ESTADO

Estado al conjunto de instituciones que tienen la finalidad de administrar los asuntos

públicos.

“El Estado moderno es definido como una organización e institución dotada de poder
económico y político, para imponer el marco de obligaciones, regulaciones y restricciones
a la vida social y al intercambio económico

El desarrollo económico no solo depende de las transacciones económicas realizadas en el

mercado por el sector privado, sino también de los bienes y servicios, de las leyes y las
normas, de la educación, del bienestar social y dela infraestructura queson proporcionadas
por el Estado.
En el siglo XIX, durante “la era del laissez faire”, se impuso la idea, de que el Estado debía
intervenir lo menos posible en la actividad económica. Sin embargo desde finales del siglo
XIX aumentaron ininterrumpidamente las funciones económicas del Estado en casi todos
los países del Norte América y Europa.

Las funciones del Estado son muy diversas ya que no solo produce bienes y servicios, sino
que influye en laproducción privada de muchas maneras.4

Al hacernos a la tarea de atribuirle funciones propias y únicas podemos encontrar

coincidencias en la mayoría de los autores abocados al tema5, los cuales señalan por lo
general la existencia de tres características fundamentales:

1. 2. 3.

Redistribución de la renta. Estabilización de la economía. Asignación de recursos.

Para llevar a cabo estas tareas posee ciertas opciones como lo es la intervención directa, el
ofrecer incentivo alsectorprivadoobienobligarloarealizartalocualactividad.

Además existen ciertos instrumentos para que los gobiernos influyan directamente en la
economía:

 Los impuestos.
 El gasto público y las transferencias.
 La regulación.

Los cuales pueden inducir a empresas y/o consumidores, a producir o consumir

ciertos bienes, realizar o no ciertas actividades específicas; con lo cual no sólo se
 requiere del gasto y los impuestos para llevar a cabo la misión, sino quetanto leyes
como reglamentaciones que permitan regir los asuntos económicos.

Politica fiscal
La política fiscal se basa en gran medida en las ideas del economista británico John
Maynard Keynes (1883-1946), quien argumentó que las recesiones económicas se deben a
una deficiencia en el gasto de los consumidores y los componentes de inversión empresarial
de la demanda agregada. Keynes creía que los gobiernos podían estabilizar el ciclo
económico y regular la producción económica ajustando las políticas fiscales y de gasto
para compensar las deficiencias del sector privado.
Sus teorías se desarrollaron en respuesta a la Gran Depresión, que desafió las suposiciones
de la economía clásica de que las oscilaciones económicas se corrigían a sí mismas. Las
ideas de Keynes fueron muy influyentes y llevaron al New Deal en los EE. UU., que
implicó un gasto masivo en proyectos de obras públicas y programas de bienestar social.

in embargo, después de que la caída del mercado de valores de

1929 desencadenara la Gran Depresión, Keynes llegó a creer que el
capitalismo de libre mercado sin restricciones era esencialmente
defectuoso y necesitaba ser reformulado, no solo para funcionar mejor
por derecho propio, sino también para superar a los sistemas
competitivos como el comunismo.

Como resultado, comenzó a abogar por la intervención del gobierno para

frenar el desempleo y corregir la recesión económica. Además de los
programas de empleo del gobierno, argumentó que era necesario
aumentar el gasto público para reducir el desempleo, incluso si
significaba un déficit presupuestario.

En la economía keynesiana, la demanda agregada es lo que impulsa el rendimiento y el

crecimiento de la economía. La demanda agregada se compone de gasto de los
consumidores, el gasto en inversión empresarial, el gasto público neto y las exportaciones
netas. Según los economistas keynesianos, los componentes del sector privado de la
demanda agregada son demasiado variables y dependen demasiado de factores psicológicos
y emocionales para mantener un crecimiento sostenido de la economía.
El pesimismo, el miedo y la incertidumbre entre los consumidores y las
empresas pueden conducir a recesiones y depresiones económicas, y la
exuberancia excesiva durante los buenos tiempos puede conducir a un
sobrecalentamiento de la economía y a la inflación. Sin embargo, según
los keynesianos, los impuestos y el gasto del gobierno pueden
gestionarse de manera racional y utilizarse para contrarrestar los
excesos y deficiencias del consumo del sector privado y el gasto de
inversión con el fin de estabilizar la economía1.
Cuando el gasto del sector privado se reduce, el gobierno puede gastar
más y/o gravar menos para aumentar directamente la demanda
agregada. Cuando el sector privado es demasiado optimista y gasta
demasiado, demasiado rápido en consumo y nuevos proyectos de
inversión, el gobierno puede gastar menos y/o gravar más para disminuir
la demanda agregada.

