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Capítulo 2: El Ambiente De Los Mercados Financieros

Castro Cobo Aurora Alexandra, Macias Nigón Jackeline Keyshie, Mendoza Terán Camilo

Josué, Morocho Estrada Christopher Eduardo, Núñez Pisco Kenya Isabella, Reyes Vera Melany

Ayrin

Facultad de Ciencias Administrativas, Universidad de Guayaquil

CAU 6-12 Finanzas I

Ing. Simon Bolivar Parrales Flores, Mede

03 de Mayo del 2023

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Índice

Capítulo 2: El Ambiente De Los Mercados Financieros...............................................................3

2.1Instituciones y Mercados Financieros...................................................................................3
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Índice de figuras

Ilustración 1 Valores de acciones bancarias.............................................................................................10

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Capítulo 2: El Ambiente De Los Mercados Financieros

2.1Instituciones y Mercados Financieros

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2.2 La Crisis Financiera

La crisis financiera internacional de 2008 tuvo su origen en el problema de las

hipotecas subprime de EE.UU. y se extendió después, afectando no sólo a toda la economía

de ese país, sino también a las de otras naciones, de manera principal, miembros de la Unión

Europea. En algunos casos, la contracción de la actividad económica y el empleo ha tenido

incluso una mayor virulencia con respecto a lo que ha ocurrido en el país de origen. Por su

parte, aunque en un principio las economías emergentes casi no fueron afectadas, con el paso

del tiempo, las repercusiones financieras y reales de la debacle las alcanzaron.

Instituciones Financieras Y Finanzas Inmobiliarias

Los bancos locales aceptaban depósitos y luego otorgaban créditos a los prestatarios

locales. Sin embargo, a partir de la década de 1970, un proceso llamado bursatilización

cambió la manera en que funcionan las finanzas hipotecarias. La bursatilización se refiere al

proceso de agrupar hipotecas u otros tipos de préstamos y luego vender las concesiones o

valores garantizando ese grupo de créditos en el mercado secundario.

Estos valores, llamados valores respaldados por hipotecas, pueden ser adquiridos por

inversionistas individuales, fondos de pensiones, fondos de inversión o cualquier otro

inversionista. Conforme los propietarios de los bienes inmuebles pagan sus préstamos,

esos pagos llegan a las manos de los inversionistas que poseen los valores

respaldados por los préstamos.

Los bancos todavía prestan dinero a la gente que quiere construir o comprar casas

nuevas, pero normalmente agrupan esos préstamos y los venden a organizaciones que los

bursatilizan y los transfieren a manos de inversionistas de todo el mundo.

Caída De Los Precios De Los Inmuebles Y La Morosidad En El Pago De Hipotecas

Antes de la crisis financiera de 2008, la mayoría de los inversionistas consideraban

los
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valores respaldados por hipotecas como inversiones relativamente seguras.

Cuando los precios de las casas se elevan, crece la brecha entre lo que un prestatario

adeuda por la casa y lo que realmente vale esta última. Los prestamistas permitirán a los

prestatarios que tienen dificultades para pagar sus hipotecas aprovechar esta ganancia en su

patrimonio para refinanciar sus préstamos con pagos más reducidos. Por lo tanto, el aumento

en el precio de las casas ayudó a mantener bajas las tasas de la hipoteca desde mediados de

la década de 1990 hasta 2006. Las inversiones en bienes inmuebles y valores respaldados por

hipotecas parecían implicar un riesgo mínimo durante ese periodo.

Ocasionando así que los prestamistas empezaran a relajar sus normas con los

prestatarios. Esto provocó un enorme crecimiento en la categoría de préstamos llamados

hipotecas de alto riesgo (también llamadas hipotecas subprime), que son los préstamos

hipotecarios otorgados a prestatarios con ingresos más bajos e historias crediticias

deficientes

Con frecuencia, los créditos concedidos a los prestatarios de alto riesgo tenían tasas

de interés ajustables y no fijas. Esto hacía a los prestatarios de alto riesgo particularmente

vulnerables si la tasa de interés aumentaba, y muchos de estos prestatarios (y prestamistas)

supusieron que la elevación en los precios de las casas permitiría a los prestatarios

refinanciar sus créditos si tenían dificultades para paga por el crecimiento de las hipotecas de

alto riesgo, los bancos y otras instituciones financieras incrementaron gradualmente sus

inversiones en préstamos inmobiliarios. En el año 2000, los préstamos inmobiliarios

representaban menos del 40% del total del portafolio de préstamos de los bancos grandes.

