“AÑO DE LA UNIDAD, LA PAZ Y EL DESARROLLO”

Universidad Nacional Amazónica de

Madre de Dios
Facultad de Ecoturismo

CURSO:
FINANZAS INTERNACIONALES
DOCENTE:

CATUNTA CORAHUA ROGER

INTEGRANTES:
INOUE MELENDEZ, RUTH NARUMI
HUALLPA QUISPE, EVER ENRIQUE
GUEVARA CONDE, SANDRO LUIS

SEMESTRE:

VIII
CARRERA PROFESIONAL:
Administración y Negocios Internacionales
Año:

2023

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1.INDICE
1 INTRODUCCION………………………………………………………………………………4
2. MARCO CONTEXTUAL …………………………………………………………………......5
2.1 ANTECEDENTES ................................................................................................................5
2.2 CAUSAS................................................................................................................................7
2.3 LAS HIPOTECAS..................................................................................................................9
2.4 LA BURBUJA INMOBILIARIA SUBPRIME......................................................................10

2.5 EL COLAPSO DE LA BURBUJA HIPOTECARIA FUE EL DETONANTE DE LA

CRISIS.................................................................................................................................11

3. CONSECUENCIAS.....................................................................................................13

4. CONCLUSIONES........................................................................................................15

5. REFERENCIAS............................................................................................................16

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 Dedicatoria

Este trabajo de mucho esfuerzo y constancia va dedicado para nosotros mismos por habernos
esforzado cada día para ser mejores en el día a día.

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 1. INTRODUCCIÓN

La crisis financiera de los Estados Unidos, definida como un episodio de en adeudamiento

insostenible, estalló en setiembre de 2008 y fue el resultado de la interacción de innovaciones

financieras complejas y opacas que facilitaron un auge crediticio reflejado en una burbuja

inmobiliaria. Consistió en el virtual colapso del sistema financiero y por ello es identificada

como una crisis crediticia que originó una gran recesión mundial. La regulación de los

sistemas financieros es compleja en momentos de innovación financiera, por lo que es poco

probable evitar crisis posteriores.

En 2007, los valores respaldados por hipotecas vinculados a bienes raíces estadounidenses,

así como una amplia red de derivados financieros vinculados a esos títulos, colapsaron en

valor, La situación experimentó un giro radical cuando el precio de las viviendas comenzó a

desacelerarse en el año 2006, y comenzaron los incumplimientos en los pagos, razón por la

cual las instituciones financieras de todo el mundo sufrieron graves daños, alcanzando un

clímax, el 15 de septiembre de 2008, La situación experimentó un giro radical cuando el

precio de las viviendas comenzó a desacelerarse en el año 2006, y comenzaron los

incumplimientos en los pagos y con la quiebra de Lehman Brothers y la posterior crisis

bancaria internacional.

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 2. MARCO CONTEXTUAL
2.1 ANTECEDENTES. -
La situación crítica que se vivió en el mundo financiero el 2008 tiene un componente

importante del reflejo y la consecuencia de las políticas llevadas a cabo en términos de

regulación y legislación por parte del gobierno norteamericano.

La gran depresión acontecida en 1929 hundió a Estados Unidos en un profundo vacío

económico, que dejaría al país en una situación dramática. Una idea general de lo que supuso,

la expansión sobre el asunto donde se nos indica que el 24 de octubre durante el famoso

“Jueves Negro”, la bolsa se hundió provocando un colapso en los mercados que seguirían a

la baja hasta el 8 de Julio de 1932 con una pérdida del 90%, lo cual supone una auténtica

catástrofe en términos económicos y sociales.

Tras este acontecimiento, el mercado de capitales fue cuestionado de manera radical y la

libertad con la que los inversores habían estado invirtiendo en bolsa se vería notablemente

mermada.

La contemplación de la crisis financiera estaba limitada durante ese tiempo, este hecho que

adquirirá gran importancia en el análisis de la crisis más adelante, ya que estas decisiones en

materia desreguladora que se llevarán a cabo durante los años 80 y 90 lo cual marcarían un

camino que se mantendría posteriormente en materia de legislación bancaria en Estados

Unidos.

Entonces, durante el periodo de Reagan y Clinton se quiebra con la filosofía de la ley Glass-

Steagall (para aliviar las presiones sobre los bancos y sobre los ahorros y préstamos que

aumentaron después de que la Reserva Federal elevó las tasas en un esfuerzo por combatir la

inflación). Durante el mandato de Reagan se aprobó la ley Garn-St Germain, la cual permitía

a los bancos unas condiciones de préstamos mucho más liberales que dejaba un amplio riesgo

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de cara a la devolución de los préstamos, en otras palabras, el perfil del prestatario podía ser

mucho más arriesgado si se contempla una posible mora. Este acontecimiento fue clave a la

hora de comprender con posterioridad toda la cadena de titularización de créditos e hipotecas

y su importancia en el contexto global de la crisis.

