UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

ESCUELA DE AUDITORIA
SEMINARIO DE INTEGRACIÓN PROFESIONAL
LICDA: DINA ELIZABETH VARGAS REYES
LICENCIADO AUXILIAR FERNANDO JOSE CHEVES YDIGORAS

OBLIGACIONES O BONOS

Pablo Jose Monroy Sinay 201317276

Juana Reginalda Cortez Cruz 201409186

Oscar Estuardo Pérez Atz 201704454

Celeste Alejandrina Carrillo Morales 201802996

Yessica Yohanna Martinez Juárez 201807758

Madelin Abigail Pineda Rodríguez 201807833

Damaris Onelia Reyes Alvarez 201807872

Luis Fernando López Soto 201808577

Jhon Oliver Velásquez García 201809043

SALON: 207

GUATEMALA, 01 FEBRERO DE 2023

 EVALUACIÓN

Coordinadora: Madelin Abigail Pineda Rodríguez

BAJA MEDIA ALTA

CARNÉ OBSERVACIÓN
NOMBRE
0 PTS. 5 PTS. 10 PTS
Pablo Jose Monroy 201317276 10
Sinay
Juana Reginalda 201409186 10
Cortez Cruz
Oscar Estuardo 201704454 10
Pérez Atz
Celeste Alejandrina 201802996 10
Carrillo Morales
Yessica Yohanna 201807758 10
Martínez Juárez
Damaris Onelia 201807872 10
Reyes Álvarez
Luis Fernando 201808577 10
López Soto
Jhon Oliver 201809043 10
Velásquez García
 ÍNDICE

INTRODUCCION ............................................................................................................................i
CAPITULO I
OBLIGACIONES O BONOS
1.1.1. Obligaciones .................................................................................................................. 1
1.1.2. Bonos ............................................................................................................................. 8
1.2. Características ....................................................................................................................... 8
1.2.1. Conversión ..................................................................................................................... 8
1.2.2. Opción de compra .......................................................................................................... 9
1.2.3. Cupones de compra ........................................................................................................ 9
1.2.4. Comercialización y venta ............................................................................................... 9
1.3. Bonos financieros y de inversión .......................................................................................... 9
1.3.1. Bonos financieros........................................................................................................... 9
1.3.2. Bonos de inversión ....................................................................................................... 10
1.4. Mercado de bonos ............................................................................................................... 11
1.5. Amortizaciones.................................................................................................................... 11
1.5.1. Amortizaciones de la prima ......................................................................................... 11
1.5.2. Amortización del descuento ......................................................................................... 12
1.6. Calificación de riesgo .......................................................................................................... 12
1.6.1. Riesgos del emisor ....................................................................................................... 12
1.6.2. Análisis de sensibilidad................................................................................................ 12
1.7. Clases de bonos ................................................................................................................... 13
1.7.1. Bonos nominativos....................................................................................................... 13
1.7.2. Bonos a la orden........................................................................................................... 14
1.7.3. Bonos al portador ......................................................................................................... 14
1.7.4. Bonos financieros......................................................................................................... 14
1.7.5. Bonos en serie .............................................................................................................. 14
1.8. Tipos de emisión ................................................................................................................. 14
1.9. Pago de intereses ................................................................................................................. 15
1.10. Valor de redención........................................................................................................... 15
1.11. Factores que afectan el precio de una obligación ............................................................ 15
1.12. Clasificación de los bonos ............................................................................................... 15
1.12.1. Bonos redimibles a su vencimiento ............................................................................. 16
 1.12.2. Bonos redimibles por anualidades ............................................................................... 16
1.12.3. Bonos redimibles por sorteo o en serie ........................................................................ 16
1.12.4. Bonos cuando la valuación coincide con el pago de cupón ......................................... 16
1.12.5. Bonos cuando la valuación se efectúa en una fecha intermedia de pago de cupón ..... 16
CAPITULO II
MARCO LEGAL
2.1. Marco legal para emisión de bonos y obligaciones................................................................... 8
2.2. Legislación aplicable ............................................................................................................... 19
2.2.1. Código de comercio .......................................................................................................... 19
2.2.2. Ley de mercado de valores y mercancías ......................................................................... 20
2.2.3. Ley de sociedades financieras privadas ............................................................................ 20
2.3. Oferta pública, privada y de entidades especificas ................................................................. 20
2.3.1. Oferta publica ................................................................................................................... 20
2.3.2. Oferta privada ................................................................................................................... 20
2.3.3. Oferta de entidades especificas......................................................................................... 21
2.4. Bolsa de comercio ................................................................................................................... 21
2.5. Normativa para sociedades anónimas en la emisión de bonos y obligaciones ....................... 21
2.6. Normativa para bancos y financieras en la emisión de bonos y obligaciones ........................ 22
2.7. Mercado de valores ................................................................................................................. 22
2.7.1. Mercado bursátil (Mercado formal) ................................................................................. 22
2.7.2. Mercado extrabursátil (Fuera de bolsa) ............................................................................ 23
CAPITULO III
CASOS PRACTICOS
3.1. Simbología .............................................................................................................................. 19
3.2. Prontuario de formulas ............................................................................................................ 25
3.3 Casos prácticos ......................................................................................................................... 27
3.3.1 Bono redimible a su vencimiento sin premio, cuando la valuación coincide con el pago de
cupón. ......................................................................................................................................... 27
3.3.2 Bono redimible a su vencimiento con premio, cuando la valuación coincide con el pago
de cupón. ..................................................................................................................................... 28
3.3.3 Bono redimible a su vencimiento sin premio, cuando la valuación se efectúa en una fecha
intermedia de pago de cupón. ..................................................................................................... 29
3.3.4 Compra-venta de bonos con Descuento o con Prima ........................................................ 30
 3.3.5 Bono redimible por anualidades sin premio, cuando la valuación coincide con el pago de
cupón. ......................................................................................................................................... 32
3.3.6 Bono redimible por anualidades con premio, cuando la valuación coincide con el pago de
cupón. ......................................................................................................................................... 33
3.3.7 Bono redimible por anualidades sin premio, cuando la valuación se efectúa en una fecha
intermedia de pago de cupón. ..................................................................................................... 34
3.3.8 Bonos Redimibles Por Sorteo O En Serie ......................................................................... 35
3.3.9 Bonos Redimibles Por Sorteo O En Serie con fechas intermedias en el pago del cupón . 36
CONCLUSIONES ........................................................................................................................ 37
RECOMENDACIONES .............................................................................................................. 38
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ....................................................................................... 39
INTRODUCCION

El presente trabajo es resultado de la investigación realizada por los estudiantes del curso de
Seminario de Integración Profesional correspondiente a la carrera de Contaduría Pública y
Auditoria, de la Universidad de San Carlos de Guatemala, con el objetivo de dar a conocer al emisor
de bonos y obligaciones la aplicación práctica relativa al tema objeto de estudio, con el propósito
de que se relacione con la teoría incorporada y que permita contar con una guía o herramienta de
apoyo, para conocer los procedimientos a seguir por las entidades privadas para que puedan colocar
en oferta pública en el mercado bursátil bonos y obligaciones.

