Universidad de Oriente

Ncleo Nueva Esparta

Escuela de Hotelera y turismo
Lic. Contadura Pblica
Anlisis de los Estados Financieros
Prof. Eucaris Rodrguez

ANLISIS DE VARIACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Realizado por:

Andrea Franco C.I.: 21.322.907

Seccin: 1120

Guatamare, Junio 2015.

INTRODUCCIN

Una empresa para lograr seguir en la marcha de su negocio, necesita de

recursos para cubrir insumos, materias prima, pago de mano de obra compra de
activos fijos, pago de gastos de operacin, entre otros. Estos recursos deben estar
disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa en un perodo
largo de tiempo.
Para que una empresa alcance el xito a largo plazo, tiene que sobrevivir
en el corto plazo. Debe existir un equilibrio entre las inversiones de una empresa y
su financiacin, entre el plazo de permanencia de los activos y el plazo en que
deber ser devueltos los fondos utilizados para su adquisicin. En consecuencia y
para conseguir este equilibrio un principio de prudencia financiera exige que las
inversiones a largo plazo que constituyen el contenido del activo fijo deben
financiarse con capitales permanentes (recursos propios ms exigibles a largo
plazo).
De acuerdo con este principio, la financiacin del activo circulante al
tratarse de inversiones a corto plazo se financiara con recursos a corto plazo.
Pero un anlisis profundo del funcionamiento del ciclo de explotacin de una
empresa una parte del activo circulante no se recupera a corto plazo porque es
reinvertida de forma continua por lo que exige que sea financiada con recursos a
largo plazo. Por esto es necesario que exista un fondo de seguridad que cubra los
desajustes entre la corriente de cobros y la de pagos. Por lo que es recomendable
que los recursos permanentes financien la totalidad del activo no corriente ms
una parte del activo corriente, que es justamente el Capital de Trabajo.
La utilidad del concepto de Capital de Trabajo se centra en su capacidad en
medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la existencia de un
capital de trabajo positivo acredita la existencia de activos lquidos en mayor
cuanta que las deudas con vencimiento a corto plazo. En este sentido, puede

considerarse que la presencia de un capital de trabajo negativo puede ser

indicativa de desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo la
consideracin de que esta situacin no afirma la situacin de quiebra o suspensin
de pagos de la entidad contable. Un Capital de trabajo negativo significa que una
parte del activo fijo est siendo financiada con recursos a corto plazo.

Anlisis de la Variacin del Capital de Trabajo.

El Capital de Trabajo, como su nombre lo indica, es el fondo econmico

que utiliza la Empresa para seguir reinvirtiendo y logrando utilidades manteniendo
as la operacin corriente del negocio. Es la capacidad de una compaa para
llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser
calculado como los activos que sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir
necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos,
etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las
necesidades de la empresa a tiempo.
Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe
restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos
lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con
cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a
corto plazo.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de
cada organizacin empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora
de realizar un anlisis interno de la firma, ya que evidencia un vnculo muy
estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella.
En concreto, podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o
conforma a partir de la unin de varios elementos fundamentales. Entre los
mismos, los que le otorgan sentido y forma, se encuentran los valores
negociables, el inventario, el efectivo y finalmente lo que se da en llamar cuentas
por cobrar.
Asimismo, es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del
capital del trabajo son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos
determinar que el uso fundamental que se le da a ese mencionado capital es el de

