TEMA 4:

Introducción a las Finanzas

 INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

1. La función financiera de la empresa

La función financiera de la empresa es aquella que incluye el estudio económico-financiero

de todos los proyectos y actividades que realiza la empresa.

Objetivos:

Elegir los
Conseguir capital
Financiación proyectos más Inversión
para la Empresa
rentables
 INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

La función financiera de la empresa

Cuando se pone en marcha un proyecto o actividad empresarial, es imprescindible

determinar cuánto capital se necesita para llevar a cabo la inversión prevista y cómo se
va a obtener la financiación.

El empresario deberá empezar por responder a tres preguntas clave:

• ¿Cuánto dinero necesita? (se incluye la inversión en sí, más los gastos asociados
a la inversión)
• ¿De cuánto dinero dispone?
• ¿Cuáles son las fuentes de recursos financieros a las que puede acudir?
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2. Definición del Balance de Situación desde la perspectiva de la duración y de la titularidad.

BALANCE DE SITUACIÓN
- Capital Permanente
Duración - Pasivo a l/p
- Pasivo a c/p

- Recursos propios
Titularidad
- Recursos ajenos
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3. Los recursos ajenos

• Importe a financiar
• Operación a financiar
• Plazo de amortización
• Garantías exigidas
Elementos clave
• Periodo de tramitación
• Documentación solicitada
• Tipo de interés TIN
• Comisiones
TAE
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Los recursos ajenos

• Préstamo: Es la cesión temporal del poder de disposición de un capital a cambio del compromiso
por parte del deudor (prestatario) de abonar a la entidad crediticia (prestamista) unos intereses y
devolverle el principal en una fecha determinada o dentro de un plazo establecido. El prestatario
deberá pagar los intereses por la totalidad del capital prestado pendiente de amortizar tanto si lo
utiliza como si no.

• Crédito: Operación financiera a través de la cual se pone a disposición de una empresa una
cantidad de dinero hasta un límite determinado, durante un período de tiempo establecido, de la
cual podrá hacer uso si lo estima conveniente pagando intereses solamente en función del capital
dispuesto.

• Descubierto en cuenta: Situación conocida popularmente como números rojos. Préstamo forzoso
al que obligamos al banco sin previo acuerdo, por lo que las comisiones y tipo de interés aplicado
son muy altos, básicamente para desincentivar su utilización.
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Los recursos ajenos

• Descuento comercial: Operación mediante la cual la entidad de crédito adelanta a la empresa el

importe de los efectos (letras de cambio, recibos, etc.) representativos de endoso de los mismos y a
cambio de una comisión. La entidad financiera no compra la letra, por lo que el riesgo de la
operación, en caso de impago, recae sobre la empresa que realiza el descuento. Se trata de una fuente
de financiación a corto plazo.

• Leasing Financiero y Leasing Operativo: La empresa alquila un bien pagando un alquiler mensual
por ello, incluyendo generalmente una opción de compra. El objetivo es disponer de un inmovilizado
sin tener que hacer grandes desembolsos iniciales. Se trata de una fuente de financiación a medio y
largo plazo.

• Renting: La empresa alquila un bien pagando un alquiler mensual por ello. El objetivo es disponer de
un inmovilizado sin tener que hacer grandes desembolsos iniciales. Se trata de una fuente de
financiación a medio y largo plazo.
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Los recursos ajenos

• Factoring: Una empresa cede a otra (empresa de factoring tambien llamada Factor) todas sus facturas
que tiene por cobrar o créditos comerciales, con el objetivo de que la empresa de factoring le preste
servicios relacionados con la gestión de cobro.

- Factoring con recurso: La empresa asume el riesgo de impago.

- Factoring sin recurso: El Factor asume el riesgo de impago.

• Confirming: Una empresa cede a otra (empresa de confirming) todas sus facturas que tiene por
pagar, con el objetivo de que la empresa de confirming le preste servicios relacionados con la gestión
de pago.

Son herramientas muy importantes para mantener un correcto flujo de liquidez

 INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
Los recursos ajenos

• Crédito comercial: Se denomina crédito comercial al crédito que conceden los proveedores, el plazo
que dan para abonar las facturas es un crédito implícito para la empresa. Constituye una fuente de
financiación del ciclo de explotación que, en determinados negocios, tiene un papel muy importante.

Las principales ventajas de esta fuente de financiación son:

o Son rutinarias.
o Se aceptan como algo habitual.
o Se adaptan automáticamente a las necesidades de financiación a corto plazo.
o No hay que negociar.

- Puede tener un coste muy elevado si los proveedores ofrecen descuentos por pronto pago.
- Abusar de esta fuente de financiación puede acarrear ser expulsado del mercado.
 LA FINANCIACIÓN

• Aval bancario: Operación financiera por la cual el banco o entidad de crédito otorga una fianza a la
empresa cliente, por la cual asegura el buen fin de obligaciones o compromisos contraídos por la
misma ante un tercero. Hay varios tipos:

1. Financiero → El avalista responde a préstamos y créditos obtenidos de otra entidad por el

cliente avalado, ante las cuales el avalista queda obligado directamente a su reembolso, en el
caso en el que el avalado no responda a las mismas.

