VALUACIÓN DE

ACCIONES

LISBETH PEÑA (A00105232)

ANEUDY VARGAS (A00105723)
SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)
BEATRIZ ACOSTA (A00106951)
 Factores que influyen en el
valor de una acción:

01. INFORMES DE UTILIDADES

POSITIVAS

02. PROGRESOS EMPRESARIALES

VALOR DE PROMETEDORES COMO NUEVOS

PRODUCTOS
03. DESEMPEÑO PREDOMINANTE

UNA ACCIÓN ENTRE COMPETIDORES

04. UNA ADMINISTRACIÓN

CORPORATIVA SÓLIDA
La valuación de acciones es el proceso mediante el
cual el valor subyacente de una acción ordinaria se
establece con base en su riesgo pronosticado y el
desempeño de sus rendimientos.
 VALUACIÓN DE
UNA EMPRESA
Primero se evalúa y pronostica las ventas
Para saber su acción está subvaluada o
y el margen de utilidades netas sobre
sobrevaluada primero se debe calcular su
estas , así podremos saber qué tipo de
valor intrínseco.
rendimiento sobre las ventas podemos
esperar. El valor de una acción depende de sus
Por esto los estados de resultados comparativos son rendimientos futuros, la tarea del inversionista es
populares entre los analistas de crédito y valores, usar datos históricos disponibles para pronosticar
pues permiten a los usuarios comparar los variables financieras clave.
resultados operativos de un año a otro y determinar
rápidamente lo que ocasiona la mejoría o el
deterioro, por ejemplo, de los márgenes de utilidad
operativa o bruta.
 Una estimación de las razones
1. futuras de pago de
dividendos.
El número de acciones
DIVIDENDOS Y PRECIOS
2. ordinarias estarán en
circulación durante el periodo
PRONÓSTICADOS
Luego de evaluar el desempeño sobre utilidades
pronosticado. futuras, se evaluan los efectos de estos sobre los
rendimientos para los inversionistas ordinarios.
Una razón futura precios-
3. utilidades (P/U)
Además del pronóstico de las utilidades corporativas,
necesitamos considerar tres datos:
 Las razones de pago son

1. usualmente bastante estables,

por lo que hay poco riesgo al usar
una cifra promedio reciente.

Por lo general, también es seguro asumir que el

2. número de acciones ordinarias en circulación se

mantendrá en su último nivel o quizá cambiará
en alguna tasa moderada de incremento (o
disminución) que refleje el pasado reciente.
 En términos generales, la razón P/U
es una función de diversas
variables entre las que están:

01. LA TASA DE CRECIMIENTO

DE LAS UTILIDADES

02. EL ESTADO GENERAL DEL

RAZÓN P/U 03.

MERCADO
DEUDA EN LA ESTRUCTURA DE

FUTURA 04.
CAPITAL DE UNA EMPRESA
LA TASA DE INFLACIÓN
Esta a cifra influye ACTUAL Y PROYECTADA
considerablemente en el
comportamiento de precios
05. NIVEL DE DIVIDENDOS

futuro de la acción.
Como regla general, es posible esperar razones P/U más
altas con tasas de crecimiento de las ganancias más
elevadas, una perspectiva de mercado optimista y niveles de
deuda más bajos (menos deuda significa menos riesgo
financiero).

A mayor inflación precios de acciones y múltiplos P/U más

bajos y cuando disminuye la inflación precios y razón P/U
más altos.

Siempre que lo demás permanezca constante,
un múltiplo P/U relativo alto es conveniente,
hasta cierto punto. Al igual que las razones
P/U anormalmente altas indican que hay
problemas, sucede lo mismo con los múltiplos
P/U relativos anormalmente altos.
los múltiplos P/U relativos altos también
pueden significar mucha volatilidad de precios
y, como se señaló anteriormente, la posibilidad
de correr enormes riesgos.
MÚLTIPLO PRECIO-
UTILIDADES RELATIVO
Un punto de partida para evaluar la razón P/U es el
múltiplo promedio de mercado. Éste es la razón P/U
promedio de todas las acciones de un índice de mercado
específico, como el S&P 500 o el DJIA.
El múltiplo promedio de mercado indica el estado general
del mercado y nos da una idea de qué tan agresivamente
el mercado. Cuanto mayor sea la razón P/U, más optimista
será el mercado, a menos, por supuesto, de que la
economía esté en recesión
 Las utilidades por acción son una parte
decisiva del proceso de valuación porque,
una vez que usted las ha calculado, puede
combinarlas con 1) la razón de pago de
dividendos para obtener los dividendos
ESTIMACIÓN DE (futuros) por acción y 2) el múltiplo precio-
LAS UTILIDADES utilidades para proyectar el precio (futuro)
de la acción.
POR ACCIÓN
 Factores a tomar en
cuenta:

