LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS Y LA RENTABILIDAD

DIVIDENDO: es el pago en efectivo que realizan las compañías a sus accionistas. El dividendo depende
de las utilidades que las compañías hayan obtenido durante un ejercicio determinado. Hay compañías que
deciden no repartir dividendos como es el caso de empresas de reciente creación que deciden no repartir
dividendos porque prefieren retener el efectivo con el fin d financiar con fondos propios su crecimiento.
En general las compañías que reparten dividendos son empresas sólidas y que se han convertido en
fuertes generadoras de efectivo.

¿QUÉ ES LA RENTABILIDAD POR DIVIDENDO? O también conocido como el ratio YIELD (en
inglés).

Cuando una persona con capital o un inversionista que cuenta con excedente de dinero busca rentabilizar
ese excedente invirtiendo en distintas alternativas de negocios que les permite obtener al final de un
determinado periodo un rendimiento o retorno de lo invertido siempre el inversionista desea que ese
retorno supere sus expectativas es decir que su rentabilidad o el retorno de lo que invirtió sea lo más alto
posible ya que en el inversionista asume distintos riesgos. Es por ello que, a la hora de invertir en
acciones, uno de los principales indicadores para valorar una empresa es su RENTABILIDAD POR
DIVIDENDO. Que puede ser calculado de manera sencilla utilizando información que se encuentra
disponible en distintas páginas web como es el caso de la página de la Bolsa de Valores de Lima, la
página de la Superintendencia de Mercado de Valores. Con respecto al concepto este nos dice que: La
rentabilidad por dividendo es una ratio financiero muy utilizado por inversores y analistas que tratan de
valorar una acción. Generalmente las empresas que presentan una buena ratio de rentabilidad por
dividendo normalmente son empresas estables, asimismo estas empresas reparten entre sus accionistas
una parte de dividendos de manera continua. Por otro lado, la rentabilidad por dividendo nos indica que
cantidad de la inversión podemos recuperar únicamente con el reparto de dividendos que realiza la
compañía en donde hemos invertido.

 ¿Cómo se calcula la rentabilidad por dividendo?

La rentabilidad por dividendo se calcula teniendo en cuenta tanto el precio de compra de las acciones,
como la cantidad invertida. Para ello se tomará la última cotización oficial de las acciones.

La fórmula para el cálculo de la rentabilidad por dividendo es la siguiente:

Rentabilidad por dividendo (%) = (Dividendo por acción / Precio de mercado de la acción) * 100

EJEMPLO: Supón que una compañía declara dividendos por 1.70 dólares por acción. El valor nominal
de cada acción de la compañía es de 15 dólares y el precio de mercado por acción es de 20 dólares. Esto
quiere decir que la relación de rendimiento de dividendos es de 8.5%. Esto significa que un inversor
ganaría 8.5% de su inversión en forma de dividendos si compra acciones comunes en esa empresa.

¿Cómo calculamos el dividendo por acción?

Tomamos el valor total de dividendos que la junta de accionistas ha decidido repartir y ese valor total de
dividendos lo dividimos entre el total de acciones que se encuentran en circulación en el mercado.

En cuanto al PRECIO DE LAS ACCIONES, si se realizan las compras en momentos distintos, cómo es
lógico se comprarán a distintos precios; en este caso se debe calcular el precio promedio para calcular la
rentabilidad por dividendo de nuestra inversión.
Por otra parte, es importante conocer que a mayor YIELD, menor beneficio para inversiones y, por
tanto, bajo crecimiento. Cuanto más bajo esté el YIELD, significa que los beneficios para
inversiones son mayores y, por tanto, el crecimiento también.

TABLA REFERENCIAL

El top 5 de las acciones en Perú con mejor dividendo - reportó la Sociedad Agente de Bolsa. 04 / 09 /
2021

Según datos de la BVL, en lo que va de año, el top cinco de las acciones con mejor dividendo (mayor
dividend yield a 12 meses) está compuesto por Siderperú (46.83%), Aceros Arequipa (23.18%), Enel
Generación Perú (19.57%), Cementos Pacasmayo (17.79%) y Alicorp (17.47%).

Como se puede apreciar en la tabla las 5 empresas que lideran este ranking son empresas que pertenecen a
distintos sectores económicos, las operaciones que realizan como fuente de ingresos son muy distintas por
ende cada una de estas empresas presenta políticas distintas en cuanto a la distribución de dividendos.
Para poder tener un rendimiento por dividendo alto depende mucho de la política de dividendos que la
empresa aplique ya que hay compañía que entregan 0% en dividendos, principalmente las empresas que
pertenecen al sector minero mientras que las empresas constructoras reparten más del 30% en dividendos
y las empresas que integran el sector de servicios más del 50% en promedio, pero estos porcentajes varia
debido a que cada compañía es distinta y cada una presentan distintas realidades en cuanto situación
financiera y económica.

Cuando una empresa paga más dividendos podríamos decir que la compañía no tiene proyectos en los
cuales invertir ese excedente que distribuye por ello toma la decisión de entregarlo a los accionistas,
mientras que otras empresas que distribuyen poco dividendo pueden tener proyectos muy rentables para
la empresa que la ayudara en su crecimiento dándole mas valor y que le permite consolidarse y
mantenerse estable.

Normalmente los inversionistas que buscan dividendos suelen colocar su dinero en empresas sólidas que
cuentan con un amplio historial en el pago de dividendos de forma sostenida en el tiempo.

Ratio PAYOUT: ratio que mide que porcentaje de utilidades que se paga en dividendos.

