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INFORME ESPECIAL

CONTENIDO
Informe Especial
E1 Definición y aplicación de los Ratios Financieros en las empresas
Mercado Cambiario Nacional
E3 Nuevo Sol por Dólar Diario, Nuevo Sol por Euro Diario (Setiembre 2009)
Mercado de Capitales
E4 Bolsa de Valores de Lima (Setiembre 2009)
E4 Mercado Bursátil Mundial
Indicadores de Precios
E5 Inflación, Precios al Por Mayor, Maquinarias y Equipos (Agosto 2009)
Balanza Comercial
E5 Exportaciones e Importaciones (Julio 2009)
Información Estadística
E6 Tasas de Interés: Activa (TAMN, TAMEX), Legal (TILMN, TILMEX), Nueva Tasa Máxima
de Interés en Soles y Dólares, CTS y Tasa Legal Laboral (Setiembre 2009)

INFORME ESPECIAL

Definición y aplicación de los Ratios Financieros


en las empresas
lidad empresarial de una forma sencilla. No • Un único índice es incapaz de determinar
Las empresas se encuentran en constante obstante, los ratios por sí solos no brindan res- el estado de una organización, por tanto,
toma de decisiones de las que depende puestas o soluciones fantásticas para la empre- se requiere la estimación de un conjun-
su futuro en el mercado. Los ratios finan- sa, sino más bien su ayuda radica en plantear to de ratios para elaborar una conclusión
cieros son la herramienta clave que les preguntas que llevarán al análisis profundo de más completa.
permite realizar un análisis más completo la situación empresarial, examinando sus cau-
del comportamiento empresarial y de su sas y posibilitando la predicción de su com- De este modo, existen ratios diversos,
predicción. En el presente artículo deta- portamiento futuro. En consecuencia, el uso cada cuál mide un aspecto financiero distin-
llaremos cómo deben tomarse en cuenta adecuado de los ratios permite una aplicación to, pero igual de importante en general.
estos ratios, sus características así como de políticas alternativas para afrontar el pano-
su funcionamiento. ––––––––––––––––––––––––––––––––
rama al que se aproxima la sociedad. n Ratios de Liquidez
Como se ha mencionado, los ratios finan- –––––––––––––––––––––––––––––––––
La situación de la economía actual atra- cieros son de mucha utilidad para la empresa. Miden la capacidad de la empresa para
viesa por una serie de cambios, surgidos es- Por ello, con el fin de evitar distorsiones en el hacer frente a sus obligaciones en el corto
pecialmente con la llegada de la crisis finan- manejo de los datos, cabe nombrar algunas pre- plazo. Es decir, consiste en la facilidad que
ciera, una de las más grandes en la historia. cisiones preliminares para su empleo correcto: la empresa tiene para convertir sus activos
No obstante, el Perú, dado los sólidos fun- • Para aplicar el análisis de los ratios es ne- en dinero en efectivo sin incurrir en pérdidas
damentos macroeconómicos y la situación cesario que se encuentren en una misma significativas de su valor, en ese sentido, de
de bonanza por la que atravesaba cuando la serie de tiempo; entonces, siguiendo esa tener liquidez.
crisis emergió, se ha podido mantener con línea, por ejemplo, no tiene sentido com-
relativa estabilidad. Dentro de este contexto, parar ratios si es que uno de ellos está en Ratio de Circulante o Razón Circulante:
las empresas han contribuido para sostener el términos mensuales mientras que otro se
dinamismo económico. encuentra en un cálculo anual. Activo Corriente
––––––––––––––––
Para poder entender el adecuado compor- • Un adecuado análisis financiero requiere Pasivo Corriente
tamiento de las empresas, es menester ob- conocer la especificidad del giro y del ci-
servar el análisis de su situación financiera, clo del negocio de la actividad que desa- Siendo:
apoyado en los ratios financieros y lo esencial rrolla la empresa. Esto también es debido
que es su aplicación correcta. a que la eficiencia de la aplicación de ra- Activos corrientes o circulantes: Efectivo,
Los ratios financieros son indicadores cal- tios se apoya en comparaciones con nive- Valores Negociables, Cuentas por cobrar, In-
culados en base a información conocida de les de referencia tales como: ventarios
los valores de las diversas cuentas señaladas – Desempeño pasado de los ratios Pasivos corrientes o circulantes: Cuentas
en los Estados Financieros. Estos indicadores – Estándares y Ratios de la industria por pagar, Documentos por pagar, Venci-
son fundamentales ya que gracias a su descrip- – Ratios de empresas similares en la mis- miento de deuda, Impuestos por pagar, Otros
ción cuantitativa, permiten vislumbrar la rea- ma industria (competencia) gastos devengados

