Unidad 3 Razones financieras

3.1. Razones de Liquidez.

3.2. Razones de Rentabilidad.
3.3. Razones de Cobertura.
3.4. Razones de Endeudamiento.
3.5. TIR.
3.6. VPN.

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o
cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad
para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto
social.
El análisis de razones financieras consiste en determinar las relaciones existentes
La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, (Estado de
Resultados Integral y Estado de Situación Financiera o Balance General) debe ser interpretada y
analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha
información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar
las partes que componen la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o
económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento de esta durante el
tiempo y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente
hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

Las razones financieras son eficientes herramientas para analizar la situación de una empresa, sin
embargo, también tiene serias limitaciones. Pueden servir como una pantalla para señalar a
aquellas áreas de fortaleza o debilidad potencial, así como indicar aquellas en las que se requiere
mayor investigación, pero no son predictivas.
Usuarios de las Razones Financieras
Administradores. Quienes emplean las razones para ayudar a analizar, controlar y mejorar las
operaciones de la empresa.
Analistas de Crédito. De Instituciones bancarias, casas de bolsas, aseguradores y afianzadoras,
quienes analizan la capacidad de pago que tiene la empresa.
Analistas de Valores. Analistas de acciones interesados en la eficiencia de la empresa, y sus
posibilidades de crecimiento, así como pagar los rendimientos sobre las acciones o bonos.

USUARIOS TIPOS DE RAZONES

Inversionistas Retorno de Capital
Instituciones de Crédito Razones de Apalancamiento
Administración (Gerencia) Retorno
Empleados Retorno sobre Capital
Proveedores Liquidez
Clientes Rentabilidad
Gobierno y sus Dependencias Rentabilidad
Comunidad Pueden Variar
Analistas Financieros Todas las Razones
Grupos Ambientalistas Gastos en Medidas Contaminantes
Investigadores Dependiendo de la Naturaleza de su Estudio

El Objetivo de las razones financieras es analizar y simplificar las cifras de los Estados financieros,
realizar comparaciones históricas, interpretar los datos presentes en los informes financieros y
permitir evaluar los proyectos de inversión de las empresas.

3.1. Razones de liquidez o Solvencia

Liquidez. Capacidad que tiene una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
mediante la conversión de sus activos circulantes en dinero.
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que cuenta la
empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

1. Indice o Razón Circulante (de Liquidez) = __Activo Circulante

Pasivo Circulante
$4’180,000.00/ $3’887,600.00
= 1.075 veces,
Interpretación:
Entre más alto sea el resultado, tendrá mayor capacidad para pagar sus obligaciones, el nivel
optimo de solvencia es de 1,5 en adelante.
se considera aceptable 1.5 veces (depende del campo en el cual opera la empresa)

Solvencia. Capacidad de la Empresa para pagar sus deudas largo Plazo, mediante la conversión de
activos fijos en dinero.
Entre más alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de
hacer frente a sus obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.

2. Prueba Acida (prueba rápida).

Es un índice de solvencia más exigente o riguroso en la medida en que se excluyen los inventarios
del activo corriente.
Prueba ácida= Activo Circulante (corriente) – Inventarios
Pasivo Circulante

$4’180,000.00 - 500,000.00 = $3’680,000/3’887,600 = 0.946 Veces,

$ 3’887,600.00
Interpretación:
Este índice busca determinar la solvencia, pero excluyendo los inventarios, para las empresas de
servicios el valor entre este indicador y el de solvencia, existe una baja diferencia debido a la poca
cantidad de inventarios que se maneja en las empresas de servicios.

Solo tiene sentido mientras se compare con empresas del mismo ramo

Se considera aceptable arriba del 1.0, pensando que el inventario no pueda ser convertido
fácilmente en efectivo.

3. Capital de Trabajo Neto

Activo Circulante – Pasivo de Corto Plazo
$ 4’180,000.00 – 3’887,600.00 = $292,400.00
Interpretación:
Si el resultado obtenido después de aplicar la fórmula es positivo quiere decir que la empresa
cuenta con los activos suficientes para cubrir sus deudas a corto plazo, en la medida que el
resultado positivo sea mayor es un buen indicador para la empresa.