Esto significa que para ayudar a estabilizar la economía, el gobierno

debe tener grandes déficits presupuestarios durante las crisis
económicas y tener superávits presupuestarios cuando la economía esté
creciendo. Estas se conocen como políticas fiscales expansivas o
contractivas, respectivamente.

POLÍTICA MONETARIA

¿Qué Es La Política Monetaria?

La política monetaria es un conjunto de herramientas que el banco
central de una nación tiene a su disposición para promover el
crecimiento económico sostenible mediante el control de la oferta
general de dinero que está disponible para los bancos de la nación, sus
consumidores y sus empresas.

Una de las principales funciones de un banco central es ejecutar la política

monetaria con el fin de conseguir la estabilidad de precios (inflación baja y estable)
y ayudar a gestionar las fluctuaciones económicas. El marco de política dentro del
cual opera un banco central ha sido objeto de importantes modificaciones en las
últimas décadas.

BANCO CENTRAL

 Un banco central es una institución financiera que es responsable

de supervisar el sistema monetario y la política de una nación o
 grupo de naciones, regular su oferta monetaria y establecer los
tipos de interés.
 En las economías modernas, el banco central suele ser
responsable de la formulación de la política monetaria y de la
regulación de los bancos miembros.
 Los bancos centrales promulgan una política monetaria, al aliviar o
endurecer la oferta monetaria y la disponibilidad de crédito, los
bancos centrales buscan mantener la economía de una nación en
una quilla uniforme.
 Un banco central establece requisitos para el sector bancario,
como la cantidad de reservas de efectivo que los bancos deben
mantener en relación con sus depósitos.
 Un banco central puede ser un prestamista de último recurso para
instituciones financieras con problemas e incluso gobiernos

COMPRENDIENDO A LOS BANCOS CENT

En primer lugar, los bancos centrales controlan y manipulan la oferta
monetaria nacional: emisión de moneda y fijación de tipos de interés
sobre préstamos y bonos. Por lo general, los bancos centrales aumentan
las tasas de interés para ralentizar el crecimiento y evitar la inflación; las
reducen para estimular el crecimiento, la actividad industrial y el gasto
de los consumidores. De esta manera, gestionan la política monetaria
para guiar la economía del país y alcanzar objetivos económicos,
como el pleno empleo.

La mayoría de los bancos centrales fijan hoy en día tasas de interés y

llevan a cabo la política monetaria utilizando un objetivo de inflación del
2-3% de inflación anual.
En segundo lugar, regulan a los bancos miembros a través de requisitos
de capital, requisitos de reserva (que dictan cuánto pueden prestar los
bancos a los clientes y cuánto efectivo deben tener a mano) y garantías
de depósito, entre otras herramientas. También proporcionan préstamos
y servicios a los bancos de una nación y a su gobierno y gestionan las
reservas de divisas.

Por último, un banco central también actúa como prestamista de

emergencia para bancos comerciales en dificultades y otras
instituciones, y a veces incluso para un gobierno. Al comprar
obligaciones de deuda pública, por ejemplo, el banco central proporciona
una alternativa políticamente atractiva a los impuestos cuando un
gobierno necesita aumentar los ingresos.
Inflación

La inflación es el aumento sostenido y generalizado de los precios de los bienes y servicios de una economía a
lo largo del tiempo. El aumento de un sólo bien o servicio no se considera como inflación. Si todos los precios
de la economía aumentan tan solo una vez tampoco eso es inflación.

