Anco Garcia PDF

ADMINISTRACIÓN
Y NEGOCIOS
Estructura Financiera
Nombre: Franco Garcia Huerta.

Carrera: Ingeniería en Administración de Empresas
Asignatura: Finanzas de largo plazo
Profesor: Luis Miguel Corales
Fecha: 10 de Septiembre, 2020
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Índice
Introducción. .................................................................................................................................................. 3
Desarrollo ....................................................................................................................................................... 4
1.1 Problema 1: .................................................................................. ¡Error! Marcador no definido.

1.2 Problema 2: ...................................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
1.3 Problema 3: ...................................................................................... ¡Error! Marcador no definido.
Conclusión ...................................................................................................................................................... 4
Bibliografía ..................................................................................................................................................... 7
2
Introducción.
En el presente informe veremos los algunos casos en que las empresas se pueden
proyectar a través del financiamiento a largo plazo, para esto tendremos en consideración
la estructura financiera y el costo de capital de la empresa, en donde la idea principal será
comprenderlo de forma académica y también de manera profesional.
Podremos ver y analizar las oportunidades de inversión que tienen las empresas con los
cálculos que se mostraran a continuación a partir de los modelos WACC, CAPM Y Merton
Miller con la finalidad de entregar alternativas de crecimiento para las empresas.
3
Desarrollo
Caso 1: Empresa del área del retail.

Una empresa del área del retail, debe financiar su proyecto de expansión que tiene un
costo de 1.200.000 USD. Para financiar su proyecto utilizara distintas fuentes de
financiamiento, las cuales tienen cada un costo de capital distinto, según el detalle
siguiente:
Fuente de Valor en Libros Costo específico de la

Financiamiento (M$) Fuente
Deuda Largo Plazo 400.000 6,9%
(Bancos)
Acciones Preferentes 180.000 10,4%
Capital en acciones 620.000 11,3%
comunes
Considera una tasa de impuesto a la renta de 27%. La empresa está evaluando la

posibilidad de efectuar una inversión, la que ofrece una TIR de 10%, y desea saber si es
conveniente aceptar dicha inversión.
Según lo anteriormente presentado, evalúa y calcula primeramente el costo de capital

individual de cada fuente, y luego, utilizando la formula del WACC, indique el costo de
capital de la empresa. Con estos resultados tome la decisión de inversion de acuerdo a
los resultados obtenidos.
Valor en libros Costo especifico de la fuente
Fuente de financiamiento (M$) % Participación % WACC %
$
Deuda largo plazo (Bancos) 400.000 6,9% 33 % 22,8 %
$
Acciones preferentes 180.000 10,4% 15% 1,6 %
$
Capital en acciones comunes 620.000 11,3% 52% 5,9 %
$
Total 1.200.000 100% 30,2 %
- Según el cálculo que realizamos, No nos conviene aceptar la inversión ya que el

TIR que nos entrega es de un 10 % a diferencia del resultado que nos dio en el
WACC de un 30,2% lo que quiere decir que nos queda un 20,2 % más a favor.
Todo esto considerando el 27 % de impuesto a la renta y contabilizando dos
decimales.
4
Caso 2: Empresa no regulada.
Una empresa no regulada desea determinar su costo de capital, para cuantificar sus
inversiones. Sabe que para ello debe tener una tasa de costo a su capital invertido y, por
ello, considera adecuado utilizar el modelo CAPM para determinar dicho costo.
En su estructura financiera se encuentra lo siguiente:
Deuda 30.000.000
Patrimonio 50.000.000
Total 80.000.000
El costo de la deuda asciende a 7,3%.
Los datos que entrega el mercado del año anterior son los siguientes:
a) Rentabilidad promedio de mercado (IPSA) 14,6%

b) Tasa libre de riesgo (Bonos del Tesoro) 3,12%
c) Beta de la industria 1,15
d) Tasa de impuesto a la renta 28%.
A partir de los datos presentados, desarrolla lo siguiente:
1. Calcula la tasa esperada de rendimiento según el modelo CAPM, utilizando los datos
entregados. Al ser una empresa no regulada, al final de la fórmula se debe agregar una tasa
adicional de riesgo país por 2,1%, considerando la siguiente fórmula: rE = rf + b (rM – rf )
+ rp =
Rentabilidad promedio de Tasa libre de riesgo