En la década de los 2000 el sistema financiero global quedaba configurado por unas pocas

firmas gigantescas que dominaban la mayor parte de la cuota de mercado en forma de

oligopolio. Goldman Sachs, Lehman Brothers, Morgan Stanley, Merril Lynch, Bear Sterns,

JP Morgan y Citigroup eran las principales entidades financieras que 9 concentraban el poder

de dicho sistema. Algunas de estos gigantes serán mencionadas en repetidas ocasiones

durante el desarrollo del trabajo ya que tienen gran importancia en las causas y estallido de

la crisis.

Además, habían pasado cuatro meses desde la fatídica semana que se inició el domingo 14

de septiembre de 2008 con la quiebra de Lehman Brothers, uno de los cinco grandes bancos

de inversión estadounidenses y el rescate de otro de ellos, Merrill Lynch, que pasó a ser una

subsidiaria del Bank of America; Bear Stearns, que había recibido ayuda en marzo, entró en

proceso de fusión con J.P. Morgan Chase.

Además, algunos bancos de inversión aún independientes como Goldman Sachs y Morgan

Stanley el grupo financiero japonés Mitsubishi UFJ, adquiriría en octubre una quinta parte

de la propiedad del segundo ellos se convirtieron en sociedades de inversión (holdings)

bancarias, pasando de esta manera a la supervisión de la Reserva Federal. El miércoles 17 y

el jueves 18 de septiembre el sistema financiero de los Estados Unidos estuvo a punto de

sufrir un colapso total y se inició un período que vino a llamarse de “congelamiento” del

crédito, que en su momento más crítico implicó la paralización del crédito interbancario y de

la emisión de valores comerciales de corto plazo

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 2.2 CAUSAS

El problema en la bajada de tipos de interés de Allan Greenspan, presidente de la reserva

federal durante la época de George Bush Hijo. Esta política de bajada de tipos a principio de

la década del 2000 hizo que las familias norteamericanas se vieran mucho más predispuestas

a la hora de adquirir una vivienda lo que provocó un aumento de la demanda de viviendas y

por lo tanto un aumento de los precios, hasta aquí todo lógico. El problema comenzó cuando

esa subida de precios empezó a atraer especuladores que empezaban a pronosticar el riesgo

de una posible burbuja inmobiliaria. Por su parte, los bancos empezaron a prestar dinero en

grandes cantidades y a buscar clientes que les aportaran un mayor tipo de interés que el

establecido, es decir, clientes más arriesgados, clientes “subprime”. Las famosas hipotecas

“subprime” no son más que hipotecas con un alto riesgo de impago y que el banco

consideraba que tenían una probabilidad por encima de la media de no ser devueltas.

Aun así, en pleno auge inmobiliario, los bancos tenían la mentalidad de que al estar los

precios en alza, una posible venta de la casa podría sanear la hipoteca que las familias habían

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contraído con las entidades bancarias. Podemos encontrar ciertos paralelismos con la actitud

especuladora presente en otras crisis mencionadas como el crack del 29 y la burbuja de las

puntocom lo cual deja entrever ciertas conductas similares.

El sistema financiero moderno, permitía llevar el proceso de devolución de un préstamo

hipotecario a otra dimensión más allá del clásico proceso en el que el banco presta una

cantidad de dinero al prestatario con la condición de su devolución en un determinado

periodo de tiempo, normalmente elevado. Al tratarse de préstamos de gran cantidad tardaban

en devolverse incluso décadas.

Con este sistema clásico los bancos cuidaban que los clientes no tuvieran riesgo de morosidad

ya que las pérdidas serían muy elevadas por lo que los bancos siempre buscaban un perfil

solvente a la hora de conceder una hipoteca. Con el nuevo sistema de titularización, los

bancos vendían sus créditos hipotecarios a los bancos de inversión que a su vez creaban

productos financieros que posteriormente eran vendidos a inversores, por lo que, de esta

manera, esos activos de hipotecas subprime quedaban repartidos entre todo tipo de inversores

alrededor del mundo.

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De este modo los bancos de inversión juntaban paquetes de hipotecas subprime con otros

tipos de créditos de diferente riesgo crediticio. De esta manera quedaban como resultado

estos productos que podían contener desde hipotecas subprime a créditos de bajo riesgo, todo

ello sintetizado en CDOs.

Lo esencial de este modelo es que posteriormente esos títulos serían calificados como de bajo

riesgo, aunque tuvieran activos subprime, lo cual permitía camuflar esa elevada morosidad

potencial mezclándolos con otro tipo de activos más conservadores.

