento de contraer la inversin
Las inversiones durante la operacin:
Son las inversiones en reemplazo de activos, las nuevas inversiones por
ampliacin e incrementos en capital de trabajo los flujos netos de efectivo: son
aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe generar despus de poner en
marcha el proyecto (Ingresos y Egresos)
La tasa de descuento:
es la tasa de retorno requerida sobre una inversin. La tasa de descuento
refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente por lo que
tambin se le conoce como costo o tasa de oportunidad.
El nmero de periodos
que dure el proyecto.

Ventajas:

Toma en cuenta el valor tiempo del dinero.

Tiene en cuenta el riesgo del proyecto.
Permite considerar distintas tasas de inters.
EL VPN, se calcula en un proyecto, primero sin financiacin para mostrarle al
inversionista las posibilidades de su inversin.

Desventajas:

No determina una tasa de rendimiento

Genera incertidumbre en la determinacin de los flujos de fondos

Supone que los fondos intermedios se reinvierten o financian a la tasa K

Se determina una tasa de costo de oportunidad