INFORMATIVO 1ra. quincena, SETIEMBRE 2009


CABALLERO BUSTAMANTE REVISTA DE ASESORÍA ESPECIALIZADA E1
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INFORMATIVO ECONÓMICO FINANCIERO INFORME ESPECIAL

Este ratio muestra la capacidad de pago de Esto nos demuestra que la empresa puede aún a sus pasivos (obligaciones) no corrientes o Rotación de Inventarios o Existencias: Cuentas por cobrar a la capacidad de la empresa para generar uti-
la empresa con sus deudas en un momento liquidar sus deudas, dado que dispone de recur- de largo plazo. fin de año = S/. 114,020 lidad a favor del propietario.
dado. A mayor ratio, mayor capacidad de la sos suficientes para hacerlo, y éstos son 1.6331 Inventarios x 360 días Promedio de cuentas
(1) ––––––––––––––––––––––– = días
empresa para hacer frente obligaciones; en veces mayores que sus obligaciones a pagar. Endeudamiento del Activo Total Costo de Ventas por cobrar = S/. 99,500 Rentabilidad sobre los Activos o Rendi-
cambio, para ratios bajos, existe gran proba- miento sobre la Inversión (ROA)
–––––––––––––––––––––––––––––––– Pasivos Totales
bilidad de la suspensión de pagos a terceros. Costo de ventas Rotación de S/. 700,000
n Ratios de Solvencia –––––––––––––––– (2) –––––––––––––––––––––––––––– = veces = –––––––––– = 7.03 veces Utilidad Neta o Ingreso Neto
En suma, si ––––––––––––––––––––––––––––––––– Activos Totales cuentas por cobrar S/. 99,500 –––––––––––––––––––––––––––– = %
Inventarios o Existencias finales Activos Totales
1 > Buena capacidad de pago Nos permiten analizar las deudas de la em-
1 = Cubre apenas los pagos Indica el porcentaje de deuda a corto y largo Es decir, aproximadamente 7 veces al año se
presa a corto y largo plazo, mostrando el respal- Indica la frecuencia con la que sale una Expresa la rentabilidad de los activos,
1 < Mala capacidad de pago plazo financiada con capital propio, o en otras saldan las cuentas por cobrar de la empresa.
do económico con el que cuentan las empresas existencia del almacén para su venta. Por medida con respecto a su aporte a la utilidad
Ejemplo: Aplicando en la fórmula para responder ante sus obligaciones moneta- palabras, evalúa qué porcentaje de los activos ello, se requiere propiciar que se tenga un
Rotación de cuentas por pagar neta de la empresa. Consecuentemente, un
rias. Por consiguiente, nos brinda una idea de la totales es financiado por terceros. De tal modo: elevado nivel de rotación, ya que eso mos- ratio bajo podría deberse a la existencia de
S/. 2’556050 autonomía financiera con la que cuentan. Esto Un valor alto del margen se traduce en un traría un adecuado dinamismo en las ventas,
––––––––––––– = 2.63 veces Compras al Crédito una alta capacidad instalada ociosa o al mal
es, cuánto dinero podría solicitar una empresa, alto grado de pérdida de autonomía frente a permitiendo también la reducción de los cos- ––––––––––––––––––––––––––––––
970,720 Promedio de Cuentas por Pagar manejo de la liquidez, mientras que un ratio
respaldado por su patrimonio y activos. terceros. tos de almacenamiento. Ejemplo: más elevado revelaría un mayor rendimiento
El resultado indica que el activo corriente Entonces, este ratio es de mucha utilidad, es- Un valor bajo del ratio muestra el exceso
S/. 715 x 360 Análogamente al ratio anterior, pero éste en las ventas y dinero invertido.
es 2.63 veces más grande que el pasivo co- pecialmente para los acreedores, ya que da infor- de capitales propios. Es recomendable uso de (1) ––––––––––––––– = 64.35 días
se usa para evaluar el desempeño de la em- Ejemplo:
rriente; o que por cada Unidad Monetaria mación del grado de endeudamiento y la proba- capital de terceros. S/. 4,000
presa en cancelar el crédito obtenido; por lo S/. 61,867
(UM) de deuda, la compañía cuenta con 2.63 bilidad de reembolso que tienen las empresas. ––––––––––––– = 0.01797 = 1.80 %
Ejemplo: Del resultado anterior se observa que la tanto, debe guardar cierta correlación con el S/. 3,442,255
UM para pagarla. Entre los principales ratios, podemos en-
mercadería sale del almacén cada 64 días al ratio rotación de cuentas por cobrar, con el
contrar:
Endeudamiento 420,169 mercado, implicando una baja rotación dado objetivo de que tanto las facilidades de cré- Lo cual significa que para cada UM inver-
Prueba Ácida: = –––––––––– = 0.34 ≈ 34%
del Activo Total 1’240,776 que la mercadería se queda más de dos meses dito otorgados a sus clientes como las que la tida en los activos se produjo un rendimiento
Endeudamiento de Estructura del Capital
en stock, lo que ocasiona un capital estático empresa tiene por las compras al crédito rea- de 0.0179 centavos sobre la inversión.
Activo – Existencias – Gastos pagados o Endeudamiento Patrimonial:
corriente por anticipado Dato adicional: Promedio de toda la in- sin alguna rentabilidad. lizadas permitan una organización adecuada.
