TRABAJO PRACTICO N° 3

MERCADO DE FUTUROS Y
OPCIONES

Ing. Agr. MARTA HANDLOSER

NEGNEGOCIOS DE COMMODITIES°
EL TERMINO COMMODITY EQUIVALE A MATERIA PRIMA
(SOJA, MAIZ, TRIGO)

MERCADO COMPETENCIA PERFECTA

EMPRESAS SON PRECIO-ACEPTANTES

riesgo

VOLATILIDAD DE PRECIOS
 RIESGOS INHERENTES A LA ACTIVIDAD
AGRICOLA

Afectan
RIESGO DE PRODUCCION directamente el
RIESGO CLIMATICO rendimiento
del cultivo

Afectan
RIESGO DE PRECIO directamente
LA
RENTABILIDAD
DE LA EMPESA

MERCADOS DE FUTUROS Y
OPCIONES
 MERCADOS DE FUTURO (coberturas a termino)

ES UN COMPROMISO PARA ENTREGAR O RECIBIR UNA

CANTIDAD Y CALIDAD ESPECIFICA DE UN PRODUCTO
DETERMINADO EN UNA FECHA FUTURA Y UN LUGAR
ESTABLECIDO ANTEMANO.

LO QUE SE FIJA EN EL PRESENTE ES EL PRECIO

NO INSTITUCIONALIZADOS FORWARD

ES UN CONTRATO EN EL
CUAL EL VENDEDOR
ACUERDA ENTREGAR EL
PRODCUTO A COMPRADOR
EN UNA DETERMINADA
FEHA FUTURA
INSTITUCIONALIZADOS - MERCADOS A TERMINO--

ROFEX
 ACTIVOS DERIVADOS

ACTIVOS DERIVADOS PORQUE SU VALOR DEPENDE DE OTROS

ACTIVOS SUBYACENTES.

EN LA ACTIVIDAD AGROPECUARIA LOS ACTIVOS SUBYACENTES

SON LOS COMMODITIES (SOJA, MAIZ, TRIGO)
 COBERTURAS A TERMINO

Donde se negocian ?????

MERCADOS A TERMINO

ES UNA ENTIDAD PRIVADA CUYO OBJETO

ES ORGANIZAR, REGISTRAR, GARANTIZAR
Y LIQUIDAR LA NEGOCIACION DE
CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES
 - MERCADOS A TERMINO--

PARTICIPANTES

1.- HEDGERS BUSCAN REDUCIR LA INCERTIDUMBRE

Productores agrícolas: Procuran cubrirse de las bajas de los precios de los granos,
o de la suba de precios de los insumos de producción
Productores ganaderos: Suba de los precios de los granos para alimento del
ganado
Industriales: costos de materia prima
Exportadores: del alza de los precios de su mercadería que han adquirido
 - MERCADOS A TERMINO--

PARTICIPANTES

2.- ESPECULADORES Intentan anticiparse a los

cambios de precios,
comprando y vendiendo derivados, procura obtener beneficios
INSTITUCIONALIZADOS - MERCADOS A TERMINO--

QUE SE NEGOCIA??

CONTRATO DE FUTUROS

OPCIONES
 QUE ES UN CONTRATO DE FUTUROS

Es un contrato mediante el cual se adquiere el

compromiso de entregar o recibir mercadería de
una determinada cantidad y calidad, en un lugar,
mes futuro y precio determinados dentro de un
mercado institucionalizado, donde la calidad y
tamaño del contrato están estandarizados. Lo
único que se negocia es el precio. Los
contratos están garantizados por la cámara
compensadora del mercado y los precios son
públicos. Estos contratos pueden o no implicar la
entrega de la mercadería.
CONTRATO DE FUTUROS
EL OBJETIVO DE HACER UN CONTRATO DE FUTURO ES

FIJAR PRECIO
GARANTIAS Y DIFERENCIAS DIARIAS

Garantía inicial: Es un deposito de

una determinada cantidad de
dinero establecida por el mercado
que será devuelta al cerrarse la
operación

Diferencias diarias (adelanto de

resultados): todos los días se
determina un precio de ajuste
diario según el cual se va
teniendo ganancia o perdida en su
posicion
COBERTURA DE VENTA
Mercado en BAJA
COBERTURA DE VENTA
Mercado en SUBA
 OPCIONES SOBRE CONTRATOS DE FUTUROS

La opción es un contrato a través

del cual el comprador adquiere el
derecho, pero no la obligación,
de comprar o de vender un contrato
de futuro a un precio determinado,
durante un lapso de tiempo, a cambio
del pago de la prima
 CUBRIENDOME A LA BAJA OPCION DE VENTA
“PUT”

PRECIO DE EJERCICIO
=
PRECIO DEL CONTRATO
DE VENTA DE FUTURO
comprador vendedor
PAGA PRIMA COBRA PRIMA

ADQUIERE EL DERECHO TIENE LA OBLIGACION

DE VENDER UN DE COMPRAR UN
CONTRATO DE FUTURO NEGOCIAN PRIMA CONTRATO DE FUTURO
SI SE PRODUCE SI SE PRODUCE
LA BAJA DE MERCADO LA BAJA DE MERCADO
 CUBRIENDOME A LA SUBA OPCION DE COMPRA
“CALL”

PRECIO DE EJERCICIO
=
PRECIO DEL CONTRATO
DE COMPRA DE FUTURO
comprador vendedor
PAGA PRIMA COBRA PRIMA

ADQUIERE EL DERECHO TIENE LA OBLIGACION

DE COMPRAR UN DE VENDER UN
NEGOCIAN PRIMA
CONTRATO DE FUTURO CONTRATO DE FUTURO
SI SE PRODUCE SI SE PRODUCE
LA SUBA DE MERCADO LA SUBA DE MERCADO
 PRIMA SU COMPOSICION
PRECIO DE EJERCICIO: es el precio que el comprador se
asegura con la adquisición de la opción.

VALOR DE LA PRIMA: VI + VE
Valor intrínseco: es la diferencia entre el valor del precio de ejercicio y el
futuro subyacente siempre y cuando pueda ser ejercido.

Valor Extrínseco: la cantidad de dinero que están dispuestos a pagar por

encima del VI.
PRIMA SU COMPOSICION
HAY CINCO FACTORES INFLUYEN EN EL VALOR
EXTRÍNSECO

 a) El tiempo que queda antes del vencimiento:

Cuanto mayor sea el tiempo que falta para el
vencimiento mas alta será la prima.
Al vencerse una opción no tiene valor extrínseco.

 b) La volatilidad del precio del futuro: Las primas

de las opciones son más altas cuando los precios de
los futuros son mas volátiles, porque hay más
posibilidad de que una opción este en condición de ser
ejercida. Los compradores están dispuestos a pagar
mayores primas cuando los precios de los futuros son
más volátiles.
PRIMA SU COMPOSICION
c) La relación entre el precio de ejercicio y el
precio del futuro.

 d) Tasas de interés: Las opciones compiten con

otras inversiones entonces cuando las tasas de interés
aumentan, las primas de las opciones deben bajar
para ser competitivas, por el contrario cuando las tasa
bajan, las primas de las opciones deben ser más
altas.

 e) Precio del Futuro Subyacente: cuanto mas suba

el futuro mas alta la prima del CALL cuanto mas bajo
el precio del futuro mas alta la prima del PUT
COBERTURA CON COMPRA DE PUT
Mercado en Suba Expiración
COBERTURA CON COMPRA DE CALL
Mercado en Suba Ejercicio
COBERTURA CON COMPRA DE CALL
Mercado en Baja Expiración