1.

Calcular el WACC de las siguientes empresas: (2 ptos) Impuesto a la renta: 35%

Wacc
amazon 20.4 8.12 0.9 0.1 18.9
dell computer 14.5 5.04 0.99 0.01 14.4
boeing 8.3 5.04 0.79 0.21 7.2
pfizer 6.2 4.72 0.96 0.04 6.1
general electric 9.8 4.72 0.79 0.21 7.6
wal mart 6.6 4.86 0.91 0.09 6.3
exxon mobil 5.9 4.72 0.98 0.02 5.9
Mc donalds 9.3 4.89 0.82 0.18 8.2
Ford 12.4 9.68 0.13 0.87 7.1
HJ Heinz 5.1 5.04 0.74 0.26 4.6
mpuesto a la renta: 35%

0.35 18.9
0.35 14.4
0.35 7.2
0.35 6.1
0.35 8.4
0.35 6.3
0.35 5.8
0.35 8.2
0.35 7.1
0.35 4.6
Calcular el WACC (1 pto)
Calcular el WACC (1 pto)

Para calcular el costo de capital total del proyecto de inversión, es necesario calcular los costos de
cada fuente de financiamiento y ponderarlos según su participación en el total del desembolso
inicial.

1. Emisión de bonos:
El costo bruto de emisión de los bonos es del 8.9%, lo que equivale a US$ 500,000. Sin embargo,
este costo se considera después de impuestos, por lo que se debe ajustar. Supongamos que la tasa
de impuestos es del 30%. Entonces, el costo neto de emisión de los bonos es:

Costo neto de emisión de bonos = Costo bruto de emisión de bonos * (1 - tasa de impuestos)
= $500,000 * (1 - 0.30)
= $500,000 * 0.70
= $350,000

2. Préstamo del Banco Sur:

El costo financiero del préstamo es una Tasa Efectiva Anual (TEA) del 13.8%, lo que equivale a US$
300,000.

3. Arrendamiento financiero (leasing):

El costo financiero del arrendamiento financiero es una TEA del 12.45%, lo que equivale a US$
300,000.

4. Utilidades retenidas:
El costo de oportunidad de las utilidades retenidas es del 14%, y el monto disponible es de US$
200,000.

5. Emisión de nuevas acciones comunes:

El costo de emisión de nuevas acciones comunes se estima en un 14.56% del monto emitido, que
en este caso es US$ 200,000. Entonces, el costo de emisión de nuevas acciones es:
Costo de emisión de nuevas acciones = Monto emitido * costo de emisión
= $200,000 * 0.1456
= $29,120

Ahora, podemos calcular el costo de capital total:

Costo de capital total = (Costo neto de emisión de bonos + Costo del préstamo + Costo del
arrendamiento + Costo de oportunidad de las utilidades retenidas + Costo de emisión de nuevas
acciones) / Desembolso inicial
en este caso es US$ 200,000. Entonces, el costo de emisión de nuevas acciones es:

Costo de emisión de nuevas acciones = Monto emitido * costo de emisión

= $200,000 * 0.1456
= $29,120

Ahora, podemos calcular el costo de capital total:

Costo de capital total = (Costo neto de emisión de bonos + Costo del préstamo + Costo del
arrendamiento + Costo de oportunidad de las utilidades retenidas + Costo de emisión de nuevas
acciones) / Desembolso inicial

Desembolso inicial = $2,500,000

Costo de capital total = ($350,000 + $300,000 + $300,000 + $200,000 * 0.14 + $29,120) /
$2,500,000

Costo de capital total = ($350,000 + $300,000 + $300,000 + $28,000 + $29,120) / $2,500,000

Costo de capital total = $1,307,120 / $2,500,000

Costo de capital total = 0.5228 or 52.28%

Por lo tanto, el costo de capital total del proyecto de inversión es del 52.28%.