Sin perder la objetividad podemos afirmar que se trataban de activos tóxicos.

Los dirigentes del banco Goldman Sachs declararon ante el congreso haber definido dichos

activos como “basura” en emails corporativos a sabiendas de lo que ello suponía para los

inversores.

2.3 LAS HIPOTECAS. -

Durante años se consideraba que las viviendas era un bien seguro, ya que todas las familias

deseaban a tener una casa, del mismo modo los inversores consideraban que en la primera

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economía del mundo este activo solo podía tener una dirección en el mercado: el ascenso. Es

decir, nunca nadie creyó que la vivienda iría a bajar de precio ni que los instrumentos

financieros a ella irían a caer.

Debido a esta confianza, los activos hipotecarios, los CDO´s que bancos y fondos de

inversión negociaban en los mercados no hacían sino subir de precio. La tendencia era tan

fuerte que miles de inversores creyeron que este era un tipo de activo y compraron miles de

millones de dólares en deuda subprime, o de hipotecas de alto riesgo, otorgadas a familias

sin capacidad de pago.

2.4 LA BURBUJA INMOBILIARIA SUBPRIME. -

Al subir el precio, los activos financieros asociados a los créditos de hipotecas de alto riesgo

se popularizaron cada vez más. Los bancos emitieron tanto crédito como les fue posible y

cientos de miles de familias los tomaron con la aspiración de tener una vivienda, o de tener

una segunda, tercera o hasta una cuarta vivienda. Sin embargo, los créditos empezaron a subir

sus tipos de interés, ya que tenían unos incentivos iniciales que desaparecían en el tercer año

de pago. En la medida en que los créditos empezaban a cobrar a las familias los intereses, y

dado que muchas de las familias que los adquirieron realmente no podían pagar estas

obligaciones crediticias, el impago de las deudas se volvió frecuente.

Las familias al verse atrapadas con deudas impagables entregaban sus viviendas a los bancos,

quienes quedaban con el saldo rojo del impago del crédito. Cuando el precio de las hipotecas

no puede subir más y con un sector, el de la construcción, que había entregado más viviendas

de las que los americanos podían pagar, pronto los precios de los CDO’s, de las acciones de

los bancos que habían adquirido estos créditos, y de las viviendas empezaron a caer en picada.

A esto se le conoce como el estallido de la burbuja inmobiliaria.

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En un inicio, la expresión subprime fue el sustantivo más asociado con la crisis; pero, ¿qué

significa? En primer lugar, no tiene una traducción precisa al castellano, aunque puede

aproximarse con una categoría de los préstamos del sistema financiero: los de alto riesgo o

baja calidad.

En segundo lugar, ¿quién o qué es subprime? Puede ser el deudor, la entidad financiera

especializada en ese tipo de préstamos o el préstamo en sí mismo. En tercer lugar, es posible

definirlo por oposición a prime, traducido este último como de primera calidad o de primera

clase. En consecuencia, no existe un consenso respecto de la definición precisa de subprime.

Ello obliga a precisar los requerimientos que debe tener un crédito para ser calificado como

de alto riesgo; es decir, la especificación de los límites que determinan cuándo un préstamo

no es riesgoso y cuando sí lo es. Las características mencionadas explicarían por qué las bases

de datos en los Estados Unidos difieren entre sí al presentar estadísticas respecto del

segmento subprime.

2.5 EL COLAPSO DE LA BURBUJA HIPOTECARIA FUE EL DETONANTE DE

LA CRISIS. -

Hacia el tercer trimestre de 2006 los precios de las viviendas alcanzaron sus niveles máximos

y luego comenzaron a disminuir.10 Ello originó el aumento de los atrasos de pagos y

embargos en el segmento subprime. En otras palabras, la disminución del precio de las

viviendas ocasionó que los clientes subprime no pudieran enfrentar las deudas hipotecarias.

El resultado fue el incumplimiento de pagos y el embargo de las viviendas por parte de las

entidades financieras.

Diversos estudios concluyen que dos factores determinaron los problemas de repago: en

primer lugar, la disminución del precio de las viviendas, hecho asociado al estallido de la

burbuja inmobiliaria. Si el precio de las viviendas alcanza nivel por debajo del saldo

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pendiente del hipotecario, lo óptimo es no pagar. 11 Un ejemplo lo aclara. Supongamos que

un individuo compró una vivienda en US$ 400,000 dólares con una cuota inicial de 5%, es

decir, US$ 20,000 dólares. Dos años después, la reducción el precio de las viviendas ocasionó

que el valor de la vivienda sea de US$ 280,000 dólares. Una reducción de 30%. El propietario

enfrenta un dilema: debe US$ 380,000 por una vivienda cuyo valor es de US$ 280,000. La

decisión racional es abandonar la casa, pues de lo contrario deberá pagar US$ 100,000

dólares más. En segundo lugar, las características propias del deudor y el diseño de los

préstamos, dependiente de la evolución del precio de las viviendas.

