TEMA-7.

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Dinamita30

Análisis de estados económicos y financieros

2º Doble Grado en Derecho y Administración y Dirección de

Empresas

Facultad de Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales

Universidad de Córdoba

Reservados todos los derechos.

No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
 TEMA 7: ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (II): LOS RATIOS

1. CONCEPTO Y USO DE LOS RATIOS

Un ratio es el cociente entre magnitudes que tienen una cierta relación, y por ello se
comparan.

Rentabilidad de los fondos propios = Beneficio neto / fondos propios

Los ratios se acostumbran a comparar con:

- Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución temporal.

- Ratios presupuestados por la empresa para un período
- Ratios ideales de tipo general para comprobar que la empresa se encuentra en
situación razonable.
- Ratios de tipo sectorial para comprobar a situación relativa de la empresa (Tema 11).
- Ratios de los principales competidores de la empresa.

Evolución temporal:

Ratios ideales de tipo general:

Análisis sectorial / comparación con competidores:

Al usar ratios, hay que ir con precaución con las magnitudes que tienen signo negativo ya que
pueden distorsionar la realidad y llevar a conclusiones erróneas.

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Reservados todos los derechos. No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
 Existen infinidad de ratios; se han de seleccionar aquellos que sean más idóneos.

Consideraciones generales sobre el nombre/formulación y los valores recomendables de los

ratios.

En este tema se van a analizar los principales ratios para estudiar la liquidez, el

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endeudamiento, la eficiencia de los activos y los plazos de cobro y pago.

2. RATIOS DE LIQUIDEZ

Situación de liquidez de la empresa = la posibilidad de poder hacer frente a sus pagos a corto
plazo.

• Ratio de liquidez, circulante o ‘razón corriente’: mide el peligro de suspensión de pagos

Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente

- Valores adecuados entre 1,5 y 2. Regla “A” del Tema 6.

- Valores menores a 1,5 → riesgo de suspensión de pagos.
- Valores mayores a 2 → activos corrientes ociosos.
- Relación con el Fondo de Maniobra: FM > 0 → ratio > 1
- Relevancia del periodo de pago y de cobro.
- Requiere análisis complementario del fondo de maniobra (Tema 10).

• Ratio de tesorería: mide el peligro de suspensión de pagos

Ratio de tesorería = Realizable + Disponible / Pasivo corriente

- Realizable + Disponible = Activo Corriente – Existencias.

- Valor adecuado próximo a 1. Regla “B” del Tema 6.
- Valores menores a 1 → riesgo de suspensión de pagos.
- Valores muy superiores a 1 → exceso de activos líquidos.
- Relevancia del periodo de pago y de cobro.
- Requiere análisis complementario del fondo de maniobra (Tema 10).

• Ratio de disponibilidad inmediata o prueba del ácido (ácido test)

Ratio de disponibilidad inmediata = Disponible / Pasivo corriente

- Disponible ≈ Activo corriente – Existencias – Clientes.

- Es difícil estimar un valor ideal para este ratio ya que el disponible fluctúa mucho a lo
largo del año.
- Valor adecuado aproximadamente 0,2 – 0,3.
- Valores inferiores a 0,2 → riesgo de suspensión de pagos.
- Valores superiores a 0,3 → activos líquidos ociosos.
- Relevancia del periodo de pago y de cobro.
- Necesidad de completar información con análisis del presupuesto de caja y del fondo
de maniobra (Tema 10).

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 • Ratio de fondo de maniobra sobre deudas a corto:

Ratio de fondo de maniobra = Fondo de maniobra / Pasivo corriente

- Valor adecuado entre 0,5 y 1.

- Valores menores a 0,5 → el FM no ofrece seguridad para atender a los pagos. Peligro
suspensión de pagos.

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- Valores negativos → FM negativo → Suspensión de pagos.
- Valores mayores a 1 → activos corrientes ociosos.
- Necesidad de completar información con análisis del presupuesto de caja y del fondo
de maniobra (Tema 10).

3. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

Los ratios de endeudamiento se utilizan para analizar la cantidad y calidad de la deuda que
tiene la empresa, así como para comprobar hasta qué punto se obtiene el beneficio suficiente
para soportar la carga financiera del endeudamiento.

• Ratio de endeudamiento: mide el peligro de quiebra

Ratio de endeudamiento = Pasivo total / patrimonio neto más pasivo

- Pasivo total = Pasivo exigible (PC+ PNC) = Total deudas.

- Valor adecuado entre 0,4 y 0,6. Regla “C” del Tema 6.
- Valores superiores a 0,6 → volumen de deudas excesivo.
- Valores inferiores a 0,4 → exceso de fondos propios.

• Ratio de autonomía financiera: mide el peligro de quiebra

Ratio de autonomía financiera = fondos propios / pasivo total

- Valor adecuado entre 0,7 y 1,5

• Ratio de solvencia o garantía: mide el peligro de quiebra

Ratio de solvencia = Activo / Pasivo total

- Valores adecuados entre 1,5 y 2,5.

- Valores por debajo de 1,5 → solvencia con riesgo.
- Valores por debajo de 1 → quiebra técnica.

• Ratio de calidad de la deuda:

Ratio de calidad de la deuda = pasivo corriente / pasivo total

- Cuanto menor sea el valor del ratio, significa que la deuda es de ‘mejor calidad’ en lo
que al plazo se refiere.

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 • Ratio de capacidad de devolución de los préstamos:

Ratio de capacidad = Beneficio neto + Amortizaciones / préstamos recibidos

- Cuanto mayor sea el valor de este ratio más capacidad se tendrá para poder devolver
los préstamos.
- Mayor precisión empleando información del EFE (numerador: flujo neto de efectivo de
actividades de explotación).

• Ratio de costes de la deuda:

Ratio de coste de la deuda = gastos financieros / deuda con coste

- Cuanto menor sea el valor de este ratio más barata será la deuda remunerada que
tiene la empresa.
- Comparación con el coste medio del dinero durante el periodo, para comprobar si la
financiación tiene un coste razonable.

• Ratio del coste medio del pasivo:

Coste medio del pasivo = gastos financieros + dividendos / patrimonio neto más pasivo

- Lo óptimo es que su valor sea lo más reducido posible, y que sea menor que el
rendimiento del activo.
- Diferencias/semejanzas del coste de la deuda frente al coste medio del pasivo.

• Ratio de cobertura de gastos financieros:

Cobertura de gastos financieros: BAII / Gastos financieros

- Mejor mientras más elevado sea su valor.

- Debe ser siempre mayor de 1 (beneficio neto positivo).

4. RATIOS DE ROTACIÓN DE ACTIVOS

Permiten estudiar el rendimiento que se obtiene de los activos.

Los ratios de rotación se calculan dividiendo las ventas por el activo correspondiente.

El valor ideal de los ratios de rotación es que sean lo más elevados posible.

• Rotación del activo no corriente = Ventas / Activo no corriente

• Rotación del activo corriente = Ventas / Activo corriente

• Rotación de existencias = Ventas / Existencias

• Rotación de clientes = Ventas (1+ % IVA) / Clientes

- Para evitar distorsiones debe añadirse el IVA repercutido a las ventas, ya que los
clientes van con IVA.

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 Los ratios de rotación se analizan observando su evolución. Lo ideal es que su valor aumente.

No existen valores ideales para estos ratios de carácter general (dependen de cada sector de
actividad); se requiere comparación sectorial.

5. RATIOS DE GESTIÓN DE COBRO Y DE PAGO

Reservados todos los derechos. No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
Estos ratios sirven para comprobar la evolución de la política de cobro y pago a clientes y
proveedores.

• Plazo de cobro:

Plazo de cobro = saldo medio (clientes + efectos) / venta media diaria (1+ % IVA)

Plazo de cobro = saldo medio (clientes + efectos) / ventas anuales (1+ % IVA) x 365

- Para evitar distorsiones debe añadirse el IVA repercutido a las ventas, ya que las
cuentas del numerador van con IVA.
- Cuanto menor sea este ratio indica que se cobra antes de los clientes.