CONSIDERANDO QUE NO TIENE IMPUESTOS

Para calcular el WACC (Weighted Average Cost of Capital), necesitamos conocer la estructura de
capital de la empresa y los costos asociados a cada fuente de financiamiento. En este caso,
tenemos los siguientes datos:

- Desembolso inicial: $2,500,000

- Emisión de bonos: $1,000,000 con un costo bruto de emisión del 8.9% ($500,000)
- Préstamo otorgado por el Banco Sur: $300,000 con una TEA del 13.8%
- Arrendamiento financiero (leasing): $200,000 con una TEA del 12.45%
- Utilidades retenidas: $200,000 con un costo de oportunidad de los accionistas del 14%
- Emisión de nuevas acciones comunes: $200,000 con un costo de emisión del 14.56%

Dado que la empresa está exonerada de impuestos, no se tomará en cuenta el impacto fiscal en el
cálculo del WACC.

Primero, calculemos la estructura de capital:

Total de financiamiento = Emisión de bonos + Préstamo + Arrendamiento financiero + Utilidades

retenidas + Emisión de nuevas acciones
= $1,000,000 + $300,000 + $200,000 + $200,000 + $200,000
= $1,900,000

Proporción de bonos = Emisión de bonos / Total de financiamiento

= $1,000,000 / $1,900,000
= 0.5263 or 52.63%

Proporción de préstamo = Préstamo / Total de financiamiento

= $300,000 / $1,900,000
= 0.1579 or 15.79%

Proporción de arrendamiento financiero = Arrendamiento financiero / Total de financiamiento

= $200,000 / $1,900,000
= 0.1053 or 10.53%

Proporción de utilidades retenidas = Utilidades retenidas / Total de financiamiento

= $200,000 / $1,900,000
= 0.1053 or 10.53%

Proporción de emisión de nuevas acciones = Emisión de nuevas acciones / Total de financiamiento

= $200,000 / $1,900,000
= 0.1053 or 10.53%

A continuación, calculemos los costos de cada fuente de financiamiento:

Costo de bonos = Costo bruto de emisión de bonos / Emisión de bonos

= $500,000 / $1,000,000
= 0.5 or 50%
Proporción de emisión de nuevas acciones = Emisión de nuevas acciones / Total de financiamiento
= $200,000 / $1,900,000
= 0.1053 or 10.53%

A continuación, calculemos los costos de cada fuente de financiamiento:

Costo de bonos = Costo bruto de emisión de bonos / Emisión de bonos

= $500,000 / $1,000,000
= 0.5 or 50%

Costo de préstamo = TEA del préstamo

= 13.8%

Costo de arrendamiento financiero = TEA del arrendamiento financiero

= 12.45%

Costo de utilidades retenidas = Costo de oportunidad de los accionistas

= 14%
Costo de emisión de nuevas acciones = Costo de emisión de nuevas acciones
= 14.56%

Finalmente, calculemos el WACC:

WACC = (Proporción de bonos * Costo de bonos) + (Proporción de préstamo * Costo de préstamo)

+ (Proporción de arrendamiento financ

iero * Costo de arrendamiento financiero) + (Proporción de utilidades retenidas * Costo de

utilidades retenidas) + (Proporción de emisión de nuevas acciones * Costo de emisión de nuevas
acciones)
= (0.5263 * 50%) + (0.1579 * 13.8%) + (0.1053 * 12.45%) + (0.1053 * 14%) + (0.1053 * 14.56%)
= 0.2632 + 0.0217 + 0.0132 + 0.014 + 0.0153
= 0.3274 or 32.74%

Por lo tanto, el WACC de la empresa, considerando que está exonerada de impuestos, es del
32.74%.
alcular los costos de
l del desembolso

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+ (0.1053 * 14.56%)

puestos, es del
11-
Para calcular el WACC (Weighted Average Cost of Capital), necesitamos conocer la estructura
de capital de la compañía, es decir, la proporción en la que se financian con capital propio y
con deuda. Además, también se necesita conocer los costos de cada fuente de
financiamiento.

