UNIVERSIDAD LAICA VICENTE ROCAFUERTE DE GUAYAQUIL

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

CON MENCIÓN EN DIRECCIÓN ESTRATÉGICA DE PROYECTOS
COHORTE: II

DÓDULO DIRECCIÓN FINANCIERA

DOCENTE: MSC. RAÚL GUSTAVO SANTILLAN LOPEZ

TEMA: LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

COMBINANDO RIGUROSIDAD E INTUICIÓN
RESUMEN DE CAPITULO # 1, 2 Y 3.

INTEGRANTES GRUPO N° 4

JORGE CENTANARO VIEJO

DIANA SANUNGA CHINGLE
MIGUEL NUÑEZ HERNANDEZ
SANTO REASCO ANGULO
DAVIS REDROVAN TENESACA

GUAYAQUIL, 09 DE DICIEMBRE DE 2021

 DIAGNÓSTICO FINANCIERO Y GESTIÓN DE TESORERÍA

CAPÍTULO 1 ARTICULANDO ACTIVOS Y PASIVOS

Las organizaciones cumplen un papel decisivo dentro del entorno donde operan, no
solamente creando valor para la sociedad a través de la producción de bienes y
servicios, sino formando comunidades que, generan un proceso de aprendizaje
permanente. En el mundo de las empresas, esa dinámica no deja de ser apasionante,
flexible, y con capacidad de respuesta ante un entorno que envía permanentemente
señales nuevas y cambiantes. Uno de los aspectos importantes de la contabilidad
es comprender el balance, así como los elementos que lo integran (activos, pasivos y
capital) y los criterios de ordenación del balance. Una vez que se conoce la cuenta de
resultados, el otro documento contable fundamental es el balance que informa de la
situación patrimonial de la empresa.

LOS ACTIVOS

¿Qué son? Conjunto de todos los bienes y derechos con valor monetario que son
propiedad de una empresa, institución o individuo, y que se reflejan en su contabilidad”.

¿Cuál es la finalidad de los activos? son las herramientas, tangibles o no, que tiene la
empresa para conseguir sus beneficios, a estas herramientas se las llama inversiones de
la empresa.

¿Y cómo puede definirse un proceso de inversión? es la rentabilidad de los proyectos en

ejecución de una empresa. La rentabilidad de una inversión surge del monto (en dinero)
ganado por la operación, medido con respecto al dinero invertido en pos de conseguirlo.
Entonces, podemos decir que una medida de la rentabilidad podría ser la relación entre
los beneficios operativos de la compañía y los fondos invertidos para obtenerlos los
activos).

LOS PASIVOS

¿Qué es un pasivo? Es el “valor monetario total de las deudas y compromisos que

gravan a una empresa, institución o individuo, y que se reflejan en su contabilidad”.
Podemos decir que los pasivos son los recursos que tiene la empresa para poder
financiar sus activos.
¿Cuáles son los recursos de los que dispone una compañía? Podemos seguir dos grandes
esquemas a la hora de clasificar los recursos que las empresas usan para financiar sus
operaciones podemos caracterizar:

 Recursos Espontáneos. Son aquellos recursos que surgen de manera espontánea

con la operación de la empresa.

 Recursos Negociados. Son aquellos recursos que debemos ir a buscar al mercado

cuando se requieren recursos adicionales para financiar los niveles de inversión
que demanda la gestión de la empresa.

RECURSOS ONEROSOS

Estos recursos se denominan patrimonio neto exigen una retribución por el monto
involucrado, sea por intereses, por dividendos o por apreciación del capital invertido,
generando un costo (esta vez explícito) para la compañía. ¿Por qué estos recursos cuestan
plata? Éstos constituyen un activo (inversión) y por tanto, son un medio para conseguir
rentabilidad. Para una compañía, los fondos prestados por el banco son un pasivo, pero
para el banco, esos mismos fondos prestados a la empresa, son un activo. Y como el
banco busca sacar una renta a sus activos, obtiene esa renta a través de la tasa de interés
que le cobra a su cliente. Del mismo modo, los fondos que una empresa consigue de sus
accionistas, son un pasivo para la misma, mientras que para esos accionistas, las acciones
que representan ese capital invertido en la empresa, son un activo. Como, una vez más,
los socios buscan sacar renta de sus activos, obtienen esa renta a través de los
dividendos o de la apreciación de su acción.

