9-1 ¿Qué es el periodo de recuperación de la inversión? ¿Cómo se calcula?

¿Qué desventajas se relacionan

comúnmente con el uso del periodo de recuperación de la inversión para evaluar una inversión propuesta?
Es el tiempo requerido para que una empresa recupere su inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de las
entradas de efectivo.
-Caso de una anualidad: se calcula dividiendo la inversión inicial entre la entrada de efectivo anual.
-Caso de una corriente mixta de entradas de efectivo, las entradas de efectivo anuales deben acumularse hasta
recuperar la inversión inicial.
Las desventajas: -Su valor adecuado sólo es un número que se determina en forma subjetiva.
-No puede especificarse tomando en cuenta la meta de incrementar al máximo la riqueza porque no se basa en el
descuento de los flujos de efectivo para determinar si éstos aumentan el valor de la empresa.
-No toma en cuenta totalmente el factor tiempo en el valor del dinero.
-El periodo de recuperación de la inversión es que no reconoce los flujos de efectivo que ocurren después del periodo
de recuperación.

9-2 ¿Cómo se calcula el valor presente neto (VPN) de un proyecto que tiene un
patrón convencional de flujos de efectivo? ¿Cuáles son los criterios de aceptación del VPN?
Se calcula restando la inversión inicial de un proyecto (CF0) del valor presente de sus entradas de efectivo (CFt)
descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa (k)
VPN= valor presente de las entradas de efectivo–inversión inicial
Criterios de decisión:
-Si el VPN es mayor que 0 dólares, aceptar el proyecto.
-Si el VPN es menor que 0 dólares, rechazar el proyecto

9-3 ¿Qué es la tasa interna de rendimiento (TIR) de una inversión? ¿Cómo se determina? ¿Cuáles son los criterios de
aceptación de la TIR?
Técnica compleja del presupuesto de capital; tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversión a 0
dólares (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial); es la tasa de
rendimiento anual compuesta que la empresa ganará si invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo
esperadas.
Matemáticamente la TIR es el valor de k.
• Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar el proyecto.
• Si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar el proyecto.
e relacionan
n propuesta?
culado a partir de las

nual.
acumularse hasta

que no se basa en el

en después del periodo

de efectivo (CFt)

les son los criterios de

tunidad de inversión a 0
l); es la tasa de
radas de efectivo
9-2. Comparaciones de periodos de recuperación de la inversión Dallas Tool tiene un periodo de recuperación máximo acepta
contempla la compra de una nueva máquina y debe elegir entre dos alternativas. La primera máquina requiere una inversión i
generará entradas de efectivo anuales después de impuestos de 3,000 dólares cada año durante los próximos 7 años. La segun
inversión inicial de 21,000 dólares y proporcionará una entrada de efectivo anual después de impuestos de 4,000 dólares dura

a. Determine el periodo de recuperación de la inversión de cada máquina.

Período de recuperación de la primera máquina Período de recuperación de la segunda máquina

Inversion Inicial Flujo de efectivo Periodo en años Inversion Inicial Flujo de efectivo
$ 14,000.00 $ 3,000.00 4.6666666666667 $ 21,000.00 $ 4,000.00

b. Comente la aceptabilidad de las máquinas, asumiendo que son proyectos independientes.

La inversión en la primera máquina es aceptable, dada la exigencia planteada por la sociedad, porque su período de recuperac
máximo aceptable de 5 años. No ocurre así con la segunda máquina porque su período de recuperación ( 5,25 años ) supera e

c. ¿Qué máquina debe aceptar la empresa? ¿Por qué?