01. PRECIO META

02. MARGEN DE UTILIDAD NETA.

ACCIONES ORDINARIAS EN
03. CIRCULACIÓN.
DESARROLLO DE
UNA ESTIMACIÓN 04. RAZÓN DE PAGO.

DEL 05. RAZÓN P/U.

COMPORTAMIENTO
FUTURO
ANEUDY VARGAS (A00105723)
VALUACIÓN PROCESO MEDIANTE EL CUAL UN
INVERSIONISTA UTILIZA CONCEPTOS DE
PROCESO DE VALUACIÓN
RIESGO Y RENDIMIENTO PARA DETERMINAR EL
VALOR DE UN TÍTULO. 1

PARA ESTABLECER EL VALOR DE UN ACTIVO, EL

INVERSIONISTA DEBE DETERMINAR CIERTOS DATOS
IMPORTANTES, COMO EL MONTO DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO FUTUROS, EL MOMENTO DE ESTOS FLUJOS
DE EFECTIVO Y LA TASA DE RENDIMIENTO
REQUERIDA SOBRE LA INVERSIÓN. 2

NO OBSTANTE RECUERDE LO SIGUIENTE ACERCA DEL PROCESO

DE VALUACIÓN: AUNQUE LA VALUACIÓN JUEGA UN PAPEL
IMPORTANTE EN EL PROCESO DE INVERSIÓN, NO HAY
ABSOLUTAMENTE NINGUNA CERTEZA DE QUE EL RESULTADO
REAL SEA AUN REMOTAMENTE SIMILAR AL
COMPORTAMIENTO PRONOSTICADO. 3

ANEUDY VARGAS (A00105723)

 TASA DE RENDIMIENTO REQUERIDA
Tasa de rendimiento requerida es el rendimiento necesario para compensar a un
inversionista por el riesgo que implica una inversión, el rendimiento requerido
establece un nivel de compensación compatible con la cantidad de riesgo
involucrado. Así, cuanto mayor sea el riesgo percibido, mayor será lo que usted
debe esperar ganar.

ANEUDY VARGAS (A00105723)

SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)

MÉTODO DE DIVIDENDOS Y GANANCIAS (D&E,

DIVIDENDS-AND-EARNINGS)
ES EL MÉTODO DE VALUACIÓN DE ACCIONES QUE USA ESTE MODELOS SE
DIVIDENDOS PROYECTADOS, UPA Y MÚLTIPLOS P/U PARA REPRESENTARÍA DE LA
VALUAR UNA ACCIÓN; SE CONOCE TAMBIÉN COMO MÉTODO SIGUINTE MABNERA: EL VALOR
FED. DE UNA ACCIÓN, SERÍA IGUAL A
LA SUMA ENTRE EL VALOR O
ESTE CAPTA DE MANERA CONVENIENTE LOS ELEMENTOS PRESENTE DE LOS DIVIDENDOS
ESENCIALES DEL RIESGO Y RENDIMIENTO ESPERADOS, Y LO FUTUROS Y EL VALOR
HACE EN EL CONTEXTO DEL VALOR PRESENTE. PRESENTE DEL PRECIO DE LA
ACCIÓN EN LA FECHA DE SU
VENTA
MÉTODO DE DIVIDENDOS Y GANANCIAS
(D&E, DIVIDENDS-AND-EARNINGS)

El método dividendos y ganancias para la valuación de acciones NO es

una alternativa del modelo de valuación por dividendos, sino simplemente
una variación de ese modelo.

Esto significa que, independientemente del

periodo de tenencia que se use en el método
dividendos y ganancia, el valor calculado será el
mismo que el obtenido con el modelo de valuación
por dividendos de crecimiento constante.

SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)

CÁLCULO DEL VALOR DE ACCIONES QUE

NO PAGAN DIVIDENDOS

PARA ESTE CASO, USAREMOS LA ECUACIÓN

DE TAL MANER QUE EL VALOR CALCULADO DE

DEL VALOR DE UNA ACCIÓN, PERO

ACCIÓN SOLO VENGA DE SU PRECIO FUTURO

REGISTRANDO LOS DIVIDENDOS EN CERO. PROYECTADO.

ENTONCES PODEMOS DECIR QUE ESTE VALOR DE

ACCIÓN SERÁ IGUAL AL VALOR PRESNETE DE

SU PRECIO.

SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)

DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO

ESPERADO
LOS INVERSIONISTAS ENCUENTRAN MÁS CONVENIENTE

NEGOCIAR EN TÉRMINOS DE RENDIMIENTO ESPERADO QUE

EN UN PRECIO JUSTIFICADO BASADO EN DÓLARES. ESTO

NO ES UN PROBLEMA NI ES NECESARIO SACRIFICAR EL

ASPECTO DE VALOR PRESENTE DEL MODELO DE VALUACIÓN

DE ACCIONES PARA LOGRAR ESE FIN.

ESTE MÉTODO PARA LA VALUACIÓN DE ACCIONES USA EL

DIVIDENDO Y EL COMPORTAMIENTO DE PRECIOS

PRONOSTICADOS, JUNTO CON EL PRECIO DE MERCADO

ACTUAL, PARA OBTENER LA TASA COMPUESTA

COMPLETAMENTE DE RENDIMIENTO QUE DEBE ESPERAR

GANAR DE DETERMINADA INVERSIÓN

SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)

Método del múltiplo de precio-

utilidades (P/U)
Uno de los problemas con los procedimientos de valuación de acciones que hemos
analizado hasta ahora es que son bastante mecánicos, ya que requieren mucho
“procesamiento numérico”. Aunque estos métodos son adecuados para algunas
acciones, no funcionan bien con otras. Por suerte, hay un método más intuitivo; esa
alternativa es el método del múltiplo de precio-utilidades (P/U) para la valuación de
acciones.

El método P/U es uno de los favoritos de los analistas

de valores profesionales y se emplea frecuentemente
en la práctica.

SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)

 Método del múltiplo de

precio-utilidades (P/U)

EL MéTODO DE VALUACIóN DE ACCIONES QUE TRATA DE CALCULAR LA RAZóN PRECIO-

UTILIDADES MáS APROPIADA PARA LA ACCIóN; ESTA RAZóN, JUNTO CON LAS
UTILIDADES POR ACCIóN (UPA) ESTIMADAS, SE USA PARA DTERMINAR UN PRECIO
RAZONABLE DE LA ACCIóN.

DATOS EXTRAS PRECIO DE LA ACCIóN = UPA x RAZóN P/U

FLUJO DE EFECTIVO LIBRE—EL
FLUJO DE EFECTIVO INDICA LA CAPACIDAD
ESTA FORMULA CAPTA EN FORMA BáSICA
DE LA EMPRESA NO SÓLO PARA EL MéTODO P/U PARA LA VALUACIóN DE
CUBRIR LOS COSTOS DE LA PRODUCCIÓN
ACCIONES.
DE BIENES Y SERVICIOS, SINO
TAMBIÉN PARA GENERAR EFECTIVO
ADICIONAL PARA SUS ACCIONISTAS
SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)
 PROCEDIMIENTO DE PRECIO A FLUJO DE

EFECTIVO (P/FE)
ESTA ES UNA MEDIDA POPULAR ENTRE LOS LA RAZóN PRECIO A FLUJO DE EFECTIVO (P/FE) SE
INVERSIONISTAS DEBIDO A QUE CONSIDERAN QUE EL CALCULA DE LA MANERA SIGUIENTE:
FLUJO DE EFECTIVO PROPORCIONA UN PANORAMA MáS DONDE EL FLUJO DE EFECTIVO POR ACCIóN = EBITDA ÷
EXACTO DE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA NúMERO DE ACCIONES ORDINARIAS EN CIRCULACIóN.
GENERAR GANANCIAS QUE EL QUE OFRECEN LAS
GANANCIAS NETAS.

RAZONES PRECIO A VENTA (P/V) Y PRECIO

A VALOR EN LIBROS (P/VL)

TANTO LA RAZóN PRECIO A VENTAS (P/V)
COMO LA RAZóN PRECIO A VALOR EN LIBROS
(P/VL) SE USAN EXACTAMENTE IGUAL QUE
LOS PROCEDIMINETOA P/U Y P/FE.