Este trabajo se elaboraron tres capítulos, el capítulo I, consiste en la definición y conceptualización

de los aspectos más relevantes de las obligaciones y bonos; en el capítulo II, se presenta el conjunto
de leyes y reglamentos que regulan el proceso de emisión de bonos y obligaciones para oferta
pública en el mercado bursátil o extrabursátil, utilizando para ello el mercado de valores o el
mercado financiero, se hace mención a los diferentes requisitos que debe cumplir el emisor así
como también información útil para los usuarios de este tipo de instrumentos financieros; el
capítulo III, se presentan y desarrollan diferentes casos prácticos sobre el tema de bonos y
obligaciones.

i
CAPITULO I

1.1 OBLIGACIONES O BONOS

Son títulos de crédito mediante los cuales la entidad que los emite se compromete a pagar el capital
prestado, en una fecha determinada, reconociendo una tasa de interés. Generalmente son
nominativos a cobrar en ciertas fechas los intereses sobre el capital prestado, lo cual se hace
mediante cupones que lleva adheridos. Un bono, en sentido financiero, consiste en un título de
deuda que puede emitir el Estado, empresas privadas o instituciones supranacionales. Estas
herramientas pueden tener renta de carácter fijo o variable y permiten que el emisor consiga fondos
de manera directa del mercado.

Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo. El comprador entrega una cantidad de dinero,
llamada capital del bono a la empresa emisora del bono (empresa que recibe el préstamo), donde
la empresa se compromete a devolvernos en una fecha de vencimiento, previamente establecida, la
cantidad que le hemos prestado, más un tipo de interés también previamente establecido. Por eso
los bonos se consideran activos de renta fija, ya que independientemente de cómo le vaya a la
empresa nosotros vamos a recibir a final del periodo el interés fijo al cual se ha comprometido la
empresa emisora, aunque a veces tienen tipos de interés variables.

De acuerdo con el Código de Comercio de Guatemala, las Obligaciones o bonos son títulos de
crédito que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo constituido a cargo de una
sociedad anónima. Las obligaciones podrán ser nominativas, a la orden o al portador y tendrán
igual valor nominal, que será de cien quetzales o múltiplos de cien.

1.1.1. Obligaciones

De conformidad con el artículo 544 del Código de Comercio, Decreto 2-70, las obligaciones son
títulos de crédito que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo constituido a cargo de
una sociedad anónima. Son considerados bienes muebles, aun cuando estén garantizados con
derechos reales sobre inmueble.
 1.1.2. Bonos

Es un documento de crédito, emitido por un gobierno o una entidad privada, a un plazo

perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo. Los
bonos son títulos valores emitidos en serie y al portador, creados por la sola declaración de voluntad
del emisor y contienen la obligación de pagar una suma de dinero en un plazo determinado y a una
tasa de interés.

Cuando surgen nuevos proyectos, para evitar hacer préstamos bancarios, las entidades privadas o
el Estado, recurre a la emisión de bonos. En retorno a la inversión el inversionista recibe una tasa
de interés que puede ser pagada mensual, trimestral, semestral o anual, la cual es fijada por el
emisor de acuerdo con las condiciones del mercado. Estos títulos valores pueden ser negociados
en el mercado bursátil a través de un agente de bolsa autorizado por la Bolsa de Valores Nacional,
S.A. o en el mercado extrabursátil a través de agentes de valores autorizados por el Registro del
Mercado de Valores y Mercancías.

1.2. Características

Los bonos funcionan de manera similar a un préstamo bancario al ser un instrumento de renta fija,
por lo que los tenedores de los bonos se constituyen de esta manera en acreedores de las entidades
emisoras; los inversionistas poseen ciertas ventajas sobre los tenedores de acciones, denominados
accionistas en el momento de posibles pérdidas o quiebra de la entidad emisora, al tener prioridad
de su inversión frente a los socios de la entidad emisora, aunque por otro lado el accionista posee
ciertos derechos de participación en las decisiones de la entidad privada y la junta directiva de la
misma, que el acreedor no tiene. Cuando una entidad privada decide realizar una emisión de bonos
debe tomar en cuenta las siguientes características:

1.2.1. Conversión

En el caso de bonos convertibles en acciones comunes o de bonos obligatoriamente convertibles

en acciones, la entidad debe estipular en el contrato de emisión y revelar en notas a los estados
financieros el número de acciones en reserva disponibles para satisfacer la conversión, las bases
utilizadas para fijar el precio de conversión antes de su vencimiento. El asiento para registrar el
retiro de los bonos origina un débito a bonos en circulación y un crédito a la respectiva cuenta de
capital. Los bonos son convertibles en acciones comunes, a opción del tenedor de los mismos.

8
 1.2.2. Opción de compra

La opción de compra se incluye en casi todas las emisiones de bonos, esta da al emisor la
oportunidad de amortizar los bonos a un precio establecido de su vencimiento. En ocasiones el
precio de amortización varía con el transcurso del tiempo, el cual disminuye en distintas épocas
definidas de antemano. El precio de amortización se fija por encima del valor nominal del bono
para ofrecer alguna compensación a los tenedores de los bonos redimibles antes de su vencimiento.
Generalmente la opción de compra es ventajosa para el emisor ya que le permite recoger la deuda
vigente antes de su vencimiento.

1.2.3. Cupones de compra

Los cupones de compra forman parte de los bonos como garantía adicional, para hacerlos más
atractivos para compradores en perspectiva. Un cupón de compra es un certificado que da a su
tenedor el derecho a comprar cierto número de acciones comunes a un precio estipulado.

1.2.4. Comercialización y venta

Las principales emisiones de bonos se pueden hacer de dos maneras, por colocación directa o por
ofertas públicas. La colocación directa de bonos implica la venta de una emisión de bonos
directamente a un comprador o a un grupo de compradores, usualmente grandes instituciones
financieras tales como compañías de seguros de vida o fondos de pensión. Las emisiones de bonos
de colocación directa no difieren en forma significativa de un préstamo a largo plazo y virtualmente
no tienen mercado secundario.

1.3. Bonos financieros y de inversión

Los bonos se clasifican en:

• Bonos Financieros
• Bonos de Inversión

1.3.1. Bonos financieros

Son títulos al portador en los que el emisor se ve obligado a cumplir determinada prestación al
portador del documento. Son títulos valores emitidos por las sociedades financieras, con la
finalidad de captar recursos del público a través de un crédito colectivo a su cargo. Por medio de

9
este título, el inversionista o portador del título, tiene el derecho de exigir al emisor la prestación
en dinero por la cantidad expresada en el bono.

