MECANISMOS DEL

MERCADO DE VALORES
Mg. Econ. Edgar Portugal
Mendoza
 CLASIFICACION DEL MERCADO DE
VALORES

1. MERCADO PRIMARIO.- básicamente de

A. AL TIPO DE financiamiento.
NEGOCIACION
2. MERCADO SECUNDARIO.- básicamente
de precios y liquidez.

1. BUSATIL.- cuando se realizan en

B. AL MECANISMO
mecanismo centralizados.
UTILIZADO
2. EXTRABURSATIL.- cuando se realizan
fuera de los mecanismo centralizados
 PRIMERO:
Analicemos el
MERCADO DE
VALORES, en función al
TIPO DE
NEGOCIACION.
MERCADO PRIMARIO

Mg. Econ. Edgar Portugal

Mendoza
 MERCADO PRIMARIO: LA OFERTA
PRIMARIA
PUDEN SER:

PRIVADAS
Cuando lo realizan
entidades o personas
jurídicas sin su inscripción
en el RPMV (registro
público del mercado de
valores), no estando por
tanto supervisados por
SMV.
PUBLICAS
Cuando se realizan previa
inscripción en el RPMV
(sujetas al cumplimiento
de una serie de
requisitos) y están por
tanto supervisados por la
SMV.
Son conocidas como OPP.

¿Qué se puede ofertar en una OPP?

 ACCIONES, vía emisión de nuevas acciones
Básicamente por AUMENTO DE CAPITAL.
se pueden
ofertar:

INSTRUMENTOS DE DEUDA (bonos e ICP)

a través de un PROGRAMA DE EMISION.

¿Se puede realizar por cualquier monto?

¿cuáles son los costos asociados?

¿qué tasa de interés se debe ofrecer?

 ¿Se puede realizar por cualquier
monto?
 Desde el punto de vista legal: SI, pero, en base
a los costos/beneficios de éstas operaciones, se
ha estimado en 2 millones de $, como un
MONTO CRITICO, a partir del cual resulta
beneficioso en termino financieros realizarlo.
 Aunque lo usual han sido emisiones de entre 5 y
350 millones de $.
 Sin embargo, en el 2005 la empresa mediana
MISKY ha hecho emisiones de Papeles
Comerciales (ICP), a un plazo de 180 días y una
tasa de interés de 5.22%.
 ¿Cuáles son los costos asociados?
 Comisión del Agente Estructurador (Banco o
SAB), en promedio 1.5% del valor de emisión.
 Honorarios de las ECR (en promedio 12 mil $
anuales, durante la vigencia de la emisión).
 Costos Notariales.
 Entre otros.
 ¿Qué tasa de interés se debe
ofrecer?
 El MERCADO (los clientes - inversionistas-) son los que determinan
el interés que desean obtener por su inversión.
 Los ofertantes (a través de su agente estructurador difunden su
programa, pero son los inversionistas quienes responden si están
interesados o no.
 En caso de interés precisan el monto y la tasa de interés esperada,
en función a:

El nivel de riesgo percibido

Expectativa de rentabilidad
 Algunos ejemplos:
Empresa Instrumento Tasa Moneda Plazo Monto
int.
WONG BONOS TIT. 5% $ US 5 años 30
millones

FIN. CMR ICP 3.93% $ US 3 meses

REF BONOS 4.5% $ US 1 año

PAMPILL CORP.
A
 ¿Qué requisitos hay para inscribir
una OPP?
 Derechos y Deberes de PROSPECTO
sus titulares. INFORMATIVO
 Los estados financieros
auditados del emisor, de 1. Resumen ejecutivo
los 2 últimos años. financiero
 El proyecto de 2. Factores de riesgo
PROSPECTO 3. Descripción de la oferta.
INFORMATIVO sobre la 4. Descripción del negocio.
emisión. 5. Descripción de valores.
6. Aplicación de recursos.
7. Información financiera
 ETAPAS DE UNA OPP
I: ANTERIOR AL II: INSCRIPCION III: COLOCACION IV: POSTERIOR A LA
INICIO DEL Y/O REGISTRO OFERTA
TRAMITE DE
INSCRIPCION
Se suscriben los Inscripción en el La oferta debe Informar sobre
contratos con los RPMV. ser dirigida al los hechos de
principales Registro del grupo de importancia.
agentes prospecto inversionistas Remitir sus
(estructurador, informativo. señalado en el estados
clasificadoras, Precolocación o
prospecto. financieros
colocadores, etc.). preventa. Entrega del periódicamente.
Se preparan los prospecto Entregar la
documentos informativo a los memoria anual.
legales (contratos, inversionistas. Etc.
prospecto
informativos,
etc.).
MERCADO SECUNDARIO

