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Ejercicios

1.- En un proyecto de inversin se invierten 82,000 y generara flujos de efectivo


anuales por 11,000 durante 16 aos. Si el costo de capital es de 8.5% determine el
Valor Presente Neto, la Tasa Interna de Retorno y la Razn de Beneficio a Costo del
proyecto, de acuerdo a los resultados obtenidos Qu se debe decidir y por qu?

Imagen 1. Frmula del Valor Presente Neto (Blog Finanzas, 2014)


Donde i segn cita Coss (2013) puede ser el costo del capital en lugar de TREMA pero
no lo recomienda por ser difcil de evaluar y actualizar.
Sustitucin de datos Frmula VPN

VPN= $12,328.67
Puesto que el Valor Presente Neto es positivo, se recomienda emprender el Proyecto de
inversin, ya que para futuros accionistas en 16 aos representa incrementos de capital.
La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) est definida como La tasa de inters que reduce
a cero el valor presente, el valor futuro o el valor anual equivalente de una serie de
ingresos y egresos. [] la tasa interna de rendimiento representa el porcentaje o la tasa
de inters que se gana sobre el saldo no recuperado de una inversin (Coss, 2013).
Para este caso se debe buscar el valor de i que sustituido en la ecuacin del Valor
Presente Neto d como resultado 0. Este valor se obtiene haciendo tanteos (Coss,
2013) y para este ejercicio se utiliz el programa Excel.
Para este proyecto el resultado de TIR es:
TIR = 10.82369877% Para obtener VPN = 0
Relacin Beneficio Costo (B/C) En la relacin beneficio/costo, se establecen por
separado los valores actuales de los ingresos y los egresos, luego se divide la suma de
los valores actuales de los costos e ingresos (Aula fcil, 2009).

Razn de Beneficio a Costo del proyecto:


VP del Beneficio:

VP del Beneficio = $94,328.67


VP del Costo: $82,000.00
Por lo que la razn de Beneficio a Costo del proyecto sera:
$94,328.67
$82,000.00
Razn B/C = 1.1503
El VPN nos da una cantidad positiva por lo que el proyecto debe ser aceptado; de igual
manera la razn B/C nos indica que por cada peso invertido obtendremos 15.03 centavos
de ganancia. Como la razn Beneficio/Costo dio mayor que 1 el proyecto debe aceptarse,
aunque debe considerarse si la ganancia obtenida es suficiente para satisfacer la
expectativa del inversionista.

2.- Suponiendo que el proyecto tiene una inversin de $ 1930,000, generando los
siguientes flujos de efectivo durante los siguientes 6 aos:
AOS
1
2
3
4
5
6

FNE
$520,000
$440,000
$590,000
$630,000
$610,000
$960,000

Si el costo de capital es de 24% determine el valor presente neto, la tasa interna de


retorno y la razn de beneficio a costo del proyecto. De acuerdo a los resultados
obtenidos Qu se debe decir y por qu?
Frmula de aplicacin VPN:

Tabla de amortizacin

Periodo

Inversin

-$1,930,000

F.N.E.

%
descuento

F.N.E. V.P.N.

Plazo de
recuperacin
-$1,930,000

$520,00
0

(1+0.24)^-1

$419,354.8387

-$1,510,645.161

$440,00
0

(1+0.24)^-2

$286,160.2497

-$1,224,484.912

$590,00
0

(1+0.24)^-3

$309,447.4871

-$915,037.4245

$630,00
0

(1+0.24)^-4

$266,473.3666

-$648,564.0579

$610,00
0

(1+0.24)^-5

$208,075.7215

-$440,488.3364

$960,00
0

(1+0.24)^-6

$264,083.4117

-$176,404.9247

VPN= $ - 176,404.93
Puesto que el Valor Presente Neto es negativo, el proyecto debe ser rechazado.
TIR = 20.39 % Para obtener VPN = 0

VP del beneficio =

VP del beneficio = $1,753,595.07


VP del Costo= $1,930,000.00
Razn de Beneficio a Costo del proyecto = VP del beneficio / VP del costo
$1,753,595.
07
=
$1,930,000.
00

0.9086

Como la razn beneficio a costo es menor que 1 y el VPN es negativo el proyecto no debe
aceptarse ya que no representa la recuperacin de lo invertido, mucho menos genera una
ganancia real por nuestro dinero, al menos, en el plazo estipulado de 6 aos. Ser mejor
buscar otro proyecto donde lo invertido genere la recuperacin del capital ms una
ganancia en el plazo deseado.