Los precios de las casas cayeron casi sin interrupción de mayo de 2006 a mayo de 2009. En

ese periodo de tres años, el precio de las casas cayó en promedio más del 30%.
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En 2009 aproximadamente el 25% de prestatarios de alto riesgo estaban atrasados en

sus pagos hipotecarios. Algunos prestatarios, reconociendo que el valor de sus casas estaba

muy por debajo de la cantidad que debían por su hipoteca, simplemente se fueron y dejaron

que los prestamistas tomaran posesión de sus casas.

2.3 Regulación de Instituciones y Mercados Financieros

En esta sección se verá una visión general de las regulaciones financieras.

Regulaciones Que Norman Las Instituciones Financieras

El Congreso de Estados Unidos aprobó la Ley Glass-Steagall en 1933 durante el

momento más álgido de la Gran Depresión. Los primeros años de la década de 1930 fueron

testigos de una serie de retiros bancarios de pánico, lo cual provocó que casi un tercio de los

bancos de la nación fueran a la quiebra.

Los problemas en el interior del sector bancario y otros factores contribuyeron a la

peor contracción económica en la historia de Estados Unidos, en la que la producción

industrial cayó más del 50%, la tasa de desempleo llegó casi al 25%, y los precios de las

acciones se derrumbaron aproximadamente un 86%. La Ley Glass-Steagall intentó apaciguar

el temor del público a la industria bancaria creando la Corporación Federal de Seguro de

depósitos garantizando efectivamente que los individuos no perderían su dinero si lo

mantenían en un banco que quebraba. Como consecuencia, los bancos comenzaron a perder

participación en el mercado en sus negocios principales. Se ejerció presión para derogar la

Ley con la finalidad de facilitar a los bancos competir más eficazmente, y en 1999 el

Congreso promulgó y el presidente Clinton firmó la Ley GrammLeach-Bliley, la cual

permite a los bancos comerciales, bancos de inversión y compañías de seguros fusionarse y

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competir en un rango más amplio de actividades.

Al final de la crisis y la recesión financieras, el Congreso aprobó la Ley DoddFrank

de Reforma a Wall Street y Protección al Consumidor en julio de 2010. La ley también

modifica las responsabilidades de varias agencias existentes y exige a las agencias nuevas y

antiguas reportarse al Congreso regularmente.

En la actualidad, las diversas agencias afectadas o creadas por la ley estaban

dedicadas a redactar reglamentos especificando cómo serían implementadas las previsiones

de la nueva ley, de modo que la manera en que la reciente legislación afectará a las

instituciones y los mercados financieros no está clara todavía.

Regulaciones Que Norman Los Mercados Financieros

Durante la Gran Depresión se aprobaron otros dos paquetes legislativos que tuvieron

un enorme efecto sobre la regulación de los mercados financieros. La Ley de Valores de

1933 impuso nuevas regulaciones a la venta de valores nuevos. Es decir, esta ley intentaba

regular las actividades en el mercado primario en el cual se venden los valores al público por

primera vez.

La ley se diseñó para garantizar que los vendedores de valores nuevos

proporcionaran información extensa a los compradores potenciales de los valores. La Ley

del Mercado de Valores de 1934 regula la negociación secundaria de valores como acciones

y bonos. La Ley del Mercado de Valores de 1934 también creó la Comisión de Valores y

Bolsa, la cual es la principal agencia responsable de hacer cumplir las leyes federales sobre

valores.
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Además de la apertura exigida por la Ley de Valores de 1933 a los emisores de

valores en la primera venta, la Ley del Mercado de Valores de 1934 exige la apertura

continua de las compañías cuyos valores se negocian en mercados secundarios. La ley de

1934 también impone límites a las negociaciones de valores de una empresa que puede

realizar el personal, en especial, los gerentes de alto nivel.