1.2. Determinantes de corto y largo plazo de la inflación

La inflación afecta negativamente el desarrollo económico, ya que altera el adecuado funcionamiento de los
mercados, lo que a su vez interfiere en la asignación eficiente de los recursos. Por lo tanto es oportuno
conocer sus determinantes de largo y corto plazo, así como las implicaciones que estos tienen en la estabilidad
de precios. Asimismo, es importante mencionar que la distinción entre los determinantes de largo y corto
plazo se encuentra en función del horizonte de tiempo que éstos tardan en impactar la inflación; de esta
manera, los determinantes de corto plazo tienen un impacto sobre la inflación en periodos menores a un año,
en tanto que los de largo plazo demoran más tiempo.

1.2.1. Determinantes de largo plazo de la inflación

1.2.1.1. Exceso de dinero

El banco central está a cargo de la cantidad de dinero disponible para la compra de bienes y servicios en una
economía, lo que se conoce con el nombre de oferta de dinero. Por lo que si las autoridades correspondientes
crean dinero más allá de lo que el público demanda, el crecimiento de la oferta de dinero aumenta lo cual
conlleva a un aumento en el nivel de precios y por lo tanto a un incremento en la inflación. Un ejemplo de lo
anterior ocurrió en Alemania en los años 1922 y 1923, cuando tras terminar la primera guerra mundial en
1918, Alemania se vio obligada a pagar fuertes indemnizaciones a las naciones ganadoras lo que provocó que
la República de Weimar se financiara imprimiendo dinero sin ningún respaldo lo que causó un exceso de
dinero y por lo tanto un aumento en la inflación.

1.2.1.2. Déficit fiscal

Un déficit fiscal es una situación en la que los gastos de un gobierno son mayores que sus ingresos. Este
déficit podría ser financiado con un préstamo del banco central.

Para ello, el banco central tendría que aumentar la base monetaria, entendiendo por ésta última a la suma de
los billetes, las monedas y el saldo de la cuenta única de los bancos. Esto provocaría un aumento en el nivel
de precios.

Cabe mencionar que el ejemplo del inciso anterior se debió también a un déficit fiscal, ya que al no tener el
gobierno alemán los ingresos fiscales necesarios para solventar sus deudas tuvo que recurrir al banco central
para solventar éstas, incrementado su base monetaria y por lo tanto la inflación.

1.2.1.3. Políticas inconsistentes

Aún cuando las políticas para mantener el nivel de precios sean aparentemente correctas, existe la posibilidad
de que algunas de ellas generen cierta inercia sobre la inflación. Así, la indexación de algún determinante de
la inflación a la inflación pasada podría generar que ésta se perpetuara. Un ejemplo de lo anterior podría
ocurrir si los salarios se indexarán a la inflación del año pasado, y dicha inflación fuese alta. La situación
anterior generaría que los salarios también fueran altos, ya que se encuentran indexados a la inflación pasada
y al ser éstos un determinante de la inflación, ésta también se incrementaría. El anterior proceso se conoce
como espiral inflacionaria.

1.2.2. Determinantes de corto plazo de la inflación

1.2.2.1. Contracción de la oferta agregada

La oferta agregada es el volumen total de los bienes y servicios producidos por una economía. Así, cuando
hay un decremento en la oferta agregada debido al aumento de los costos asociados a los procesos productivos
(por ejemplo, un aumento en el precio del petróleo) las empresas aumentan sus precios para mantener sus
márgenes de ganancia. De esta forma si una empresa de autopartes ve incrementados sus costos productivos
debido a un aumento en el precio del petróleo, ésta podría reducir su oferta y trasladar los mayores costos al
consumidor; si además lo anterior sucede en muchas otras empresas que abarcan una amplia gama de bienes y
servicios, esto ocasionaría un aumento generalizado en los precios, es decir, inflación.

1.2.2.2. Incremento de la demanda agregada

La demanda agregada es el volumen de bienes y servicios requeridos por una economía. Por lo que, un
incremento en la demanda agregada mayor a los bienes y servicios que la economía puede producir, causa un
incremento en los precios, ya que hay mucho dinero persiguiendo a pocos bienes. Lo que sucede en este caso
es que muchos consumidores compran más bienes y servicios que antes, al notar este fenómeno las empresas
incrementan los precios de sus productos, lo que causa inflación..