acometer los desembolsos de lo que es el costo de las mercancas que se han

vendido y tambin el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo las
operaciones que se hayan acometido.
No obstante, entre otros usos estn tambin la reduccin de deuda, la
compra de activos no corrientes o la recompra de acciones de capital en
circulacin.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un
capital de trabajo positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos
lquidos que deudas con vencimiento en el tiempo inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio
patrimonial, lo que no representa necesariamente que la empresa est en quiebra
o que haya suspendido sus pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo
corriente. Esto puede realizarse a travs de la venta de parte del activo
inmovilizado o no corriente, para obtener el activo disponible. Otras posibilidades
son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a largo plazo.
Adems de todo lo expuesto, es importante recalcar tambin que existen
otros dos tipos de capital de trabajo que se delimitan en base al tiempo. As, en
primer lugar, tendramos que hacer referencia al conocido como capital de trabajo
permanente. Este se define como el conjunto o cantidad de activos circulantes que
se necesitan para cubrir a largo plazo lo que son las necesidades mnimas.
Y, luego, en segundo lugar, tenemos el capital de trabajo temporal. En este
caso, este se puede determinar que es la cantidad de esos activos circulantes que
va variando y modificndose en base a los requerimientos o necesidades de tipo
estacional que vayan teniendo lugar.

Frmula:
Activo Corriente Pasivo Corriente = Capital de Trabajo

Segn esta frmula al restar el pasivo corriente del activo corriente se

pueden presentar tres tipos de situaciones:
AC > PCCapital de Trabajo Positivo
AC = PCCapital de Trabajo Nulo
AC < PCCapital de Trabajo Negativo
Al presentarse los dos ltimos casos en el que el Capital de Trabajo en nulo
o negativo respectivamente, como es de comprenderse la situacin de la empresa
seria alarmante puesto que se encontrara en una situacin de insolvencia lo cual
dificultara a la empresa la capacidad de la empresa de cumplir con el pago de sus
obligaciones a medida que van venciendo esto podra conllevar a que el negocio
pudiera pasar a mano de terceros, aqu radica la importancia del Capital de
Trabajo puesto que en estos casos se puede utilizar como medida de riesgo a la
insolvencia tcnica de la empresa.

Componentes:
Los componentes que conforman el Capital de Trabajo son: Activo Corriente
y Pasivo Corriente

Activo corriente: est compuesto por los activos ms lquidos de la

empresa, incluyendo a aquellas cuentas que representan los bienes y
derechos que se convertirn en dinero en un perodo de tiempo no mayor
de un ao; es decir son aquellos activos que se espera ser convertirn en
efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso del ao o durante un
ciclo de operacin. Entre las cuentas de este encontramos:

Caja y bancos: representan el dinero lquido, integrado por el efectivo,

cheques, depsitos en cuentas bancarias, giros, transferencias, rdenes de
pago y otros valores aceptados como medio de pago; permite cancelar
deudas, realizar transacciones, intercambios comerciales. Una empresa
puede tener dinero disponible en caja y otra depositado en bancos.

 Cuentas por Cobrar Comerciales o Clientes: Se agrupan las cuentas que

representan acreencias que son originadas por la realizacin de las
operaciones comerciales de la empresa; es decir, por la venta de bienes o
la prestacin de servicios que realiza la empresa en razn de su actividad.
Cuentas Por Cobrar A Accionistas Y Personal: Representan aquellas sumas
adeudadas por los propietarios y personas que pertenecen a la empresa.
Los socios tienen compromisos pendientes con la empresa generadas por
los aportes y suscripciones de capital pendientes de cancelacin. Tambin
se consideran en este rubro los adelantos, anticipos recibidos de parte del
negocio, bajo la forma de participaciones, comisiones, remuneraciones. En
cuanto a los prstamos de los trabajadores, se tiene aquellos importes que
en calidad de adelantos de remuneraciones se ha otorgado tanto al
personal obrero como empleado y que han de ser descontados por medio
de la planilla de pago.

Cuentas Por Cobrar Diversas: Agrupan aquellas cuentas que representan

acreencias a favor de la empresa, que se originan por la realizacin de
operaciones conexas distintas a las operaciones distintas del giro principal
de su actividad. Son compromisos de cobranza, como prestamos de dinero,
pagar de clientes, etc.

