ESTRUCTURA DE

CAPITAL (UPA)
Universidad de Pamplona

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
ANÁLISIS FINANCIERO II
DOC: Nelcy Villamizar
La estructura de capital se conoce como la combinación específica de deuda y
patrimonio propio que una entidad utiliza para financiar sus operaciones.

Las empresas pueden financiarse con dinero propio o de terceros a través de

capital o deuda. La estructura de capital es la mezcla entre el dinero del capital
y el pasivo que la compañía usa para financiar sus operaciones.

Características de la Estructura de Capital

Son cuatro las características principales para tomar en cuenta sobre la

estructura de capital:

 Riesgo financiero del capital de la empresa, a medida que la empresa

dependa de financiamiento por medio de deuda, el rendimiento
demandado del capital accionario aumentará, ya que el financiamiento
por medio de deuda incrementa el riesgo que corren los accionistas.
 Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.
 Flexibilidad financiera o la capacidad de obtener capital.
 Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye
el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no
será ventajosa.

En empresas de alta rentabilidad la capacidad

de endeudamiento es más alta y el accionista
podría preferir que la empresa se endeudara
a que optara por incrementar sus fondos
propios.

La estructura financiera de una empresa y la

estructura del Capital se especifica por la suma de sus componentes
financieros, los cuales determinan los medios específicos por los cuales los
administradores utilizan para obtener beneficios futuros, buscando siempre la
forma óptima en que se respeten los intereses de los socios. se maximizan.
'empresa.

Dado que las principales formas de financiación empresarial son el

endeudamiento, la emisión y la retención o reutilización de beneficios, la
estructura de capital buscará la mejor combinación de estos factores para
financiar las operaciones empresariales.

Método UPA o utilidad por acción

Se conoce como es medidor que es

utilizado en todo tipo de empresas y
compañías para evaluar el
desempeño y rentabilidad por acción
en un periodo determinado. Hoy por
hoy es uno de los indicadores más
utilizados para evaluar el rendimiento
empresarial porque recopila la
relación directa entre utilidad neta y costo de acciones.

Es importante aclarar que la utilidad neta total se descompone entre utilidad

operativa y excedentes por otros conceptos, ya que es uno de los indicadores
que, de manera eficiente, recopila información interna de la empresa y entrega
resultados para mejorar el rendimiento y las estadísticas de la misma.

No toda la utilidad de la operación es equitativa, ya que puede ser repartida

según cantidad de acciones o simplemente entrar a aumentar las reservas
legales o estatutarias según las ganancias de valor de la acción

Para calcular la utilidad y observar los beneficios por acción ordinaria o

preferente, se debe dividir el beneficio neto de una empresa entre el número
total de acciones durante el año, es decir, para mayor precisión, debe tomar el
número medio ponderado de acciones en circulación durante el periodo de
tiempo que necesite calcular.
 Utilidad neta
UPA=
Número de acciones

Para hacer un correcto análisis financiero de utilidad por acción, es importante

que conozca la variación en la cantidad de acciones durante el tiempo que
desee calcular, esto ya que puede entregar un valor totalmente errado,
desconociendo así los valores exactos en estadística financiera. Tenga en
cuenta que la variación puede afectar los resultados y de igual modo las
estadísticas de la empresa, por lo que puede concluir en mala toma de
decisiones.

Para escoger la estructura de capital adecuada de una empresa, demos

realizar un análisis de la rentabilidad-riesgo de las opciones de financiación, La
entidad Eco lavado S.A. plantea la siguiente información:

Supongamos que Eco lavado requiere hacer una ampliación en su equipo de

producción que disminuiría sus costos fijos en un 40 %. Para ello puede elegir
entre obtener un préstamo o emitir acciones propias. Si obtiene un préstamo
debe pagar $2.000 de intereses y si emite acciones, las acciones en circulación
aumentarían en 500 acciones.

El estado de resultados inicial y después del efecto de las dos opciones de

financiamiento es el siguiente:

Emisión de deuda Emisión de acciones Estado de resultados inicial

Ventas $100.000 $100.000 $100.000

(-) Costos variables $30.000 $30.000 $30.000
(-) Costos fijos $9.000 $9.000 $15.000
UAII $61.000 $61.000 $55.000
(-) Intereses $7.000 $5.000 $5.000
UAI $54.000 $56.000 $50.000
(-) Impuestos (33 %) $17.820 $18.480 $16.500
Utilidad neta $36.180 $37.520 $33.500
Número de acciones 7.000 7.500 7.000
UPA $5,17 $5,00 $4,79
Al desarrollar la utilidad por acción de esta organización podemos notar, que la
UPA es mayor cuando Eco lavado elige la opción de financiamiento mediante
deuda, por tanto, esa sería la opción que maximiza la rentabilidad que les
entrega la entidad a los socios.

A la hora de tomar las decisiones en nuestra empresa o en la empresa que

tenemos a cargo es necesario tener en cuenta la estructura de capital,
conocerla, entenderla y realizar el análisis debido, por medio del método upa
podemos hacerlo; ya que es indispensable para saber qué índice de
endeudamiento y qué porcentaje de capital es la forma correcta para tener una
mayor rentabilidad en nuestras acciones.