Semana 8 - Material

• Ejercicios de Aplicación (Planeación Financiera)

• Costos Fijos y Variables

Finanzas I 1
 Semana 8 - Material

• Ejercicios de Aplicación (Planeación Financiera)

Finanzas I 2
 Importancia
Se utiliza crédito
y financiamiento
en forma
Presupuesto Disminuye y
correcta
para alcanzar controla nivel de
objetivos en el endeudamiento
tiempo definido

La empresa dispone
Eliminar gastos de estrategía de
innecesarios gestión de riesgos
financieros

Planeación
Aumentar
Financiera = Contribuye con
rentabilidad del Rentabilidad cremiento del
capital financiero
negocio Sostenibilidad de la compañía
Viabilidad

Finanzas I 3
 Tipos de Planeación Financiera
Corto Plazo Ventajas:
§ Optimizar flujo financiero o
capital circulante
§ Evita riesgo de insolvencia en el
Inventarios futuro inmediato
Activos Titulos Negociables § Método mejor equilibrado para
Cuentas por Cobrar
Tesoreía obtener recursos
§ Permite agilizar a la empresa
sus operaciones comerciales
Plan Financiero a Corto Plazo Circulante de la Empresa
(Fondos de Maniobra o Capital (Activos y Pasivos)
Neto de Trabajo)
Desventajas:
Préstamos bancarios a corto plazo § Método de ensayo y error, se
Pasivos Cuentas por Pagar ajusta las veces necesarias
Gastos por Pagar
§ Negociaciones a crédito deben
Documentos por Pagar
cancelar tasas pasivas
§ Siempre existe riesgo de
intervención legal si no se paga
deuda a tiempo
§ Objetivo: La finalidad principal de la planeación financiera a corto plazo
es diseñar caminos de acción para alcanzar metas y objetivos en un
futuro próximo.
Finanzas I 4

Largo Plazo
Plan Financiero a Largo Plazo
(Planeación Estratégica, que se
encarga de cuantificar proyectos)
§ Objetivo: Establecer el mapa de ruta que deberá seguir el
área financiera de una empresa, durante un periodo
promedio no menor a dos años
Tipos de Planeación Financiera
Ventajas:
§ Empresa más confiable y de fácil
gestión
§ Visibilidad de posibles riesgos,
identificar y calcular fuente de ingreso permite enfentarlos eficazmente
Estado de Identificar y cuantificar los diferentes § Facilita coordinación y
Pérdidas costos (producción, nóminas, colaboración de áreas de la
* Datos históricos de la y Ganancial suministros financieros empresa
Contabilidad § Permite evaluar y revisar los
* Productos o Servicios
procesos, y fomenta flexibilidad en
del negocio
la gestión
* Cifras de Ventas
* Necesidades de Inversión
* Costos de Producción
* Otros Costos
Balance de Activos e Inversiones Necesarias
Desventajas:
Situación Pasivos o fuentes de financiación § Conlleva un riesgo implícito ya
que se basa en previsiones y
estimaciones
§ Proceso tedioso, en especial si
no se cuenta con herramienta
de inteligencia de negocio
Finanzas I 5
 Planeación Financiera
Puntos Importantes
ü Conjunto de Procedimientos que implican la proyección de diferentes variables, como:
o Ventas
o Costos
o Gastos
o Activos (considerados para diferentes estrategias alternativas de producción y mercadotecnia

ü Está cimentada en la recolección y el procedimiento de información externa e interna que contribuye a:

o El costeo
o La presupuestación (procesos de Simulación)
o Elaboración de flujos de fondos
o Preparación de Estados Financieros proyectados

ü La planeación financiera se sustenta en acuerdos de sinergia para apoyar a los objetivos de cada función de
le empresa

Finanzas I 6
 Ejercicio de Aplicación # 1
Largo Plazo
La empresa Mexicana, S.A. se dedica a la comercialización de productos frescos, y recien acaba de concluir con
su ejercicio del año fiscal 2022, por lo que se encuentra en el proceso de planificación del ejercicio 2023.