Crisis De Confianza En Los Bancos

Con las tasas de morosidad en ascenso, el valor de los valores respaldados con

hipotecas empezó a declinar, al igual que las fortunas de las instituciones financieras que

habían invertido fuertemente en activos inmobiliarios. En marzo de 2008 la Reserva Federal

dispuso un financiamiento para que el JP Morgan Chase adquiriera (es decir, rescatara) el

Bear Sterns. Después de ese año, Lehman Brothers se declaró en quiebra. Durante 2008 y

2009, la Reserva Federal, la administración Bush y después la administración Obama

tomaron decisiones sin precedente para intentar apuntalar el sector bancario y estimular la

economía; sin embargo, tales medidas no lograron evitar la crisis.

La figura 2.3 muestra el comportamiento del Índice Bancario de Standard & Poor’s,

un índice que da seguimiento a las acciones de los bancos. Las acciones bancarias cayeron

81% entre enero de 2008 y marzo de 2009, y el número de quiebras bancarias se disparó

como un cohete. De acuerdo con la Corporación Federal de Seguros de Depósito (Federal

Deposit Insurance Corporation, FDIC), solo tres bancos quebraron en 2007. En 2008 ese

número se multiplicó por 8 hasta llegar a 25 bancos en quiebra, y ese número se incrementó

aproximadamente seis veces para dar un Total de 140 bancos en quiebra en 2009. Aun

cuando la economía comenzó a recuperarse en 2010, las quiebras bancarias continuaron a un

ritmo alto, con 139 instituciones registradas en quiebra en los primeros 10 meses del año.
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Ilustración 1 Valores de acciones bancarias

La Gran Recesión Y Sus Efectos Secundarios

Cuando los bancos estuvieron bajo intensa presión financiera en 2008, empezaron a

ajustar sus normas de otorgamiento de crédito y redujeron drásticamente la cantidad de

préstamos que hacían. Como secuela de la quiebra de Lehman Brothers, los préstamos en el

mercado de dinero se contrajeron considerablemente. Las corporaciones que habían confiado

en el mercado de dinero como una fuente de fondos a corto plazo descubrieron que ya no

podían recaudar dinero en este mercado, o que lo podían hacer solo a tasas

extraordinariamente altas.

Como consecuencia, las empresas empezaron a acumular efectivo y a reducir gastos,

y la actividad económica se contrajo. El producto interno bruto (PIB) declinó durante cinco

de seis trimestres iniciando en el primer trimestre de 2008, y la economía perdió más de 8

millones de empleos entre 2008 y 2009, cuando la tasa de desempleo alcanzó el 10%. El

Congreso de Estados Unidos aprobó un paquete de estímulos de $862 mil millones para

intentar reactivar la economía, y la Reserva Federal promovió tasas de intereses de corto

plazo cercanas al 0%. A finales de 2009 y principios de 2010, se presentaron señales de que

se había iniciado una recuperación económica gradual, pero el mercado laboral permaneció

estancado, y la mayoría de los presupuestos anticipaban un crecimiento económico exiguo.

Quizá la principal lección de este episodio es que se hizo evidente la importancia de

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las instituciones financieras en la economía moderna. Según algunos parámetros, la recesión

entre 2008 y 2009 fue la peor experiencia económica de Estados Unidos desde la Gran

Depresión. Por supuesto, hay muchos paralelismos entre estas dos contracciones

económicas. Ambas fueron precedidas por un periodo de rápido crecimiento económico,

aumento en el precio de las acciones y movimiento de los bancos hacia nuevas líneas de

negocio, y ambas provocaron una crisis mayor en el sector financiero. Las recesiones

asociadas con una crisis bancaria tienden a ser más severas que otras recesiones porque la

operación de muchos negocios depende del crédito.

Cuando las instituciones financieras contraen el crédito, la actividad en la mayoría de

las otras industrias se desacelera también.

2.4 Impuestos Empresariales