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DEPARTAMENTO DE CONTADURÍA PÚBLICA Y FINANZAS

MAESTRIA EN FINANZAS

MODULO DE DECISION DE INVERSIONES FINANCIERAS

TEMA: INVESTIGACION BONOS

Maestrante:

Lic. Gómez Picón Kevin Joel

Grupo B Dominical

Docente:

Msc. Elvin Arauz Arancivia

Managua, 07 de mayo de 2021

¡A la libertad por la Universidad!

Mercado Oriental, Gancho de Caminos, 1 ½ C al Oeste. | Recinto Universitario “Carlos Fonseca Amador”

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Contenido
1. Investigación de Bonos .............................................................................................................................2
1.1. Eurobonos .............................................................................................................................................2
1.2. Bonos basura y Michael Milken ......................................................................................................2
1.3. Bonos buitres Argentina....................................................................................................................3
1.4. Bonos de Estado ( USA) ....................................................................................................................5
1.5. Bonos de Nicaragua............................................................................................................................6
1.6. Papel comercial ....................................................................................................................................7
1.7. Letras del Tesoro .................................................................................................................................8
 1. Investigación de Bonos

1.1. Eurobonos

Como su nombre lo indica son títulos de deuda pública internacionales o bonos

emitidos por el Banco Central Europeo (BCE) y garantizados por todos los países de la zona

euro. El resultado es una emisión con mayor respaldo que la deuda soberana de un solo

país, al estar mancomunada.

La creación de los eurobonos fue propuesta inicialmente como consecuencia de la

crisis financiera del 2007 ya que los países periféricos del sur de Europa perdieron la

confianza de los acreedores ante la grave situación económica y se vieron abocados a

ofrecer sus bonos de deuda pública a tipos de interés muy elevados

En solidaridad, la Comisión Europea en 2011 propuso ayudar a disminuir los costes de

financiación de estos países, mediante emisiones de deuda conjunta que estuvieran

garantizadas por toda la Zona del euro, ofreciendo mayor seguridad a los inversores en

comparación con las emisiones nacionales independientes.

Los eurobonos todavía son un concepto teórico pero podría muy pronto ser realidad ya

que en julio del 2020 por la crisis sanitara se crearon los Coronabonos que algunos analistas

consideran la primera piedra en el castillo de la Unión Europea.

1.2. Bonos basura y Michael Milken

Un bono de alto rendimiento o bono basura es un título de renta fija que tiene un alto

riesgo de impago y que en contraprestación tiene que pagar un tipo de interés más alto.

Generalmente, es emitido por una entidad poco conocida o de mala recomendación. Son

bonos de baja calificación crediticia que están clasificados por debajo del denominado grado

de inversión. Estos bonos tienen un alto riesgo de suspensión de pagos u otros eventos
crediticios adversos, pero suelen pagar un cupón más lucrativo que los bonos de mejor

calidad para hacerlos atractivos a los inversores.

Milken, conocido como el rey de los bonos basura es uno de los íconos de la llamada

"década de la avaricia" en los años 80, participó en la creación de un mercado de bonos de

alto rendimiento, coloquialmente conocidos como "bonos basura", como jefe del

Departamento de Bonos de Drexel Burnham Lambert hacia fines de los años 70 Michael

Milken promovió la idea del gran potencial que tenían estos instrumentos financieros, y

además de ganar comisiones, invertía su propio dinero en fondos que a su vez invertían en

adquisiciones de empresas.

Sin embargo, a partir de 1987 comenzaron las primeras investigaciones por el presunto uso

de información privilegiada en las operaciones del banco, hasta que finalmente estalló el

escándalo financiero que llevó a Milken a la cárcel y al banco a la quiebra.

1.3. Bonos buitres Argentina

Los fondos conocidos como "buitre" son fondos de capital o de inversión de alto riesgo

que compran títulos de deuda —pública o privada— de países o empresas en problemas,

cercanos al default o a la quiebra, en general por el 20% a 30% de su valor nominal para

posteriormente litigar en tribunales internacionales para cobrar la totalidad del valor de esa

deuda, además de los intereses por los años adeudados, sin aceptar reestructuraciones.

Los "fondos buitre" suelen tener amplios conocimientos sobre los mercados en los que

van a entrar y suelen estar integrados por grandes equipos de abogados y especialistas en

procesos de reestructuración de empresas.

 Luego de que Argentina cayera en default en 2001, fondos especulativos —entre ellos

NML Capital, de Paul Singer, y Aurelius fueron los más conocidos— recompraron la deuda a

precios bajos, rechazaron toda renegociación y acudieron a los tribunales internacionales

para obtener el pago de los títulos al valor original.

