ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Esta nota técnica ha sido preparada para servir de base de discusión, y no como
ilustración de la gestión, adecuada o inadecuada, de una situación determinada.
Elaborado por Lic. Rufino Urcid Perfecto.
Para uso exclusivo del ICAMI. Prohibida la reproducción.
Monterrey, N. L. Junio 2013.
Págs. 4.

Los estados financieros contienen El análisis de los índices financieros no es

información importante sobre los
resultados operativos y la posición
financiera de una empresa. La
representatividad de estos estados
financieros permite utilizar su información
para realizar comparaciones entre las
empresas y a través del tiempo.
El análisis de los índices de los estados
financieros de una empresa es importante
para sus accionistas, sus acreedores y
para la propia gerencia. Los accionistas
actuales y potenciales se interesan en el
nivel de riesgo y de rendimiento, tanto
presente como futuro, de la empresa, ya
que afectan el precio de las acciones. Los
acreedores se preocupan principalmente
por la liquidez a corto plazo de la empresa
y en la capacidad que esta tiene para
realizar pagos de intereses y del capital,
así mismo de la rentabilidad de la
empresa ya que desean estar seguros de
que mantiene finanzas saludables que
seguirá teniendo éxito.
Finalmente la gerencia utilizara los índices
financieros para vigilar el rendimiento de
la empresa de un periodo a otro y para
controlar cualquier cambio inesperado así
como para vigilar su evolución.
solo la aplicación de una formula a la
información financiera para calcular una
razón determinada, sino que es mas
importante la interpretación del valor del
índice. Para responder preguntas como:
▪ ¿es demasiado alto o demasiado
bajo?,
▪ ¿es bueno o malo?,
▪ ¿esta dentro del rango de nuestra
industria?,
▪ ¿como se compara a los índices
nacionales económicos?,
▪ ¿que tendencia lleva en los últimos
2,3 etc. años?, etc.
Existen básicamente dos tipos de
comparaciones de índices financieros:
▪ el análisis de corte transversal y
▪ el análisis de series de tiempo.
El análisis de corte transversal implica la
comparación de los índices financieros de
diferentes empresas del mismo ramo al
mismo tiempo.
El análisis de series de tiempo lo que hace
es comparar los resultados de un mismo
índice a través de distintos periodos de
tiempo dentro de la misma empresa.

1
Lo que debemos cuidar al realizar con mayor frecuencia,
análisis de índices financieros: porque determina la
▪ que usualmente, un solo índice no capacidad de la
empresa para cumplir
proporciona suficiente información sus obligaciones a
para juzgar el rendimiento general corto plazo.
de la empresa. 2. Una índice de liquidez
▪ Los estados financieros que se de 2.0 se considera
comparan deben corresponder a la aceptable en
misma época del año (diciembre ocasiones, pero la
contra diciembre por ejemplo). aceptabilidad de un
valor depende de la
▪ Es preferible utilizar estados industria en la que
financieros auditados. opera la empresa.
▪ Cuando los índices financieros de
una empresa se comparan con los 3. PRUEBA DEL ÁCIDO (PA)
de otra, o con las de la misma 1. PA = (activo circulante -
empresa a través del tiempo, los inventario) / pasivo
resultados se distorsionan debido circulante
1. El índice Prueba del
a la inflación, por lo que se sugiere
Ácido es similar al
considerar siempre la necesidad índice de liquidez
de hacer los ajustes considerando excepto por que
esta variable al hacer las excluye al inventario
comparaciones. el cual generalmente
▪ Los estados financieros son solo es el menos liquido de
una expresión monetaria. los activos circulantes
(algún tipo de
▪ Simplificaciones y rigideses inventario no se vende
inherentes a la estructura contable. con facilidad porque
▪ Uso del criterio personal. son productos
▪ Naturaleza y necesidad de incompletos,
obsoletos o para
estimación. propósitos especiales)
▪ Inestabilidad en la unidad 2. Un índice de Prueba
monetaria. del Ácido de 1.0 o
mayor se recomienda,
pero al igual que con
ÍNDICES FINANCIEROS el índice de liquidez el
valor aceptable
RECOMENDADOS: depende sobre todo
de la industria.
1. CAPITAL DE TRABAJO NETO (CTN)
1. CTN = activos circulantes -
pasivos circulantes 4. ROTACIÓN DE LOS INVENTARIOS
1. Este índice es una (RI)
medida de la liquidez 1. RI = costo de ventas /
general de la inventario
empresa, busca forzar 1. este índice mide las
a la gerencia a veces que el
mantener una liquidez inventario se vendió
adecuada. dentro de un año en la
empresa.
2. La rotación resultante
2. ÍNDICE DE LIQUIDEZ (IL) solo es significativa
1. IL = activos circulantes / cuando se compara
pasivos circulantes con la de otra
1. El índice de liquidez empresa de la misma
es una de las razones industria o con una
financieras citadas rotación de inventarios