El costo resultante de las deudas financieras y del patrimonio neto lo llamaremos costo
del capital (CC); dicho costo será aquel que se genera al buscar recursos en el mercado,
que no son espontáneos.

DESAFIANDO A LA GESTIÓN

El desafío es poder obtener una adecuada rentabilidad de los activos en los que
invertimos; rentabilidad que debe ser suficiente para hacer frente a los costos de los
pasivos que sostienen dicha inversión. Puesto que parte de esos activos se financian
con recursos que, si acaso, tienen un costo que se considera de tipo comercial, las
fianzas corporativas ponen énfasis en la porción de los activos financiada por los
recursos financieramente onerosos.
 Activo Neto = Activo Total – Recurso Espontáneo
El activo neto es importante porque brinda una medida de la inversión realizada por los
inversores financieros de la empresa. Estos activos netos representan, de alguna manera,
los activos cuyo financiamiento generan un costo financiero que los inver sores esperan
recuperar por y de acuerdo a su participación.

CREACIÓN DE VALOR

Existen diversas maneras de generar valor en una compañía, ya sea por medio del
marketing, de sus recursos humanos, del diseño del empaque, de la exclusividad o de la
atención al cliente, entre otras, cuando las descuidamos, la empresa empieza a perder
valor:
 Estado de resultados (ED): define el monto de los beneficios operativos de la
compañía;
 Activos netos (AN): determina el nivel de inversiones de la compañía
financiadas por recursos onerosos;
 Pasivos onerosos (P): determina el modo y consiguiente costo de financiar la
inversión requerida.

CAPÍTULO 2 FINANCIANDO LOS ACTIVOS CORRIENTES

Los activos Corrientes son los recursos necesarios para financiar las actividades
operativas de la empresa, una manera gráfica y sencilla de “personificar” un balance
es a través de dos rectángulos iguales, representando los activos y los pasivos de la
empresa. El primero corresponde al destino de los fondos, y el segundo al origen de
los mismos.
Balance simplificado, con las cuentas más características de una

Deudas
Caja y Bancos
Comerciales y
Cuentas por Fiscales
Cobrar Deudas
Financieras a
Inventarios Corto plazo
Pasivos
Activos

Deudas
Financieras a
Largo Plazo

Activos Fijos Patrimonio Neto

empresa.
CUENTAS DEL ACTIVO

En el balance se han detallado las principales cuentas del activo. Las mismas están
ordenadas por un atributo clave: su liquidez, que a medida que “bajamos” en el bloque
de los activos las cuentas son menos líquidas: la caja la disponemos, las cuentas de
clientes hay que cobrarlas, los inventarios venderlos para luego cobrarlos, y así
sucesivamente.

Lo menos líquido, como podemos observar, son los activos fijos, que son esas
inversiones estructurales que tiene la empresa, donde apoya su operación. El objetivo de
los mismos no es convertirlos en liquidez sino reno- varlos a través del tiempo para que
no se transformen en obsoletos. Vamos a trabajar en mayor detalle las cuentas de los
activos corrientes para compren- der mejor su naturaleza.

ACTIVOS CORRIENTES

Llamamos activos corrientes, a esas inversiones de la empresa que se harán líquidas

dentro de un período de doce meses. Este período no es determinado al azar, sino que es
el período de análisis y presentación de información contable de todas las empresas. En
ese lapso, se considera que una empresa ya ha pasado por todas las estacionalidades que
pueda tener en su demanda de productos.

El activo corriente está conformado por los fondos en caja y bancos (incluye cheques en
cartera), las cuentas por cobrar, y los inventarios. No incluiremos en este análisis, las
inversiones financieras de corto plazo que están fue- ra de la operación habitual. En el
activo corriente se incluyen también cuentas tales como anticipos de impuestos,
anticipos de alquileres, etc., siempre que su vencimiento sea en los próximos doce
meses.

ACTIVOS FIJOS

Los activos fijos, una vez adquiridos los muebles y equipos necesarios para afrontar el
servicio, éstos se fueron desgastando con el tiempo y a través de las amortizaciones
anuales empezaron a perder valor económico (o al menos, ciertamente, valor contable);
así hasta llegar a un valor final igual a cero. La contabilidad supone que el uso hecho de
todos estos activos fijos ha sido “hasta gastarlos” en su totalidad. Cuando ven- za el
contrato de locación del terreno, el inversor podrá recuperar la totalidad de su activo
corriente y nada de su activo fijo ya amortizado (asumiendo que no tenga valor de
liquidación por haberse “gastado” completamente).