mercado 3,12%
Promedio 14,6%
Beta de la industria
Tasa de impuesto
1,5%
Promedio 28%
RE= 3,12+1,5+(14,6-3,12)+2,1
RE=3,12+1,5+11,48+2,1
RE= 18,2%
5
2. Utiliza el CAPM como la tasa de rentabilidad exigida a los recursos propios y calcula el
WACC.
Fuente de financiamiento Valor (M$) Costo especifico de la fuente Participación WACC

Deuda $ 30.000.000 7,3% 37,5% 2,7
Patrimonio $ 50.000.000 18,2% 62,5% 11,4
Total $ 80.000.000
WACC 14,1%
3. Si la empresa tiene una posible inversión que tiene una rentabilidad esperada de 13%,
¿es conveniente para la empresa aceptar la inversión? Fundamenta tu respuesta.
R El cálculo que nos entrega nuestro WACC es de un 14.1 %, utilizamos el CAPM como
la tasa de rentabilidad exigida para los recursos propios y además consideramos una tasa
de impuesto a la renta de un 28 % para la deuda. lo que quiere decir, que es bueno que
tomemos la inversión que nos puede retornar un 13 %.
4. Realiza comentarios sobre la beta. ¿Qué significa que sea de 1,15? Fundamenta tu
respuesta.
Como dato tenemos el factor de riesgo (nuestro Beta) quien nos ayuda a determinar la
volatilidad en las acciones. Lo que significa que es directamente proporcional a la variación
que tenga el mercado. Esto provoca entonces que las acciones se mueven en el mercado
dependiendo de lo pequeño o grande que sea su beta. En este caso propuesto, para una
acción de labor X en el mercado accionario es de 1,15 el cual se moverá un 115% de lo
que se mueve el mercado de acciones.
6
Conclusión
Como ya pudimos apreciar anteriormente, revisamos varias formas de cálculos para la

toma de decisiones de carácter financieros, (WACC y CAPM) con la idea de aumentar la
rentabilidad de la empresa en cuanto a las inversiones que tengan disponibles.
El trabajo de realizar estos cálculos nos ayuda a darnos cuenta de la importancia que tiene
esta labor ya que cualquier error nos puede costar el tomar una mala decisión la que
podría traer pésimas consecuencias más tarde. Estas herramientas de cálculos nos
ayudan muchísimo para proyectar el impacto que puede provocar una mala gestión de los
datos que tenemos.es por esto que lo recomendable aquí es estar pendiente y así poder
proponer medidas claras y enfocadas en la rentabilidad que queremos tener como
empresa.
Bibliografía
7
Web:
https://economipedia.com/wp-content/uploads/distintos-valores-de-beta.png
https://gestion.pe/blog/deregresoalobasico/2016/02/el-costo-promedio-ponderado-de-capital-
wacc.html?ref=gesr
https://www.academia.edu/28949029/LIBRO_Principios_de_Administracion_Financiera_LAWRENCE_J._G
ITMAN
https://profesorjulioraya.files.wordpress.com/2014/12/12020033.pdf
8
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Nombre: Franco Garcia Huerta.

1.1 Problema 1: .................................................................................. ¡Error! Marcador no definido.

Caso 1: Empresa del área del retail.

Fuente de Valor en Libros Costo específico de la

Considera una tasa de impuesto a la renta de 27%. La empresa está evaluando la

Según lo anteriormente presentado, evalúa y calcula primeramente el costo de capital

- Según el cálculo que realizamos, No nos conviene aceptar la inversión ya que el

En su estructura financiera se encuentra lo siguiente:

El costo de la deuda asciende a 7,3%.

a) Rentabilidad promedio de mercado (IPSA) 14,6%

A partir de los datos presentados, desarrolla lo siguiente:

Rentabilidad promedio de Tasa libre de riesgo

Fuente de financiamiento Valor (M$) Costo especifico de la fuente Participación WACC

Como ya pudimos apreciar anteriormente, revisamos varias formas de cálculos para la

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