1.2.2.3. Tasa de interés

Una herramienta importante que tiene el banco central para controlar el crecimiento de dinero y por lo tanto a
la inflación, es la tasa de interés. El mecanismo funciona de la siguiente forma: una mayor tasa de interés
reduce la demanda agregada desincentivando la inversión y el consumo, aumentando el ahorro de las
personas; de esta manera se limita la cantidad de dinero disponible en la economía, con lo que el nivel de
precios disminuye. Lo contrario sucede cuando disminuye la tasa de interés; ahora las personas se ven
incentivadas a invertir y consumir, ya que tener el dinero en los bancos no es la mejor opción, por lo que la
cantidad disponible en la economía se ve incrementada, lo que hace que el nivel de precios aumente.

1.2.2.4. Política de inflación creíble

Considerando una economía en la cual los precios y los salarios se establecen con base en las expectativas de
inflación (es decir en la percepción de lo que los agentes creen que va a pasar en el futuro), una política
creíble del banco central debe tener como prioridad el control de la inflación y ayudar a anclar las
expectativas que el público tienen sobre la misma.
 1.3. Hiperinflación y deflación
La hiperinflación se refiere a un aumento considerable en la tasa de inflación (por lo general de 50 por ciento
o más en un mes). Este fenómeno tiene su origen en el rápido y excesivo crecimiento de la oferta de dinero en
la economía, el cual no está respaldado por una producción equivalente de bienes y servicios.

A lo largo de la historia, las hiperinflaciones han sido causadas cuando las autoridades monetarias imprimen
más billetes de los requeridos por la economía con el fin de financiar el gasto del gobierno. A raíz de las
experiencias hiperinflacionarias, surgió la necesidad de dotar a las autoridades monetarias de autonomía
respecto al gobierno, para que no se vieran obligadas a financiar su gasto.

La hiperinflación provoca una fuerte disminución en el valor real de la moneda, es decir, al aumentar los
precios de manera rápida, la cantidad de bienes y servicios que el dinero puede adquirir disminuye. Una vez
que inicia, el fenómeno hiperinflacionario se auto-reproduce y es muy difícil de detener, pues los
consumidores al saber que el valor de su dinero disminuye rápidamente con el tiempo, tratan de gastarlo lo
más pronto posible, haciendo que los precios perpetúen su carrera al alza.

La deflación es el decremento continuo y general de los precios. Las causas de este fenómeno pueden ser
varias, pero generalmente se asocian con reducciones en la oferta de dinero y en la demanda de bienes,
aunque de igual forma, puede resultar de una mayor producción a la requerida. Si los precios bajan, el valor
real del dinero aumenta, lo cual es bueno para los consumidores. Sin embargo, si esta dinámica se prolonga,
puede provocar que los consumidores decidan postergar su gasto en espera de menores precios, disminuyendo
la demanda de bienes y servicios, haciendo que los negocios bajen aún más sus precios, provocando un ciclo
vicioso. Lo anterior puede orillar a las empresas a producir menos, aumentando el desempleo. De esta forma,
la deflación puede desembocar en una recesión económica, es decir, un escenario caracterizado por la
disminución generalizada de la actividad económica durante un periodo prolongado, en combinación con
bajos niveles de consumo, inversión y empleo.

2. Importancia de la estabilidad de precios

Un banco central es una entidad pública que debe contribuir a fomentar el bienestar del país. En México, la
contribución del Banco de México al bienestar del país está establecida en la Constitución y en la propia Ley
del Banco de México. En ambas normas se establece que su objetivo prioritario es procurar la estabilidad del
poder adquisitivo de la moneda, es decir la estabilidad de precios.

La estabilidad de precios es una situación en la cual la inflación es baja. Dicho en otras palabras, si hay
estabilidad de precios entonces la inflación no es algo que debes considerar para tomar cualquier decisión
económica, es decir comprar, vender, invertir, ahorrar, exportar, importar etc.