Algunas de las características de estos bonos son:

• Se emiten al portador.
• Deben ser emitidos en serie y por las sociedades financieras legalmente constituidas.
• Pueden ser de garantía de recompra limitada o ilimitada. La primera significa que si un
inversionista solicita la recompra de un bono, la misma estará sujeta a la existencia de los
recursos financieros en un fondo que, para el efecto, constituya el emisor. Y la segunda no
estará sujeta a ninguna restricción de fondos ya que el emisor tendrá que cancelar el bono
en el momento que le sea presentado por el inversionista.
• Su creación debe ser legalizada previamente en escritura pública suscrita ante notario.
• Pueden ser amortizados por medio de sorteos, licitaciones; también amortización
anticipada, recompra y al vencimiento.

1.3.2. Bonos de inversión

Representan la creación de un crédito colectivo a cargo de la emisora. La finalidad de estos títulos

es la captación de ahorro popular y de pequeños inversionistas.

Algunas características de estos bonos son:

• Pueden ser nominativos o al portador.

• Los bonos son colocados por un valor menor al expresado en la lámina. El valor de
adquisición corresponderá al valor actual del valor nominal impreso en el título, descontado
a una tasa de interés fijada por el emisor y aceptada por el inversionista, de acuerdo al plazo
que falte para el vencimiento del bono.
• Pueden ser emitidos con derecho a sorteo o no.
• Pueden ser recomprados antes de su vencimiento, con el consiguiente descuento por
anticipación.
• Los intereses devengados por los bonos son acumulados y capitalizados automáticamente
en cada período convenido, siendo pagados al vencimiento con el valor de adquisición de
los títulos, es decir, que estarán incluidos en el valor expresado en el texto del bono, por lo
que no llevan cupones para el pago de intereses.

10
1.4. Mercado de bonos

El mercado de bonos (también conocido como mercado de deuda, de crédito o de renta fija) es un
mercado financiero donde los participantes compran y venden títulos de deuda, usualmente en la
forma de bonos. Los emisores de este tipo de productos son principalmente los Estados que
financian así la deuda pública, pero también grandes empresas con necesidades de financiación. El
impacto del mercado de deuda sobre nuestras vidas diarias es notable y se produce a través de dos
grandes factores:

• La capacidad del estado para financiarse a un tipo de interés bajo permite reducir el peso
del pago de los intereses dentro del presupuesto del país. Eso permite liberar recursos, o
reducir impuestos. Si los intereses suben, se produce el efecto contrario.
• La rentabilidad de los bonos tiene un impacto importante en la economía y el ahorro de
millones de particulares que participan en fondos de inversión.

Los precios de los bonos en el mercado pueden ser de la siguiente manera:

• Compra a la par: el precio del bono es igual a su valor nominal.

• Compra bajo par: el precio del bono es menor al valor nominal, la compra se realiza con
descuento.
• Compra sobre par: el precio del bono es mayor a su valor nominal, la compra se realiza con
prima.

1.5. Amortizaciones

Una vez determinado el precio de venta de los bonos, el siguiente paso es decidir la forma en que
la entidad va a amortizar la prima o el descuento, es decir, cómo se va a comportar el flujo de
dinero. Para este propósito existen dos métodos: El método de línea recta y el método de interés
efectivo.

1.5.1. Amortizaciones de la prima

El excedente que han cubierto los bonistas, será recuperado por ellos en forma escalonada, durante
el plazo que dura la emisión en virtud que la tasa efectiva de interés es más alta que la asignada a
los bonos. Por su parte la entidad emisora que generalmente cubre intereses sobre bonos cada
semestre, tiene que amortizar proporcionalmente sobre este precio.

11
 1.5.2. Amortización del descuento

Así como la prima sobre bonos representa una disminución del gasto por intereses, el descuento
sobre bonos constituye en realidad un costo adicional de financiamiento que, integrado con los
intereses, deben ser amortizados a lo largo del período que dura la emisión.

1.6. Calificación de riesgo

Consiste en la calificación de riesgo emitida por una calificadora de riesgo inscrita en el Registro
del Mercado de Valores y Mercancías, respecto a la entidad emisora o bien de la emisión de bonos,
con arreglo a las prescripciones técnicas generalmente observadas a nivel internacional.

1.6.1. Riesgos del emisor

El riesgo de la entidad emisora se entenderá como la variabilidad de la rentabilidad o de los retornos

que perciben cada uno de los participantes o competidores dentro de ella, debido al efecto que
genera un cambio en alguno de los factores que son relevantes y críticos para su evolución.

Posición de la entidad en su industria: Este análisis tiene por objeto determinar el desempeño
relativo del emisor dentro de la entidad. El riesgo de la entidad estará determinado por la evaluación
de su fortaleza y debilidades internas; que condicionen su capacidad para crear y alcanzar una
posición competitiva que sea sostenible en el tiempo y en el negocio en que participa. El analista
debe evaluar factores tales como gestión, comercialización y producción entre otros.

Riesgo país: Se refiere al aspecto de riesgos que surgen de los medios económico, social y político
de un país determinado, incluye las políticas gubernamentales que se destinan en respuesta a
tendencias detectadas a esos medios, con potencial favorable o adverso a la deuda externa o a las
inversiones extranjeras hechas en un país. Los eventos que pueden afectar en forma adversa las
utilidades o a la recuperación de capital o a las inversiones en un país extranjero, incluyen:
Confiscación, nacionalización, limitación a sucursales, restricciones a utilidades, condiciones de
mercado deflación y devaluación.

1.6.2. Análisis de sensibilidad

La calificación asignada se somete a un análisis de sensibilidad con el objeto de determinar la

variabilidad de la capacidad de pago esperada del emisor ante diversos eventos desfavorables que
pudieran presentarse en el futuro. La calificación de la capacidad de pago esperada se sensibiliza

12
considerando a lo menos tres eventos desfavorables, compatibles e independientes entre sí. La
variabilidad de la capacidad de pago esperada se clasificará en tres niveles.