Como información de punto de partida cuenta con los estados financieros al cierre del ejercicio 2022; y se
dispone a aplicar un conjunto de hipótesis, para aplicar un proceso de simulación, y así obtener lo siguiente:
• Estado de Situación Financiera
• Estado de Resultados

Todo esto al cierre del ejercicio 2023

Finanzas I 7
 Ejercicio de Aplicación # 1
A continuación se presentan los Estados Financieros al cierre del ejercicio 2022 (al cierre) de la empresa La
Mexicana, S.A.

La Mexicana, S.A. La Mexicana, S.A.

Estado de Situación Financiera Estado de Resultados
al 31 de diciembre del 2022 del ejercicio del año 2022
(Cifras Miles de Pesos) (Cifras Miles de Pesos)

Activo Ventas Netas $ 2,160

Total Activo Circulante $ 200 Menos: Costo de Ventas $ 1,944
Activo Fijo $ 800 Utilidad Bruta en Ventas $ 216
Total Activo $ 1,000 Menos: Gastos Financieros $ 36
Utilidad Antes de Impuestos $ 180
Pasivo Menos: Impuesto a la utilidad $ 90
Pasivo a corto plazo $ 400 Utilidad Neta del ejercicio $ 90
Total Pasivo $ 400
Capital
Capital $ 600
Total Pasivo más Capital $ 1,000

Finanzas I 8
 Ejercicio de Aplicación # 1
En este ejemplo solo se planificará un año, aunque el esquema a utilizar puede repetirse para tantos años como
se deseé.

Nota: Para facilitar la solución del modelo se simplificaron y obviaron algunos elementos

Hipótesis o Supuestos que se realizan para calcular los Estados Financieros pro-forma para el ejercicio 2023, son
los siguientes, para aplicar sobre las bases de los datos del cierre de 2022
1. Las ventas aumentan un 30%
2. El Costo de Ventas se mantiene en un 90% de las ventas
3. Los intereses son un 9% de la deuda
4. Los impuestos serán del 50% de la utilidad antes de impuestos
5. No habrán ampliaciones de Capital
6. La depreciación de los Activos Fijos será del 10% anual
7. Los dividendos serán del 60% del beneficio neto
8. El activo circulante neto seguirá siendo el 9.25% de las ventas
9. El Activo Fijo seguirá siendo el 37% de las ventas

Finanzas I 9
 Ejercicio de Aplicación # 1
A continuación se presentan los Estados Financieros al cierre del ejercicio 2022 (al cierre) de la empresa La
Mexicana, S.A.

La Mexicana, S.A. La Mexicana, S.A.

Estado de Situación Financiera Estado de Resultados Proyectado
Proyectado al 31 de diciembre del 2023 del ejercicio del año 2023
(Cifras Miles de Pesos) (Cifras Miles de Pesos)
2023 2023
Activo Ventas Netas $ 2,808
Total Circulante Neto $ 260 Menos: Costo de Ventas $ 2,527
Total Activo Fijo $ 1,040 Utilidad Bruta en Ventas $ 281
Total Activo $ 1,300 Menos: Gastos Financieros $ 59
Utilidad Antes de Impuestos $ 222
Pasivo Menos: Impuesto a la utilidad $ 111
Pasivo a largo plazo $ 656 Utilidad Neta del ejercicio $ 111
Total Pasivo $ 656
Capital
Capital $ 644
Total Pasivo más Capital $ 1,300

Finanzas I 10
 Ejercicio de Aplicación # 1
Conclusiones:
Ø El modelo desarrollado para la empresa La Mexicana, S.A. es demasiado sencillo para su aplicación práctica

Ø Este modelo denominado Modelo de Porcentajes de Ventas, casi todos los supuestos de la empresa son
proporcionados al nivel esperado de ventas

Ø En la realidad muchas variables no serán proporcionales a las ventas

o Ejemplo: Los Activos Fijos tales como Edificios y maquinaria normalmente no crecen en forma paralela
al nivel de ventas