• Ratio de impagados:

Ratio de impagados = importe de los impagados del período / ventas cuya fecha de cobro
vencía en el período

- Impagos ≈ Deterioro de valor de créditos por operaciones comerciales.

- Este ratio ha de ser lo más reducido posible.

• Plazo de pago:

Plazo de pago = saldo medio (proveedores) / compras anuales (1+ % IVA) x 365

- Para evitar distorsiones debe añadirse el IVA soportado a las compras, ya que las
cuentas del numerador van con IVA.
- Cuanto mayor sea este ratio indica que se paga más tarde a los proveedores, con lo
que estos financian la actividad de la empresa.
- Hay que significar que el retraso en el pago en contra de lo convenido con los
proveedores es totalmente desaconsejable por la informalidad que refleja y por el
desprestigio que ocasiona.

• Financiación de la inversión en clientes por proveedores:

Financiación = Proveedores / Clientes

- Interesa que este ratio sea elevado, incluso mayor de 1 (p.e., los hipermercados).

• Financiación de existencias por proveedores:

Ratio de financiación = Proveedores / Existencias

- Interesa que este ratio sea elevado

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 6. EL PODER PREDICTIVO DE LOS RATIOS

Diversos estudios basados en técnicas estadísticas (análisis discriminante) demuestran el

poder de predicción que tienen los ratios.

ENFOQUE UNIDIMENSIONAL

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Consiste en considerar cada ratio como independiente de los demás. Para ello se analizan dos
muestras de empresas, unas que hayan tenido problemas financie- ros y otras que no los
hayan tenido.

Estos estudios intentan detectar los ratios que discriminen de forma más clara a las empresas
que gozan de buena salud financiera en relación a las empresas que suspenden pagos o
quiebran.

ENFOQUE MULTIDIMENSIONAL

Realiza una evaluación global de la situación de la empresa utilizando simultáneamente varios

ratios para diferenciar las empresas sanas de las empresas en peligro.

• Índice Z de Altman (EE.UU.):

- Si Z es mayor que 2,9 no hay peligro de suspensión.

- Si Z está entre 2,9 y 1,2 la situación es dudosa.
- Si Z es inferior a 1,2 hay una alta probabilidad de suspender pagos.

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 • Índice Z de Amat (España):

- Si el valor de Z es positivo indica que probablemente la empresa goza de buena salud

económico-financiera.

Este tipo de modelos han demostrado que los ratios pueden ser usados para predecir la
evolución futura de la empresa.

Para que tal circunstancia se dé, dichos modelos han de adaptarse a las características de
cada momento económico, país y sector.

Algunas entidades de crédito los usan como un complemento del análisis de sus cuentas
anuales.

De todas formas se debe ser cauto a la hora de realizar este tipo de análisis, dado el carácter
condicionado del poder predictivo de los ratios.

7. EL ANÁLISIS DEL BALANCE

Guión para el análisis del balance:

- Análisis de la liquidez

• Liquidez.
• Tesorería.
• Disponibilidad inmediata o Prueba ácida. • Fondo de Maniobra.
• Fondo de maniobra sobre deudas a corto.

- Análisis del endeudamiento

• Endeudamiento.
• Autonomía financiera.
• Solvencia.
• Calidad de la deuda.
• Capacidad de devolución de préstamos.
• Coste de la deuda.
• Coste medio del pasivo.
• Cobertura de los gastos financieros.

- Análisis de la rotación de activos

• Rotación del activo no corriente.

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 • Rotación del activo corriente.
• Rotación del activo.
• Rotación de las existencias.
• Rotación de los clientes.

- Análisis de la gestión de cobros y pagos

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• Plazo de cobro.
• Morosidad.
• Plazo de pago.
• Financiación de clientes por proveedores.
• Financiación de existencias por proveedores.

- Predicciones en base a ratios clave e índices

• Enfoque unidimensional: ratios predictivos clave.
• Enfoques multidimensionales: Índices Altman y Amat.

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