Existencias: comprende las partidas que se tienen como disponibles por la

empresa para realizar sus operaciones de explotacin, produccin y la
mercanca o produccin terminada que tiene lista para la venta, lo que se
entiende como inventario de existencias.
Valores Negociables: estn enmarcados como convertibles, ya que es
necesario venderlos en el mercado burstil, segn los valores cotizados en
bolsa y que su precio nominal o valor deber ser negociado. "Son
instrumentos del mercado a corto plazo que pueden convertirse fcilmente
en efectivo, tales valores suelen incluirse entre los activos lquidos de la
empresa"

 Gastos Pagados por Anticipado: como su mismo nombre lo dice, son gastos
que se han cancelado pero el servicio todava no ha sido recibido, es decir
que sern considerados activos solo hasta el momento en que el servicio
sea recibido. Los gastos pagados por anticipado se espera devenguen
dentro del plazo de un ao a partir de la fecha del balance.

Pasivo Corriente: Se incluyen dentro de esta clasificacin todas aquellas

partidas que representen obligaciones de la empresa cuyo pago debe
efectuarse durante su ciclo operacional (corto plazo). Las empresas desde
el momento en que hacen uso del crdito crean una obligacin por tal razn
cuando las mercaderas, materiales, insumos y servicios se adquieren al
crdito el pasivo se incrementa y permanece mientras no se pague o
amortice la obligacin. Constituyen una de las fuentes de financiamiento.
Agrupa las cuentas de acreedores, facturas por pagar, obligaciones por
pagar, las cuentas de las instituciones bancarias cuyos saldos acreedores
corresponden a contratos de avance en cuenta corriente, o sobregiros
ocasionales, proveedores y cualquier otra cuenta que no exceda el lmite
del corto plazo (un ao). Entre las cuentas conformantes tenemos:

Sobregiros Bancarios: Son los compromisos originados por la prestacin de

dinero concedidos por las Instituciones Bancarias. El banco, previa
autorizacin mediante un sobregiro faculta al empresario a girar cheques
hasta un monto autorizado que pertenece al banco y por el cual se conviene
el pago de un inters. Los prstamos otorgados por las instituciones
bancarias, sern presentados de acuerdo, a la fecha de su vencimiento, en
cuentas por pagar diversas.
Tributos Por Pagar: representa las obligaciones a corto plazo de la empresa
con el Estado o instituciones encargadas de su regulacin y administracin,
por concepto de impuestos, tributos, contribuciones o aportaciones como
sujeto de hecho y de derecho.

 Remuneraciones Y Participaciones Por Pagar: son todos aquellos pagos

pendientes

que

por

concepto

de

sueldos,

salarios,

vacaciones,

gratificaciones y participaciones tiene la empresa con el personal que labora

en ella, as como con las remuneraciones y dietas al directorio y su
participacin en las utilidades.
Proveedores: Son las obligaciones contradas con los proveedores y que
son el fruto de las operaciones normales del negocio (deudas a corto
plazo), originadas de la compra de bienes y servicios y aquellos gastos que
se realizan en funcin de la actividad principal del negocio.
Cuentas Por Pagar Diversas: Una cuenta por pagar diversa es una
obligacin generada de transacciones no comerciales. Estas deudas
pueden ser contradas con terceros o con los socios por prstamos
otorgados.
Provisiones Diversas: agrupa las cuentas divisionarias que representan las
obligaciones que, razonablemente puedan comprometer en el prximo
ejercicio recursos del Capital de Trabajo de la empresa.
Capital de trabajo neto operativo:
El capital de trabajo neto operativo comprende un concepto mucho ms
profundo que el concepto contable de capital de trabajo, y en este se considera
nica y exclusivamente los activos que directamente intervienen en la generacin
de recursos, menos las cuentas por pagar. Para esto se excluyen las partidas de
efectivo e inversiones a corto plazo.
En primer lugar, se supone que el efectivo en una empresa debe ser lo menos
posible, debe aproximarse a cero, ya que el efectivo no genera rentabilidad
alguna. Tener grandes sumas de disponible es un error financiero. Una empresa
no se puede dar el lujo de tener una cantidad considerable de efectivo ocioso
cuando puede invertirlo en un activo que genere alguna rentabilidad como los
inventarios, activos fijos, o el pago de los pasivos que por su naturaleza siempre
generan altos costos financieros.