4. Razón de Efectivo
Razón de Efectivo = Efectivo_(Caja y Bancos)
Pasivo Circulante

Razón de Efectivo = 250000_(Caja y Bancos)

3´887,600
= 0.0643

3.2. Razones de Rentabilidad (o Utilidad)

Este indicador permite identificar el grado de rentabilidad de la empresa frente a; sus ventas,
activos o capital aportado.
Aquellas que nos indican la capacidad del activo para producir utilidades. Con estas razones se
pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las
ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado por los
socios.  Los indicadores más comunes son los siguientes:
Interpretación:
Refleja el margen de utilidad alcanzado luego de haber cancelado los inventarios, además es una
de las razones financieras más usadas.

1. Margen de utilidad Bruta.

Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa después de haber cancelado las mercancías
o existencias:
Utilidad Bruta = Ventas – Costo de ventas $12´500,000-9´389,000 = 3´111,000
Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta 3’111,000/12’500,000 =0.2488
Ventas.

2. Margen de Utilidades Operacionales

Utilidad de Operación = (Ventas – Costo de ventas) - Gastos de Operación
Utilidad de Operación = Utilidad Bruta - Gastos de Operación
Margen de Utilidad de Operación = Utilidad Bruta - Gastos de Operación
Ventas
3111000-1950000/12500000 = 1161000/12500,000= 0.0928= 9.28%
Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta - gastos de operación.

Se reflejan las utilidades netas obtenidas por la empresa en cada venta que realiza, para ello se
debe tomar el valor de la venta y restar todos los gastos y costos incurridos directos e indirectos, la
formula puede variar en función de cada empresa.

3. Margen Utilidades Netas.

Al valor de las ventas se restan todos los costos, gastos imputables operacionales incluyendo los
impuestos a que haya lugar.
Utilidad Neta = (Ventas – Costo de ventas - Gastos de Operación) – Impuestos

Margen de Utilidades Netas = Utilidad de Operación - Impuestos

(Margen Neto de Utilidades) Ventas
$1161000-428800 __ = 732,200/12500000 = 0.0585 =5.85%
=$12500000
Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta - gastos de operación –
Impuestos (30% ISR y 10% PTUE)
Se debe tomar el valor total de las ventas y restar todos los gastos directamente relacionados.

4. Rendimiento de Inversión (RI)

Mide la eficiencia total de la Administración para obtener utilidades a partir de los activos
disponibles (totales)
RI = Utilidades Netas (después de Impuestos)
Activos totales
RI = 643,200.00/13’140,000.00 = 0.04894 = 4.894%
Interpretación
Refleja la rentabilidad con base a los activos.

5. Rendimiento de Capital Social = Utilidades Netas (después de Impuestos)

Capital Social
$ 642,000.00 = 0.2053 = 20.53%
$3’126,600.00

Por lo general, cuanto más alto sea el porcentaje, mejor para los accionistas

6. Rendimiento del Capital Contable

Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las utilidades
después de impuestos restando los dividendos preferentes.

Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes

Capital contable - Capital preferente
$ 642,000.00 – 173,000.00 = $ 469,000.00= 0.0853 = 8.53%
$7’992,400.00 – 2’500,000 5’492,400.00

7. Utilidad por Acción = Utilidades Disponibles para Acciones Comunes

Número de Acciones Comunes en Circulación
$ 469000/1250 = $ 375.20

Capital Social $3’126,600.00/1250 Acciones = $2501.00

Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa. (Utilidad para acciones
ordinarias/número de acciones ordinarias).

Interpretación
Refleja la rentabilidad que deja cada acción de la empresa.
DIVIDENDOS POR ACCIÓN
Interpretación
Esta refleja valor que se cancela a cada socio o accionista al repartir sus utilidades.
Diferencia entre Acción y dividendo?

3.3. Razones de Cobertura

Este índice principalmente busca determinar la capacidad para pagar cargos fijos resultante de
deudas adquiridas por la empresa.
Interpretación
Refleja la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a los intereses y el abono de capital a
las mismas obligaciones.
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones o
determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera de la empresa. Se considera
aceptable cuando el porcentaje varíe entre 3.0 y 6.0.

1. Razones de cobertura de Pago Fijo

= Utilidades antes de intereses e Impuestos + Pago por Contratos de Arrendamiento
Interés + Pago por contratos de Arrendamiento +[(pagos de Capital + Pagos de dividendos de
acciones preferentes) x (1/1- T )]
$1’161,000 +0/83,000+0+[0+ 173000 X 1/1-30%
=$1´161000/256000X1/.70
= $1161,000 /256000 X 1.42857
=$1’161,000/ 365713.92
=3.1746

T= tasa de impuestos (México Personas Morales 30 % y Personas Físicas Hasta el 35%).