4.1. La política monetaria del Banco de México

Resulta imposible controlar directamente los precios de todos los productos y servicios de la economía, por
esta razón, para poder mantener la estabilidad de precios, todos los bancos centrales definen un conjunto de
metas, acciones e instrumentos. A este conjunto de metas, acciones e instrumentos se le conoce como política
monetaria.
4.1.1. Esquema de objetivos de inflación

A raíz de la crisis de 1994-1995, la política monetaria del Banco de México se ha modificado varias veces con
el propósito de hacerla más efectiva y transparente. Esto ha tenido como consecuencia una evolución gradual
hacia un esquema de política monetaria conocido como objetivos de inflación. Dicho esquema se utilizó por
primera vez en Nueva Zelandia y ahora es muy común en países tanto desarrollados como emergentes.

Este esquema, como su nombre lo indica, se basa en alcanzar una meta de inflación y tiene las siguientes
características:

i. La estabilidad de precios es el objetivo principal de la política monetaria. Como vimos anteriormente, este
es el mandato principal del Banco de México.

ii. El banco central debe ser autónomo, es decir, debe tener la libertad para tomar las decisiones de política
monetaria que considere pertinentes.

1. 4.1.2. Objetivo operacional de tasa de interés

El Banco de México no puede influir directamente sobre los precios de todos los bienes y servicios
de la economía. Por ello, para cumplir con su objetivo, busca variables económicas (como las tasas
de interés) sobre las que pueda influir directamente y que a su vez, guarden relación con otras
variables que puedan impactar sobre la actividad económica y consecuentemente sobre la inflación.

1. Todos los bancos del país, mantienen una cuenta de depósitos en el Banco de México. En este
contexto se entiende por liquidez a la suma de los saldos de dichas cuentas (conocidas también como
reservas bancarias, cuentas únicas o cuentas corrientes). Si la suma de todas las cuentas únicas de los
bancos es positiva se dice que hay un exceso de liquidez (superávit de liquidez) en el sistema
bancario y si la suma es negativa se dice que existe un faltante de liquidez (déficit de liquidez).

Para poder cumplir sus funciones, el banco central es el único que puede crear o destruir dinero o
base monetaria. En este sentido, el banco central es la única institución que puede cubrir los faltantes
o retirar los sobrantes de liquidez. Derivado de lo anterior, el instituto central puede imponer un
saldo específico a la cuenta única de los bancos, es decir, obligar a los bancos a mantener cierta
cantidad de dinero en efectivo en sus cuentas únicas. Del mismo modo, puede fijar el precio del
dinero, es decir el precio al que crea o retira base monetaria. Esto equivale a fijar la tasa de interés.

La herramienta que utiliza el Banco de México, para no desviarse de su meta de inflación, es la

tasa de interés objetivo, conocida también como tasa de interés interbancaria a un día y es la tasa
que anuncia el Banco en sus decisiones de política monetaria.

4.1.4. Canales de transmisión de la política monetaria

Los cambios que realiza el Banco de México al objetivo operacional tienen efectos sobre otras variables
(expectativas de inflación, negociaciones salariales, crecimiento del crédito bancario, etcétera), mismos que
repercuten en el objetivo final (inflación). A los mecanismos por medio de los cuales las acciones de política
monetaria influyen sobre las variables macroeconomicas como la inflacion se les conoce como canales de
transmision

Estos canales operan en forma simultánea y suelen estar estrechamente relacionados entre sí.

Un canal de transmisión es vía el ahorro de las familias. Un aumento en la tasa de fondeo bancario a un día
provoca un alza en las tasas de interés de largo plazo, incentiva el ahorro por mejores rendimientos y
disminuye el consumo de las familias. Por el contrario, si baja la tasa de fondeo bancario a un día, el ahorro se
vuelve menos atractivo y las familias preferirán consumir más.

Otro canal de transmisión es vía el crédito. Un aumento en la tasa objetivo bancario hace menos atractiva la
realización de nuevos proyectos de inversión por los mayores costos que implica. Por otro lado, si baja la tasa
objetivo, los proyectos de inversión se vuelven más atractivos.