El segmento de hipotecas de alto riesgo creció mientras el precio de las viviendas subía;

existió una correlación entre ambas: mientras las viviendas aumentaban de precio, los

préstamos al segmento subprime también lo hacían; los prestamistas, o transferían el riesgo

a través del mencionado proceso de titulización o embargaban el inmueble en caso de

incumplimiento de pagos y, como la situación estaba caracterizada por un boom inmobiliario,

lo revendían a un precio más alto. Las familias aumentaban sus niveles de endeudamiento y

por la naturaleza del cliente, dependían del valor del único activo que tenían, la vivienda, que

perdió valor al disminuir su precio; las entidades financieras también estaban sobre

endeudadas, pues obtenían los fondos para prestar del mercado de capitales y del mercado de

dinero (la diferencia entre ambos fue precisada en el capítulo I). En 1949 la deuda hipotecaria

equivalía al 20% del ingreso familiar, para luego aumentar a 46% en 1979 y a 73% en 2001.

(Green y Wachter 2005:93). La deuda total de las familias, como proporción del ingreso

familiar aumentó de 103% en el año 2000 a 139% en 2007 (Baily y Elliot 2009:20). Dicho

de otro modo, las familias no solo no ahorraban, sino que estaban sobre endeudadas. Cerca

del 80% del mismo había tenido como destino un crédito hipotecario.

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 3. CONSECUENSIAS. –
Las consecuencias de la crisis de 2008 son prácticamente inabarcables y su análisis requiere

un trabajo mucho más en detalle debido al efecto viral y de expansión que la globalización

financiera provoca en el sistema actual. Pese a que el análisis conductual tiene vital

importancia en lo que a las causas y estallido de la crisis se refiere, a la hora de llevar a cabo

el objetivo de este trabajo, creo que no puedo pasar por alto las consecuencias que se derivan

de todo ello, con el objetivo de reafirmar la importancia que esta crisis ha supuesto para todos

y el interés que supone su estudio debido al impacto que ha tenido en la historia moderna.

Daré una breve explicación de las consecuencias debido a lo ya mencionado antes y

simplemente hablaré de dos indicadores, por una parte, el índice Dow Jones que refleja el

estado del mercado financiero norteamericano de manera bastante fiel, al contener las 30

acciones más relevantes del país y por otro lado la evolución de la tasa de paro en EEUU

durante los últimos años.

A pesar de ser una crisis cuya génesis se encuentra en el sistema financiero, el contagio a la

economía en todos sus ámbitos no tardaría en llegar y por consiguiente afectando a la vida

de todos los norteamericanos. Acabo este esbozo de las consecuencias de la crisis con un

gráfico sobre la evolución de la tasa de paro basado en datos del Banco Mundial para dar una

idea de lo que en materia económica y social se vivió, desde el interés explicativo ya que no

es el objetivo de este trabajo el análisis en profundidad de dichas consecuencias.

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 4. CONCLUSIONES. -

 Hay que tomar en cuenta, de manera complementaria a estas otras teorías, para que

haya un mejor entendimiento del proceso de toma de decisiones por parte de los

agentes económicos.

 La crisis financiera que hubo en 2008 en Estados Unidos sigue siendo un fenómeno

de estudio hoy en día debido al apego que tuvo en nuestro sistema financiero y

económico.

 Las crisis del pasado indican que la depreciación real de las monedas representa una

oportunidad para diversificar la estructura productiva.

 La crisis financiera, ha conducido a la contracción mundial de la actividad económica

y el empleo, así como a un aumento en la percepción de riesgo por parte de los

inversionistas a nivel internacional.

 En el corto plazo, esto produjo una contracción importante de la actividad económica

nacional, al disminuir de manera significativa el comercio con EE.UU.

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 5. Referencias

 AS- ¿Qué causó la recesión económica de 2008 en Estados Unidos? ¿Puede volver

a producirse?

 MUY FINANCIERO- crisis financiera de 2008

 BCRP.GOB.PE-Publicaciones - Revista-Moneda - Moneda-139

 BBC NEWS MUNDO - De la Gran Depresión al estallido de 2008

 MEMORIAS DE TIBURÓN - El ORIGEN de la CRISIS DE 2008

 COMO SUCEDIÓ – LA CRISIS DEL 2008

 CRISIS FINANCIERA 2008 – (DOCUMENTAL)

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