Mide el riesgo, tanto para los prestamistas como para los propietarios.
Interpretación
Principalmente refleja la capacidad que tiene la empresa para cubrir todos sus gastos financieros
tanto temporales como fijos.
2. Razones de cobertura de Pago Fijo
= Utilidades antes de intereses e Impuestos + Pago por Contratos de Arrendamiento
Interés + Pago por contratos de Arrendamiento +[(pagos de Capital + Pagos de dividendos de
acciones preferentes) x (1/1- T )]

$1’161,000 +0/83,000+0+[0+ 173000 X 1/1-30%

=$1´161000/256000X1/.70
= $1161,000 /256000 X 1.42857
=$1’161,000/ 365713.92
=3.1746

T= tasa de impuestos (México Personas Morales 30 % y Personas Físicas Hasta el 35%).

Mide el riesgo, tanto para los prestamistas como para los propietarios.

3.4. Razones de Endeudamiento.

Busca identificar el nivel de endeudamiento en el que se encuentra la empresa para interpretar el
financiamiento que tienen los acreedores con respecto a la empresa, dando como resultado el
nivel de riesgo en el que incurren estos acreedores o socios.
Dentro de las razones de endeudamiento podemos encontrar:
Interpretación:
Mide la proporción de activos que se encuentran financiados por acreedores o proveedores.

a) Razones de endeudamiento.

Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que tiene la

empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que se utilizan tenemos:
1. Razón de endeudamiento = Pasivo Total
Activo Total
= 6’087,000 = 0.4323 = 43.23%
14’080,000
Interpretación:
Mide la proporción de los activos que están financiados por terceros (proveedores o Acreedores).
Recordemos que los activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por
terceros (proveedores o acreedores). Cuanto más alto sea el porcentaje mayor será el
apalancamiento financiero ocupado por la empresa.
 2. Índice de número de veces que se ha Ganado intereses =
Utilidades antes de intereses e Impuestos
Gastos por Interés
$1’161,000.00/$ 83,000.00
= 13.98 Veces que se ha ganado Intereses

Razones de Actividad (Razones de Rotación y Uso de los Activos):

3. Rotación de inventarios.
Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar (vender) sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que
representan un costo de oportunidad.
Rotación de Inventarios = Costo de la mercancía Vendida (costo de ventas)
Inventarios
$9’389,000.00 = 18.778
500,000.00
Este índice solo tendrá sentido si se compara con empresas del mismo ramo.
Interpretación:
Con este indicador se puede saber cuántas veces se vendió el inventario, a medida que el
resultado de la fórmula aumente se presume una mejor administración, se deberá dividir 12 en el
resultado obtenido de la fórmula para determinar el número de meses que roto el inventario.

4. Periodo promedio de Inventarios = ________365 = 365/18.778

(Periodo de Permanencia de los Inventarios Rotación de Inventarios
= 19.437 días

5. Rotación de cartera o = Ventas Crédito = $3’500,000.00 = 1.0432

Cuentas por Cobrar Cuentas Por Cobrar 3’355,000.00

Período Promedio de Cuentas por Cobrar = 365 365/1.0432

Rotación de Cuentas por Cobrar = 349.88 días

Interpretación:
Este indicador busca calcular el tiempo que tardan las cuentas por cobrar para convertirse en
efectivo, es decir cuanto tardan los clientes en pagar, para obtener este dato en meses se debe
dividir 360 entre el resultado de la fórmula.
Si la empresa da crédito debe ser menor el período al que le otorga crédito sus proveedores.

6. Rotación de Cuentas por Pagar = Compras a Crédito =$2’750,000.00 = 1.2361

Cuentas por Pagar 2’224,600.00

Si hay retrasos de pago de clientes habrá retraso de pago a Proveedores

Período Promedio de Cuentas por Pagar = 365 365/1.2361

Rotación de Cuentas por Cobrar = 295.28 días
 7. Rotación de Activos Fijos = Ventas Netas ____= $12’500,000.00 = 1.26 veces al año
Activos Fijos Netos 9’900,000.00
Activos Fijos Netos = Activos Fijos – Depreciaciones

Mide la eficiencia con que la empresa ha administrado sus activos fijos, para generar ventas.