2
 anterior de la
empresa.
5. PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR
COBRAR (CLIENTES) (PCC)
1. PCC = cuentas por cobrar /
(ventas / 360).
1. Es útil para evaluar
que tan bien se están
cumpliendo las
políticas de crédito y
cobranzas.
2. El promedio de cobro
es significativo cuando
se compara el
resultado con las
condiciones de la
política de crédito.
6. ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS
TOTALES (RAT)
1. RAT = ventas / activos
totales.
1. Indica la eficiencia con
la que la empresa
utiliza sus activos para
generar ventas.
Esta medida es una de las
más importantes para la
gerencia de la empresa,
porque indica si las
operaciones de la empresa en
su conjunto han sido eficientes
en el especto financiero.
7. ÍNDICE DE APALANCAMIENTO (IA)
1. IA = pasivos totales /
activos totales.
1. Mide la proporción de
los activos totales
financiados por los
acreedores de la
empresa.
2. Cuanto mas alta sea
este índice, mayor
será el grado de
endeudamiento de la
empresa y por lo tanto
el apalancamiento
financiero que posee.
8. MARGEN DE UTILIDAD BRUTA (MUB)
1. MUB = (ventas - costo de
ventas) / ventas.
1. Mide el porcentaje de
cada peso de ventas
que queda después
de que la empresa
pago sus productos.
3
2. Cuanto mayor sea el
margen de utilidad
bruta (ventas - costo
de ventas) mejor y
menor será el costo
relativo de la
mercancía vendida.
9. MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
(MUO)
1. MUO = utilidad operativa /
ventas.
1. Mide el porcentaje de
cada peso de ventas
que queda después
de deducir todos los
costos y gastos que
no sean de intereses
e impuestos.
2. Representa la utilidad
pura obtenida de cada
peso de ventas.
10. MARGEN DE UTILIDAD NETA (MUN)
1. MUN = utilidad neta /
ventas.
1. Mide el porcentaje de
cada peso de ventas
que queda después
de deducir todos los
costos y gastos
incluyendo los
intereses e impuestos.
2. Este margen se usa
comúnmente para
medir el éxito de la
empresa en relación
con las utilidades
sobre las ventas.
11. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS
(ROA)
1. ROA = utilidad neta /
activos totales.
1. Es también conocido
como Rendimiento
sobre la Inversión,
determina la eficacia
de la Gerencia para
obtener utilidades con
sus activos
disponibles.
12. RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL
(ROE)
1. ROE = utilidad neta / capital
contable.
1. Expresa el
rendimiento obtenido
 por la inversión de los
propietarios de la
empresa.
Esta medida es una de las más importantes
para los accionistas de la empresa.
EL ESTADO DE ORIGEN Y
APLICACIÓN DE RECURSOS
Las reglas para definir el ORIGEN y la
APLICACIÓN de los recursos entre dos
periodos de comparación del Balance de
la empresa son:
▪ REGLAS:
▪ ORIGEN es toda
disminución del Activo o
Aumento en el Pasivo y
Capital.
▪ APLICACIÓN es toda
disminución del Pasivo y
Capital o Aumento del
Activo.
Podemos observar que:
▪ En la cuenta de Activo Efectivo e
inversiones temporales entre el
año 2003 y el 2004 hubo una
disminución en su saldo de $516
que al ser disminución del activo
según la regla anterior se convierte
en un ORIGEN.
▪ Así mismo en la cuenta de
PASIVO Porción circulante de
la deuda a largo plazo entre el
año 2003 y el 2004 hubo una
disminución en su saldo de $652
que al ser disminución del pasivo
según la regla anterior se convierte
en un APLICACIÓN.
Tomando como ejemplo el anexo 3 del
Caso IMSA, verificar como la diferencia
entre los resultados de los dos periodos
de análisis, BALANCES en este caso de
los años 2003 y 2004 de cada una de las
partidas del Activo y Pasivo y Capital, se
clasificaron de siguiendo las reglas
anteriores como ORIGENES Y/O
APLICACCIONES.
Será importante considerar que este
estado Financiero como el balance debe
“cuadrar” al final, esto es la suma de los
ORIGENES debe ser igual a la suma de
las APLICACIONES.
CONCLUSIONES
Se dice que análisis, es la
descomposición de un todo en partes para
conocer cada uno de los elementos que lo
integran para luego estudiar los efectos
que cada uno realiza.
El análisis de estados financieros es el
proceso crítico dirigido a evaluar la
posición financiera, presente y pasada, y
los resultados de las operaciones de una
empresa, con el objetivo primario de
establecer las mejores estimaciones y
predicciones posibles sobre las
condiciones y resultados futuros.
El análisis de estados financieros
descansa en 2 bases principales de
conocimiento: el conocimiento profundo
del modelo contable y el dominio de las
herramientas de análisis financiero que
permiten identificar y analizar las
relaciones y factores financieros y
operativos.
Los datos cuantitativos más importantes
utilizados por los analistas son los datos
financieros que se obtienen del sistema
contable de las empresas, que ayudan a
la toma de decisiones. Su importancia
radica, en que son objetivos y concretos y
poseen un atributo de mensurabilidad.
Interpretación: es la transformación de la
información de los estados financieros a
una forma que permita utilizarla para
conocer la situación financiera y
económica de una empresa para facilitar
la toma de decisiones.
Para una mayor comprensión se define el
concepto de contabilidad como el único
sistema viable para el registro clasificación
y resumen sistemáticos de las actividades
mercantiles.