Ø Esta empresa puede estar funcionando por debajo de su capacidad máxima, por lo que inicialmente podría
incrementar su producción sin realizar ningún incremento en su capacidad

Ø En cambio, si las ventas se incrementaran por arriba de la capacidad instalada, la empresa podría requerir
llevar a cabo una nueva inversión en planta y equipo

Ø En todo caso, este ejercicio muestra cómo la planeación financiera parte de los datos contables iniciales de la
empresa y sobre ellos se va construyento una imagen proyectada, basada en los supuestos que conforman el
escenario
Finanzas I 11
 Ejercicio de Aplicación # 2
Largo Plazo
§ La empresa ABC se está planteando la realización de un proyecto de inversión consistente en introducir una plataforma en
su Planta Productiva de la fabricación de un automovil eléctrico.
§ Antes de iniciar la inversión, ha decidido estudiar las posibilidades del proyecto en tres escenarios:
a) Escenario Realista o más probable
b) Escenario Optimista
c) Escenario Pesimista
§ El nuevo automovil eléctrico tendrá un periodo de producción de 10 años, en los que los flujos de caja serán iguales cada
uno de los años de este periodo, con una inversión inicial de $150 Millones de Dólares, la cual se depreciará en 10 años de
forma lineal (10 importes iguales)
§ Las variables y supuestos a considerar y los resultados en cada escenario son los siguientes:
ESCENARIOS La interpretación de esta información es como sigue:
MAS o Para el escenario más probable
VARIABLE PESIMISTA OPTIMISTA o Mercado potencial es de 1 millón de unidades posibles a
PROBABLE
Tamaño de Mercado (Unidades) 800,000 1,000,000 1,300,000 vender
Cuota / Participación de Mercado 4% 10% 16%
o Captar 10% de participación de mercado
o Ventas de 100,000 unidades por año
Precio Unitario de Venta $ 3,200 $ 3,750 $ 4,000
o Precio de Venta $3,750 USD
Costo Variable Unitario $ 3,100 $ 3,000 $ 2,750
o Costos Fijos Totales de $30 millones USD
Costo Fijo / Año (millones USD) $ 35 $ 30 $ 10 o Cada unidad vendida supone costo variable unitario de
Inversión Inicial (millones USD) $ 150 $ 150 $ 150 $3,000 USD
o La empresa paga impuestos al 50%
Finanzas I 12
 Ejercicio de Aplicación # 2
ESCENARIOS
Evaluación de Escenarios SUPUESTOS REALISTA OPTIMISTA PESIMISTA

Tamaño de Mercado (Unidades) 1,000,000 1,300,000 800,000

Cuota / Participación de Mercado 10% 16% 4%
§ Para evaluar el proyecto es Precio Unitario de Venta $ 3,750 $ 4,000 $ 3,200
necesario elaborar Costo Variable Unitario $ 3,000 $ 2,750 $ 3,100
primeramente el Estado de Costo Fijo / Año (millones USD) $ 30 $ 10 $ 35
Resultados Inversión Inicial (millones USD) $ 150 $ 150 $ 150
§ Posteriormente corregir el Tasa Amortización Anual 10% 10% 10%
resultado contable para obtener Tasa Impuesto sobre Utilidad 50% 50% 50%

los flujos de caja Tasa de Descuento 7% 7% 7%

§ Sabemos que durante los 10 años

Unidades Vendidas 100,000 208,000 32,000
de funcionamiento del proyecto,
Ingresos $ 375,000,000 $ 832,000,000 $ 102,400,000
los resultados y los flujos de caja Costos Variables $ 300,000,000 $ 572,000,000 $ 99,200,000
son idénticos
§ Por esa razón los resultados de Ingresos $ 375,000,000 $ 832,000,000 $ 102,400,000
los 3 escenarios en términos de Costos Variables -$ 300,000,000 -$ 572,000,000 -$ 99,200,000
Estados de Resultados y Flujos de Costos Fijos -$ 30,000,000 -$ 10,000,000 -$ 35,000,000
Amortización -$ 15,000,000 -$ 15,000,000 -$ 15,000,000
Caja serían como sigue:
Beneficio Antes de Impuestos $ 30,000,000 $ 235,000,000 -$ 46,800,000
Impuestos -$ 15,000,000 -$ 117,500,000 $ -
Beneficio Después de Impuestos $ 15,000,000 $ 117,500,000 -$ 46,800,000
Cash Flow del Año $ 30,000,000 $ 132,500,000 -$ 31,800,000