• Factibilidad del proyecto: En los casos que el emisor presente un proyecto de expansión
vinculado a la nueva emisión objeto de la clasificación, o presente planes de expansión
relevantes para el futuro de la empresa, la clasificadora procederá a efectuar una evaluación
adicional de los elementos que componen la factibilidad del proyecto.
• La capacidad de pago esperada del emisor: Podrá mantenerse o disminuir dependiendo de
la variabilidad de ésta de acuerdo al análisis de sensibilidad, y a la evaluación de la
factibilidad del proyecto o expansión del emisor. En la clasificación final del título de deuda
o bono se debe tomar como antecedente la categoría asignada en la clasificación preliminar,
con el objeto de mantenerla o modificarla, una vez evaluadas las características del
instrumento.
• Garantías suficientes: Para determinar la clasificación final se verifica si el instrumento
cuenta con garantías suficientes, en cuyo caso la clasificación preliminar podría
modificarse. En caso de que la emisión no cuente con garantías suficientes, o no tenga
garantías, debe determinarse si existen resguardos suficientes. Si no existen resguardos, o
éstos son considerados insuficientes, la clasificación debe modificarse.

1.7. Clases de bonos

Los títulos privados son emitidos por entidades privadas las cuales han encontrado en la Bolsa de
Valores Nacional, S. A., diversos instrumentos para financiarse directamente del público,
implicando generalmente, un costo menor que las demás fuentes tradicionales, ya que no existen
intermediarios financieros. Las características de los mismos, son fijadas por la entidad emisora,
con la asesoría de su casa de bolsa.

1.7.1. Bonos nominativos

Son títulos nominativos, los creados a favor de persona determinada cuyo nombre se consigna,
tanto en el propio texto del documento, como en el registro del creador; son transmisibles mediante
endoso e inscripción en el registro del emisor.

13
 1.7.2. Bonos a la orden

Los títulos creados a favor de determinada persona se consideran a la orden y se transmiten

mediante endoso y entrega del título.

1.7.3. Bonos al portador

Son títulos al portador los que no están emitidos a favor de persona determinada, aunque no
contenga la cláusula al portador, y se transmiten por la simple entrega del bono.

1.7.4. Bonos financieros

Son títulos al portador en los que el emisor se ve obligado a cumplir determinada prestación al
portador del documento. Son títulos valores emitidos por las sociedades financieras, con la
finalidad de captar recursos del público a través de un crédito colectivo a su cargo. Bonos en
tesorería

Son bonos por pagar, readquiridos por la entidad emisora o por su agente o fideicomisario y que
los tenedores o suscriptores no los han cancelado; deben aparecer en el balance general con valor
a la par, como una deducción a los bonos por pagar emitidos, con el propósito de revelar la cifra
que representa los bonos por pagar vigentes; en el momento de ser vendidos o cancelados se
registran en la cuenta bonos de tesorería.

1.7.5. Bonos en serie

Consisten en una emisión completa de bonos que puede vencer en una misma fecha, éstos son
denominados bonos a plazo; o pueden vencer en partes, o sea, en una serie de plazos. Una emisión
de bonos en serie se puede vender como si fuera una emisión por separado, o se puede vender en
paquete.

1.8. Tipos de emisión

Los bonos y obligaciones pueden ser emitidos de la siguiente manera:

• Por su valor A la par o Nominal: se da cuando el valor que tiene impreso el documento es
el mismo que se cancela a la fecha de su colocación.
• Por un precio menor a su valor nominal con descuento: funciona como una compensación,
cuando el tipo de interés que figura en el documento es menor al que prevalece en el

14
 mercado de valores para otros títulos de la misma clase. Es cuando el inversionista, que lo
adquiere, paga un valor menor al que tiene impreso el documento.
• Por encima de su valor nominal con prima: un bono se ubica con prima o con premio cuando
el importe colocado es mayor al valor que posee a la par, debido a que el tipo de interés que
se consigna en el bono es superior a la tasa que prevalece en el mercado.

1.9. Pago de intereses

En la mayoría de los bonos, los pagos de intereses se efectúan contra la presentación de cupones,
estos están impresos en serie y unidos a la misma obligación y cada uno tiene impreso la fecha de
su pago. Tanto los cupones como el mismo bono son negociables.

1.10. Valor de redención

El valor de redención es el valor que reintegra al poseedor del bono, por lo general, el valor de
redención es igual al importe nominal. La reposición del capital se efectúa en una fecha de
vencimiento estipulada, pero en algunos casos, se deja al prestatario (deudor) la opción de
reintegrar el valor antes del vencimiento.

1.11. Factores que afectan el precio de una obligación

El precio de los bonos u obligaciones, en el mercado de valores, se fija por acuerdo entre el
comprador y el vencedor. Este precio depende básicamente de los siguientes factores:

• Tasa de interés corriente en el mercado

• Tasa de interés del cupón
• Periodicidad del pago de cupón
• Tiempo que falta para el vencimiento del bono
• Valor de Redención.
• Liquidez
• Riesgo de País emisor

1.12. Clasificación de los bonos

a) Atendiendo a su forma de redención

b) Cuando la valuación coincide con el pago de cupón
• Bonos redimibles a su vencimiento

15
 • Bonos redimibles por anualidades
• Bonos redimibles por sorteo o en serie
c) Cuando la valuación coincide con el pago de cupón
d) Cuando la valuación se efectúa en una fecha intermedia de pago de cupón.

1.12.1. Bonos redimibles a su vencimiento

El valor nominal impreso en el documento lo reintegra la entidad emisora, al tenedor del bono, en
un solo pago en la fecha pactada como vencimiento. (El interés del cupón se paga periódicamente).

La valuación puede ser: a su valor nominal o bien con premio. Se presentan 4 casos:

• Un pago de cupón al año, tasa efectiva

• Un pago de cupón al año, tasa nominal
• Varios pagos de cupón al año, tasa efectiva.
• Varios pagos de cupón al año, tasa nominal.

1.12.2. Bonos redimibles por anualidades

La empresa emisora reintegra al tenedor del bono, periódicamente cantidades iguales (cuotas
niveladas) que incluyen parte del valor nominal más los respectivos intereses. La valuación puede
ser: A su valor nominal o bien con premio.

1.12.3. Bonos redimibles por sorteo o en serie

Periódicamente la compañía emisora reintegra una parte alícuota del valor nominal más los
respectivos intereses. (Valor nominal/Plazo de la emisión).

1.12.4. Bonos cuando la valuación coincide con el pago de cupón

El día que la entidad emisora cancela los intereses ya determinadas de un cupón correspondiente,
en ese momento se realiza la valuación.

1.12.5. Bonos cuando la valuación se efectúa en una fecha intermedia de pago de cupón

Caso más usual en la compraventa de bonos, sucede durante la vigencia del periodo de pago de
cupón. No coincide la compra con la fecha de pago.

16
El caso más frecuente cuando se compra o vende un bono es dentro del período del pago de interés,
porque no coincide la compra con la fecha de pago de cupón, sino que esta se realiza entre fechas
intermedias de la cancelación del cupón. Para encontrar el importe de compra de los mismos, se
aplica la fórmula de cada caso particular (ya sea redimible a su vencimiento, por anualidades o por
sorteo) tomando número de períodos enteros de pago de cupón, de manera que éstos sean siempre
superiores al tiempo exacto, en una fracción de año k, el valor actual así obtenido se multiplica por
el factor de corrección.