PAYOUT = DPA (dividendo por acción)

BPA (beneficio por acción)

El BPA se calcula dividiendo la utilidad neta del periodo entre el N° de acciones en circulación.

Para obtener el número de acciones se divide el capital social entre el valor nominal de la acción.

¿Con impuestos o sin impuestos?

Generalmente, la rentabilidad por dividendo se calcula sin eliminar el efecto fiscal, es decir, sin
descontar los impuestos: EL DIVIDENDO BRUTO. Entre otras razones, porque los impuestos pueden
variar dependiendo de las cantidades a percibir. La rentabilidad por dividendo es menor de lo que
suponemos, como consecuencia del efecto fiscal en el cobro de los dividendos.

POLÍTICA DE DIVIDENDOS
1.- Política de dividendos de Alicorp: cómo podemos observar en la imagen con respecto a la política de
dividendos que aplica Alicorp los puntos mas resaltantes es que Alicorp distribuye dividendos anualmente
además el porcentaje de distribución con respecto a la utilidad obtenida del periodo no debe ser menor del
10% asimismo para poder llevar a cabo la distribución se tomara en consideración la situación financiera
de la empresa. Es muy importante recalcar este punto ya que muchas empresas analizan como está la
situación financiera de la empresa al momento de distribuir dividendos debido a que la situación
financiera de la empresa puede variar ya que los ejercicios económicos no son iguales siempre durante un
periodo la empresa enfrenta distintas situaciones, riesgos e incertidumbre es por ello que se menciona la
situación financiera de la empresa. Un claro ejemplo de la incertidumbre que enfrentan las distintas
empresas es la pandemia ninguna empresa previo está crisis por ende no contemplaron el efecto que
tendría en sus operaciones o en su rendimiento y talvez lo que se proyectó antes de iniciar un periodo
económico fue totalmente distinto a lo en realidad se obtuvo al final del 2020.

2.- Política de dividendos de Electroperú: con respecto a la política que aplica esta empresa es la de
distribuir entre sus accionistas el 100% de la utilidad de cada ejercicio. Esta empresa hidroeléctrica para
poder tomar la decisión de distribuir la totalidad de su utilidad es debido a que ellos presentan una estable
y sólida estructura patrimonial y financiera. Pues la empresa tiene una perspectiva empresarial muy
positiva en cuanto a su situación financiera debido a que presenta altos grados de eficiencia y
competitividad con que opera como lo indica en memoria anual por otro lado la empresa desde el año
2010 no registra deuda financiera por el contrario esta desarrolla sus proyectos de inversión con recursos
propios. Otro punto que considera al aplicar esta política es el dinamismo que proyecta el sector al que
esta pertenece debido a que dicho sector se encuentra en constante cambio e innovación ya que se
proyecta altos grados de generación y consumo de energía eléctrica para los próximos años en Perú.

3.- Política de dividendos de Leche Gloria S.A.: Esta compañía expresa que la distribución de
dividendos se realizara después de que la compañía cumple con sus obligaciones. Asimismo, el
porcentaje máximo que se tomará en consideración para la distribución será el 60% con respecto a la
utilidad de libre disposición que se tenga. Está empresa también hace hincapié a la situación financiera de
empresa ya que como se había mencionado debido al constante cambio del mercado, los riegos tantos
internos como externos que enfrenta la compañía se debe tomar en consideración la situación en que
encuentra está si es que está en condiciones de llevar a cabo una distribución de dividendos.

4.- Política de dividendos de SIDERPERÚ: Siderperú también es otra empresa que aplica una política en
donde la distribución será al 100% de utilidad obtenida asimismo también hace referencia a aquellas
acciones que hasta la fecha no hayan sido canceladas, tiene el derecho de recibir dividendos. También
dentro de su política de dividendos nos habla acerca de la caducidad de cobro por parte del accionista es
de 10 años si dicho cobro no se realiza en el transcurso de ese periodo de tiempo dichos dividendos
pasarían a formar parte de la reserva legal que presente la empresa. Con respecto a la caducidad de cobro
el tiempo que se toma en cuenta depende de la compañía como es el caso de la empresa Leche Gloria
S.A. que establece que el periodo de caducidad de cobro es de 3 años si al finalizar este periodo no se
realiza el cobro por parte del accionista estos dividendos formaran parte d sus resultados acumulados.

5.- Política de dividendos de CASA GRANDE S.A.A: Como se puede observar en la imagen la política
que aplica esta empresa es parecida a las demás, esta empresa se comprometida a distribuir dividendos si
hubiera utilidades del ejercicio de libre disposición a diferencia de otras políticas de dividendos esta no
establece un máximo ni un mínimo de porcentaje con respecto a la utilidad de libre disposición.

5.- Política de dividendos de Banco de Crédito del Perú: la política que aplica el BCP establece tres
criterios que se deben tomar en consideración para poder distribuir dividendos: primero nos dice que debe
haber utilidad de libre disposición para poder llevar a cabo el pago de dividendos a los accionistas
asimismo de no haber dicha utilidad pues se puede utilizar los resultados acumulados o las reservas
facultativas que presente la empresa de ser el caso. El segundo criterio que se toma en consideración es
que la distribución de dividendos no afecte la estructura patrimonial es decir no afecte el crecimiento del
patrimonio de la empresa. Como ya se había mencionado cuando una entidad realiza distribución de
dividendos se puede observar en una disminución tanto en el activo específicamente en el activo corriente
y en el patrimonio neto debido a que se reduce el efectivo y las utilidades acumuladas. Y el tercer criterio
es que se debe evaluar la situación tanto económica como financiera de la entidad.