De acuerdo con las normas de la empresa, y suponiendo qu no esté previsto el uso de otros criterios para evaluar las nuevas in
la inversión en la primera máquina por lo que acabamos de decir. De aplicar criterios como el VAN, resultaría más aceptable la
máquina porque con ella se obtiene una mayor valor añadido aunque su recuperación se produzca unos meses más tarde que

d. ¿Muestran las máquinas de este problema algunas de las desventajas del uso del periodo de recuperación de la inversión? A

Con el criterio del período de recuperación sale perjudicada la opción de la segunda máquina que, al producir rendimientos du
su período de recuperación, da lugar a mayor valor añadido neto.
uperación máximo aceptable de 5 años. La empresa
a requiere una inversión inicial de 14,000 dólares y
próximos 7 años. La segunda máquina requiere una
tos de 4,000 dólares durante 20 años.

a segunda máquina

Periodo en años
5.25

e su período de recuperación ( 4,67 años ) es inferior al

ión ( 5,25 años ) supera ese mínimo exigible de 5 años.

para evaluar las nuevas inversiones, se debería aceptar

esultaría más aceptable la inversión en la segunda
nos meses más tarde que con la primera.

peración de la inversión? Analice.

producir rendimientos durante casi 15 años después de

9-4 VPN para diversos costos de capital. Cheryl`s Beauty Aids evalúa una nueva máquina mezcladora de fragancias. La maquin
una inversión inicial de 24,000 dólares y generara entradas de efectivo después de impuestos de 5,000 dólares anuales durant
Para cada uno de los costos de capital enumerados: 1) calcule el valor presente neto (VPN), 2) indique si se debe aceptar o rec
maquina y 3) explique su decisión.
a. El costo de capital es del 10 por ciento
b. El costo de capital es del 12 por ciento
c. El costo de capital es del 14 por ciento

Costo de Capital 10% 12% 14%

$ 24,000.00
Inversion Inicial
Año 1 $ 5,000.00
Año 2 $ 5,000.00
Año 3 $ 5,000.00
Año 4 $ 5,000.00
Año 5 $ 5,000.00
Año 6 $ 5,000.00
Año 7 $ 5,000.00
Año 8 $ 5,000.00
VPN De los 8 Años $ 26,674.63 $ 24,838.20 $ 23,194.32
Menos Inversion Inicial $ 2,674.63 $ 838.20 $ -805.68

R//Como se observa en la siguiente tabla los VPN de las tres opciones de los costos de capital, con los de 10 y 12 por ciento se
VPN positivo, por lo que se debería aceptar cualquiera de las dos propuestas y negar la que corresponde al 14 por ciento. Pues
idea financiera es lograr tener rendimientos siempre positivos, que generen utilidad. Por último se recomendaría especialmen
la del 10 por ciento, que es aquella que tiene un valor más alto.
 de fragancias. La maquina requiere
00 dólares anuales durante 8 años.
e si se debe aceptar o rechazar la

s de 10 y 12 por ciento se obtiene un

nde al 14 por ciento. Puesto que la
comendaría especialmente escoger
9-10 TIR: proyectos mutuamente excluyentes Paulus Corporation intenta elegir el mejor de dos proyectos mutuamente excluy
para expandir la capacidad de almacenamiento de la empresa. Los flujos de efectivo relevantes de los proyectos se presentan
tabla que se encuentra en la parte superior de la página siguiente. El costo de
capital de la empresa es del 15 por ciento.

a. Calcule la TIR al porcentaje entero más cercano de cada proyecto.

Proyecto X Proyecto Y Porcentaje
Inversion Inicial $ -500,000.00 $ -325,000.00 15%

Año
1 $ 100,000.00 $ 140,000.00
2 $ 120,000.00 $ 120,000.00
3 $ 150,000.00 $ 95,000.00
4 $ 190,000.00 $ 70,000.00
5 $ 250,000.00 $ 50,000.00
TIR 16% 17%

b. Evalúe la aceptabilidad de cada proyecto con base en las TIR calculadas en el inciso
El Proyecto X es aceptable porque su TIR del 16% es mayor que el costo de capital del 15% de Paulus Corporation.
El Proyecto Y es aceptable porque su TIR del 17% es mayor que el costo de capital.

c. ¿Qué proyecto es preferible con base en estas medidas?

