Estructuras de

Financiamiento y
Project Finance

Lima, 2022
Financiamiento corporativo

Pedro Andrés Villegas

Financiamiento con deuda

• Líneas de capital de trabajo

• Préstamos de mediano plazo

• Papeles comerciales

• Bonos corporativos

• Bonos titulizados

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Preguntas relevantes

• ¿Corto o largo plazo?

• ¿Tasa fija o variable?

• ¿Moneda local o extranjera?

• ¿Cuotas iguales o cuota balloon?

• ¿Garantías genéricas o específicas?

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Cuidado con los términos

• Reperfilar: cambios en el plazo y amortización de la deuda

generados a pedido del deudor (mejoras en tasa)

• Refinanciar: cambios en las condiciones de la deuda

generados por dificultades de pago del deudor

• Reestructurar: cambios en el plazo y amortización de la

deuda derivados de un proceso concursal en Indecopi

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Mediano plazo / Leasing financiero

• Permite financiar el crecimiento a través de la

compra/construcción de un activo estratégico

• Vida útil del activo: mayor a 5 años

• Garantías: reales (activos no corrientes)

• Plazo del financiamiento: mayor a 1 año

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Capital de trabajo

• Financiamiento destinado a cubrir el ciclo operativo de la

empresa

• Garantías: pagarés o letras (garantías reales solo en

ocasiones)

• Plazo del financiamiento: menor a 1 año

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Reperfilamiento

• Fondos destinados al prepago de deuda vigente

(recompra de deuda o adendas al contrato existente)

• El objetivo es mejorar las condiciones: tasa, plazo,

garantías, covenants, entre otros

• Plazo del financiamiento: mayor a 3 años

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Compra apalancada

• Respaldados por las acciones del Target

• Financiamiento de corto plazo que luego se reemplaza por

un préstamo de largo plazo (préstamo puente)

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Covenants financieros

• Deuda / EBITDA

• (EBITDA – IR) / Servicio de deuda

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Rol de la Bolsa de Valores

• El objetivo de la Bolsa de Valores es permitir que agentes

superavitarios (demandantes) financien a agentes
deficitarios (oferentes) a través de valores mobiliarios.

• Mercado primario → financiamiento corporativo

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Participantes privados en una emisión

1. Emisor
2. Inversionistas
3. Agente Estructurador
4. Agente Colocador
5. Representante de los Obligacionistas
6. Clasificadoras de Riesgo

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Clasificadoras de Riesgo

• El rol principal de las agencias clasificadoras de riesgo es

otorgar una “nota” a las obligaciones financieras emitidas
por compañías y países, la cual sirve de guía a
inversionistas institucionales y retail.

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Clasificadoras de Riesgo

• A nivel global, destacan 3 clasificadoras (the Big 3):

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Régimen regulado

• Régimen para inversionistas institucionales

• Régimen general de oferta pública de valores

• Régimen del Mercado Alternativo de Valores (MAV)

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Beneficios del MAV

Fuente: Gestión, 5 de julio de 2019

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Requisitos para acceder al MAV

• Empresa domiciliada en Perú

• No debe tener valores listados en la BVL ni en otros

mercados

• Su facturación anual promedio de los últimos 5 años debe

ser inferior a S/. 350 millones

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Financiamiento y
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Pedro Andrés Villegas