Finanzas I 13
 Ejercicio de Aplicación # 2
Valoración Escenario – VAN / TIR
§ Para evaluar y/o valorar cada uno de los escenarios, aplicaremos las técnicas de TIR y VAN, sobre los flujos de caja
§ En el escenario más probable los flujos de Caja serían como se muestra a continuación:
Concepto / Flujos Año 0 Años 1 a 10

Inversión $ 150,000,000
(1) Ingresos $ 375,000,000
(2) Costos Variables Unitarios -$ 300,000,000
(3) Costos Fijos -$ 30,000,000 § La TIR (Tasa Interna de Retorno) para el escenario
(4) Amortización -$ 15,000,000 más problable sería de 15%
(5) Utilidad Antes de Impuestos (1-2-3-4) $ 30,000,000
(6) Impuestos -$ 15,000,000
(7) Utilidad Neta (5-6) $ 15,000,000 § Asumiendo una tasa de descuento del 7% para el
(8) Flujo de Caja Operativo (4+7) $ 30,000,000
cálculo del VAN, esto sería como se muestra a
continuación (cifras en millones USD)

Periodos / Años
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
$ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30
VAN = -$ 150 + + + + + + + + + + = $ 60.71
(1+ 0.07) (1+ 0.07)^2 (1+ 0.07)^3 (1+ 0.07)^4 (1+ 0.07)^5 (1+ 0.07)^6 (1+ 0.07)^7 (1+ 0.07)^8 (1+ 0.07)^9 (1+ 0.07)^10

Finanzas I 14
 Ejercicios de Aplicación # 2
§ Desarrollo del cálculo para determinar VAN y TIR
Periodos / Años
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
$ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30
VAN = -$ 150 + + + + + + + + + + = $ 60.71
(1+ 0.07) (1+ 0.07)^2 (1+ 0.07)^3 (1+ 0.07)^4 (1+ 0.07)^5 (1+ 0.07)^6 (1+ 0.07)^7 (1+ 0.07)^8 (1+ 0.07)^9 (1+ 0.07)^10

VAN
-$ 150 + $ 28.04 + $ 26.20 + $ 24.49 + $ 22.89 + $ 21.39 + $ 19.99 + $ 18.68 + $ 17.46 + $ 16.32 + $ 15.25 = $ 60.71
desarrollo

$ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30 $ 30
TIR -$ 150 + + + + + + + + + $ 0.00
(1+0.150984) (1+0.150984)^2 (1+0.150984)^3 (1+0.150984)^4 (1+0.150984)^5 (1+0.150984)^6 (1+0.150984)^7 (1+0.150984)^8 (1+0.150984)^9 (1+0.150984)^10

TIR
-$ 150 $ 26.06 + $ 22.65 + $ 19.67 + $ 17.09 + $ 14.85 + $ 12.90 + $ 11.21 + $ 9.74 + $ 8.46 + $ 7.35 = $ 0.00
Desarrollo

Tasa Descto 0.07

Cálculos
Inversión -$ 150.00 VAN / VPN $ 60.71
Año 1 $ 30.00 TIR 15.0984%
Año 2 $ 30.00 Comprobación TIR $ 0.00
Flujos de Caja

Año 3 $ 30.00
Año 4 $ 30.00
Año 5 $ 30.00
Año 6 $ 30.00
Año 7 $ 30.00
Año 8 $ 30.00
Año 9 $ 30.00
Año 10 $ 30.00

Finanzas I 15
 Ejercicios de Aplicación # 2
Valoración Escenario – VAN / TIR
§ Para evaluar y/o valorar cada uno de los escenarios, aplicaremos las técnicas de TIR y VAN, sobre los flujos de caja
§ En el escenario Optimista los flujos de Caja serían como se muestra a continuación:
Concepto / Flujos Año 0 Años 1 a 10

