TAREA MÉTODOS DE VALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN SOCIAL

Preguntas y problemas
1. Si un proyecto se evalúa por medio de la TIR, con FNE constantes y con FNE
inflados, señale cómo se debe reinterpretar el valor obtenido de la TIR en cada
caso.
La TIR se entiende que es un concepto efectivo anual. Cuando hablamos de 'TIR
mensual' al ser los flujos de caja de periodicidad mensual, lo que obtenemos es la
Tasa Interna de Rentabilidad mensual. Ese valor se ha de anualizar para llegar a la
verdadera TIR.
Entonces la formula seria
r=(1+r12)^(12-1)
Donde r es la TIR r12 la llamada 'TIR mensual'.
n o 12 son las mensualidades.

2. ¿Cuáles son las restricciones para evaluar un proyecto con FNE constantes?
No se puede incluir el financiamiento ya que si hay financiamiento, los FNE se
alteran con el paso del tiempo.

3. Mencione por qué debe sumarse el valor de salvamento a los FNE cuando se
evalúa un proyecto.
 Si un activo fijo se deprecia, se deja una cuota de salvamento, en la mayoría
de los casos.
 La cuota de salvamento es el valor del activo que no depreciamos, por lo que
al terminar la vida útil del activo, queda ese valor sin depreciar.
 A lo largo de todo el estudio se ha considerado un periodo de planeación de
cinco años. Al término de ese periodo se hace un corte artificial del tiempo
con fines de evaluación, por lo que, ya no se consideran más ingresos; la
planta deja de operar y vende todos sus activos.
 Esta consideración teórica es útil, pues al suponer la venta de los activos,
esto produce un flujo de efectivo extra en el último año, lo que hace
aumentar la TIR o el VPN.

4. ¿En qué casos debe emplearse el VPN y en qué casos la TIR, como métodos
para evaluar un proyecto?
Como el VPN actualiza a valor presente los flujos de caja futuros, que generará el
proyecto descontados a un cierto tipo de interés y después se compara con el
importe inicial de la inversión, donde, como tasa de interés normalmente se utiliza,
el costo promedio ponderado de capital de la empresa que realiza la inversión.Por lo
que podemos decir que,
Si VPN > 0: EL PROYECTO ES RENTABLE
Si VPN < 0: EL PROYECTO NO ES RENTABLE
Por lo que, cuando se elija entre 2 proyectos, siempre se eligirá el que tenga el
mayor VPN.
 Ya que la TIR, nos da una medida de la rentabilidad esperada del proyecto, frente a
la rentablidad en términos absolutos, que deriva del VPN.
En la TIR se aceptarán los proyectos que permitan obtener una rentabilidad interna,
superior a su costo de capital. Este método es menos fiable que el anterior, por eso
suele usarse como complementario al VAN.
Si TIR> tasa de descuento: El proyecto es rentable.
Si TIR< tasa de descuento: El proyecto no es rentable.

 "La TIR puede tener limitaciones en proyectos donde los flujos no sean
convencionales o entenderse como uno comparable cuando existen
proyectos mutuamente excluyentes",
 Por su parte, el VPN es un indicador más confiable al momento de evaluar
un negocio o proyecto, pero su mayor desventaja es que requiere adivinar
los flujos de efectivo futuros y estimar el costo de capital de una compañía.
Asimismo, el método de VPN no es aplicable cuando se comparan proyectos
que tienen diferentes montos de inversión.A pesar de sus limitaciones, es
recomendable tomar en cuenta ambos conceptos al momento de tomar una
decisión de inversión.

5. Diga cómo se afecta el valor de la TIR si existe un financiamiento externo.

Al hacer la determinación de la TIR después de haber pedido un préstamo, hay
considerar 2 aspectos.
 Cuando se calcula la TIR y hay financiamiento, es que solo es posible
utilizar el estado de resultados con flujos y costos inflados, ya que estos se
encuentran definitivamente influidos por los intereses pagados, pues la tasa
del préstamo depende casi directamente de la tasa inflacionaria vigente en el
momento del préstamo, por lo que sería un error usar FNE constante
(inflación cero) y aplicar a estos pago a principal y costos financieros,
alternados con la inflación.
 Para calcular la TIR, la inversión considerada no es la misma. Ahora es
necesario restar a la inversión total la cantidad que ha sido obtenida en
préstamo. Ahora la TIR deberá compararse contra una TMAR mixta. 

6. Si se pronostica que en las operaciones futuras de la empresa habrá una

pérdida en el año 2, con lo cual su FNE se volvería negativo en ese año, ¿este
hecho afecta el cálculo de la TIR?
No mucho, ya que solo hay un cambio de signos y las operaciones generando
ganacias.

