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Solución de Caso de Minería de Nuevas Tierras
Solución de Caso de Minería de Nuevas Tierras
decidimos valorar el proyecto mediante el Método 4. La razón de esto es que, de los cuatro
de que una entidad independiente (es decir, NESA) esté asumiendo este proyecto en lugar de
New Earth Inc., el paquete de financiación especial, y la alta tasa de rendimiento que los
inversores de capital (es decir, los accionistas de New Earth Inc.) exigen en este proyecto.
realizando la inversión, por lo que el uso del WACC corporativo de New Earth (14%) para
descontar los flujos de efectivo del proyecto no parece aplicable. El método 2 es más
conservador que el método 1, con la adición de una prima de rendimiento esperado del 10% (lo
que da como resultado un WACC del 24%), pero agregar una prima no justifica que el WACC
modificado refleje con precisión el costo de capital de NESA. El método 3 es mejor ya que tuvo
en cuenta los elementos que los dos métodos anteriores omitieron. Sin embargo, no tiene en
cuenta el paquete de financiación. Por lo tanto, al descontar los flujos de efectivo futuros y el
pago de la deuda, probablemente omitirá los pagos anticipados de la empresa, por lo que no
Según el Método 4, el costo del capital se estimó en aproximadamente el 24%, que es una tasa
razonable debido a los riesgos que esta inversión conlleva para New Earth Inc. Dado que no se
financiamiento. El VPN del proyecto se estima en $197,53 millones (Anexo 2). El VPN de este
proyecto es positivo, por lo que el diseño del paquete de financiación agrega valor positivo a
necesario desde la perspectiva de los tenedores de deuda (páginas 3 y 4). Dado que hasta
entonces no es necesario pagar el principal, el valor presente de los flujos de efectivo será
mayor en períodos anteriores del proyecto, aumentando así el VAN positivo general del
proyecto. A través del análisis pro forma generado internamente, la inversión promete fuertes
flujos de caja.
Los bancos estadounidenses no exigen pagos de intereses en los dos primeros años de
inversión sin intereses compuestos. Esto reducirá la presión para NESA en los primeros años
con respecto al pago de intereses, aumentando así el VAN debido a mayores flujos de efectivo
en los primeros períodos. Además, sin obligaciones de intereses compuestos, esto reducirá aún
En tercer lugar, la financiación de capital por valor de 40 millones de dólares de New Earth Inc.
aliviará parte de la presión para el pago de la deuda de este proyecto (página 4). Aunque el
financiamiento de capital representa solo el 20% del financiamiento total, no genera intereses
el proyecto se financia principalmente con deuda y el coste del capital es bastante elevado. Con
una relación deuda/valor del 80%, con $160 millones financiados por tenedores de deuda
(página 3), el proyecto estará bajo una fuerte presión para generar los flujos de efectivo
En segundo lugar, el convenio de prepago que propuso NESA (página 4) podría aumentar el
riesgo del proyecto. Los bancos y los deudores chinos no solicitaron explícitamente el pago
anticipado de la deuda. Por lo tanto, proponer un factor de pago anticipado de este tipo en el
pago de la deuda aumentará la presión sobre la empresa, si los flujos de efectivo futuros reales
no pueden cubrir todos los costos de pago de intereses y principal, entonces la empresa se
En tercer lugar, las tasas de interés relativamente altas que solicitan los tenedores de deuda
aumentan el riesgo de este proyecto (página 3). El préstamo del banco estadounidense, a un
tipo de interés del 10%, pagadero en 7 años, es bastante elevado. Con tasas de interés tan
altas, el pago de la deuda sería difícil dada la incertidumbre sobre los flujos de efectivo futuros.