Inversión $ 150,000,000
(1) Ingresos $ 832,000,000
(2) Costos Variables Unitarios -$ 572,000,000
(3) Costos Fijos -$ 10,000,000
(4) Amortización -$ 15,000,000 § La TIR (Tasa Interna de Retorno) para el escenario
(5) Utilidad Antes de Impuestos (1-2-3-4) $ 235,000,000 Optimista sería de 88%
(6) Impuestos -$ 117,500,000
(7) Utilidad Neta (5-6) $ 117,500,000
(8) Flujo de Caja Operativo (4+7) $ 132,500,000 § Asumiendo una tasa de descuento del 7% para el
cálculo del VAN, esto sería como se muestra a
continuación (cifras en millones USD)

Periodos / Años
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
$ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5 $ 132.5
VAN = -$ 150 + + + + + + + + + + = $ 780.62
(1+ 0.07) (1+ 0.07)^2 (1+ 0.07)^3 (1+ 0.07)^4 (1+ 0.07)^5 (1+ 0.07)^6 (1+ 0.07)^7 (1+ 0.07)^8 (1+ 0.07)^9 (1+ 0.07)^10

Finanzas I 16
 Ejercicios de Aplicación # 2
Valoración Escenario – VAN / TIR
§ Para evaluar y/o valorar cada uno de los escenarios, aplicaremos las técnicas de TIR y VAN, sobre los flujos de caja
§ En el escenario Pesimista los flujos de Caja serían como se muestra a continuación:
Concepto / Flujos Año 0 Años 1 a 10

Inversión $ 150,000,000
(1) Ingresos $ 102,400,000
(2) Costos Variables Unitarios -$ 99,200,000
(3) Costos Fijos -$ 35,000,000 § La TIR (Tasa Interna de Retorno) para el escenario
(4) Amortización -$ 15,000,000 Pesimista no es posible calcularla, ya que no hay
(5) Utilidad Antes de Impuestos (1-2-3-4) -$ 46,800,000 flujos positivos
(6) Impuestos $ -
(7) Pérdida Neta (5-6) -$ 46,800,000
§ Asumiendo una tasa de descuento del 7% para el
(8) Flujo de Caja Operativo (4+7) -$ 31,800,000
cálculo del VAN, esto sería como se muestra a
continuación (cifras en millones USD)

Periodos / Años
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8 -$ 31.8
VAN = -$ 150 + + + + + + + + + + = -$ 223.35
(1+ 0.07) (1+ 0.07)^2 (1+ 0.07)^3 (1+ 0.07)^4 (1+ 0.07)^5 (1+ 0.07)^6 (1+ 0.07)^7 (1+ 0.07)^8 (1+ 0.07)^9 (1+ 0.07)^10

Finanzas I 17
 Ejercicios de Aplicación # 2
Conclusiones
§ Se realizó el proceso de Simulación para evaluar y valorar el proyecto de Inversión sencillo de la empresa ABC de 3 escenarios
distintos

§ Se aplicaron las técnicas de valoración de proyectos sobre los resultados que arrojan, observando que los resultados están en
línea con los escenarios planteados

Finanzas I 18
 Semana 8 - Material

• Costos Fijos y Variables

Finanzas I 19
 Clasificación de los Costos
En este tipo de Costos De acuerdo
nos enfocaremos con la función
en que se
incurren
ü Los costos tienen
diferentes clasificaciones
de acuerdo con el Según la
Según su
relación al
enfoque y la utilización volumen de
identificación
que se les dé. Algunas (Unidad de
actividad
Costeo)
de las clasificaciones (Variabilidad) Clasificación
más utilizadas son las de los
siguientes: Costos

Según el
Según el
momento en
Tiempo en
que se
que se
reflejan en
calcularon
Resultados

Finanzas I 20
 Definición
Costos Fijos:
Son aquellos costos que permanecen constantes durante un periodo de tiempo determinado, sin importar el
volumen de producción.