¿Cuándo vencen los activos corrientes? La respuesta es: ¡nunca! Nunca, mientras siga
operan- do el negocio. Una empresa que paga insumos y mano de obra, compra y/o
fabrica bienes, que luego vende a sus clientes, siempre necesitará de activos corrientes:
caja, cuentas a cobrar a clientes e inventarios. Este perfil de inversiones que va rotando
y reinvirtiéndose a medida que la operación transcurre, son las inversiones corrientes, o
activos corrientes. Sin ellas no puedo seguir el negocio. Por tanto, este proceso de
reinversión permanente, e inevitable, en los activos corrientes, hace que los mismos
tengan una duración en el tiempo que solamente se termina cuando la empresa cesa de
operar.

LOS RECURSOS

Los pasivos son los recursos obtenidos por la empresa para financiar sus activos los
recursos para una empresa cuestan plata porque son el activo de quien los provee, en
definitiva su inversión. Hay un tipo de recursos que llamamos espontáneos que, si bien
nos permiten financiar activos, no tienen un costo explícito ni necesitan de un proceso
de negociación entre deudor y acreedor. Su razón de ser, se debe a que los proveedores,
las agencias fiscales, etc., dan flexibilidad a las compañías para poder realizar sus
operaciones de manera más ágil, otorgándoles plazos de crédito comercial.

¿Qué tenemos, entonces, del lado del pasivo? los pasivos se ordenan en función de su
exigibilidad. A medida que bajamos en el análisis de las cuentas del pasivo, vemos que
aumentan los plazos en que los mismos se van haciendo exigibles, hasta llegar al
patrimonio neto, que es la inversión de los accionistas, donde no hay una exigibilidad
estipulada en el tiempoes decir, la empresa no compromete con el accionista un flujo
explícito y determinado. El accionista solo recibirá un retorno si la empresa tiene éxito;
si esta fracasa, no recibirá nada a cambio de su inversión. Por el contrario, los bancos y
los demás actores que otorgan financiación espon- tánea y onerosa, tienen una
exigibilidad que, aún pudiendo variar, tiene un plazo estipulado de vencimiento y
representa una obligación expresa de cancelar el monto adeudado.
Cuentas del Activo y Pasivo de la Empresa

Caja y Bancos Deudas

Comerciales y

ente
Corri
os
Pasiv
Cuentas por
Fiscales
Cobrar
Deudas
Activos Corriente

Financieras a
Inventarios
Corto plazo
Deudas
Financieras a

rrient
tesCo
anten
Perm
rsos
Recu
Largo Plazo

Activos Fijos Patrimonio Neto

PASIVO CORRIENTE

Son las obligaciones que deben ser canceladas en un período menor a un año. En este
concepto se incluyen los recursos espon- táneos y las deudas financieras a corto plazo
(que incluye las porciones de deuda a largo plazo que tienen vencimiento durante el
año). Este monto nos puede dar una idea del orden de magnitud de las obligaciones que
deben ser afrontadas en el corto plazo.

RECURSOS PERMANENTES

Son aquellos recursos cuya exigibilidad es mayor a un año. En este rubro incluiremos
deudas financiera a largo plazo (con vencimientos de capital a más de un año) y el
patrimonio neto.

CUESTIONES DE FUNCIONAMIENTO Y DE PLANTEAMIENTO

Se pueden determinar, entre los activos y pasivos, dos zonas bien delimitadas, sobre las
que vale la pena profundizar. Las empresas administran sus inversiones y sus recursos
según dos categorías bien delimitadas:
 1. Cuestiones operativas o de funcionamiento: tienen que ver con los activos y
pasivos corrientes. Dado el perfil más dinámico de estas inversio- nes y estos
recursos, su operación se lleva más en el “día a día”.

2. Cuestionen de planteamiento o estructurales: corresponden a los activos fijos y a

los recursos permanentes. En estos casos, los plazos de tiempo en inversiones y
recursos son más largos; por tanto, las decisiones de inversión y de financiación
son más delicadas.

Caja y Bancos Deudas

Cuestiones Comerciales y
Cuentas por
Operativas
Cuestiones Fiscales
Cobrar
Planeamiento Deudas
Inventarios Financieras a
Corto plazo

Deudas
Financieras a
Largo Plazo
Activos Fijos

Los errores en cuestiones de planeamiento se suelen pagar más caros; en cuestiones operativas,
en cambio, la dinámica misma de las decisiones hace que los errores se puedan corregir en un
plazo menor de tiempo.