El capital de trabajo neto operativo, es la suma de Inventarios y cartera, menos

las cuentas por pagar.
Bsicamente, la empresa gira en torno a estos tres elementos. La empresa
compra a crdito los inventarios, eso genera cuentas por pagar. Luego esos
Inventarios los vende a crdito, lo cual genera la cartera.
La administracin eficaz y eficiente de estos tres elementos, es lo que asegura
un comportamiento seguro del capital de trabajo.
La empresa debe tener polticas claras para cada uno de estos elementos.
Respecto a los inventarios, estos deben ser solo los necesarios para asegurar una
produccin continua, pero no demasiados porque significara inmovilizar una
cantidad de recursos representados en Inventarios almacenados a la espera de
ser realizados.
Respecto a la cartera, y entendiendo que esta representa buena parte de los
recursos de la empresa en manos de clientes, debe tener polticas optimas de
gestin y cobro, y en cuanto al plazo que se da a los clientes, este debe estar
acorde con las necesidades financieras y los costos financieros que pueda tener la
empresa por tener recursos sobre los cuales no puede disponer y que no estn
generando rentabilidad alguna, a no ser que se adopte una poltica de financiacin
que ofrezca un rendimiento superior al costo financiero que generaran esos
mismos recursos.
En cuanto a la poltica de cuentas por pagar, por su costo financiero, debe ser
muy sana. Caso contrario que se debe dar en la cartera, en las cuentas por pagar,
entre mas plazo se consiga para pagar las obligaciones, mucho mejor. Igual con
los costos financieros, entre menor sea la financiacin ms positivo para las
finanzas de la empresa. La financiacin y los plazos son bsicamente los
principales elementos que se deben tener en cuenta en el manejo de las cuentas
por pagar. Debe haber concordancia entre las polticas de cartera y cuentas por
pagar.
Cualquier poltica que afecte el capital de trabajo, conlleva a que ese capital
afectado debe financiarse o reponerse, lo que solo se posible hacerlo de tres

forma; ser generado por la misma empresa; financiado por los socios o financiado
por terceros.
Lo ideal es que la empresa est en condiciones de generar los suficientes
recursos para cubrir todos estos eventos relacionados con el mantenimiento y
crecimiento del trabajo. Pero se debe tener presente que muchas veces, con solo
administrar eficazmente los elementos que intervienen en el capital de trabajo es
suficiente.

Fuentes del capital de trabajo:

Se consideran fuentes del Capital de Trabajo a los siguientes conceptos:

Operaciones normales, mediante la depreciacin, el agotamiento y la

amortizacin.

Utilidad sobre la venta de valores negociables u otras inversiones

temporales.

Ventas del activo fijo, inversiones a largo plazo u otros activos no

circulantes.

Reembolso del impuesto sobre la renta y otras partidas extraordinarias

similares.

Ventas de bonos por pagar y de acciones de capital y aportaciones de

fondos por los propietarios.

Prstamos bancarios y otros a corto plazo.

Crditos comerciales (cuentas abiertas, aceptaciones comerciales y

documentos por pagar).

Importancia y Ventajas que permiten tener un adecuado Capital de Trabajo:

El Capital de Trabajo es importante ya que, le permite al Gerente Financiero

y la empresa en general dirigir las actividades operativas, sin limitaciones
financieras significativas, posibilitando a la empresa hacer frente a situaciones
emergentes sin peligro de un desequilibrio financiero. Adems le permite a la
empresa cumplir con el pago oportuno de las deudas u obligaciones contradas,
asegurando de esta manera el crdito de la empresa.
Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo y
valores negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de Trabajo
insuficiente, ya que no han sido utilizados productivamente.
Especficamente un Capital de Trabajo adecuado permite:

Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconmicos como la

inflacin y devaluacin de la moneda que puede traer como consecuencia
una disminucin de los valores del Activo Corriente, ya que la moneda
pierde valor adquisitivo.

