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N
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P
O

REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA
ANTONIO JOSE DE SUCRE
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DIRECCIN DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
ESPECIALIZACIN EN GERENCIA DE MANTENIMIENTO
COSTOS Y PRESUPUESTOS

PROFESOR:
MSC. ING. IVN TURMERO

INTEGRANTES:
ING. AGUINAGALDE YRMA
ING. BOADA NEUDYS
ING. HERNANDEZ NATASHA
LIC. QUIROGA CIRO

PUERTO ORDAZ, ABRIL 2008

INTRODUCCIN
DEFINICIN DE INDICES
FINANCIEROS
CLASIFICACIN DE LOS NDICES
FINANCIEROS
DEFINICIN DE LOS TIPOS DE NDICES
FINANCIEROS
ANLISIS FINANCIEROS
CASO DE ESTUDIO
CONCLUSIONES

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EL 31 DE DICIEMBRE 2006 (EN

MILLONES DE COLONES)
CUENTA
MONTO
%
ACTIVO
CORRIENTE
1.794.289 29,13
ACTIVO NO
CORRIENTE
470.205
7,63
ACTIVO
FINANCIERO
905.549
14,7
ACTIVOS NO
2.989.94
FINANCIEROS
3
48,54
ACTIVOS
6.159.987
100
PASIVO
CORRIENTE
1.065.722
17,3
PASIVO NO
4.538.66
CORRIENTE
9
73,68
PASIVOLOS ANALISIS
5.604.391
TECNICAS PARA
FINANCIEROS
PATRIMONIO
555.596
9,02
Cambio en peso y porcentajes
PASIVO
Porcentajes componentes
Mtodos de razones
PATRIMONIO
6.159.987
100
Tendencias
Mtodos Grficos
financieras

DEFINICIN
RELACIN DE LAS CIFRAS EXTRACTADAS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS CON EL OBJETO DE FORMARSE UNA IDEA DE LA
EMPRESA
PERMITE TOMAR TRES CLASES DE
DECISIONES DE CARCTER FINANCIERO:
DECISIONES OPERATIVAS, DE INVERSIN Y
DE FINANCIACIN.

OBJETO DE ANALIZAR LOS INDICADORES

FINANCIEROS
1.
CAPACIDAD PARA EL CUMPLIMIENTO DE LAS
OBLIGACIONES
2. SOLVENCIA Y SITUACIN CREDITICIA
3. GRADO DE SUFICIENCIA DE CAPITAL DE
TRABAJO NETO
4. PLAZOS DE VENCIMIENTOS DE LOS PASIVOS
5. SITUACIN FINANCIERA GENERAL
6. GRADO DE DEPENDENCIA DE TERCEROS
7. CALIDAD Y GRADO DE LAS INVERSIONES
8. RELACION
ENTRE
VENCIMIENTO
DE
OBLIGACIONES Y ACREENCIAS
9. PROPORCIONALIDAD DEL CAPITAL PROPIO Y
DE OBLIGACIONES
10. RENTABILIDAD DE CAPITAL INVERTIDO
11. GRADO DE DISCRECIN DEL REPARTO DE
DIVIDENDOS

R.
LIQUIDEZ
BALANCE
GENERAL
ESTADO DE
FLUJO
EFECTIVO
ESTADOS DE
RESULTADOS

R.
APALANCA
MIENTO
R.
ACTIVIDAD
R.
RENTABILID
AD
R.
COBERTURA

R.
LIQUIDEZ
R.
APALANCA
MIENTO
R.
ACTIVIDAD
R.
RENTABILIDAD
R.
COBERTURA

MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA SATISFACER

O CUBRIR SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO EN
FUNCIN A LA TENENCIA DE ACTIVOS LIQUIDOS, MAS
NO A LA GENERACIN DE EFECTIVO
MIDE EL GRADO O LA FORMA EN QUE LOS ACTIVOS DE
EMPRESA HAN SIDO FINANCIADOS, CONSIDERANDO
TANTO LA CONTRIBUCIN A TERCEROS COMO LOS DE
PROPIETARIOS
EVALUA COMO LA EMPRESA TIENE LA HABILIDAD DE
UTILIZAR LOS RECURSOS DEL CUAL DISPONE.

MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR

UTILIDADES, APARTIR DE LOS RECURSOS DISPONIBLES

LAS RAZONES DE COBERTURA ESTN DISEADAS PARA

RELACIONAR LOS CARGOS FINANCIEROS DE UNA
COMPAA CON SU CAPACIDAD PARA DARLES SERVICIO.