Singer se convirtió en la cara visible de los fondos buitre que negociaron con la Argentina y

que reclamaron USD 1.300 millones por bonos que fueron adquiridos por USD 40 millones.

El conflicto de la Argentina con los "fondos buitre" tiene su origen en los títulos de deuda

argentinos que fueron emitidos en 1994, bajo el Fiscal Agency Agreement, un acuerdo que

prohíbe al emisor de deuda —la Argentina en este caso— otorgar a futuros acreedores

garantías o condiciones más favorables que al resto, la famosa cláusula pari passu.

Estos bonos cayeron en default en 2001 y el Estado argentino ofreció un canje de deuda a

los tenedores de estos títulos en 2005 y lo mismo se repitió en 2010. "En ambos canjes se

reducían los montos y se diferían los pagos, lo que fue aceptado por el 93% de los tenedores

de bonos", recordó un informe de Inversor Global. Entre los que no aceptaron, estaba el

fondo de Singer que demandó en 2011 a la Argentina ante la Corte de Nueva York.

En 2016, el nuevo gobierno de Argentina, liderado por el empresario Mauricio Macri, decidió

pagarles 9.300 millones USD a los fondos buitre, incluyendo 4.782 millones al de Paul

Singer. El pago se hizo con el argumento de que permitiría salir al país del default en el que

se encontraba.

En noviembre de 2016 un nuevo fondo buitre volvió a exigir dinero a la Argentina.

(Singer, 2019)
 1.4. Bonos de Estado ( USA)

El bono del Tesoro de Estado Unidos de América es un título valor emitido a largo plazo. Los
bonos y obligaciones del Estado se emiten por el Gobierno de USA para financiar el déficit
público.
Se considera el activo de mejor calificación crediticia, dado que es el título “sin riesgo” por

excelencia de la renta fija. La curva de tipos de interés a 10 años, históricamente hablando,

tiende a ser mucho más estable si la comparamos con plazos más pequeños, es por ello que

ofrece una mayor garantía, además de la seguridad de tener a un Estado que la respalde.

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos subastó el miércoles 13 de mayo del 2020

por primera vez desde 1986 un total de 20.000 millones de dólares en bonos públicos a 20

años como parte de su estrategia para financiar el descomunal déficit que solo este año

sobrepasará los 3 billones de dólares como parte del esfuerzo para paliar la crisis económica

derivada de la pandemia de COVID-19.

Estos bonos del Estado se emiten y "prometen" una rentabilidad fija que se abona mediante

pagos anuales, las emisiones se realizan mediante subasta competitiva y por tramos para

asegurar una gran liquidez.

(Redaccion, 2019)

El Tesoro de Estados Unidos comenzará a emitir deuda a 20 años en el primer semestre de

2020, ampliando su lista de valores a medida que el gobierno busca formas de financiar

La decisión, tomada en consulta con los agentes del Tesoro, se produce después de que

Estados Unidos revisara otras opciones, incluidos los bonos a largo plazo con vencimiento en

50 o 100 años. El máximo actual es de 30 años. Muchos en Wall Street presionaron contra

esas duraciones tan largas mientras el gobierno sopesaba qué hacer.

"El bono a 20 años se ajusta más fácilmente a la estructura del mercado existente porque es

probable que sea un instrumento comercial atractivo con los mercados, ya que se alinea con

los existentes y con otros instrumentos del mercado de efectivo", asegura el economista jefe

de Wrightson ICAP LLC, Lou Crandall. "Esta es una forma de aprovechar las tasas de interés

a largo plazo que son bajas para los estándares históricos sin introducir un comodín, como

un bono ultra largo, que habría tenido más problemas de crecimiento".

"Buscamos financiar el gobierno al menor costo posible para los contribuyentes a lo largo del

tiempo, y continuaremos evaluando otros nuevos productos potenciales para cumplir con ese

objetivo", dijo el Secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, en el comunicado.

(Bloomberg, 2020)

1.5. Bonos de Nicaragua

Un Bono de la República de Nicaragua (BRN) es un valor desmaterializado emitido por el

Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP) a través de la Tesorería General de la

República (TGR) a plazos mayores a un año.

El MHCP con el propósito de captar fondos para contribuir al nacimiento del

Presupuesto General de la República está convocando a los inversionistas interesados.

Quienes puede comprar o invertir en estos bonos son inversionistas minoritarios (personas

naturales y jurídicas) e Inversionistas mayoritarios (Bancos, puestos de bolsas de valores y

otras instituciones).

El valor mínimo y múltiplo para que un inversionista compre un BRN es por el equivalente en

moneda nacional de Un Mil Dólares (US$1,000.00).

 Los inversionistas que compran BRN tienen garantizado el 100% del capital, intereses

y mantenimiento al valor de la inversión porque cuentan con la garantía de la República de

Nicaragua.