SHANTAL BUENO MEDINA (A00106138)

 Crecimiento cero

La forma más sencilla de representar el modelo de

valuación por dividendos es asumir que la acción tiene una
serie constante de dividendos. En otras palabras, los
dividendos permanecen iguales año tras año y se espera
que se mantengan sin cambios en el futuro. En estas
condiciones, el valor de una acción de crecimiento cero es
simplemente el valor capitalizado de sus dividendos
anuales.

BEATRIZ ACOSTA A00106951

 Crecimiento constante

El modelo de crecimiento cero es un buen comienzo, pero no toma en cuenta

un flujo creciente de dividendos. La versión estándar y más conocida del
modelo de valuación por dividendos asume que los dividendos crecerán a una
tasa específica con el paso del tiempo. En esta versión, se considera que el
valor de una acción depende de sus dividendos futuros, pero se espera que
estos dividendos crezcan para siempre (hasta el infinito) a una tasa de
crecimiento constante, g.

BEATRIZ ACOSTA A00106951

 Versión del MVD

El modelo asume que los dividendos crecerán hasta el infinito a una tasa
constante (por cierto, una suposición similar también se aplica al modelo de
crecimiento variable). Con todo, es importante comprender que sólo porque
asumimos que los dividendos continuarán para siempre, no significa que
asumimos que el inversionista mantendrá la acción para siempre. De hecho, el
MVD no hace suposiciones sobre la cantidad de tiempo que el inversionista
mantendrá la acción por la simple razón de que el horizonte de inversión no
influye en el valor calculado de una acción.

BEATRIZ ACOSTA A00106951

 El MVD de crecimiento constante

El MVD de crecimiento constante no debe utilizarse con cualquier acción, sino

que es más adecuado para la valuación de empresas maduras que pagan
dividendos y tienen posiciones de mercado establecidas. Éstas son empresas
con sólidos historiales que han llegado a la etapa “madura” de crecimiento.
Probablemente son empresas de gran capitalización (o quizá algunas
empresas maduras de mediana capitalización) que han mostrado la capacidad
de generar tasas de crecimiento constantes (aunque tal vez no
espectaculares) año tras año.

BEATRIZ ACOSTA A00106951

 crecimiento constante
Además de su uso para valuar empresas maduras que pagan dividendos, el MVD de
crecimiento constante también se usa con mucha frecuencia para valuar el
mercado en general. Es decir, los analistas emplean a menudo el MVD.
Aplicación del MVD de crecimiento constante El uso del MVD de crecimiento
constante necesita cierta información básica sobre la tasa de rendimiento
requerida de la acción, su nivel actual de dividendos y la tasa de crecimiento
esperada de los dividendos Si crecen a una tasa relativamente constante, puede
asumir que seguirán creciendo a esa tasa promedio (o cercana a ella) en el futuro.

BEATRIZ ACOSTA A00106951

 crecimiento Variable
Aunque el modelo de valuación por dividendos de crecimiento constante es un
mejoramiento del modelo de crecimiento cero, aún tiene ciertas desventajas. La
más evidente es el hecho de que no permite cambios en las tasas de crecimiento
esperadas. Para solucionar este problema, podemos usar una versión del MVD que
permite tasas de crecimiento variables con el paso del tiempo. Básicamente, el
modelo de valuación por dividendos de crecimiento variable obtiene, en dos etapas,
un valor basado en los dividendos futuros y en el precio futuro de la acción (cuyo
precio depende de todos los dividendos futuros).

BEATRIZ ACOSTA A00106951

 Otros modelos para las valuaciones de acciones

Además del MVD el mercado también ha desarrollado otras formas de valuar acciones
ordinarias. Algunas son simplemente variaciones del MVD; otras son alternativas a este
modelo. Además, por diversas razones, algunos inversionistas prefieren usar
procedimientos que no empleen las utilidades corporativas como la base de la valuación.

. Un procedimiento de valuación que es popular entre muchos inversionistas es el llamado

método de dividendos y ganancias, que usa en forma directa los dividendos futuros y el
precio de venta futuro de la acción como los flujos de efectivo relevantes.

BEATRIZ ACOSTA A00106951

ACHIEVEMENTS
01. 02.
Got The Best Environmentally
Company Award Friendly Company
2022 Award

03. 04.
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Service in 2022
Thank you