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Por ejemplo, no sería óptimo dar créditos a 60 Margen Bruto:
Pasivo Corriente Pasivos Totales dustria: 25% S/. 4,000
––––––––––––––– (2) ––––––––––– = 5.59 veces o 90 días si la compañía tiene a lo sumo un
Patrimonio El resultado anterior muestra que la razón S/. 715 Utilidad Bruta
de endeudamiento de la empresa es 34%. Por plazo de 30 días para cancelar sus deudas.
Este ratio nos indica, a semejanza del an- (Ventas Netas – Costo de Ventas)
Concluyéndose que los inventarios salen –––––––––––––––––––––––––––––––– = %
terior, pero de una forma más detallada, la Expresa la combinación de deuda y capi- lo tanto, se puede deducir que la empresa ha –––––––––––––––––––––––––––––––– Ventas Netas
obtenido poco más de la tercera parte de su ca- al mercado seis veces al año.
capacidad de la empresa para afrontar sus tal social que la empresa quiere tener, seña- n Ratios de Rentabilidad
deudas en el corto plazo. lando el grado de autonomía o dependencia pital solicitando el financiamiento de terceros. ––––––––––––––––––––––––––––––––– Indica la cantidad que se obtiene de uti-
Si a esto se agrega el hecho de que el promedio Inventarios a Capital de Trabajo:
financiera con la que se maneja la empresa. El fin último de la empresa es obtener uti- lidad bruta por cada UM de ventas, luego de
Ratio Margen de Seguridad: Es idóneo que el índice sea bajo, debido a de la industria en el ratio es sólo de 25%, a la lidades sobre el capital invertido. Por consi- que la compañía ha cubierto los costos de
Inventarios
que ello se traduciría en un escaso nivel de empresa en cuestión le será difícil pedir nuevos –––––––––––––– guiente, estos ratios son de mucha importan- producción y venta.
Activo Corriente – Pasivo Corriente préstamos de sus acreedores, a menos que an- Capital Trabajo
––––––––––––––––––––––––––––––––––– endeudamiento por parte de las empresas, cia desde la vista de los accionistas. Ejemplo:
Pasivo Corriente con lo cual se mostraría capaz para pagar a tes obtenga más fondos de capital contable. Estos ratios se emplean para medir la renta-
Determina la eficiencia en la utilización de S/. 4’812,391 – S/. 2’765,114
los acreedores y proveedores. –––––––––––––––––––––––––––––––– capital de trabajo en relación a los inventarios.
bilidad sobre inversiones actuales de las empre- ––––––––––––––––––––––––––– = 0.425412 = 42.54%
S/. 4’812,391
Nótese que lo que está en el numerador n Ratios de Gestión sas, concentrándose en el análisis de los benefi-
Evaluación de los acreedores para el otor- Así, una alta rotación significa que hay insufi-
(Act. corriente – Pas. Corriente) se le llama ––––––––––––––––––––––––––––––––– cios. No obstante, se debe ser cuidadoso porque Señala las ganancias con relación a las
gamiento de un préstamo financiero ciencia en capital de trabajo para financiar los
ratio de Capital Trabajo. Miden la productividad y la eficiencia con las cifras arrojadas pueden ser engañosas, sino ventas, deducido los costos de producción de
1 > Mala capacidad de pago de la empresa inventarios o que una proporción de ese capi-
Entonces, el ratio de Margen de Seguridad que la empresa emplea sus activos, tomando se cuenta con información complementaria. Es los bienes vendidos. La empresa está tenien-
1 = Cubre apenas los pagos de las cuentas tal de trabajo está siendo desaprovechado al
es el Ratio de Capital de Trabajo a deudas de como base los niveles de ventas, reflejados en por ello que un correcto análisis de la variación do una utilidad bruta de 42.54% con respec-
1 < Buena capacidad de pago de la empresa mantenerse inmovilizado, financiando inven-
corto plazo. Dicho margen aumenta a me- el incremento de su volumen comercial. En de la utilidad neta del período implica conocer to a su nivel de ventas anuales.
tarios tal vez excesivos o de lenta rotación.
dida que exista un mayor capital de trabajo, Ejemplo este sentido, se usan para evaluar el desem- los factores que la afectan: variaciones en pre-
puesto que la empresa podrá cubrir sus pasi- Pasivo Total = S/. 420,169 peño de áreas específicas y compararlas con cios, compras, gastos de operación, eficiencia Margen Neto
Rotación de Cuentas por Cobrar
vos corrientes en el momento indicado. Patrimonio = S/. 830,500 parámetros representativos de dichas áreas. de la producción, etc.
La existencia de un ratio alto le permite a Los ratios de gestión más importantes son: Entre los más importantes indicadores de Utilidades Netas
420,169 Ventas al Crédito ––––––––––––––––– = %
la empresa absorber posibles pérdidas en las Endeudamiento = ––––––––––– = 0.51 ––––––––––––––––––––––––––––––– rentabilidad se tienen: Ventas Totales
operaciones, la caída de inventarios y otras Patrimonial 830,500 Rotación de Cajas y Bancos: Promedio de Cuentas por Cobrar