Para la resolución de esta clase de problemas, a las formulas se les agrega un factor de corrección,
que puede ser con tasa efectiva o tasa nominal de interés.

17
CAPITULO II

2.1. Marco legal para emisión de bonos y obligaciones

De conformidad con el artículo 119 de la Constitución Política de la República de Guatemala, son

obligaciones fundamentales del Estado de Guatemala: a) Promover el desarrollo económico de la
nación, b) Proteger la formación del capital, el ahorro y la inversión y c) Crear las condiciones
adecuadas para promover la inversión de capitales nacionales y extranjeros. Para elevar la
competitividad y mejorar la funcionalidad del sistema financiero dentro del marco de la economía
nacional, se hace necesario estimular el aumento en las operaciones bursátiles; y que las
instituciones que operan en el mercado de valores requieren de normas y requisitos que colaboren
con la transparencia y desarrollo del mismo y que dichas normas deben regir para todos los actores
de dichos mercados.

El Congreso de la República de Guatemala en cumplimiento al mandato constitucional, aprobó: La

Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Decreto número 34-96, para regular las operaciones
con valores en el mercado bursátil y extrabursátil. El mercado bursátil se conoce como el mercado
formal; es el que se realiza dentro de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. y el mercado extrabursátil
conocido como el mercado informal; es el que se realiza fuera de la bolsa.

Las entidades privadas que buscan financiarse en la bolsa por medio de emisión de títulos valores,
primero, deberán registrar la emisión de los títulos en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías y luego inscribirla en la Bolsa de Valores Nacional, S.A. para que autorice al emisor
colocar en oferta pública a través del mercado bursátil la emisión de títulos valores.

Para registrar la emisión de bonos en la Bolsa de Valores Nacional, S.A., la entidad emisora deberá
contratar los servicios de una casa de bolsa o agente de bolsa, quien le brindará asesoría sobre el
estudio del proyecto, la estructuración del prospecto, sugiriéndole el total de deuda y/o capital a
emitir, así como las características para ésta, de acuerdo a las necesidades del emisor.

Las entidades privadas para emitir obligaciones deberán cumplir con las leyes siguientes:

• Código de Comercio (Decreto número 2-70);

• Ley del Mercado de Valores y Mercancías (Decreto número 34-96)
 • Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías. (Acuerdo Gubernativo
número 557-97);
• Reglamento para la Inscripción de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.

2.2. Legislación aplicable

En Guatemala se tiene regulado lo que respecta a las obligaciones o bonos de la manera siguiente:

2.2.1. Código de comercio

El decreto 2-70 código de comercio en sus artículos 544 al 578 pronuncia los directrices a seguir
para la emisión de obligaciones, establece las formas en que podrán emitirse, los requisitos, sorteos,
montos de la emisión las exclusiones, las formalidades.

Las obligaciones pueden ser:

• Nominativas: se refiere a aquellas obligaciones a favor de una persona específica y en el

texto del documento y en el registro del emisor debe ser consignado el nombre de la misma.
Se transfieren únicamente por contrato de cesión.
• A la Orden: creadas a favor de determinada persona. Se transfieren por endoso nominativo
y la entrega del título.
• Al portador: no están emitidos a favor de ninguna persona en especial. Se transfieren por
la simple entrega del título.

Todas tendrán igual valor nominal, que será de cien quetzales en múltiplos de cien.

Para la emisión de obligaciones o bonos el Código de Comercio en su artículo 548 demarca ciertos
requisitos que se mencionan a continuación:

• La denominación de obligación social o debentures.

• El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora.
• El monto del capital autorizado y la parte pagada del mismo, así como el de su activo y
pasivo, según el resultado de la auditoría que deberá practicarse, precisamente para
proceder a la creación de obligaciones.
• El importe de la emisión, con expresión del número y del valor nominal de las obligaciones.
• La indicación de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad creadora, en los casos
en que la emisión se coloque bajo la par o mediante el pago de comisiones.
19
 • El tipo de interés.
• La forma de amortización de los títulos.
• La especificación de las garantías especiales que se constituyan, así como los datos de su
inscripción en el registro correspondiente.
• El lugar, la fecha y el número de la escritura de creación, así como el nombre del notario
autorizante y el número y fecha de la inscripción de la escritura en el Registro Mercantil.
• La firma de la persona designada como representante común de los tenedores”.

2.2.2. Ley de mercado de valores y mercancías

La ley establece normas para el desarrollo transparente, eficiente y dinámico del mercado de
valores. En particular, establece el marco jurídico para:

• El mercado de valores, bursátil y extrabursátil;

• La oferta pública en bolsas de comercio de valores.

2.2.3. Ley de sociedades financieras privadas

Por su parte la ley de Sociedades Financieras Privadas, Decreto ley 208, en el artículo 5, establece
las normas que rigen la emisión de obligaciones, las compañías podrán emitir por cuenta propia,
títulos y valores que tenga por objeto captar recursos del público y colocar obligaciones emitidas
por terceros y prestar su garantía para el pago de capital e intereses.

2.3. Oferta pública, privada y de entidades especificas

En el artículo 3, del Decreto número 34-96, establece la diferencia que existe entre: Oferta pública,
oferta privada y oferta de entidades específicas de la manera siguiente:

2.3.1. Oferta publica

Es la invitación que el emisor o cualquier otra persona, individual o jurídica, hace abiertamente al
público, por sí o por intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de
comunicación masiva o difusión social, para la negociación de valores, así como también la
colocación sistemática de valores por otros medios distintos de los mencionados.

2.3.2. Oferta privada

20
Es la que se dirige exclusivamente a quienes ya sean socios o accionistas del emisor y las acciones
por éste emitidas no estén inscritas para oferta pública.

Es la que se dirige sin intervención de terceros ni sirviéndose de medios de comunicación social o

difusión masiva, a personas o entidades que, por su actividad profesional o institucional, el giro
principal de sus negocios o su objeto social, deban considerarse inversionistas institucionales.

2.3.3. Oferta de entidades especificas

La oferta de valores del Estado, de las entidades descentralizadas, autónomas o semiautónomas,

del Banco de Guatemala, de las municipalidades y de las instituciones fiscalizadas por la
Superintendencia de Bancos, se rige por sus propias leyes internas y reglamentarias. De
conformidad al artículo 4, sólo pueden hacerse oferta pública de valores que hayan sido
previamente inscritos conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.