RAZN CIRCULANTE
UNA DE LAS RAZONES MS GENERALES Y DE USO MS FRECUENTE
UTILIZADAS ES LA RAZN CIRCULANTE:
MIENTRAS MAYOR SEA LA RAZN,
MAYOR SER LA CAPACIDAD DE LA
EMPRESA PARA PAGAR SUS DEUDAS.

RAZN DE LA PRUEBA DEL CIDO

SE CONCENTRA EN EL EFECTIVO, LOS VALORES NEGOCIABLES Y LAS

CUENTAS POR COBRAR EN RELACIN CON LAS OBLIGACIONES
CIRCULANTE.

LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR

CUANDO SE SOSPECHA PROBLEMAS EN VARIOS COMPONENTES DE LOS
ACTIVOS CIRCULANTES, SE EXAMINA ESTOS COMPONENTES POR
SEPARADO PARA DETERMINAR LA LIQUIDEZ. POR EJEMPLO, LAS
CUENTAS POR COBRAR PUEDEN ESTAR LEJOS DE SER CIRCULANTES.
- PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA:

EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA NOS INDICA L NUMERO PROMEDIO DE

DAS QUE LAS CUENTAS POR COBRAR ESTN EN CIRCULACIN, ES DECIR, EL
TIEMPO PROMEDIO QUE TARDAN EN CONVERTIRSE EN EFECTIVO.

-RAZN DE ROTACIN DE LAS CUENTAS POR COBRAR:

CUANDO LAS CIFRAS DE VENTAS PARA UN PERIODO NO ESTN DISPONIBLES,
DEBEMOS RECURRIR A LAS CIFRAS TOTALES DE VENTAS. LA CIFRA DE LAS
CUENTAS POR COBRAR UTILIZADA EN L CALCULO GENERALMENTE REPRESENTA
LAS CUENTAS POR COBRAR A FIN DE AO.

LA RAZN DEL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA O LA RAZN DE ROTACIN

DE LAS CUENTAS POR COBRAR INDICA LA LENTITUD DE ESTAS CUENTAS.
CUALQUIERA DE LAS DOS RAZONES DEBE SER ANALIZADA EN RELACIN CON
LOS TRMINOS DE FACTURACIN DADOS EN LAS VENTAS.

LA RAZN DEUDA A CAPITAL

SE CALCULA SIMPLEMENTE DIVIDIENDO LA DEUDA TOTAL DE LA COMPAA,

(INCLUSIVE SUS PASIVOS CIRCULANTES) ENTRE EL CAPITAL SOCIAL.
CUANDO LOS ACTIVOS INTANGIBLES SON SIGNIFICATIVOS, A MENUDO SE RESTAN
DEL VALOR NETO PARA OBTENER EL VALOR NETO TANGIBLE DE LA COMPAA.
LA RAZN DE DEUDA A CAPITAL VARA DE ACUERDO CON LA NATURALEZA DEL
NEGOCIO Y LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA Y CAPITALIZACIN

UNA MEDIDA DE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAA PARA DAR SERVICIO A SU DEUDA
ES LA RELACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO DE LA COMPAA SE DEFINE COMO EL
EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA.

- LA RAZN DE FLUJO DE EFECTIVO A PASIVOS TOTALES

ESTA RAZN RESULTA TIL PARA EVALUAR LA SOLVENCIA DE UNA COMPAA QUE
BUSCA FONDOS MEDIANTE EL USO DE DEUDA.

- RAZN DE FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA DE LARGO PLAZO

ESTA RAZN SE UTILIZA EN LA EVALUACIN DE BONOS DE UNA COMPAA.

EL TOTAL DE LA DEUDA, OTRO IND QUE GENERA INTERESES MAS EL CAPITAL EN
RELACIN CON LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN.

ROTACIN DE CARTERA
EL INDICADOR DE ROTACIN DE CARTERA PERMITE CONOCER LA RAPIDEZ
DE LA COBRANZA PERO NO ES TIL PARA EVALUAR SI DICHA ROTACIN
ESTA DE ACUERDO CON LAS POLTICAS DE CRDITO FIJADAS POR LA
EMPRESA.
NOMBRE DEL
NDICE

VECES ROTACIN
DE CARTERA

FORMULA

QUE ES?

VENTAS A CRDITO

MUESTRA LAS VECES QUE

ROTA LA CARTERA EN EL
AO.