Estos bonos están garantizados por la estabilidad macroeconómica del país y el buen

manejo de las Finanzas Públicas que han contribuido con la reducción significativa de la

Deuda Pública de Nicaragua en términos del Producto

Interno Bruto (PIB).

Los últimos Bonos de la República de Nicaragua (BRN) se vendieron con rendimientos

superiores al 7.0% anual en las diferentes de Series de Bonos en las subastas semanales de

BRN.

La moneda de pago es la moneda nacional de curso legal, al tipo de cambio oficial del

Córdoba con relación al Dólar de los Estados Unidos de América en la fecha valor de

liquidación del vencimiento del principal, intereses y mantenimiento de valor.

(Publico, s.f.)

1.6. Papel comercial

El papel comercial es un instrumento de financiación a corto plazo usado y emitido por las

empresas que se basa en el reconocimiento de un crédito comercial por parte del deudor.

El motivo de la emisión de papel comercial es conceder al deudor un mayor plazo para el

pago de la deuda comercial. Por tanto el papel comercial es un instrumento que nace de la

actividad comercial y supone un derecho de cobro frente al cliente.

Este instrumento es muy usado por las compañías en la gestión diaria de la empresa

dado el beneficio elevado que reporta. Dado que si no ofrecieran el crédito habría clientes
que no podrían comprar sus productos. De esta forma se aseguran que los clientes compran

retrasando el pago un tiempo y emitiendo un papel comercial como promesa de pago

El papel comercial puede usarse por los proveedores del crédito comercial para cedérselo

a un tercero y obtener liquidez.

El principal problema que surge con el papel comercial es que no asegura que se cumpla

el compromiso de pago. Incluso cuando el deudor reconoce la deuda puede incumplir su

obligación cuando llegue el vencimiento del papel comercial. Por ello, si el acreedor quiere

descontar su pago ante un tercero podría ser algo complicado.

Por lo tanto depende del tipo de documento en el que se refleje, tendrá más garantías

cuando se quiera descontar.

Los tipos de papel comercial más conocidos en función del documento en el que se recogen

son: Recibo, Letra de Cambio y Pagare.

(Abellan, 2018)

1.7. Letras del Tesoro

Las Letras del Tesoro son títulos de renta fija que se emiten a descuento a corto plazo, su

finalidad es la búsqueda de financiación.

El adquiriente de Letras del Tesoro recibirá un interés fijo por su compra hasta la fecha de su

vencimiento, que suele estar entre tres y dieciocho meses.

Se negocian en el mercado monetario, a diferencia de los bonos del estado que tienen un

vencimiento mucho mayor.

Las Letras del Tesoro tienen gran liquidez y conllevan un mínimo riesgo su adquisición, es

por ello, que el Estado las usa para financiarse a corto plazo y con el mínimo coste de

endeudamiento.

Cuando un gobierno emite las Letras del Tesoro, lo hace para buscar fondos a cambio de

unos intereses establecidos previamente.

Normalmente estos activos generan intereses fijos, de ahí, que se pacten al inicio de la

adquisición, al igual que la fecha de su cobro.

Las Letras del Tesoro tienen gran liquidez y conllevan un mínimo riesgo su adquisición, es

por ello, que el Estado las usa para financiarse a corto plazo y con el mínimo coste de

endeudamiento.

Cuando un gobierno emite las Letras del Tesoro, lo hace para buscar fondos a cambio de

unos intereses establecidos previamente.

Referencias

Abellan, J. L. (11 de julio de 2018). Economipedia. Obtenido de Economipedia:

https://economipedia.com/definiciones/papel-comercial.html

Bloomberg. (17 de 01 de 2020). E&N. Obtenido de Estrategia y Negocios:

https://www.estrategiaynegocios.net/finanzas/1349670-330/estados-unidos-emitir%C3%A1-bonos-a-
20-a%C3%B1os-para-financiar-deuda-en-aumento

Haro, J. L. (20 de 05 de 2020). El Economista. Obtenido de El Economi15ta:

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/10555646/05/20/EEUU-estrena-su-
bono-a-20-anos-con-un-rendimiento-del-122-por-primera-vez-desde-1986.html

Publico, M. d. (s.f.). Banco Central de Nicaragua. Obtenido de Banco Central de Nicaragua:

https://www.bcn.gob.ni/operaciones_financieras/valores_MHCP/promocion/BroshureWeb-
bonos1.pdf

Redaccion. (09 de 10 de 2019). Bankinter. Obtenido de Bankinter:

https://www.bankinter.com/blog/mercados/como-funcionan-bonos

Singer, P. (03 de 07 de 2019). infobae. Obtenido de infobae: https://www.infobae.com/economia/finanzas-y-

negocios/2019/07/03/que-son-los-fondos-buitre/