CAPITAL DE TRABAJO

Se define a través de la fórmula matemática.

Capital de Trabajo (CT) = Activos corrientes (Ac) – Pasivos Corrientes (Pc)

Se computa todas las inversiones que se pueden hacer líquidas en un período menor a
un año, y restamos los recursos que deben ser cancelados en ese mismo período.

Se puede calcular el capital de trabajo por el camino inverso, es decir “entrando” por el
pasivo. Surge de este modo la siguiente ecuación:
Capital de trabajo (CT) = Recurso permanente (Rp) – Activo Fijo (AF)

La razón por la cual tenemos dos modos de llegar a un cómputo equivalente surge sobre la
base de que el monto de los activos es igual al monto de los pasivos.
NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS (NOF)

Veamos esta nueva definición, conocida como necesidad operativa de fondos (NOF):
NOF = Activo Corriente (Ac) – Recursos Espontáneos (Re)

Si las políticas comerciales y operativas generales de la empresa no cambian, las

inversiones operativas sufrirán un crecimiento similar al crecimiento de la
facturación. Tendremos:
 Más caja para afrontar mayores gastos por aumento de nivel de actividad
 Más plata en la calle, no porque cobre peor que antes, sino porque cada
factura que emito es de un monto mayor
 Más inversión en inventarios de envases, materia prima, etc., para poder
afrontar mayor demanda del mercado
 Mayores recursos espontáneos (proveedores, obligaciones fiscales, etc.) por
mayores compras y nivel de actividad

ESTACIONALIDAD Y CRECIMIENTO

El primer paso para crear una prevision de demanda que refleje los cambios de
tendencia y estacionalidad es comprender los ciclos tipicos que experimentan los
productos estacionales. En terminos generales, existen tres tipos de patrones
estacionales basados en el tiempo:
1. Temporalidad semanal - Esto generalmente se aplica al consumo general del
producto en determinados dias de la semana.
2. Estacionalidad mensual - Esto cubre la demanda ciclica de bienes y servicios
a lo largo de un mes.
3. Temporalidad anual - Esta estacionalidad ve una demanda predecible y
recurrente de bienes y servicios sobre una base anual.

Este fenómeno genera un aumento en la necesidad de financiación que hay que

analizar.

Hay dos tipos principales de crecimiento empresarial, definición que puede extraerse

del modo a través del que este impulso es obtenido. Así, puede diferenciarse entre:

1. CRECIMIENTO INTERNO U ORGÁNICO:

Es la modalidad que implica un proceso más lento. Suele ser el modo inicial de
crecimiento, que acompaña a las organizaciones en sus primeros pasaos, desde su
aparición. Requiere de mucho esfuerzo y una cuidada planificación para surtir los
efectos deseados:
 Mediante el aumento de financiación por parte de los accionistas, que optan
por contribuir con más capital.
 Porreinversión de beneficios en el negocio.

La principal desventaja de este enfoque es la inversión en tiempo que requiere, un

plazo que deja vía libre a los principales competidores para ampliar y obtener ventajas
competitivas. Sin embargo, al margen de este inconveniente, esta modalidad de
crecimiento del negocio cuenta con importantes beneficios.
El más significativo es el hecho de que permite a la empresa ser capaz de mantener
una situación económica saludable. Debido a que no se está acumulando deudas
externas, que suelen llevar implícito el pago de intereses, este tipo de empresas se
hallan en mejores condiciones para mantener un crecimiento solvente. Además, el
control de la empresa no excede sus fronteras.

