VALUACIÓN DE EMPRESAS

Equipo 3 - Actividad R6
 Índice

Objetivo .................................................................. 3

Valuación por flujos futuros ................................. 4

Valuación por múltiplos ........................................ 5

Conclusión ............................................................. 9
 #1 Proyecciones

Objetivo
Identificar los diferentes #2 Escenarios
métodos de valuación de
una empresa

#3 Sensibilidad
Valuación por
flujos descontados
Proporcionan información sobre aspectos
clave de la economía de un país o región.
Suele analizar los cambios en la producción, la
inflación, las tasas de interés, tipo de cambio
y desempleo, entre muchos otros.

Las variables macroeconómicas tienen un

impacto el cual puede ser positivo o negativo
en el valor de la empresa. El entorno
económico tiene gran influencia sobre el
valor de una empresa,
Flujos de efectivos futuros
Estimaciones de los flujos de efectivo. Pueden ser ingresos, utilidades, dividendos u otros tipos de
entrada de efectivo que se anticipa que la inversión genere en un período de tiempo específico

Tasa de descuento
Porcentaje que se utiliza para descontar los flujos de efectivo a valor presente.

Período de proyección
Período de tiempo en el cual se proyectan los flujos de efectivo futuros.

Valor residual
Valor estimado de la inversión al final del período de proyección. Puede
calcularse como una cantidad específica o un múltiplo de los flujos efectivos
futuros.
Proyectar Flujos Calcular el Valor
Aplicar la Tasa de Calcular el Valor Sumar el VPN y el
de Efectivo Presente Neto
Descuento Residual Valor Residual
Futuros (VPN)
 Sensible a los cambios en los supuestos:
Cambiar las tasa de descuento, las
proyecciones de flujos de efectivo o el valor
residual puede alterar el resultado

Sensibilidad
Multiples escenarios:
Es recomendado considerar múltiples
escenarios, caso base, mejor caso y peor caso.
Esto proporciona una imagen más completa y
ayuda a comprender los riesgos
 Ventajas

Precisión Potencial Valor residual

Puede proporcionar una valoración precisa y Valor estimado de la inversión al final del período
detallada cuando se utilizan supuestos realistas y se de proyección. Puede calcularse como una
dispone de datos precisos. cantidad específica o un múltiplo de los flujos
efectivos futuros.

Flexibilidad
Valor Temporal del dinero Puede aplicarse a muchos activos diferentes como
Considera el valor del dinero en el tiempo. empresas o acciones hasta proyectos de inversion.
 Desventajas

Sensibilidad a los supuestos

Necesidad de Datos Precisos
Muy sensible a los cambios en los supuestos lo cual Necesita datos precisos y confiables para las proyecciones
puede llevar a variaciones en el valor calculado de flujos de efectivo y otros supuestos

Enfoque a largo plazo

se basa en proyecciones a largo plazo, lo cual puede resultar dificil en un entorno
económico y empresarial volátil.
Conclusión
Se trata de un método esencial en finanzas que permite
estimar el valor actual de una inversión basándose en sus
flujos de efectivo futuros

Al proyectar flujos de efectivo, aplicar tasas de descuento

apropiadas y considerar cuidadosamente factores de
riesgo, los inversores pueden tomar mejores decisiones.
Valuación
por múltiplos
Determina el valor de una empresa a través de la
comparación de ratios financieros entre compañías de un
mismo rubro cómo en los de la empresa. se utilizan
múltiplos de diferentes magnitudes presentes en la
cuenta de resultados.

La valoración por múltiplos comparables e históricos

trata de estimar el valor de una empresa a partir de
ciertos ratios financieros, como el EBITDA, el BPA o la cifra
de negocio, tanto del pasado como del presente.

Esta forma de valoración simplifica el proceso de análisis,

dándonos además una imagen clara del posible valor de
una determinada acción.
La calidad de los datos financieros es un pilar fundamental en el
proceso de valuación por múltiplos. Los estados financieros que
se deben utilizar son:

Balance general
Proporciona información de los activos, pasivos y patrimonio neto.
Ayuda a saber las responsabilidades financieras de la empresa.