3. Un proyecto tiene una inversin inicial de $784,000 y una inversin diferida de


$178,000 de igual forma se tiene un total activo de circulante de $63,000 y los
proveedores pueden financiar hasta $ 22,000, se tienen 4 socios y cada uno de ellos
puede aportar $ 160,000, el banco ms competitivo puede prestar fondos con una
TIIE ms 12 puntos, la TIIE actual es de 6.2%, si el crdito seria a 3 aos con pagos
vencidos mensuales iguales, determine la Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable
(TREMA).
S0= $784,000
Inversin diferida= $178,000
Activo circulante= $63,000
Proveedores (financiamiento) = $22,000
Socios = $160000 x 4 socios = $640,000
TIIE= 6.2% + 12 puntos
Crdito a 3 aos con pagos vencidos mensuales iguales.
Inversin inicial del proyecto = $784,000 + $178,000 + ($63000 - $22000) = $1,003,000
Financiamiento por pasivos = $1,003,000 (4 x $160,000) = $363,000
Financiamiento:
Tasa a cobrar = 6.2% + 12 puntos = 18.2% anual = 1.516% mensual en un periodo de 36
meses.
Pago peridico vencido = $363,000/{[1-(1+0.01516)^-36]/0.01516} = $13,159.768
Considerando una tasa impositiva del 35%, el costo del prstamo despus de impuestos
es = 18.2 x (1 0.35) = 11.83%
Suponiendo que los socios requieren un rendimiento superior en 51% al costo de la deuda
despus de impuestos, tenemos:
Rendimiento requerido por los socios = 11.83 x (1 + 0.51) = 17.8633%

Por lo consiguiente:
TREMA= [($363,000 / $1,003,000) x 11.83] + [($640,000 / $1,003,000) x 17.8633]
TREMA = 15.68%

Conclusin
Importancia de saber el valor del dinero en el tiempo.
El valor del dinero o su capacidad adquisitiva cambia a travs del tiempo, esto se puede
notar fcilmente con el correr de los aos. Por ejemplo, si hablamos de hace 10 aos con
cierta cantidad de dinero se podan adquirir cierta cantidad de artculos, ahora con la
misma cantidad de dinero no es posible adquirir la misma cantidad de artculos. Esto se
debe a que el mercado y la situacin financiera del pas cambian con los aos.
Para poder invertir y tener mejor seguridad de que el proyecto cumplir con las
expectativas es muy necesario saber el valor del dinero en el tiempo ya que analizando
los ingresos y costos a la ligera podemos hacer una mala interpretacin de los mismos,
emprendiendo o no un negocio y obteniendo resultados inesperados. Se puede llegar a
observar a simple vista que el proyecto emprendido genera utilidades y animarse a
realizar la inversin desconociendo que los ingresos no representan la recuperacin de la
inversin realizada en un determinado plazo.
A fin de realizar inversiones con menor incertidumbre existen mtodos de anlisis y
evaluacin de proyectos de inversin como la tasa interna de retorno, el valor presente
neto, entre otros. Es necesario conocerlos, algunos de ellos no son muy complejos y sin
duda ayudaran al inversionista a tomar una mejor decisin sobre sus proyectos.
Conocer el valor del dinero en el tiempo permite conocer los ingresos y costos reales de
acuerdo a una estimacin tomada de la situacin econmica del pas. Es por esto que los
gobiernos se interesan en brindar seguridad econmica y proporcionar indicadores
financieros a fin de que los inversionistas puedan llevar a cabo las estimaciones para el
desarrollo de proyectos.
Al conocer el valor del dinero en el tiempo se pueden tomar mejores decisiones e invertir
el capital en negocios que satisfagan nuestras expectativas. Si se tiene la intencin de
realizar una inversin pero esta no tiene el retorno econmico esperado se puede cambiar
de planes y no haber realizado gastos significativos.

Bibliografa
Campo, I., Pacheco, L.. (2014). Valor Presente Neto VPN. Noviembre 20, 2015, de Blog
Finanzas. Sitio web: http://finanzassena.esy.es/valor-presente-neto-vpn/
AulaFacil. (2009). Relacin Beneficio Costo. Noviembre 19, 2015, de Aula Facil - Cursos
Online. Sitio web: http://www.aulafacil.com/cursos/l19712/empresa/organizacion/gestionde-proyectos/relacion- beneficio-costo
Coss, R.. (2013). Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin. Mxico: Limusa.
Apoyo en el material proporcionado por el docente en la sala online.