8. Rotación de Activos Totales = Ventas Netas = $12’500,000.00 = 1.14 veces al año

Activos Totales 10’900,000.00

Indica la eficiencia con la cual la empresa puede emplear todos sus activos, para generar ventas.
Interpretación
Muestra el número de veces que rotaron los activos en un año, para representarlo en días; se
debe dividir 360 entre el resultado de la formula.

3.5. TIR TASA INTERNA DE RETORNO

Aquella a la cual iguala el valor actual de un ingreso futuro con el momento de inversión necesaria
para producirlo.
El razonamiento es el siguiente: si una inversión de $100,000.00 realizada este año producirá un
ingreso de $180,000.00 después de dos años de estar invertida ¿Qué interés está produciendo?
Para resolver este tipo de problemas no existe sino iento de prueba y error que debe repetirse
hasta encontrar la Tasa Interna de Retorno.

Consideremos una tasa del 35% y probemos.

100,000.00 (1+0.35)2=
100,000.00 (1.35*1.35) =
100,000.00 (1.8225) =
$182,250 Diferente a $180,000.00
Interpretación: a una tasa del 35%, el valor actual es diferente (mayor) de la inversión.
Consideremos una tasa del 34% y probemos
100,000.00 (1+0.34)2=
100,000.00 (1.34*1.34)=
100,000.00 (179.56)= $179,560.00

Interpretación: A una tasa del 34%, el valor actual es diferente (menor) de la inversión.
Interpolemos:
Entre 34 y 35% existe una diferencia de 1%
Entre 179560 y 182,250, existe una diferencia de $2,690.00
Entonces el 1% equivale a $2,690.00.
A $182,250.00 es necesario restarle 2,250.00 para que sea igual a $180,000.00.
Si a $2690.00 es el 1% $2,250.00 que porcentaje será
2,690.00 ------ 1%
2,250.00 ------ X
X= 2250/2690 =
.8364312
35%- .8364312 = 34.163569
Consideremos una tasa del 34.163569%
y probemos:
100,000.00 (1+0.34163569)2=
100,000.00 (1.34163569)1.34163569 =
100,000.00 (1.7999863) =
179,998.63 ------ = 180,000.00
Conclusión: Un proyecto de inversión de 100,000.00 que produzca 180,000.00 en 2 años, rinde el
34.163569% de interés y a esta tasa se le conoce como Tasa Interna de Retorno (TIR).
Inversión $100,000.00
Interés Año 1 = 34163.569
Interés Año 2 = 134,163.569 (.34163569)
Interés Año 2 = 45, 835.07
Interés Año 1 + año 2 = 34,163.57 + 45,835.07 = 79,998.64

Ejercicio: (Para resolverlo)

1. Si una inversión de $200,000.00 realizada este año producirá un ingreso de $320,000.00

después de dos años de estar invertida ¿Qué interés está produciendo? Para resolver este tipo de
problemas no existe sino el procedimiento de prueba y error que debe repetirse hasta encontrar
la Tasa Interna de Retorno.

Ejercicio: (Para resolverlo)

1. Si una inversión de $200,000.00 realizada este año producirá un ingreso de $320,000.00

después de dos años de estar invertida ¿Qué interés está produciendo? Para resolver este tipo de
problemas no existe sino el procedimiento de prueba y error que debe repetirse hasta encontrar
la Tasa Interna de Retorno.

3.6. VPN
Valor Presente Neto. Valor presente menos su inversión inicial de las entradas de efectivo
descontadas a una tasa igual al costo de capital de la empresa.
También se le conoce como VAN (Valor Actual Neto)

El VPN, se basa en el uso de valores presentes a fin de determinar el grupo de proyectos que
contribuyan a maximizar el caudal de los propietarios. Este método comprende la jerarquización
de los proyectos base en sus respectivas TIR, para luego evaluar el valor presente de los beneficios
de cada proyecto potencial a fin de determinar la combinación de proyectos con el valor
presente total más alto.

Esto equivale a maximizar el Valor presente Neto, pues la totalidad del presupuesto se concibe
como la inversión total, se agote o no el presupuesto. La parte no utilizada del presupuesto de la
empresa no incrementará el valor de la organización. En el mejor de los casos, los fondos no
empleados pueden invertirse en valor negociables o pagarse a los accionistas en forma de
dividendos (ver Ley de Impuesto Sobre la Renta vigente, pues hay que efectuar retención de ISR).
En ambos casos el caudal de los propietarios no experimentará incremento alguno.