Recordemos el ejemplo del banco central que estima que los precios van a aumentar de manera sostenida el
próximo año como resultado de un incremento del consumo de las familias. Éste decide elevar la tasa de
interés buscando hacer más atractivo el ahorro. De ésta forma, las familias decidirán consumir menos y
ahorrar más. Asimismo, la empresa A ve menos atractiva la idea de comprar nueva maquinaria porque el
crédito bancario para adquirirla en este momento, le resulta más caro. Con esto, tanto familias como empresas
consumen menos bienes y servicios y la inflación comienza a descender.

Como tercer canal de transmisión podemos mencionar al tipo de cambio. Con un tipo de cambio flexible (el
precio de la moneda varía libremente todos los días) como el que tenemos actualmente en México, un alza en
las tasas de interés puede propiciar una entrada de inversionistas extranjeros en busca de mejores
rendimientos, lo que ocasiona que el peso mexicano valga más (lo que se llama una apreciación del tipo de
cambio, es decir, se requieren menos pesos para comprar un dólar). Esta modificación en el tipo de cambio
ocasiona que los bienes extranjeros sean más baratos en comparación con los bienes nacionales,
disminuyendo la demanda de bienes nacionales y por consiguiente los precios. Adicionalmente, para las
empresas que tienen deuda denominada en moneda extranjera o que requieren de materias primas importadas,
el abaratamiento del dólar (o cualquier otra moneda extranjera) puede reducir costos si optan por comprar en
el extranjero, la demanda de bienes nacionales cae y por tanto la inflación.

Finalmente existe el canal de las expectativas. Este canal se refiere a los efectos que las decisiones del Banco
de México tienen sobre lo que la gente espera que ocurra con los precios y el crecimiento económico. El canal
de las expectativas está muy relacionado con la credibilidad que se tiene del Banco de México para alcanzar
su objetivo.

Comprender la política monetaria

La política monetaria es el control de la cantidad de dinero disponible en
una economía y los canales por los que se suministra el nuevo dinero.

Al gestionar la oferta monetaria, un banco central tiene como objetivo

influir en factores macroeconómicos como la inflación, la tasa de
consumo, el crecimiento económico y la liquidez general.

Además de modificar el tipo de interés, un banco central puede comprar

o vender bonos del gobierno, regular los tipos de cambio (forex) y revisar
la cantidad de efectivo que los bancos están obligados a mantener como
reservas.

Qué Entra En Las Decisiones Políticas

La política monetaria se formula sobre la base de aportaciones de
diversas fuentes. La autoridad monetaria puede considerar las cifras
macroeconómicas como el producto interno bruto (PIB) y la inflación, las
tasas de crecimiento específicas de la industria y el sector, y las cifras
asociadas.

Se supervisan los desarrollos geopolíticos. Los embargos de petróleo o

la imposición (o levantamiento) de aranceles comerciales son ejemplos
de acciones que pueden tener un impacto de gran alcance.

El banco central también puede considerar las preocupaciones

planteadas por grupos que representan a industrias y empresas
específicas, los resultados de encuestas de organizaciones privadas y
las aportaciones de otras agencias gubernamentales.

El mandato
Por lo general, las autoridades monetarias reciben amplios mandatos de
política para lograr un aumento estable del producto interno bruto (PIB),
mantener bajo el desempleo y mantener las tasas de cambio de
divisas y inflación en un rango predecible.

El Banco de la Reserva Federal está a cargo de la política monetaria en

los EE. UU. La Reserva Federal (Fed) tiene lo que comúnmente se
conoce como un doble mandato: lograr el máximo empleo manteniendo
la inflación bajo control.
Eso significa que es responsabilidad de la Reserva Federal equilibrar el
crecimiento económico y la inflación. Además, su objetivo es mantener
los tipos de interés a largo plazo relativamente bajos.

Su función principal es ser el prestamista de último recurso,

proporcionando a los bancos liquidez y escrutinio regulatorio para evitar
que fracasen y creen pánico.

Tipos de políticas monetarias

En términos generales, las políticas monetarias pueden clasificarse
como expansivas o contractivas:

Política monetaria expansiva

Si un país se enfrenta a un alto desempleo debido a una desaceleración
o recesión, la autoridad monetaria puede optar por
una política expansiva destinada a aumentar el crecimiento económico y
expandir la actividad económica.