CUENTAS POR
COBRAR PROMEDIO

NOMBRE DEL NDICE

FORMULA

ROTACIN ACTIVOS
FIJOS

INGRESOS
OPERACIONALES/
(PROPIEDAD P/ E
PROMEDIO)

NOMBRE DEL
NDICE

ROTACIN DE
ACTIVOS
OPERACIONALES.

FORMULA

VENTAS
ACTIVOS OPERACIONALES
BRUTOS

COMO SE CALCULA?
ESTADO DE RESULTADOS /
((BALANCE GENERAL
PERIODO ACTUAL +
BALANCE GENERAL 15
PERIODO ANTERIOR)/2)

QUE ES?
MIDE CUANTO INGRESO ME
GENERAN LOS ACTIVOS
OPERACIONALES, ES DECIR
TODOS LOS ACTIVOS QUE
TIENEN RELACIN DIRECTA
CON EL OBJETO SOCIAL DE
LA EMPRESA.

NOMBRE DEL
NDICE

FORMULA

ROTACIN
ACTIVOS TOTALES

QUE ES?

VENTAS
ACTIVOS TOTALES
BRUTOS

MIDE CUANTO INGRESO ME

GENERAN LOS ACTIVOS
TOTALES.

NOMBRE DEL
NDICE

FORMULA

COMO SE CALCULA?

UNIDAD DE
MEDIDA

Perodo de
Rotacin de
Inventario
(Manufactura)

(Inv. Producto
Terminado
Promedio x 360)/
Costo de Ventas

(Balance General
anterior + Balance
General periodo
actual) / 2) x 360)

das

LA RENTABILIDAD EN RELACION CON LAS VENTAS

- Margen de utilidad bruta

INDICA LA GANANCIA DE LA COMPAA EN RELACIN CON LAS VENTAS, DESPUS DE

DEDUCIR LOS COSTOS DE PRODUCIR LOS BIENES QUE SE HAN VENDIDO Y LA EFICIENCIA
DE LAS OPERACIONES AS COMO LA FORMA EN QUE SE ASIGNAN PRECIOS A LOS
PRODUCTOS. UNA RAZN DE RENTABILIDAD MAS ESPECIFICA ES EL MARGEN DE
UTILIDADES NETAS.

-Margen de utilidades netas

MUESTRA LA EFICIENCIA RELATIVA DE LA EMPRESA DESPUS DE TOMAR EN CUENTA TODOS

LOS GASTOS E IMPUESTOS SOBRE INGRESOS, PERO NO LOS CARGOS EXTRAORDINARIOS.

LA RENTABILIDAD EN RELACIN CON LAS INVERSIONES

- RAZN DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL (ROE)

INDICA EL PODER DE OBTENCIN DE UTILIDADES DE LA INVERSIN EN LIBROS

DE LOS ACCIONISTAS, Y SE LE UTILIZA FRECUENTEMENTE PARA COMPARAR A
DOS COMPAAS O MS EN UNA INDUSTRIA.
- RAZN DE RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS (ROA)

ESTA RAZN ES ALGO INAPROPIADA, PUESTO QUE SE TOMAN LAS UTILIDADES DESPUS DE
HABERSE PAGADO LOS INTERESES A LOS ACREEDORES.
CUANDO LOS CARGOS FINANCIEROS SON CONSIDERABLES, ES PREFERIBLE, PARA
PROPSITOS COMPARATIVOS, CALCULAR UNA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES
NETAS DE OPERACIN EN LUGAR DE UNA RAZN DE RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS. SE
PUEDE EXPRESAR LA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES NETAS DE OPERACIN.

LA ROTACIN Y LA CAPACIDAD DE OBTENER UTILIDADES

-RAZN DE ROTACIN DE LOS ACTIVOS

ESTA RAZN NOS INDICA LA EFICIENCIA RELATIVA CON LA CUAL LA COMPAA UTILIZA
SUS RECURSOS A FIN DE GENERAR LA PRODUCCIN. ES UNA FUNCIN DE LA EFICIENCIA
CON QUE SE MANEJAN LOS DIVERSOS COMPONENTES DE LOS ACTIVOS: LAS CUENTAS
POR COBRAR SEGN LO MUESTRA EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS, INVENTARIOS
COMO LOS SEALAN LA RAZN DE ROTACIN DE INVENTARIOS Y LOS ACTIVOS FIJOS
COMO LO INDICA EL FLUJO DE LA PRODUCCIN A TRAVS DE LA PLANTA O LA RAZN DE
VENTAS A ACTIVOS FIJOS NETOS.