2.4. Bolsa de comercio

Las bolsas de comercio autorizadas por el Registro del Mercado de Valores y Mercancías para
operar en el mercado bursátil son: Bolsa de Valores Nacional, S.A., Bolsa de Productos y
Mercancías (BOLPROMER), antes Bolsa Agrícola Nacional, S.A. y Bolsa de Valores Global,
S.A.; Corporación Bursátil está integrada por: Bolsa de Productos y Mercancías (BOLPROMER)
y Bolsa de Valores Global, S.A. Las bolsas de comercio son reguladas conforme a la ley del
Mercado de Valores y Mercancías, Decreto número 34- 96, del Congreso de la Republica y su
reglamento, Acuerdo Gubernativo 557-97.

En Guatemala, la Bolsa de Valores Nacional, S.A., es la entidad que proporciona el lugar, la

infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los agentes de bolsa realicen operaciones
bursátiles con títulos valores de entidades necesitadas de capital para su desarrollo e inversionistas
que desean optimizar el rendimiento de sus capitales.

2.5. Normativa para sociedades anónimas en la emisión de bonos y obligaciones

Las entidades privadas para que puedan emitir bonos u obligaciones, deben sujetarse a las normas
del Código de Comercio, Decreto número 2-70; y, para registrar, inscribir y colocar en oferta
pública la emisión de títulos valores en el mercado bursátil o en el extrabursátil deben cumplir con
los lineamientos estipulados en: La Ley del Mercado de Valores y Mercancías y su reglamento,

21
como también llenar los requisitos que establecen el reglamentos interno y el reglamento de
inscripción de valores de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.

2.6. Normativa para bancos y financieras en la emisión de bonos y obligaciones

Los bancos y sociedades financieras que emiten bonos a cargo de entidades privadas, prestando o
no su garantía, deben sujetarse al Código de Comercio, Decreto Número 2-70 y cumplir con las
leyes siguientes que les correspondan:

a) Ley de Sociedades Financieras Privadas (Decreto Ley número 208);

b) Ley de Bancos y Grupos Financieros (Decreto 19-2002);
c) Ley Contra el Lavado de Dinero u Otros Activos (Decreto número 67-2001);
d) Ley de Libre Negociación de Divisas (Decreto número 94-2000);
e) Resolución JM-127-2001 de Junta Monetaria.

La Ley de Bancos y Grupos Financieros faculta a la Superintendencia de Bancos para que vigile y
supervise a las sociedades financieras en la emisión de bonos y obligaciones. La Junta Monetaria
emite los reglamentos, disposiciones e instrucciones que crea necesarios para el mejor control de
las sociedades financieras en la captación de recursos de los inversionistas.

2.7. Mercado de valores

Es el lugar destinado en forma permanente para efectuar compras, ventas o permutas de géneros o
mercancías y una serie de instrumentos financieros que se transan dentro de un sistema financiero
debidamente organizado. En tal sentido, se debe comprender que la naturaleza del mercado está
siempre determinada por las características de los géneros a negociar y de las operaciones que
puedan hacerse con ellos.

2.7.1. Mercado bursátil (Mercado formal)

El mercado bursátil es la integración de todas aquellas instituciones, entidades o individuos que

realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran las casas de bolsa,
agentes de bolsa y corredores de bolsa, emisores, inversionistas e instituciones reguladoras de las
operaciones con valores. Es el mercado que se lleva a cabo en las instalaciones de la Bolsa de
Valores Nacional. En Guatemala el mercado bursátil está regulado por la Bolsa de Valores
Nacional, S. A. y cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea ser los emisores
directamente o las casas de bolsa, los agentes de bolsa y una institución llamado mercado bursátil:

22
Un local, que son las oficinas o el edificio de la Bolsa de Valores Nacional; demandantes, que son
los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden reguladora.

2.7.2. Mercado extrabursátil (Fuera de bolsa)

El mercado extrabursátil es el que se realiza fuera de las instalaciones de la Bolsa de Valores

Nacional, S.A.; es el mercado de valores en donde se realizan operaciones de compra y venta de
valores no registrados y cotizados en la bolsa y que se efectúan fuera del ámbito de las normas que
rigen al mercado bursátil. El mercado extrabursátil, dependiendo de la naturaleza de los títulos a
ser colocados en el público, se divide en: Mercado primario y mercado secundario. Este mercado
es regulado por la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96 y el Reglamento del
Registro del Mercado de Valores y Mercancías, Acuerdo Gubernativo Número 557-97.

23
CAPITULO III

3.1. Simbología

c = Valor Nominal

g = Tasa anual de cupón, calculadas sobre el valor nominal

p = Número de pagos de cupón en el año

i = Tasa efectiva de interés que prevalece en el mercado

j = Tasa nominal de interés que prevalece en el mercado

m = Número de capitalizaciones en el año

A = Precio de compra o de venta del bono (Valor Actual)

K = Premio se paga al final junto con el valor nominal

F = Valor nominal C + el premio K (F= C + K)

P = Prima (compra del bono, sobre par)

D = Descuento (Compra del bono, bajo par)

n = Plazo o vigencia del bono

k = Cualquier periodo intermedio, siendo k menor que n

3.2. Prontuario de formulas

25
26
3.3 Casos prácticos

3.3.1 Bono redimible a su vencimiento sin premio, cuando la valuación coincide con el pago
de cupón.

Problema No. 1

Una empresa interesada comprará bonos con valor nominal de Q. 5,000.00 cada uno, con cupones
al 12% anual sobre el valor nominal, pagadero por semestres y con vencimiento a 5 años y 6 meses
a partir de la fecha de compra. La tasa de interés en el mercado es del 13% anual capitalizable cada
trimestre. ¿Cuál es el precio de cada bono?

Datos:
A= ¿?
C= Q. 5,000.00
j= 0.13
m= 4
g= 0.12
p= 2
n= 5+6/12= 5.5

A = (C* (1+ j/m) ^-mn) + (Cg * 1- (1+ j/m) ^ -mn)

p (1+ j/m) ^ m/p -1

A = (5000* (1+0.13/4) ^-4*5.5) + (5000*0.12 * 1- (1+0.13/4) ^-4*5.5)

2 (1+0.13/4) ^ 4/2 -1

A = (5000 * 0.4947874469) + (300 * 7.648217286)

A = (2473.937235) * (2294.465186)

A = Q. 4,768.40

El precio de cada bono es de Q. 4,768.40.

27
3.3.2 Bono redimible a su vencimiento con premio, cuando la valuación coincide con el pago
de cupón.

Problema No. 2

Un padre de familia entregó a sus hijos, 3 bonos con valor nominal de Q. 10,000.00 cada uno, con
vencimiento a 6 años, cupones del 14% anuales pagaderos por trimestres y redimibles a su
vencimiento con un premio de Q. 500.00 por cada uno. ¿Qué valor debe asignarse a los 3 bonos,
conociendo que la tasa de interés que prevalece en el mercado es del 12% anual capitalizable cada
semestre?