Como parte de la política expansiva, la autoridad monetaria a menudo

baja las tasas de interés para promover el gasto de dinero y hacer que
ahorrarlo sea poco atractivo.

El aumento de la oferta monetaria en el mercado tiene como objetivo

impulsar la inversión y el gasto de los consumidores. Las tasas de
interés más bajas significan que las empresas y los particulares pueden
obtener préstamos en condiciones favorables.

Muchas economías líderes de todo el mundo se han aferrado a

este enfoque expansivo desde la crisis financiera de 2008, manteniendo
los tipos de interés en cero o cerca de cero.

 Estimular la inversión.
 Reducir el desempleo.
 Conseguir un crecimiento a nivel económico.

La política expansiva únicamente se aplica cuando no existe apenas actividad

económica. Además, se lleva a cabo cuando el Banco Central Europeo aumenta la oferta
monetaria de un país, que poco a poco inyecta dinero en el mercado de dicha región para
fomentar la demanda e incentivar la economía.
Política monetaria contractiva
Una política monetaria contractiva aumenta los tipos de interés para
frenar el crecimiento de la oferta monetaria y reducir la inflación.

Esto puede ralentizar el crecimiento económico e incluso aumentar el

desempleo, pero a menudo se considera necesario para enfriar la
economía y mantener los precios bajo control.

A principios de la década de 1980, con la inflación rondando en los dos

dígitos, la Reserva Federal elevó su tasa de interés de referencia a un
récord del 20 %. Aunque las altas tasas causaron una recesión, logró
devolver la inflación al rango deseado del 3 % al 4 % en los próximos
años

 se corre el riesgo de que se produzca:

 Un crecimiento económico más lento.

 Un aumento del desempleo.
 Una reducción de la inversión.
 Esta política se aplica cuando en una región se produce una actividad
económica desmedida. Para reducir esos excesos de circulación de dinero, los
Bancos Centrales venden deuda pública para extraer y reducir los activos y así
aumentar la tasa de interés y el coeficiente de caja. De esta forma, se produce un
exceso de circulación.

Herramientas para implementar la política monetaria

Los bancos centrales utilizan una serie de herramientas para dar forma y
aplicar la política monetaria.

1. El primero es la compra y venta de bonos a corto plazo en el

mercado abierto utilizando reservas bancarias de nueva creación.
Esto se conoce como operaciones de mercado abierto. Las
operaciones de mercado abierto se centran en las tasas de interés
a corto plazo, como la tasa de los fondos federales. El banco
central añade dinero al sistema bancario comprando activos, o lo
elimina vendiendo activos, y los bancos responden prestando el
dinero más fácilmente a tasas más bajas, o más caro, a tasas más
altas, hasta que se cumpla el objetivo de tasas de interés del
banco central. Las operaciones de mercado abierto también
 pueden apuntar a aumentos específicos en la oferta monetaria
para que los bancos presten fondos más fácilmente mediante la
compra de una cantidad específica de activos. Este es el proceso
conocido como flexibilizacióncuantitativa (QE).  4
2. La segunda opción es cambiar los tipos de interés o
las garantías requeridasque el banco central exige para los
préstamos directos de emergencia a los bancos en su papel de
prestamista del último recurso. En EE. UU., esta tasa se conoce
como tasa de descuento. Los bancos prestarán más libremente o
menos libremente dependiendo de esta tasa de interés.
3. Las autoridades también pueden manipular los requisitos de
reserva. Estos son los fondos que los bancos deben retener como
proporción de los depósitos realizados por sus clientes para
garantizar que pueden cumplir con sus pasivos. Reducir este
requisito de reserva libera más capital para que los bancos
ofrezcan préstamos o compren otros activos. Aumentarlo reduce
los préstamos bancarios y ralentiza el crecimiento.
4. La política monetaria no convencional también ha ganado
popularidad en los últimos tiempos. Durante períodos de extrema
agitación económica, como la crisis financiera de 2008, EE. UU. La
Reserva Federal cargó su balance con billones de dólares
en pagarés de tesorería y valores respaldados por
hipotecas (MBS), introduciendo nuevos programas de préstamos y
compra de activos que combinaban aspectos de los préstamos
con descuento, las operaciones de mercado abierto y la FC. Las
autoridades monetarias de otras economías líderes de todo el
mundo siguieron su ejemplo.
5. Los bancos centrales tienen una poderosa herramienta en su
capacidad para dar forma a las expectativas del mercado mediante
sus anuncios públicos sobre posibles políticas futuras. Los estados
de cuenta de los bancos centrales y los anuncios de políticas
mueven a los mercados, y los inversores que adivinan bien lo que
harán los bancos centrales pueden beneficiarse generosamente.