- CAPACIDAD DE OBTENER UTILIDADES

PERMITE DETERMINAR SI UN PRESTATARIO SER CAPAZ DE DAR

SERVICIO A LOS PAGOS DE INTERESES SOBRE UN PRSTAMO.
LA DEBILIDAD ES QUE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAA PARA
R.
DAR SERVICIO
A LA DEUDA ESTA RELACIONADA TANTO CON LOS
APALANCA
PAGOS
DE INTERESES COMO DEL PRINCIPAL.
MIENTO

R.
RENTABILIDAD

RAZONES DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

SUFICIENCIA
INVERSORES
PRESTAMISTAS
PROPIEDADES
, PLANTA Y
EQUIPOS

EFICIENCIA
EFECTIV
O

VENTAS
UT. OPERATIVA
TOTAL ACTIVO

EVALUA LA HABILIDAD DE LA EMP. PARA GENERAR EFECTIVO

EN OPERACIONES , SUFICIENTES PARA CUBRIR SUS
NECESIDADES

REINVERSIN= NUEVAS INV. EN ACTIVO FIJO

EFECTIVO GENERADOS XOPERACIONES

DIVIDENDOS PAGADOS= PAGO DE DIVIDENDOS

EFECTIVO GENERADO X OP.

COBERTURAS DE DEUDAS= DEUDA TOTAL

EFECTIVO GENERADO X OP.

EVALUA QUE TAN BUENA ES LA EMPRESA PARA GENERAR

EFECTIVO, EN COMPARACIN CON OTROS AOS O CON
OTRAS EMPRESAS
EFECTIVOS GENERADOS X VENTAS=
EFECTIVO GENERADO POR OP. VENTAS
INDICE DE OPERACIONES=
EFECTIVO POR OP UTILIDAD DEL NEGOCIO EN MARCHA
EFECTIVO GENERADOS POR
ACTIVOS=
EFECTIVO GENERADOS X OP.
TOTAL ACTIVO

SISTEMA DUPONT
Utilizado por la multinacional y multidivisional
Dupont Nemours
Genera ndices que mide la capacidad de generar
utilidades
Combina los rubros del Edo. Resultados y
Balance G.
El rendimiento s/inversin se
mide medIantes las utilidades
operativas

VENTAS

ROI
EARNING POWER

MARGEN
DE
UTILIDAD
NETA

UTILIDAD
NETA

COSTO DE VENTAS
+
GASTOS DE VENTAS

COSTOS
OPER.

VENTAS

+
GAST ADM.
+
COSTO INT. FINAN

AUTONOMIA

ROE

+
IMP S/ LA RENTA
VENTAS

ROTACION
DEL
ACTIVO
TOTAL

INVERS
TOTAL

ACTIVO
CIRC.
+
ACTIVO
FIJO

EFECTIVO Y EQ.
+
CUENTAS X COBRAR
+
INVENTARIO

ANLISIS DISCRIMANTE
SE DERIVAN COMBINACIONES LINEALES DE CIERTOS
PATRONES QUE PERMITEN CLASIFICAR O DISCRIMINAR
A LAS EMPRESAS
LAS UTILIZACIONES MAS CONOCIDAS ES MET. DE
PREDICCIN DE QUIEBRAS. (1968- EDWARD ALTMAN).
A POBLACIN DAD SE OBTIENE COEFICIENTE TIPICOS
ANALISIS DE CREDITO, MIDE LA
CALIDAD DE UN SOLICITANTE DE
CREDITO
ANTE
UNA
EMPRESA
FRABICANTE O PRODUCTOS MASIVOS

MODELO DE EVALUACIN DE QUIEBRAS

X1= CAPITAL DE TRABAJO/ TOTAL DE ACTIVO
Z=6,56X1+3,
X2= UTILIDADES RETENIDAS/ TOTAL DE ACTIVO
26X2+6,72X3
X3= UTILIDAD A/IMPUESTO/ TOTAL DE ACTIVO
+1,05X4
X4= TOTAL DE PATRIMONIO/ TOTAL DE ACTIVO
Z>6 POSIBILIDAD DE QUIEBRA MUY
REMOTA
3<=Z<=6
QUIEBRA
MUY
POCO
ROBABLE
2<=Z<3
ALTA
POSIBILIDAD
DE
QUIEBRA
Z<2
EMPRESA
TECNICAMENTE
QUEBRADA