2. CRECIMIENTO EXTERNO O ESTRATÉGICO:

Es el que implica fusiones y adquisiciones. El crecimiento empresarial, por

definición cuando es externo puede llevarse a cabo de distintas formas, aunque las más
habituales son:
 Mediante la búsqueda de financiación externa.
 A través defusiones y adquisiciones.
Ambos enfoques tienden a confiar en traer la financiación externa en el negocio con el
fin de hacer realidad la expansión, una estrategia que puede llevar a una posición de
apalancamiento, sobre todo si se tiene en cuenta que uno de sus principales aspectos
negativos es que el control de la compañía puede quedar en manos de accionistas
ajenos a la organización. Cuando se produce como resultado de una fusión, implica
que la empresa se ha unido a otra.
En estas circunstancias, normalmente una empresa emitirá acciones a cambio de
acciones de otra sociedad. Ambas entidades ostentan posiciones más equilibradas que
cuando se formaliza una adquisición. En estos casos se produce una toma de control,
al adquirir una empresa participaciones de control en otra, lo que implica que ha
comprado, al menos, el 50% de las acciones de la otra empresa. Estas modalidades
de crecimiento empresarial externo permiten la expansión rápida de un negocio, pero
conllevan una serie de problemas, entre los que destacan:
 La diferencia cultural entre las dos empresas que se unen.
 La posible aparición de desacuerdos entre los gerentes que están
acostumbrados a trabajar con diferentes prácticas y sistemas.
  El aumento de complejidad en la gestión de recursos humanos que se produce
como resultado del cambio en los negocios.

CAPÍTULO 3 LOS INDICADORES FINANCIEROS

Los indicadores financieros son utilizados para mostrar las relaciones que existen entre
las diferentes cuentas de los estados financieros; y sirven para analizar su liquidez,
solvencia, rentabilidad y eficiencia operativa de una entidad.

Los indicadores financieros son herramientas que le permiten a dueños de

empresas, realizar un análisis financiero de la situación de la misma en un período
determinado. Es un método de gestión de la empresa dentro del ámbito de los
resultados económicos obtenidos por ella. Ilustran el funcionamiento de los distintos
departamentos de la compañía y la eficacia de su trabajo. Los indicadores financieros
permiten a inversores y accionistas formarse una opinión sobre cómo se está
gestionando la empresa y cómo le va en el mercado.

La información sobre el desempeño de las empresas se encuentra plasmada en sus

estados contables; Balance o Estado de Situación Patrimonial y Estado de Resultados,
acompañados por sus cuadros y notas explicativas.

Los índices, normalmente, son utilizados para tres fines:

1. Comparar una empresa contra otras empresas del sector (si se dispone de la
información)
2. Analizar la evolución de una empresa en el tiempo
3. Realizar proyecciones

Es importante comprender lo que significa cada índice y, más aún, cono- cer como
está calculado. En los próximos párrafos, veremos los distintos tipos de índices, y
cómo se calculan. Incluiremos algunos supuestos y limitaciones que conviene tener en
cuenta en el momento de trabajar con ellos. Hacia el final del capítulo presentamos un
glosario con los términos más usados y un ejemplo numérico de cálculo de los
indicadores presentados.

DISTINTOS TIPOS DE ÍNDICES

1.- ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar
sus pasivos corrientes al convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de
determinar qué pasaría si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus
obligaciones en el lapso menor a un año.

Los indicadores de liquidez miden la capacidad que posee una empresa para convertir
sus activos en dinero en efectivo. Asimismo, ponen en evidencia la capacidad de la
organización para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

Estos índices calculan el nivel de efectivo con el que cuenta la empresa, así como
también su capacidad a la hora de convertir los activos corrientes en activos
circulantes.

1. RAZÓN CORRIENTE
La razón corriente es un indicador de liquidez que permite conocer la facilidad
que posee la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

2. PRUEBA ÁCIDA
La prueba ácida es un índice de liquidez que pone en evidencia si una empresa
cuenta con la capacidad de pagar sus pasivos corrientes con los activos rápidos.

Este ratio resta el valor del inventario. Por lo tanto, refleja la facilidad de pago
que presenta una empresa con sus activos corrientes que se pueden convertir en
efectivo a corto plazo.

3. CAPITAL DE TRABAJO NETO

El índice de capital de trabajo es un coeficiente que evalúa si la empresa posee
suficiente capital para llevar a cabo sus operaciones diarias.

Calcula la capacidad que tiene la organización para liquidar sus pasivos

circulantes con el efectivo excedente de las operaciones.

2.- ÍNDICES DE RENTABILIDAD

Los índices de rentabilidad muestran el valor de las ganancias que se obtienen con los
activos. Es decir, reflejan los beneficios que obtiene una compañía a través de sus
operaciones.
Los índices de rentabilidad revelan qué tan bien una empresa está usando sus recursos
para conseguir un retorno favorable.

1. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS (ROA)

El índice de rentabilidad sobre activos o ROA (Return On Assets) muestra la
eficiencia con la cual la empresa usa los activos totales para generar ingresos o
beneficios.

2. RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL (ROE)

El ROE (‘return on equity’ por sus siglas en inglés) es un índice muy útil para
los inversores y propietarios que desean conocer cuánta ganancia obtienen por
cada dólar empleado en las operaciones de la empresa. Es un ratio usado para
evaluar la longevidad de la organización.

3. ÍNDICE DE BENEFICIO NETO

Es un índice de rentabilidad que compara los ingresos netos y las ventas
generadas. Con su cálculo es posible conocer la utilidad neta que se obtiene
por cada dólar proveniente de las ventas.

Este ratio refleja el nivel de ganancia que consigue la empresa después de

haber cumplido con todos sus gastos. Es útil para conocer el rendimiento de la
empresa a largo plazo.

4. EVA
El valor económico agregado más conocido como EVA (o Economic Value
Added, en inglés) es un indicador financiero utilizado para calcular la tasa de
rendimiento del capital invertido. Este ratio compara el costo de oportunidad
para una inversión y mide el desempeño del capital.

5. MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
El margen de contribución mide qué tan eficiente es una empresa para producir
productos y mantener bajos niveles de costos variables. Es un índice que ayuda
a la gerencia a comprender qué productos son más rentables, cuál precio es el
ideal para no perder dinero y también sirve para calcular el punto de equilibrio.
 6. EBITDA
El EBITDA proviene de las siglas en inglés de Earnings Before Interest,
Taxes, Depreciation and Amortization; que se traduce como: el beneficio antes
de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Es un indicador de rentabilidad usado para medir el desempeño operacional de

la empresa. Muestra qué tan rentable es una empresa antes de deducir
intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones.

3.- ÍNDICES OPERATIVOS

El Índice de Eficiencia Operativa identifica la eficiencia en el manejo de los gastos; no

obstante, este indicador se refiere a la eficiencia de los gastos en relación a los activos
productivos del banco.

Estos índices ayudan a evaluar la eficiencia de la firma en la utilización de los recursos.

Éstos cambian, por definición, entre diferentes empresas e indus- trias. Cada empresa
puede tener un indicador que le resulte de utilidad para analizar el funcionamiento de un
determinado departamento, o de la empresa en su conjunto.

Los indicadores de eficiencia o actividad miden qué tan eficiente es una empresa a la
hora de convertir sus activos en efectivo.

La eficiencia es un factor clave para que una empresa sea rentable. Por eso, estos ratios
se encargan de medir la actividad de una empresa: desde cuánto tiempo les lleva
cobrarles a sus clientes hasta cuánto tardan en convertir el inventario en efectivo.

1. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

El ratio de rotación de cuentas por cobrar indica cuánto tiempo tarda una
empresa para cobrar sus ventas a crédito. Es decir, mide el lapso de tiempo en
que una empresa convierte sus cuentas por cobrar en efectivo durante el año.

2. ROTACIÓN DE ACTIVOS
El índice de rotación de activos muestra la eficiencia que tiene una empresa para
movilizar sus activos y producir ventas. Es un índice que indica el número de
ventas que se generan por cada dólar de los activos.
 3. ROTACIÓN DE INVENTARIOS
El índice de rotación de inventarios mide la facilidad que tiene una empresa para
convertir su inventario en efectivo o cuentas por cobrar. Es un ratio que calcula
cuántas veces se repone el stock durante el año o en un periodo específico.

4. PERIODOS DE COBRO
El ratio de periodos de cobro mide el tiempo promedio en que una empresa
recupera las ganancias generadas por sus ventas a crédito.

5. ROTACIÓN DE PROVEEDORES
En cambio, el índice de rotación de proveedores mide el tiempo en que una
gerencia tarda en pagar sus deudas con los proveedores.

4.- ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO

Los índices de endeudamiento incluyen todos aquellos indicadores que refle- jan la
cantidad de deuda de la empresa. Para entender cuánta es la deuda de la empresa, si es
mucha o poca, adecuada o excesiva, es necesario relacionar- la con otros valores de los
balances y/o del estado de resultados.
Entre los índices de endeudamiento más utilizados encontramos lo siguientes:
Conocer la estructura del capital es importante tanto para los acreedores como para los
accionistas. Por eso, los indicadores de endeudamiento son útiles para medir el valor del
capital de una empresa analizando el panorama general de deuda.

1. RATIO DE DEUDA
El ratio de deuda es una medida para conocer la capacidad que tiene una
empresa para saldar sus deudas con los activos.

2. COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO
El coeficiente de endeudamiento muestra cuánta carga de financiación sobre el
capital de la empresa proviene de los acreedores e inversores.

3. RATIO DE EQUIDAD
El ratio de equidad es útil para definir qué tan apalancada se encuentra la
 empresa con la deuda y, además, para conocer la proporción de los activos
totales proveniente de los inversores.

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS POR ÍNDICES

Son tres los objetivos que generalmente se persiguen al calcular estos índices:
1. Comparar diferentes empresas entre sí o contra un benchmark.
2. Analizar la evolución de una empresa en el tiempo.
3. Realizar proyecciones.

Los objetivos del análisis financiero están encaminados a analizar las tendencias de las
variables financieras involucradas en las operaciones de la empresa; evaluar su situación
económica y financiera para determinar el nivel de cumplimiento de los objetivos
preestablecidos; Un análisis financiero no solo es útil para los mismos accionistas de la
empresa, sino para potenciales inversionistas y es que al conocer el estado real de las
finanzas de una compañía se pueden tomar decisiones acertadas respecto a la misma.

Para los accionistas de una empresa, el análisis financiero tiene como objetivo mejorar
la rentabilidad y la gestión del negocio. Esto implica la corrección de errores y la
prevención de riesgos.

Gracias al análisis se puede descubrir la solvencia y liquidez del negocio, tomar

decisiones sobre futuras inversiones, conocer el origen y rasgos de los recursos
financieros e incluso evaluar la gestión de quienes están a cargo del crecimiento de la
empresa, incluyendo la forma como han manejado los activos y cómo está planificado el
crecimiento de negocio.

En cuanto a los inversionistas, el análisis financiero es útil para saber si vale o no la

pena invertir en una compañía. Esta información es de utilidad también para clientes,
entidades fiscales, proveedores, etc.

LIMITACIONES E INTENTOS DE SOLUCIÓN

Sin duda, los indicadores financieros son instrumentos útiles, sin embargo tampoco
están exentos de limitaciones, por lo que es necesario tener cuidado al momento de su
aplicación.

Los indicadores financieros se hacen desde los datos contables los cuales pueden estar
expuestos a diferentes interpretaciones o manipulaciones.

Está en manos del administrador financiero determinar si un indicador es bueno o malo

y emitir un juicio completo sobre la empresa partiendo de un conjunto de los
indicadores.

Los indicadores financieros promedios no dan total seguridad que la empresa funcione
normalmente. Debe tomarse a los indicadores como una útil herramienta de un proceso
de investigación para determinar en términos detallados el desempeño de la empresa.

Entre las limitaciones de análisis por índices, encontramos los varios supuestos que
hemos mencionado a medida que explicábamos cada índice, y la nece saria limitación
derivada del hecho de trabajar con datos que, en la mayor parte de los casos, representan
fotos de una determinada situación y/o promedios de períodos. Esta limitación será más
o menos grave dependiendo de la dispersión de la información con respecto del
promedio.

Otra importante limitación es la de trabajar con datos del pasado e intentar, a veces,
aplicarlos en la estimación de datos del futuro. Al utilizar datos de los ratios para
proyectar futuros estados contables, asumimos que las condiciones del pasado se
repetirán, o al menos son representativas de lo que se espera en el futuro. Este supuesto
es más o menos aceptable dependiendo de la estabilidad que dichos datos hayan
mostrado en su comportamiento pasado y/o de los cambios estructurales que se hayan
ido dando en la historia de la empresa. De cualquier manera, es indudable que conocer
los ratios nos permite clarificar nues- tros supuestos para las proyecciones y nos ayudará
a volcar planteamientos que sean congruentes con los lineamientos estratégicos de la
compañía.

Otro problema habitual en el análisis por índices, es de nomenclatura. Habi- tualmente se

usa el mismo nombre para índices calculados de diferentes mane- ras. A veces se trata
de un cambio completo en la manera de calcular el índi- ce, otras es sencillamente una
diferencia de criterios o supuestos al estimar los parámetros (ej. la cantidad de días
considerados en el año, o decisión de tomar un valor de cierre o valor promedio en una
variable stock); de cual- quier manera, estas diferencias suelen crear bastantes
problemas. Para evitar esto es importante explicitar la fórmula y supuestos utilizados en
vez de sim- plemente nombrar el índice.