¿Con Qué Frecuencia Cambia La Política Monetaria?

El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal se reúne
ocho veces al año. Después de un par de días de discusión, anunciará si
hará algún cambio en las políticas monetarias de la nación y, en caso
afirmativo, cuáles serán.
Dicho esto, la Reserva Federal puede actuar en caso de emergencia si
lo considera necesario. Lo ha hecho en crisis recientes, incluido el
colapso económico 2007-2008 y el cierre de la pandemia de COVID-19.

Objetivos gemelos
Por lo tanto, el responsable de la política monetaria debe equilibrar
los objetivos de precios y producción. De hecho, incluso los bancos
centrales, como el BCE, que apuntan solo a la inflación
generalmente admitirían que también prestan atención a estabilizar
la producción y a mantener la economía cerca del pleno empleo. Y
en la Reserva Federal, que tiene un "doble mandato" explícito de los
EE. UU. Congreso, el objetivo de empleo se reconoce formalmente
y se coloca en pie de igualdad con el objetivo de inflación.

Cuando las tarifas no pueden bajar

Después del inicio de la crisis financiera mundial en 2008, los
bancos centrales de todo el mundo redujeron drásticamente las
tasas de política, en algunos casos a cero, agotando el potencial de
recortes. Sin embargo, han encontrado formas poco convencionales
de seguir flexibilizándose la política.
Uno de los enfoques ha sido comprar grandes cantidades de
instrumentos financieros del mercado. Esta llamada
flexibilización cuantitativa aumenta el tamaño del balance del banco
central e inyecta nuevo efectivo en la economía. Los bancos
obtienen reservas adicionales (los depósitos que mantienen en el
banco central) y la oferta monetaria crece.
Una opción estrechamente relacionada, la flexibilización del crédito,
también puede ampliar el tamaño del balance del banco central,
pero la atención se centra más en la composición de ese balance,
es decir, los tipos de activos adquiridos. Durante la reciente crisis,
muchos mercados de crédito específicos se bloquearon, y el
resultado fue que el canal de las tasas de interés no funcionó. Los
bancos centrales respondieron dirigiéndose directamente a esos
mercados problemáticos. Por ejemplo, la Reserva Federal
estableció un servicio especial para comprar papel comercial (deuda
corporativa a muy corto plazo) para garantizar que las empresas
tuvieran acceso continuo al capital circulante. También compró
 valores respaldados por hipotecas para mantener la financiación de
la vivienda.
Algunos argumentan que la flexibilización del crédito acerca
demasiado la política monetaria a la política industrial, y que el
banco central garantiza el flujo de financiación a determinadas
partes del mercado. Pero la flexibilización cuantitativa no es menos
controvertida. Implica comprar un activo más "neutral", como la
deuda pública, pero mueve al banco central hacia la financiación del
déficit fiscal del gobierno, posiblemente poniendo en tela de juicio su
independencia.

Conclusion
La interacción entre las políticas monetaria y fiscal es
importante
Las políticas monetaria y fiscal funcionan de maneras distintas,
pero también interactúan entre sí, ya que la estabilidad de
precios y el equilibrio económico son dos caras de la misma
moneda. Este vínculo es particularmente estrecho en tiempos
de crisis, como hemos visto durante la pandemia. La crisis
golpeó duramente a Europa y afectó a la economía, pero las
políticas monetaria y fiscal trabajaron codo con codo para
mejorar las cosas. Este enfoque conjunto ayudó a muchas
personas y empresas a superar la crisis. Si las políticas
monetaria y fiscal no se hubieran coordinado, su impacto
habría sido menos positivo.