Mantener una relacin slida con sus proveedores, permitindole el

mantenimiento del crdito, que en situaciones emergentes podrn ayudar a
la empresa a sobrellevar este tipo de desastres.

Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al negocio

poder cumplir con los requerimientos y necesidades de sus clientes
oportunamente.

Ofrecer a sus clientes condiciones de crdito favorables, de acuerdo a la

poltica que haya adoptado la empresa.

El monto o nivel de Capital de Trabajo est determinado por la inversin de la

empresa en activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido tomar
decisiones en torno a los requerimientos de liquidez de la empresa y a los plazos
de vencimiento o pago de las deudas a corto plazo. Entonces un Capital de
Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente:

Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el

descuido.

Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables.

Dificultar el control administrativo en la adquisicin de suministros, activos

fijos, etc.

Factores que inciden en la cantidad del capital de trabajo:

Las partidas que conforman el Capital de Trabajo tales como: efectivo,
inversiones temporales de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven
afectados por distintos factores variando en su monto. Las necesidades de Capital
de Trabajo de un negocio en particular dependen de lo siguiente:

1. Actividad del Negocio: El giro del negocio es el que determina la necesidad de

Capital de Trabajo, pues no todas las empresas necesitaran la misma proporcin
de capital de trabajo, por ejemplo una empresas industriales requerirn de mayor
cantidad de capital de trabajo que una empresa de servicios puesto que la
industrial necesitara una mayor inversin en materias primas, produccin en
proceso y artculos determinados.

2. Tiempo requerido para la obtencin de la mercanca y su costo unitario:

Mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricacin de la mercanca o para
la obtencin de las mismas, mayor cantidad de Capital de Trabajo se requerir y
esta variar dependiendo del costo unitario de la mercanca vendida.
3. Volumen de Ventas: Existe una relacin directa entre el volumen de ventas y las
necesidades de Capital de Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de
operacin, inventarios y cuentas por cobrar. Es lgico que a medida que se ampla
el volumen de las operaciones, la cantidad de Capital de Trabajo requerido ser
mayor, aunque no necesariamente en proporcin exacta al crecimiento.

4. Condiciones de Compra: Las condiciones de compra de las mercaderas

determinan que los requerimientos de Capital de Trabajo sean mayores o
menores. Mientras ms favorables sean las condiciones de crdito en que se
realizan las compras, menor ser la cantidad de efectivo que se invierta en el
inventario.
5. La Rotacin de Inventarios y Cuentas por Cobrar: Cuanto mayor sea el nmero
de veces que los inventarios son vendidos y repuestos, menor ser la cantidad de
Capital de Trabajo que har falta, la rotacin elevada de inventarios debe estar
acompaada de una elevada rotacin de cuentas por cobrar para que el Capital de
Trabajo no est inmovilizado y de esta manera est disponible para usarse en el
ciclo de las operaciones.
6. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante: Una baja o disminucin en
el valor real en comparacin con el valor de libros de los valores negociables, los
inventarios y las cuentas por cobrar dar como resultado un Capital de Trabajo
disminuido; entonces, mientras ms grande sea el riesgo de una prdida tan
mayor ser el importe del Capital de Trabajo que deba tener disponible a fin de
mantener el crdito de la empresa.

Causas de la insuficiencia del capital de trabajo:

Una empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de
Trabajo Negativo, en ste ltimo caso existir un riesgo cual es la probabilidad de
llegar a la insolvencia tcnica, esto es, cuando la empresa no se encuentra en
condiciones de cumplir con sus obligaciones de caja o lo que es lo mismo de pago
con dinero, a medida que se vencen; lo mencionado puede ser ocasionado por:

a. El resultado de las Prdidas de Operacin

Un negocio puede incurrir en prdidas de operacin debido a:

Volumen de ventas insuficientes en relacin con el costo para lograr las

ventas.