Los factores que deben emplearse al computar el valor actual de una empresa son:
1.- Importe de las actividades futuras.
2.- Tiempo o fecha de las actividades futuras.
3.- Importe de los desembolsos futuros.
4.-Tiempo o fecha de los desembolsos futuros.
5.-Tasa de descuento.

Los administradores computan el valor actual descontado para evaluar los proyectos de
operaciones dentro de la empresa y las posibles compras de otras empresas. En ciertos casos, el
cálculo puede servir para valorar equipos especiales, aunque solamente cuando la ganancia
prevista provenga de ellos y pueda determinarse y medirse en dinero.
Como ejemplo del cálculo del valor presente neto podemos citar:
El Sr. Fernando está tratando de vender una extensión de terreno. El día de ayer le ofrecieron
$11,000 por su propiedad. Estaba casi listo para aceptar la oferta cuando otro individuo le ofreció
$ 12,500. Sin embargo la segunda se pagaría después de un año, contados a partir del día de hoy.
El Sr. Fernando está convencido de que ambos compradores son honestos y financieramente
solventes, y por lo tanto, no teme que el cliente que seleccione no cumpla con su compromiso.
Estas dos ofertas se presentan como flujos de efectivo en el siguiente:
Precio alternativo de venta
Año 1
¿Qué oferta debería seleccionar el Sr. Fernando?
Si el Sr. Fernando toma la decisión de aceptar la primera oferta, podría invertir lo $11,000 en el
banco a una tasa del 10% anual, con lo que al final de un año tendría:
$11,000 + (0.10 x 11,000) = $11,000 + $1,100 = $12,100

Reembolso Interés
Se puede observar que la cantidad que gana el Sr. Fernando con la primera oferta ($12,100), es
inferior a la que puede ganar con la segunda oferta, por lo tanto es recomendable que acepte la
última opción.
Otro método que se puede aplicar es el de valor presente, este se puede realizar hacienda las
siguientes preguntas:
¿Qué cantidad de dinero deberá poner el Sr. Fernando en el banco, el día de hoy para tener
$12,500 en el año siguiente?
Cantidad de dinero = X
X * 1.10 = $12,500
X = $12,500/1.10
X = $11,363.64
Podemos decir que la formula de valor presente se puede escribir como:
X = C1
1 + r donde C1 es el flujo de efectivo en la fecha 1 y r es la tasa de interés apropiada.
Al analizar el valor presente nos indica que un pago de $12,500 que se vaya a recibir el año
siguiente tiene un valor presente de $11,363.64. Es decir, a una tasa de interés del 10% y una
inicial de $11,363.64, el Sr. Fernando ganaría lo mismo que si recibiera los $12,500 el año
siguiente.
Ya que la segunda oferta tiene un valor presente de $11,363.64, mientras que la primera es tan
solo de $11,000, el análisis de valor presente también indica que el Sr. Fernando debería escoger
le segunda opción. En otras palabras, tanto el análisis de valor futuro como el del valor presente
conducen a la misma decisión.

Ejercicio:
El Sr. Escutia está tratando de vender un terreno. El día de ayer le ofrecieron $1’000,000.00 por su
propiedad. Estaba casi listo para aceptar la oferta cuando otro individuo le ofreció $ 1’200,500.00
Sin embargo la segunda se pagaría después de un año, contados a partir del día de hoy. El Sr.
Escutia está convencido de que ambos compradores son honestos y financieramente solventes, y
por lo tanto, no teme que el cliente que seleccione no cumpla con su compromiso.
Haga los flujos de efectivo para determinar cuál es la mejor opción para el Sr. Escutia.

Referencias:
1.http://www.dcb.unam.mx/users/isabelpaj/web/asignaturas/archivos/finan/Razones
%20Financieras.pdf
2. www.gerencie.com/razones-financieras.html
3. Analisis-de-razones-financieras-14157320?next_slideshow=
4. http://es.slideshare.net/GregorioZapata/razones-financieras-14300099
5. Franco Díaz, Eduardo M., (1980) Diccionario de Contabilidad, México, D. F, Siglo Nuevo Editores
6. Gitman, Laurence J. (1996). Administración Financiera Básica. México, D.F.: Editorial Harla.
Tercera Edición
7. https://tueconomiafacil.com/razones-financieras-interpretacion-ejemplos-y-formulas/