2. Línea de aval → La entidad de crédito permite tantos avales como se necesiten, dentro de los
límites de riesgo previamente contratados.

3. Aval comercial → Se concede en transacciones comerciales. El avalista responde del pago

apalazado en compraventa de todo tipo de bienes.
 LA FINACIACIÓN

• Empréstitos: La empresa que emite un empréstito emite deuda para que otros la compren
(acreedores). Los empréstitos son préstamos divididos en muchas partes alícuotas que se denominan
obligaciones, bonos o pagarés. Se reparten entre multitud de acreedores.

❑ Pagaré → Se emite a corto plazo

❑ Bono → Se emite a medio plazo
❑ Obligación → Se emite a largo plazo

Operaciones de financiación exclusivas de Grandes Empresas y Estados. La alta cuantía del capital
requerido hace que las entidades financieras no estén dispuestas a asumir el riesgo de manera individual.

• Subvenciones: Ayudas económicas en apoyo de la actividad empresarial, generalmente de carácter

público.
 INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

4. La función de inversión en la empresa

La función de inversión en la empresa

o Definición 1 → La inversión es una renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de una
esperanza, en la cual el bien que se va a adquirir será el soporte de esa esperanza.

o Definición 2 → Las inversiones permanecen en la empresa durante un largo período de tiempo. Son
una forma de materializar los recursos que van a ayudar a la empresa a realizar su actividad día a día
y de las cuales se espera una rentabilidad o beneficio futuro.

o Inversión y Capital (términos estrechamente relacionados):

• Capital → Conjunto de bienes al servicio de la actividad productiva.

 LA ESTRUCTURA ECONÓMICO FINANCIERA

• Inversiones financieras
• Inversiones sociales
Inversiones s/ destino
• Industriales o comerciales
• Inversiones en I+D+i

• Inversiones de renovación
• Inversiones de expansión
Inversiones s/ motivo
• Inversiones de modernización
Disminuir el riesgo originado
• Inversiones estratégicas por la competencia y las
nuevas tecnologías.
 EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES

5. Métodos de valoración de proyectos de inversión

• Plazo de recuperación (pay back): Períodos de tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial
de la inversión con los flujos netos de caja (conceptos relacionados con la liquidez).

• Valor Actual Neto (VAN): Se define como la rentabilidad esperada de una inversión en términos
absolutos y actuales. Consiste en sumar todos los flujos netos de caja esperados del
proyecto, actualizados a una tasa de rentabilidad requerida, que tenga en cuenta el coste de
las fuentes de financiación y que se haya adecuado al riesgo del proyecto.

• Tasa Interna de Rentabilidad (TIR): El rendimiento interno de una inversión se define como la
rentabilidad de la misma en términos relativos y actuales y se calcula despejando el tipo de
actualización que hace que el VAN de la inversión se anule. Solamente interesarán aquellos
proyectos de inversión cuya TIR supere la rentabilidad exigida a la inversión, para cuyo cálculo
se tuvo en cuenta el coste del capital y el riesgo de la inversión.
 EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES
6. Ratios de rentabilidad y liquidez
La rentabilidad económica

Mide la capacidad generadora de beneficios de los activos de la empresa. Es el ratio que mejor expresa
la eficiencia de la empresa. No se tiene en cuenta la estructura del pasivo.

Re = BAIT / A x 100
(se expresa en porcentaje)

La rentabilidad financiera
Mide la rentabilidad del capital propio o rentabilidad del capital aportado por los accionistas, sin tener
en cuenta la parte de financiación ajena o deuda.

Rf = BDI / FP x 100
(se expresa en porcentaje)
 EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES

Relación entre rentabilidad económica y rentabilidad financiera

Rentabilidad económica > Coste deuda Mayor rentabilidad financiera

Cuando la rentabilidad económica es

mayor que el coste medio de las deudas Efecto
de la empresa, cuanto mayor sea el Apalancamiento Financiero
endeudamiento mayor serán las
ganancias de los propietarios de la
misma (rentabilidad financiera). En este
contexto, a las empresas les interesa
endeudarse porque los rendimientos Muy sensible al
obtenidos con esos recursos, superan Tipo de Interés
los costes financieros de esa deuda.
 EL ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES
Análisis de la estructura económica-financiera mediante ratios

• Ratio de liquidez → Mide la capacidad del activo más disponible para hacer frente a los pagos a corto plazo.

Rl = Activo corriente / Exigible a corto plazo

• Ratio de solvencia → Mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago.

Rs = Activo real (corriente + no corriente) / Exigible total

• Ratio de autonomía financiera → Mide el grado en el que la empresa puede afrontar sus pagos con los
recursos que ella misma genera o aportan sus socios.

Ra = Recursos propios / Exigible total