7. ¿Por qué es válido que algunas razones financieras se obtengan sin tomar en
cuenta el valor del dinero a través del tiempo?
 Es valido, pore qulos datos e toma para su análisis proviene de la hoja de balance
general. La cual, tiene información de la empresa en un puto en el tiempo, por lo
general el fin de año o fin de un periodo contable, a diferencia de los métodos VPN
Y TIR, que son métodos que consideran cifras que esperan de la empresa.

8. ¿Por qué es erróneo calcular el rendimiento sobre la inversión por medio de las
razones financieras?
No se recomienda utilizar las razones financieras para evaluar el rendimiento sobre
la inversión, ya que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo, por
lo que podría provocar malas interpretaciones y una toma de decisiones
inadecuadas, y mientras no deba tomarse en cuenta una tasa de interés, es útil y
valido usar las razones financieras.

9. ¿Cómo se lleva a cabo un análisis de sensibilidad sobre la TIR de un proyecto?

 La TIR obtenida para el proyecto se puede lograr solamente si se cumplen los
pronósticos  anuales de ventas. El análisis tiene por objeto determinar cuál es el
nivel mínimo de ventas que puede tener la empresa para seguir siendo
económicamente rentable.
 La base para aplicar este método es identificar los posibles escenarios del proyecto
de inversión, los cuales se clasifican en los siguientes:
Pesimista
Optimista

10. ¿Sobre qué variables del proyecto se recomendaría realizar un análisis de

sensibilidad y por qué?
Para el análisis de sensibilidad las variables financieras más impertinentes son:
inversión, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado
de sensibilidad del proyecto a los cambios. Inversión: incremento o disminución
porcentual del costo de inversión. Costos: incremento o disminución porcentual de
los costos. Ingresos: incremento o diminución porcentual del ingreso. AS=TIR/PF

11. Mencione cuál es la principal aplicación de los métodos de evaluación relación

B/C y costo anual.
El beneficio/costo (B/C) se utiliza para evaluar inversiones gubernamentales o de
interés social. Tanto los beneficios como los costos no se cuantifican como se hace
en un proyecto de inversión privada, sino que se toman en cuenta criterios sociales.
Se aplican para evaluar inversiones en escuelas públicas, carreteras, alumbrado
público, drenaje y otras obras. El método del flujo anual (FA) tiene los mismos
principios que los del VPN y TIR. Aunque su uso puede ser más amplio, se ha
restringido por las ventajas que presenta el método.
12. Con las cifras y resultados obtenidos en el problema 20 del capítulo 4 calcule:
a)  El VPN y la TIR con producción constante, sin inflación y sin financiamiento.
b)  El VPN y la TIR con producción constante, con inflación y sin financiamiento.
c)  El VPN y la TIR con producción constante, con inflación y con financiamiento.

Uso de flujos constantes y flujos inflados para el cálculo de la TIR.

Los datos para el cálculo de la TIR son los siguientes:
Inversión inicial en activo fijo y diferido es P = $5,935,000
Ventas de 2,100,000 frascos de 500 gr. a $12.62.
Los FNE del primer año son A = $1 967 miles. Se considera una anualidad ya que
permanecen constantes durante los cinco años del periodo de análisis.
TMAR sin inflación es del 15%.
Valor de salvamento es VS = $3 129 miles.
Periodo de análisis considerado, n = 5 años.

Uso de flujos constantes y flujos inflados para el cálculo de la TIR.

Estado de resultados con inflación, sin financiamiento y producción constante.

Año 1 2 3 4 5  
1,050 1,050 1,050
Producción ton 1,050 ton 1,050 ton ton ton 1,050 ton
$ $ $ $
26,502.0 26,502.0 $ 26,502.0 26,502.0 $
(+) Ingreso 0 0 26,502.00 0 0 26,502.00
(-) Costo de $ $ $ $ $ $
Producción 22,329.0 22,329.0 22,329.00 22,329.0 22,329.0 22,329.00
 0 0 0 0
(-) Costo de
administració $ $ $ $ $ $
n 453.00 453.00 453.00 453.00 453.00 453.00
(-) Costo de $ $ $ $ $ $
ventas 844.00 844.00 844.00 844.00 844.00 844.00
$ $ $ $ $ $
(=) UAI 2,876.00 2,876.00 2,876.00 2,876.00 2,876.00 2,876.00
(-) Impuestos $ $ $ $ $ $
47% 1,352 1,352 1,352 1,352 1,352 1,352
$ $ $ $ $ $
(=) UDI 1,524.28 1,524.28 1,524.28 1,524.28 1,524.28 1,524.28
(+) $ $ $ $ $ $
Depreciación 443.00 443.00 443.00 443.00 443.00 443.00
$ $ $ $ $ $
(=) FNE 1,967.28 1,967.28 1,967.28 1,967.28 1,967.28 1,967.28