MODELO DE EVALUACIN DE CRDITOS

X1= RAZON CIRCULANTE
X2= RAZON APALANCAMIENTO

Z=0,4X1+0,6X2
INTERPRETACIN
Z>1,4
EXCELENTE
0,66<=Z<=1,4
NORMAL
Z<0,66

CREDITO
CREDITO DE RIESGO
CREDITO MALO

INTRAEMPRESA
(ANALISIS DINAMICO). COMPARA EL RATIO ACTUAL
CON LAS PASADOS Y/O CON LOS PREVISTOS.
INTEREMPRESA
(ANALISIS ESTATICO). COMPARA LOS RATIOS DE LA
EMPRESA CON LAS DE OTROS SIMILARES O CON LA
MEDIA DEL SECTOR. UNA ADVERTENCIA EN ESTE
SENTIDO ES QUE DADO QUE NO EXISTEN 2 EMPRESAS
IGUALES
HAY
QUE
TENER
EN
CUENTA
LAS
PARTICULARIDADESY CIRCUNSTANCIA DE CADA UNA.

INTRAEMPRESA

RATIOS PREVISTOS

RATIOS PREVISTOS

INTEREMPRESA

Los ratios ayudan a plantearse las preguntas

adecuadas y raramente la responde.
Hay que considerar la magnitud de las cifras bsicas.
Necesitan siempre un punto de referencia.
Existe un gran nmeros de ratios.

INDICADORES
DE
RENTABILIDAD
CAP.
DE
GENERAR
UTILIDADES,
POR
LAS
ACTIVIDADES QUE REALIZAN, APARTIR DE LOS
RECURSOS EMPLEADOS.
MARGEN FINANCIERO BRUTO/ACTIVO FINANCIERO
PROMEDIO
COMISIONES Y OTROS INGRESOS/ TOTAL DE
INGRESOS
RESULTADO
NETO
DEL
EJERCICIO/
ACTIVO
PROMEDIO (ROA)
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO/ PATRIMONIO
PROMEDIO (ROE)

INDICADORES DE SUFIENCIA PATRIMONIAL

MIDE EL TAMAO DEL PATRIMONIO, CON RELACION A
LAS ACTIVIDADES QUE LA INSTITUCION REALIZA.
PATRIMONIO/ ACTIVOS PONDERADOS POR FACTOR DE
RIESGO (MIN 8%)
PATRIMONIO/ACTIVO PONDERADOS POR FACTOR DE
RIESGO (BIS)
PATRIMONIO/ACTIVO
(PATRIMONIO+ GESTION OPERATIVA)/ACTIVO TOTAL
ACTIVO NO
OPERATIVA)

PRODUCTIVO/(PATRIMONIO+GESTION

INDICADORES DE CALIDAD DE CARTERA DE CREDITOS

MIDE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CREDITOS
MANEJADA POR LA INST FINANCIERA.
CARTERA DE CREDITOS INMOVILIZADA/CARTERA DE
CREDITOS BRUTA
PROVISION PARACARTERA DE CREDITOS/CARTERA DE
CREDITOS VENCIDA
PATRIMONIO/ACTIVO

abcbolsa.com
Es una empresa formada por un equipo de profesionales con mas
de 20 aos de experiencia en mercados financieros.
Diseamos estrategias de inversin
Basndonos en el anlisis tcnico

LOS INDICADORES FINANCIEROS PERMITE TOMAR

TRES CLASES DE DECISIONES DE CARCTER
FINANCIERO: DECISIONES OPERATIVAS, DE INVERSIN Y
DE FINANCIACIN.
SE PUEDEN DEFINIR INNUMERABLES INDICADORES
FINANCIEROS, SOLO ESTA DEFINIDA CON EL COCIENTE
DE UN NUMERO Y OTRO.
DEPENDIENDO DE LA NATURALEZA DE LA EMPRESA SE
PUEDE DEFINIR LOS INDICADORES DE FINANCIEROS.

LOS NDICES FINANCIEROS SE PUEDEN COMPARARSE

CON LOS NDICES DEL SECTOR INDUSTRIAL AL CUAL
PERTENECE LA EMPRESA Y CON LOS NDICES DE
ESTADOS FINANCIEROS DE PERODOS ANTERIORES
LOS INDICADORES FINANCIEROS AUNQUE SE PUEDEN
DETERMINAR PARA EMPRESAS DEL MISMO RAMO, ESTAN
PRESENTAN COMPORTAMIENTOS DIFERENTES.