En este caso, tenemos los siguientes datos:

- Valor contable de la compañía: $10,000,000
- Valor contable por acción: $20
- Precio de venta de las acciones: $30
- Coste de capital propio (equity): 15%
- Obligaciones de la compañía: Valor nominal de $5,000,000 y se venden a 110% del valor
nominal.
- Rentabilidad al vencimiento de las obligaciones: 9%
- Tasa impositiva de la firma: 40%
 En este caso, tenemos los siguientes datos:

- Valor contable de la compañía: $10,000,000

- Valor contable por acción: $20
- Precio de venta de las acciones: $30
- Coste de capital propio (equity): 15%
- Obligaciones de la compañía: Valor nominal de $5,000,000 y se venden a 110% del valor
nominal.
- Rentabilidad al vencimiento de las obligaciones: 9%
- Tasa impositiva de la firma: 40%
Primero, calculemos la estructura de capital:

Valor total del capital = Valor contable de la compañía + Valor nominal de las obligaciones
= $10,000,000 + $5,000,000
= $15,000,000

Proporción de capital propio (equity) = Valor contable de la compañía / Valor total del capital
= $10,000,000 / $15,000,000
= 0.6667 or 66.67%

Proporción de deuda (obligaciones) = Valor nominal de las obligaciones / Valor total del
capital
= $5,000,000 / $15,000,000
= 0.3333 or 33.33%

A continuación, calculemos los costos de cada fuente de financiamiento:

Costo de capital propio (equity) = 15%

Costo de deuda (obligaciones) = Rentabilidad al vencimiento de las obligaciones * (1 - Tasa

impositiva)
= 0.09 * (1 - 0.40)
= 0.09 * 0.60
= 0.054 or 5.4%
Ahora, calculemos el WACC:

WACC = (Proporción de capital propio * Costo de capital propio) + (Proporción de deuda *

Costo de deuda)
= (0.6667 * 0.15) + (0.3333 * 0.054)
= 0.1 + 0.018 or 0.118 or 11.8%

Por lo tanto, el WACC de la compañía es del 11.8%.

a) Para calcular el WACC (Weighted Average Cost of Capital) de una empresa financiada
12- únicamente con capital propio, necesitamos conocer el costo de capital propio. El costo de
capital propio se calcula utilizando el modelo de valoración de activos de capital (CAPM, por
sus siglas en inglés). El CAPM utiliza el beta, la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo del
mercado para determinar el costo de capital propio.
En este caso, los datos son los siguientes:

- Beta (β): 0.8

- Rentabilidad de las Letras del Tesoro (tasa libre de riesgo): 4%
- Prima de riesgo del mercado: 10%
- La empresa está exonerada de impuestos
únicamente con capital propio, necesitamos conocer el costo de capital propio. El costo de
capital propio se calcula utilizando el modelo de valoración de activos de capital (CAPM, por
sus siglas en inglés). El CAPM utiliza el beta, la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo del
mercado para determinar el costo de capital propio.

En este caso, los datos son los siguientes:

- Beta (β): 0.8

- Rentabilidad de las Letras del Tesoro (tasa libre de riesgo): 4%
- Prima de riesgo del mercado: 10%
- La empresa está exonerada de impuestos

El costo de capital propio se calcula utilizando la fórmula del CAPM:

Costo de capital propio = Tasa libre de riesgo + (Beta * Prima de riesgo del mercado)

Costo de capital propio = 4% + (0.8 * 10%)

Costo de capital propio = 4% + 8%

Costo de capital propio = 12%

El costo de capital propio de la empresa es del 12%. Dado que la empresa está financiada
únicamente con capital propio, el WACC sería igual al costo de capital propio en este caso.
Por lo tanto, el WACC de la empresa financiada con capital propio sería del 12%.

b) Dado que la empresa está exonerada de impuestos, no hay un ajuste adicional necesario
para el cálculo del beta de los activos.
Por lo tanto, el beta de los activos de la empresa en este escenario sería también de 0.8.
 Resolver los ejercicios:
13 = 1 pto
14 = 1 pto
15 = 2 pto

s conocer la estructura
n con capital propio y
uente de

en a 110% del valor

en a 110% del valor

de las obligaciones

/ Valor total del capital

s / Valor total del

to:

igaciones * (1 - Tasa

porción de deuda *

mpresa financiada
al propio. El costo de
de capital (CAPM, por
prima de riesgo del
al propio. El costo de
de capital (CAPM, por
prima de riesgo del

o del mercado)

resa está financiada

propio en este caso.
a del 12%.

te adicional necesario

ría también de 0.8.