Precio de ventas rebajadas debido a la competencia.

Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables.

Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas.

b. Prdidas excesivas en operaciones extraordinarias, como por ejemplo la baja

en el valor del mercado de los activos (inventarios) como consecuencia de
desastres naturales.
c. El fracaso de la gerencia en la obtencin de fuentes de financiamiento
externas de los recursos necesarios para financiar la ampliacin del negocio.
d. Una poltica poco conservadora de dividendos. El pago de dividendos an
cuando ni las ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan dichos
dividendos. Esto se hace con frecuencia para conservar la apariencia de una
situacin financiera favorable.
e. La inversin de fondos corrientes en la adquisicin de activo no corriente,
por ejemplo en la adquisicin de mercancas de lenta rotacin o de activos no
productivos, que son el resultado de no realizar previamente un estudio tcnico.
f. Los aumentos en los precios debido a factores macroeconmicos, requiriendo
por lo tanto la inversin de ms dinero para poder mantener la misma cantidad
fsica en los inventarios y activo fijo.

Dificultades suscitadas en el manejo del capital de trabajo

Toda empresa necesita de Capital de Trabajo para continuar su crecimiento
por tal razn las dificultades en el manejo de este puede originarse con cualquier
cambio principal en el volumen o naturaleza de las operaciones, existen ciertas

situaciones en las cuales no se le brinda el uso eficiente, entre las cuales

podemos considerar:

El no otorgar la debida importancia al rubro de cuentas por cobrar que

integran el capital de trabajo contribuyendo al quiebre del negocio.

El que las empresas crean que su finalidad es vender teniendo en cuenta

solo el volumen de las ventas sin considerar el buen manejo de una ptima
poltica de crditos porque creen que vendiendo van a incrementar sus
utilidades, pues a mayor venta mas utilidad; sin embargo lo que se est
haciendo es un crculo vicioso de convertir valores de una cuenta a otra, es
decir, de existencias a facturas por cobrar.

Este tipo de empresas, muestran en sus balances muy buenas utilidades, pero
si se analiza cual ha sido el uso real que se le ha dado podemos notar que se
encuentran acopiados en el rubro de las cuentas por cobrar. Lo que se est
consiguiendo con esto es sencillamente mantener en la empresa una necesidad
constante de efectivo para poder financiar los inventarios que se transforman en
cuenta por cobrar.

La mala utilizacin del capital de trabajo debido a la deficiente direccin,

organizacin y control de la empresa conllevaran a una inadecuada
planificacin de ventas llevando a la empresa al fracaso, pues la empresa
empleara el disponible en situaciones en las que no amerita una utilizacin
conveniente.

Si en la distribucin de sus productos no existe u adecuado control, la

empresa estar empleando mal sus recursos pues muchos de estos
canales de distribucin estn mal orientados y sus polticas de precios mal
planeados; que podran superarse con una adecuada administracin
basada en la planeacin de compra y venta.

Por lo tanto se debe tener en cuenta que mientras mayor sea la rotacin de
inventarios vendidos y repuestos menor ser el importe del capital de trabajo que

har falta. Una rotacin ms elevada de inventarios deber venir acompaada de

una cobranza de cuentas por cobrar relativamente rpida.

Anlisis de la situacin financiera a corto plazo de la empresa.

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las
finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una
empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados

financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de
la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es
mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen
la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes
periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.
Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a
saber:
1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura

1. Razones De Liquidez: Las razones de liquidez permiten identificar el grado o

ndice de liquidez con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes
indicadores:
a. Capital neto de trabajo. Se determina restando los activos corrientes al pasivo
corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean
menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer
frente a las obligaciones a corto plazo es mayor.
b. ndice de solvencia. Se determina por el cociente resultante de dividir el activo
corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms
alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la empresa.

Prueba cida. Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se

excluyen los inventarios del activo corriente.