DATOS
A= ¿?
C= Q. 30,000.00
F= C + k= Q. 30,000.00 + Q. 1,500.00= Q. 31,500.00
k= Q. 500.00 * 3= Q. 1,500.00
j= 0.12
m= 2
g= 0.14
p= 4
n= 6

A = (F* (1+ j/m) ^-mn) + (Cg * 1- (1+ j/m) ^-mn)

p (1+ j/m) ^m/p -1

A = (31500* (1+0.12/2) ^-2*6) + (30000*0.14 * 1- (1+0.12/2) ^-2*6)

4 (1+0.12/2) ^2/4 -1

A = (31500 * 0.4969693636) + (1050 * 17.01553958)

A = (15654.53) * (17866.32)

A = Q. 33,520.85

Se debe asignar un valor a los tres bonos por Q. 33,520.85.

28
3.3.3 Bono redimible a su vencimiento sin premio, cuando la valuación se efectúa en una
fecha intermedia de pago de cupón.

El Licenciado Alvarito Coloma es propietario de los siguientes bonos: a) 5 bonos con valor nominal
de Q. 15,000.00 cada uno, redimibles a su vencimiento dentro de 6 años y 4 meses, que reconocen
cupones del 12% anual, pagaderos cada trimestre sobre su valor nominal. Hoy venderá los bonos,
sabiendo que la tasa de interés que prevalece en el mercado es del 14% anual con capitalización
semestral. ¿Qué cantidad recibirá por la venta de los bonos?

DATOS
A= ¿?
C= Q. 75,000.00
k= 2/12 = 0.1666666667
j= 0.14
m= 2
g= 0.12
p= 4
n= 6 +4/12 + 2/12 = 6.5
A = C*(1+ j/m) ^-mn) + (Cg * 1- (1+ j/m) ^ -mn) * (1+j/m) ^ mk
p (1+ j/m) ^m/p -1

A = 75000*(1+ 0.14/2)^-2*6.5) + (75000*0.12* 1- (1+ 0.14/2) ^- 2*6.5) * (1+0.14/2) ^2 * 0.16667

4 (1+ 0.14/2) ^ 2/4 -1

A = 75000* (0.4149644479) + (2250 * 17.0028719) * (1.022809122)

A = (31122.33 + 38256.46) * (1.022809122)

A = (69378.80) * (1.022809122)

A = Q. 70,961.26

El licenciado recibirá por los bonos Q. 70,961.26.

29
3.3.4 Compra-venta de bonos con Descuento o con Prima

La compra de bonos por un precio superior al valor nominal produce una prima. Por el contrario,
la compra por un precio menor a su valor nominal da origen a un descuento. La prima o descuento
refleja en parte la diferencia entre la tasa de interés nominal y la tasa de mercado a la fecha de
compra.

Calculo del descuento:

Se dice que un bono se compra bajo par cuando su precio valor actual (A) es menor que su valor
nominal (C), es decir que existe un descuento. Esto generalmente ocurre cuando la tasa de cupón
(g) es menor que la tasa de mercado (i).

Formas de calcular

• Forma Indirecta D=C-A

• Forma Directa D=C(i-g) 1-(1+i) –n

Datos:
C =10,000
n=5
g =0.07
i =0.08
A = ¿?

A= C (1+i) ^ -n + Cg 1 - (1 + i) -1
i

A=10,000 (1.08) ^ – 5 + 10,000 * 0.07 1-(1.08) ^-5

0.08

A= 6805.83+2794.9

A= Q 9,600.73.

Sobre esa base se establece:

En forma indirecta: D=C-A

30
D=10,000-9600.73 = Q 399.37.

En forma indirecta: D = C (i - g) 1-(1+i) –n

i

D = 10,000 (0.08-0.07) 1-(1.08) ^ -5

0.08

D=10,000 * 3.992710056

D= Q 399.27.

Calculo de la prima:

Se dice que un bono se compra sobre par cuando su precio o valor actual (A) es mayor que su valor
nominal (C), es decir que se ha pagado una prima. Esto se da cuando la tasa de cupón (g) es mayor
que la tasa de mercado (i).

• En forma Directa P= A-C

• En forma Indirecta P=C(g-i) 1-(1+i) –n
i
Datos:
C=100,000
n=6
g = 0.08
i = 0.07
A = 104,766.54

En forma Directa P=A-C P=104,766.54-100,000 P= Q 4,766.54

En forma Indirecta P = C (g-i) 1-(1+i) ^ –n P=100,000(0.08-0.07) 1-(1+0.07) ^ -6

i 0.07

P=100,000(0.08-0.07) 1-(1+0.07) ^-6

0.07
P=100,000 * 4.7665396

P= Q 4,766.54

31
3.3.5 Bono redimible por anualidades sin premio, cuando la valuación coincide con el pago
de cupón.

A un corredor de valores le ofrecieron 10 bonos con valor nominal de Q. 5,000.00 cada uno, a 8
años plazo, redimibles por anualidades hoy que faltan para su vencimiento 4 años. Reconocen
cupones del 15% anual pagadero cada semestre sobre el valor nominal, la tasa de mercado es del
16% anual de interés con capitalización semestral. ¿Qué cantidad debe tener el corredor de valores,
para comprar los bonos?

Datos:
A= ¿?
C= Q. 50,000.00
j= 0.16
m= 2
t= 8
g= 0.15
p= 2
n= 4

A = (C * g / p ) * ( 1- (1+ j/m) ^ -mn)

1-(1+ g/p) ^-tp (1+ j/m) ^ m/p -1

A = ( 50000 * 0.15/2 ) * ( 1- (1+0.16/2) ^-2*4 )

1-(1+0.15/2) ^-8*2 (1+0.16/2) ^ 2/2 -1

A = (50000* 0.1093911571) * (5.746638944)

A = Q. 31,431.57

El corredor de bolsa debe tener Q. 31,431.57.

32
3.3.6 Bono redimible por anualidades con premio, cuando la valuación coincide con el pago
de cupón.

Un inversionista desea comprar un bono con valor nominal de Q. 50,000.00, redimible por medio
de 10 anualidades, con premio del 12% sobre su valor nominal, reconoce cupones del 13% anual,
pagaderos cada cuatro meses, y con una tasa de mercado del 14% anual con capitalización cada 6
meses. ¿Cuánto debe pagar por el bono, si faltan para su vencimiento 5 años?