Los costos fijos se consideran como tal en su monto global, pero unitariamente se consideran variables. Ejemplo el
costo del alquiler de la bodega durante el año es de $12.000.000 por lo tanto se tiene un costo fijo mensual de
$1.000.000 En el mes de enero se produjeron 10.000 unidades y el mes de febrero se produjeron 12.000 unidades;
por lo tanto el costo fijo de alquiler por unidad para enero es de $100/u y el de febrero es de $83.33/u.

Costos Variables:
Son aquellos que se modifican de acuerdo con el volumen de producción, es decir, si no hay producción no hay
costos variables y si se producen muchas unidades el costo variable es alto. Unitariamente el costo variable se
considera Fijo, mientras que en forma total se considera variable. Ejemplo: el costo de material directo por unidad
es de $1.500. En el mes de marzo se produjeron 15.000 unidades y en el mes de abril se produjeron 12.000
unidades, por lo tanto, el costo variable total de marzo es de $22.500.000 y el de abril es de $18.000.000, mientras
que unitariamente el costo se mantiene en $1.500/u.

Finanzas I 21
 Características
Costos Fijos:
1. Son controlables respecto a la duración del servicio que prestan a la empresa.
2. Están relacionados estrechamente con la capacidad instalada.
3. Están relacionados con un nivel relevante. Permanecen constantes en un amplio intervalo.
4. Regulados por la administración.
5. Están relacionados con el factor tiempo.
6. Son variables por unidad y fijos en su totalidad.

Costos Variables:
1. Sólo son controlables a corto plazo.
2. Son proporcionales a una actividad. Tienen un comportamiento lineal relacionado con alguna medida de
actividad.
3. Están relacionados con un nivel relevante, fuera de ese nivel puede cambiar el costo unitario.
4. Son regulados por la administración.
5. En total son variables, por unidades son fijos.

Finanzas I 22
 Métodos de Costeo punto de vista Económico
Dentro de la contabilidad de costos tradicional, todos los costos de fabricación se incluyen en el costo de un
producto para propósitos de costos de inventario, así como se excluyen todos los costos que no son de fabricación.
Este método se conoce como costeo absorbente o costeo total. La característica básica del sistema de costos por
absorción es la distinción que se hace entre el producto y los costos del período.

En el método de costeo directo o variable, los costos de fabricación variable se asignan a los productos fabricados.
La principal distinción de costo bajo este sistema es la que existe entre costos fijos y variables. Los costos de
fabricación variables son los únicos costos en que se incurre de manera directa en la fabricación de un producto.
Los costos fijos representan la capacidad para producir o vender, e independientemente del hecho de que se
fabriquen o no los productos y se lleven al período, no se inventarían.

La cantidad y presentación de las utilidades varían bajo los dos métodos.

Finanzas I 23
 Comportamiento de los Costos
Los costos de fabricación fijos totales permanecen constantes a cualquier volumen de producción. Los costos
variables totales aumentan en forma lineal, es decir, en proporción directa con los cambios que ocurren en la
producción.
La línea para los costos unitarios variables es constante y la línea para los costos unitarios fijos declina, más
agudamente en los niveles de producción bajos, donde el efecto de las unidades agregadas sobre los costos fijos es
mayor, y menos agudamente en los niveles superiores. El costo total por unidad también muestra una declinación
pronunciada en los niveles inferiores debido a la influencia de los costos fijos.

En economía se considera que los aumentos o disminuciones en

los costos variables ocurren a un ritmo variable. Como
consecuencia, en economía también cambia el costo unitario
variable promedio, que es constante en contabilidad.
El decremento en el costo unitario variable, que ocurre en los
niveles de poca actividad, se origina debido a un aumento de la
eficiencia. El aumento en el costo unitario variable ocurre en los
niveles de operación muy elevados cuando se llega al punto de
utilidad decreciente, en este punto ocurren embotellamientos.

Finanzas I 24
Preguntas / Respuestas

Finanzas I 25