De acuerdo al resultado del literal a es preferible el Proyecto Y porque posee una TIR más elevada.
oyectos mutuamente excluyentes
los proyectos se presentan en la

us Corporation.
9-12 PN y TIR Lilo Manufacturing realizó los cálculos siguientes para un proyecto a largo plazo que está contemplando. La inve
es de 18,250 dólares y se espera que el proyecto genere entradas de efectivo después de impuestos de 4,000 dólares anuales
años. La empresa tiene un costo de capital del 10 por ciento.

a. Determine el valor presente neto (VPN) del proyecto.

b. Determine la tasa interna de rendimiento (TIR) del proyecto.

Inversion Inicial $ -18,250.00 Costo de Capital 10%

Año $ 4,000.00
Año $ 4,000.00
Año $ 4,000.00
Año $ 4,000.00
Año $ 4,000.00
Año $ 4,000.00
Año $ 4,000.00
TIR 12%
VPN $ 1,223.68

c. ¿Recomendaría que la empresa aceptara o rechazara el proyecto? Explique su respuesta.

Si recomendaríamos el proyecto ya que la TIR del 13% es mayor que la tasa de costo de capital del 10% por lo tanto el proyect
considera como rentable realizarlo.
á contemplando. La inversión inicial
e 4,000 dólares anuales durante 7

% por lo tanto el proyecto se

9-14 VPN, TIR y perfiles del VPN Candor Enterprises está considerando dos proyectos mutuamente excluyentes. La empresa, q
calculó sus flujos de efectivo, los cuales se presentan en la tabla siguiente.

a. Calcule el VPN de cada proyecto y evalúe su aceptabilidad

b. Determine la TIR de cada proyecto y evalúe su aceptabilidad
Proyecto A Proyecto B Costo de Capital
Inversion Inicial $ -130,000.00 $ -85,000.00 12%
Año 2%
1 $ 25,000.00 $ 40,000.00 4%
2 $ 35,000.00 $ 35,000.00 6%
3 $ 45,000.00 $ 30,000.00 8%
4 $ 50,000.00 $ 10,000.00 10%
5 $ 55,000.00 $ 5,000.00 12%
VPN $ 15,237.71 $ 9,161.79 14%
TIR 16% 18% Valor cercano a 0 16%
VPN $ 0.00 $ - 18%
20%
22%
24%

c. Trace los perfiles del VPN de ambos proyectos en la misma serie de ejes

VPN Y TIR
$1.00
$0.90
$0.80
$0.70
$0.60
VPN

$0.50
$0.40
$0.30
$0.20
$0.10
TIR 16%
PROYECTO A TIR 18%
$-
2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% PROYECT
18%

TASA DE DESCUENTO O%

Proyecto A Proyecto B

d. Evalúe y analice la clasificación de ambos proyectos de acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a, b y c.
R// Según lo que observo en los incisos 1), 2), 3); sobre el VPN o VAN y la TIR puedodecir que Thomas Company está considera
los cuales el segundo es el más factible a realizarlo que el primerotomando en cuenta que la empresa, tiene un costo de capita
calculando las variables nombradas podemos dar esta conclusión
R// Según lo que observo en los incisos 1), 2), 3); sobre el VPN o VAN y la TIR puedodecir que Thomas Company está considera
los cuales el segundo es el más factible a realizarlo que el primerotomando en cuenta que la empresa, tiene un costo de capita
calculando las variables nombradas podemos dar esta conclusión

e. Explique su respuesta al inciso d en vista del patrón de entradas de efectivo relacionadas con cada proyecto.
R// Los flujos de efectivo del primer proyecto son altos por lo que sus valores de VPN sonaltos y el segundo proyecto los valor
suVAN es menor
mutuamente excluyentes. La empresa, que tiene un costo de capital del 12 por ciento,

Proyeco A Proyecto B
$ 0.00 $ -
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18% Valor cercano a 0
20%
22%
24%

TIR

TIR 16%
PROYECTO A TIR 18%
14% 16% PROYECTO
18% B 20% 22% 24%

ESCUENTO O%

Proyecto B

que obtuvo en los incisos a, b y c.

cir que Thomas Company está considerando dos proyectos mutuamenteexcluyentes, de
que la empresa, tiene un costo de capital del 12%, estimó susflujos de efectivo y
nadas con cada proyecto.
sonaltos y el segundo proyecto los valores del flujo de efectivo son bajos por lo que