contingencias. Rentabilidad patrimonial (ROE) Mide el porcentaje de cada UM de ventas


El 0.51 nos muestra que la empresa re- Caja y Bancos x 360 días Indica las veces en las que la inversión que queda después de que todos los gastos,
Por otro lado, un ratio bajo es un posible –––––––––––––––––––––––––
gistra una buena capacidad de pago frente Ventas Netas (ctas por cobrar) ha sido recuperada durante Utilidad Neta o Ingreso Neto incluyendo los impuestos, hayan sido deduci-
indicador de que la empresa tiene problemas –––––––––––––––––––––––––––– = %
a sus deudas financieras, lo cual contribuye el ejercicio, y por ende puede ser utilizada Patrimonio dos. A medida que más grande sea el margen
para cumplir sus deudas a corto plazo, aun-
positivamente en la toma de decisiones de los Muestra el número de días que caja y para medir su cobranza. Señalando el núme- neto de la compañía es mejor.
que convierta en dinero todos sus activos.
acreedores. bancos puede cubrir sus ventas con recursos ro de veces que el saldo promedio de las co- Ejemplo:
Ejemplo: Mide la rentabilidad de los fondos aporta-
propios. Ejemplo: branzas por ventas al crédito pendientes ha
Activo Corriente : S/. 2’556,050 dos por el inversionista: S/. 61,867
Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo sido liquidado durante el año. Debe precisar- ––––––––––––– = 0.0128 = 1.28 %
Pasivo Corriente : S/. 970, 720 Ejemplo: S/. 4’825,460
Rotación de 194,146 x 360 se que para hacer la evaluación del resultado,
= –––––––––––––– = 13 días
Pasivos No corriente Cajas y Bancos se necesita compararlo con el plazo medio de S/. 61,867
Ratio de Margen de Seguridad: –––––––––––––––––––– 5’240,776 ––––––––––––– = 0.0367 = 3.67% Lo que conlleva a que por cada UM que
Patrimonio crédito que la empresa otorga a sus clientes. S/. 1,685,225 vendió la compañía, se obtuvo una utilidad
2’556,050 – 970,720 Ejemplo
––––––––––––––––––––– Lo que indica que se cuenta con liquidez neta de 0.0128 centavos. Este ratio permite eva-
970,720 Este indicador es semejante al anterior, en caja para cubrir 13 días de ventas, esto Ventas netas al crédito = S/. 700,000 Este resultado señala que por cada UM del luar si el esfuerzo hecho en la operación duran-
empero, está centrado en la capacidad de sol- quiere decir que la empresa puede dar un Cuentas por cobrar a dueño se genera una ganancia de 3.67% so- te el periodo de análisis, está produciendo una
Ratio de Margen de Seguridad: 1.6331 veces vencia que tienen las empresas con respecto crédito a dichos días. inicios del año = S/. 85,000 bre el patrimonio. En otras palabras, calcula adecuada retribución para el empresario. n

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