DATOS
A= ¿?
C= Q. 50,000.00
F= C + k= Q. 50,000.00 + Q. 6,000.00= Q. 56,000.00
k= Q. 50000.00 * 0.12= Q. 6,000.00
j= 0.14 m= 2
g= 0.13
t= 10
p= 3
n= 5

A=( F * g / p ) * ( 1- (1+ j/m) ^-mn )

1-(1+ g/p) ^-tp (1+ j/m) ^ m/p -1

A = ( 56000 * 0.13 / 3 ) * ( 1- (1+0.14/2) ^-2*5 )

1-(1+0.13/3) ^ -10*3 (1+0.14/2) ^2/3 -1

A = (56000* 0.06019324376) * ( 10.65597521)

A = Q. 35,919.39

El inversionista debe pagar Q. 35,919.39.

33
3.3.7 Bono redimible por anualidades sin premio, cuando la valuación se efectúa en una
fecha intermedia de pago de cupón.

Hace 5 años y 6 meses que inició operaciones la Compañía de Cable La Tele Plana, S.A., compró
un bono redimible por anualidades con plazo de 10 años y valor nominal de Q. 300,000.00,
reconoce cupones del 11% anual pagadero cada cuatro meses. Hoy por liquidación de la Compañía
el bono será vendido, con base a la tasa de mercado del 13% anual de interés capitalizable cada
semestre. ¿Cuánto recibirá la Compañía por la venta del bono?

DATOS
A= ¿?
C= Q. 300,000.00
j= 0.13
m= 2
t= 10
g= 0.11
p= 3
n= 4 + 6/12 + 2/12 = 4+8/12 = 4.666666667
k= 2/12= 0.1666666667

A = ( C * g / p ) * ( 1- (1+ j/m) ^-mn )* (1+j/m) ^ mk

1-(1+ g/p) ^-tp (1+ j/m) ^ m/p -1

A = ( 300000* 0.11/3) * ( 1- (1+0.13/2) ^ -2*4.666666667 )*(1+0.13/2) ^2*0.1666666667

1-(1+0.11/3) ^-10*3 (1+0.13/2) ^ 2/3 -1

A = ((300000* 0.0555125627) * 10.36529448) * (1.021213473)

A = (16653.77 * 10.36529448) * (1.021213473)

A = (172621.31) * (1.022809122)

A = Q. 176,283.21

La Compañía recibirá por el bono Q. 176,283.21.

34
3.3.8 Bonos Redimibles Por Sorteo O En Serie

Se compra un lote de 50 bonos, tienen valor nominal de Q.1,000.00 c/u, redimibles por sorteo de
una emisión de 100 bonos, en forma proporcional durante 10 años y cupones del 8% anual. La tasa
de interés del mercado es del 7%. ¿Cuánto puede pagarse por esos bonos si falta 2 años para el
vencimiento de toda la emisión?

Datos:

C= 50 * 1,000 = 50,000
t = 10
n=2
g = 0.08
i = 0.07
A = ¿?

A=C 1- (1+i) ^ -n + g n - 1- (1+i) ^-n

t i i i

A = 50000 1- (1+0.07) ^-2 + 0.08 2 - 1- (1+0.07) ^ -2

10 0.07 0.07 0.07

A= 5000 1.08080181 + 1.1428571 (2 – 1.8080181)

A = 5000 (1.08080181 + 0.219407877)

A = 10,137.13.

35
3.3.9 Bonos Redimibles Por Sorteo O En Serie con fechas intermedias en el pago del cupón

Un inversionista tiene 5 bonos con valor nominal cada uno de Q 10,000.00, que pagan cupones del
6% anual de interés y redimibles a su vencimiento, dentro de tres años tres meses, la tasa de
mercado se estimó en el 5% anual de interés. ¿Cuánto debió pagar por dichos bonos?

Datos:
C = 10,000.00 * 5 = 50,000.00
n=5
g = 0.06
i = 0.05
k = s/12
A= ¿?

A={C(1+i) ^-n + Cg 1-(1+i) ^-n} (1+i) ^k

i

A = {50,000 (1 + 0.05) ^-5+50,000(0.06) * 1-(1+.05) ^-5} (1+.05) ^3/12

0.05

A= (2000*.0543933+80*6.6273208) 1.0285922

A= 2,148.24*1.0285922

A= Q 2,209.66

R=Debió pagarse por cada bono Q 2,209.66.

36
CONCLUSIONES

1. Los bonos y obligaciones son títulos valores emitidos en serie y al portador, creados por la
sola declaración de voluntad del emisor y contienen la obligación de pagar una suma de
dinero en un plazo determinado y a una tasa de interés. Poseen un conjunto de
características que varían considerablemente de un emisor a otro, tales como fecha de
vencimiento, tipo de interés, periodicidad de los cupones, precios de emisión y
amortización, cláusulas de amortización y otras condiciones de la emisión, así como la
existencia o no de posibilidades de convertibilidad y garantías ofrecidas.

2. Los bonos y obligaciones pueden negociarse en el mercado bursátil o extrabursátil, a través

de oferta pública, privada o de entidades específicas, en el primer caso a través de la Bolsa
de Valores Nacional, S.A., bolsas de comercio, sociedades financieras privadas y
almacenes generales de depósitos o en el mercado extrabursátil.

3. Para la emisión y colocación pública de bonos y obligaciones a través del mercado bursátil
o extrabursátil, se debe dar cumplimiento a la legislación específica que regula la materia:
Código de Comercio, Ley del Registro del Mercado de Valores y Mercancías, Ley de
Sociedades Financieras Privadas y Ley de Almacenes Generales de Depósitos.

37
RECOMENDACIONES

1. Los interesados en lo relativo a bonos y obligaciones, deben conocer la clasificación,

características, generalidades, clases de obligaciones que las entidades privadas pueden
emitir y colocar en oferta pública para obtener recursos del público para construcción de
nuevas empresas o ampliación de la ya existentes, compra de maquinaria manufactureras o
para capital de trabajo.

2. Que el emisor, esté actualizado con las leyes que regulan la emisión, inscripción colocación
para oferta pública de bonos y obligaciones en el mercado bursátil; como también que
conozca los procedimientos para el registro de los bonos y obligaciones en el Registro del
Mercado de Valores y Mercancías para oferta pública en el mercado extrabursátil, de
conformidad con la legislación y su reglamento.

3. Orientar al emisor sobre los distintos mercados que la legislación guatemalteca reconoce
para colocar en oferta pública bonos y obligaciones a través del mercado bursátil o
extrabursátil; y las opciones que ofrece la Bolsa de Valores Nacional, S.A.; así como
cumplir con las directrices de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.

38
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Bolsa de Valores, S. (2006). Reglamento sobre divulgación y actualización de entidades emisoras.

Guatemala.

Guatemala, B. d. (s.f.). https://www.banguat.gob.gt/. Obtenido de BANGUAT.

Guatemala, C. d. (2022). Codigo Tributario. Guatemala.

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Guatemala, C. d. (2023). Decreto 34-96. Obtenido de Superintendencia de Bancos:

https://www.sib.gob.gt

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