Mg. Econ. Edgar Portugal

Mendoza
 MERCADO SECUNDARIO:
operatividad

COMPRADOR SAB 1 SAB 2 VENDEDOR

POLIZA PROPUESTA
DE VENTA

OPERA
CION CHEQUE

PROPUESTA
ORDEN DE DE COMPRA ORDEN DE
COMPRA VENTA

BVL: PROPORCIONA INFRAESTRUCTURA FISICA Y

TECNOLOGICA (ELEX).
CAVALI: COMPENSA Y LIQUIDA, LA OPERACION
 Paso 1: acercarse al intermediario
Vendedor como comprador se acercan a su SAB,s y
autorizan la emisión de una orden venta o compra,
respectivamente.

Paso 2: las SAB,s canalizan e ingresan las

ordenes respectivas a la rueda de bolsa.

Paso 3: ejecución de la transacción

Si las condiciones (en precio, plazo, etc) coinciden
entre vendedor y comprador la operación se realiza.

Paso 4: liquidación y compensación

La Bolsa y Cavali son las encargadas de ejecutar la
operación dentro de las 48 horas.

Paso 5: recibiendo de la SAB la documentación

comprobatoria
El comprador recibirá una póliza en la que conste la
compra de valores. El vendedor recibirá un cheque
por el monto de lo vendido
 CICLO DE UNA OPERACIÓN
BURSATIL
Bolsa de valores ICLV

NEGOCIACION COMPENSACION LIQUIDACION

• si es un nuevo
•Presentación de • consolida la información
inversionista: LE apertura
propuestas. financiera de la operación.
UNA CUENTA.
•Búsqueda de coincidencia • reporta cuánto se le debe
• si ya tiene una cuneta, le
de propuestas (cantidad, pagar al vendedor y cuánto
agrega los valores
precio). es lo que debe pagar el
adquiridos (cuando compra)
•Acuerdo. o les resta los valores (en comprador.
caso de venta).
 Tipos de Operaciones
 Hay varios tipos de operaciones, siendo dos de los
extendidos: la OPERACIÓN AL CONTADO, y la
OPERACIÓN DE REPORTE.
 Operación al contado, las operaciones al contado son
aquellas donde se transan valores a precios de mercado,
mediante la aceptación de propuestas que deben ser
liquidadas en un plazo máximo de 72 horas (T+3) a
partir de la fecha de operación.
 Tipos de Operaciones
 Operaciones de reporte, son operaciones realizadas
tanto en acciones como con obligaciones, que implican
la realización de dos operaciones simultáneas: una al
contado, en donde un ofertante de dinero o reportante
adquiere un titulo de un demandante de dinero o
reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la
cual ambos participantes se comprometen a revenderse
o a recomprarse el mismo titulo, en una fecha futura a
un precio y plazo pactados.
 SEGUNDO:
Analicemos el
MERCADO DE
VALORES, en función al
MECANISMO
UTILIZADO.
 En la BVL ELEX
BURSATIL (Rueda de (ELECTRONIC
Bolsa) EXCHANGE)

Este sistema ha sido

desarrollado bajo la
estructura de cliente servidor
que optimiza el manejo de
los datos permitiendo al
EXTRA Fuera de usuario interactuar, en
tiempo real, a través de una
BURSATIL la BVL computadora personal
instalada en su oficina con el
computador central de la
Bolsa y, de este modo,
realizar sus transacciones
bursátiles diarias.