Estado de resultados
Muestra los ingresos, gastos y ganancias o pérdidas de la empresa
en un período. Da información sobre la rentabilidad de la empresa.

Flujo de efectivo
Da el cómo la empresa genera y utiliza el efectivo. Permite evaluar
la capacidad de la empresa para financiarse y pagar sus deudas.

¿Comparar?
Para hacer un valuación acertada,
es importante comparar la empresa
evaluada, con otras empresas de la
industria.
Industria y tamaño similar:
Las condiciones del mercado, como se
comporta la industria es importante para
garantizar que las comparaciones sean
relevantes.
Estructura de capital:
Al alinear la estructura de capital de las
empresas que se comparan, obtienes
información relevante para la valuación de
éstas.
Rendimiento financiero:
Se debe evaluar su rendimiento, considerando
ingresos, utilidades, tasa de crecimiento,
ratios y otras métricas.
Existen muchos ratios financieros diferentes que podemos utilizar para comparar empresas, sin
embargo, los mas utilizados por su sencillez son:

(Price to Earnings Ratio /

(Enterprise Value/EBITDA) (Price/Book Value) (Enterprise Value/EBIT)
Beneficio Por Acción)
Se utiliza para Cuantas veces el
Aproximación a la Indicador de la
determinar el valor justo mercado esta valorando
rentabilidad que un rentabilidad de la
de mercado de una el patrimonio neto o
accionista obtiene con la empresa
empresa valor neto contable de
inversión
una empresa
Precio de mercado por acción (PMA)
Ganancias por acción (GPA)

Precio de mercado por acción (PMA)

Ingresos totales de la empresa
Precio de mercado por acción (PMA)
EBITDA

Precio de mercado por acción (PMA)

Flujo de efectivo libre
El ajuste o tambien conocido como normalización de múltiplos,
debe hacerse para ajustar las diferencias entre las empresas
comparadas. Algunos de estos son:

Ajuste por riesgos

Ajuste por crecimiento

Ajuste por tamaño

Ajuste por deuda o liquidez

Ciclo de vida

Análisis de
sensibilidad
Se deben considerar los riesgos y
un análisis de sensibilidad.
Análisis de sensibilidad:
Se debe analizar y mostrar como las
variaciones (por mas mínimas), pueden
impactar en el valor.
Riesgos:
Hay que tomar en cuenta los riesgos
financieros, operativos y macroeconómicos ,
que pueden afectar la valuación.
Aun así, el método por múltiplos conlleva ciertas limitaciones:

Dificultad de encontrar las empresas que mejor puedan reflejar el valor

de la compañía que queremos analizar.

La convicción de los resultados de este método.

La elección de las distintas métricas sensibles a la empresa

puede suponer un reto

Se debe complementar con el método de flujos

descontados, no como un método de valoración
absoluto al uso
Conclusión
Se trata de métodos muy básicos que con mucha sencillez
nos pueden permitir tener una idea de lo cara o barata que
puede estar una empresa.

Ningún múltiplo es mejor que otro. Todos son válidos y

dada su sencillez es recomendable calcularlos todos.

Es aconsejable combinar estos métodos de valoración con

otros más robustos.
Referencias
Gascó, J. V. (2022, 22 agosto). Cómo valorar una empresa por múltiplos históricos y comparables.
Rankia. https://www.rankia.com/blog/bolsa-desde-cero/3161929-como-valorar-empresa-por-
multiplos-historicos-comparables
López, J. F. (2023). Métodos de valoración por múltiplos. Economipedia.
https://economipedia.com/definiciones/metodos-valoracion-por-multiplos.html
Valoración de empresas por múltiplos. (s. f.). Baker Tilly M&A Global Deal Advisory.
https://bakertillygda.com/diccionario/valoracion-de-empresas-por-multiplos/
Fernando, J. (2023). Discounted Cash Flow (DCF) explained with formula and examples.
Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/d/dcf.asp