Para determinar la disponibilidad de recursos que posee la empresa para

cubrir los pasivos a corto plazo, se recurre a la prueba cida, la cual determina la
capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios.
La disponibilidad de efectivo o bienes y derechos fcilmente convertibles en
efectivo de la empresa est representada por el efectivo, las inversiones a corto
plazo, la cartera y los inventarios.
La prueba cida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta la
cartera, el efectivo y algunas inversiones.
La razn por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone que la
empresa no debe estar supeditada a la venta de sus inventarios para poder pagar
sus deudas. Esto es especialmente importante en aquellas empresas en la que
sus inventarios no son de fcil realizacin o en empresas en decaimiento
comercial, que por su situacin no pueden garantizar una oportuna venta, por lo
que tampoco podrn garantizar un oportuno pago de sus deudas si estn
garantizadas con inventarios.

Frmula para calcular la prueba cida:

PA = (Activo corriente Inventarios)/Pasivo corriente
Supongamos un activo corriente de 10.000, unos inventarios de 6.000 y un
pasivo corriente de 5.000.
Tendramos entonces
(10.000-6.000)/5.000 = 0.8
Quiere decir esto que por cada peso que debe la empresa, dispone de 80
centavos para pagarlo, es decir que no estara en condiciones de pagar la
totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancas.
Se supone que el resultado ideal sera la relacin 1:1, un peso que se debe y
un peso que se tiene para pagar, esto garantizara el pago de la deuda a corto
plazo y llenara de confianza a cualquier acreedor.
No quiere decir esto que si la relacin es inferior a 1, sea un resultado
negativo, puesto que existen muchas variables ms que inciden en la capacidad
de pago real. Cada empresa y cada sector econmico se comportan de forma
diferente y pueden sortear de forma ms o menos eficientes situaciones de
exigencia de liquidez.

Prueba Sper cida: es similar a la anterior, pero hace la consideracin especial

de que en el activo circulante pueden estar incorporados, adems del inventario,
algunos elementos que no son lo suficientemente lquidos para ser realizados en
un momento de apremio. Por lo tanto, considera directamente solo aquellos
activos de reconocida liquidez. Mide el nmero de unidades monetarias en activos
efectivamente lquidos, por cada unidad monetaria de deuda a corto plazo.
Frmula:
PSA= (Efectivo y Equivalente de efectivo + Cuentas por cobrar) Pasivo Corriente

Razn de tesorera o prueba amarga: este ratio realiza un anlisis ms profundo

de la liquidez de la empresa, ya que relaciona el efectivo con las deudas a corto
plazo, mediante este se observa la capacidad de pago que tiene la empresa en el
corto plazo.
Esta razn mide como las obligaciones a corto plazo de la empresa pueden
ser cubiertas por los activos totalmente lquidos (efectivos) su rango o parmetro
encuentra su aceptabilidad entre 0.10 y 0.20, sirve para determinar cuantos pesos
de efectivo posee la empresa para hacerle frente a cada peso de pasivo o deuda a
corto

plazo.
Existen dos condiciones que indican si una empresa es solvente y lquida;

es lquida si su activo circulante es mayor que su pasivo circulante y es solvente si

su activo real es mayor que su financiamiento ajeno, si se cumplen estas dos
condiciones entonces la empresa se encuentra en equilibrio financiero.
c. Rotacin de inventarios. Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa
rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la
empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad.
d. Rotacin de cartera. Es el mismo indicador conocido como rotacin de cuentas
por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en
efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del activo corriente. Las cuentas
por cobrar son ms recursos inmovilizados que estn en poder de terceros y que
representan algn costo de oportunidad.
e. Rotacin de cuentas por pagar. Identifica el nmero de veces que en un periodo
la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a
crdito/Promedio de cuentas por pagar)
2. Razones De Endeudamiento: permiten identificar el grado de endeudamiento
que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los
indicadores que se utilizan tenemos:

a. Razn de endeudamiento. Mide la proporcin de los activos que estn

financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son
financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o acreedores).
Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.
b. Razn pasivo capital. Mide la relacin o proporcin que hay entre los activos
financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo
el pasivo a largo plazo entre el capital contable.
3. Razones De Rentabilidad: Con estas razones se pretende medir el nivel o grado
de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con
respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado por
los socios. Los indicadores ms comunes son los siguientes:
a. Margen bruto de utilidad. Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa
despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas Costo de
ventas)/Ventas.
b. Margen de utilidades operacionales. Indica o mide el porcentaje de utilidad que
se obtiene con cada venta y para ello se resta adems del costo de venta, los
gatos financieros incurridos.
c. Margen neto de utilidades. Al valor de las ventas se restan todos los gastos
imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.
d. Rotacin de activos. Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los
activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos sean
estos, ms eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se determina
dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte: Rotacin de activos.
e. Rendimiento de la inversin. Determina la rentabilidad obtenida por los activos
de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se toma
como referencia la utilidad neta despus de impuestos (Utilidad neta despus de
impuestos/activos totales).
f. Rendimiento del capital comn. Mide la rentabilidad obtenida por el capital
contable y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos restando

los dividendos preferentes. (Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos

preferentes/ Capital contable - Capital preferente).
g. Utilidad por accin. Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota parte
de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/nmero de acciones ordinarias).
4. Razones De Cobertura: miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera
de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:
a. Cobertura total del pasivo. Determina la capacidad que tiene la empresa para
cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de sus
deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses entre
los intereses y abonos a capital del pasivo.
b. Razn de cobertura total. Este indicador busca determinar la capacidad que
tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y
otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de
intereses impuestos y otra erogacin importante que se quiera incluir entre los
intereses, abonos a capital y el monto de la erogacin sustrada del dividendo,
como por ejemplo el arrendamiento.

CONCLUSIN

Generalmente las empresas operan con la finalidad de mantener un

equilibrio especfico entre los activos corrientes y los pasivos corrientes, y entre las
ventas y cada categora de dichos activos. En tanto se mantenga el equilibrio
fijado como meta, los pasivos corrientes podrn ser pagados oportunamente, los
proveedores continuarn enviando bienes y reabasteciendo los inventarios y stos
sern suficientes para satisfacer la demanda de ventas. Sin embargo si la
situacin financiera se aleja del equilibrio programado, surgirn y se multiplicarn
los problemas.
El correcto manejo de los recursos propios de la empresa tiene una
incidencia directa en la marcha del negocio y representa un peso significativo en el
desenvolvimiento en la gestin empresarial.
Los principales activos corrientes a los que se les debe poner atencin son
inversiones en efectivo, en cuentas por cobrar e inventario, ya que stos son los
que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar
un alto nmero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor
relevancia son cuentas por pagar. Estas son las partidas que se relacionan de
forma directa con el proceso productivo.

Para alcanzar la situacin de solvencia se requiere disponer de un volumen

de inversiones circulantes superior a los recursos financieros a corto plazo, con
objeto de tener garantizado la cobertura de pagos, incluso en situaciones de
producirse hechos o circunstancias que retrasen, sobre lo previsto, la conversin
de algunas partidas circulantes e incluso el ritmo productivo.
Al llevar a cabo el anlisis financiero de una empresa, se trata de establecer
bsicamente la capacidad que tiene la misma para satisfacer las deudas en sus
respectivos vencimientos, situacin que se identifica como equilibrio financiero.
La valoracin de la capacidad de la empresa de tener equilibrio, supone
tomar esta situacin como referencia temporal, lo que implica no solamente
establecer la situacin actual que le permite afrontar las deudas, sino tambin
determinar que esta misma posibilidad se va a mantener en el futuro. La situacin
de la capacidad actual est estrechamente vinculada a la magnitud del capital de
trabajo neto, mientras que la capacidad futura se asocia al concepto de
autofinanciacin y capacidad de autofinanciacin futura.
Las empresas con seguridad en sus entradas de dinero, pueden tener
eventualmente capital de trabajo neto negativo sin perder capacidad de pago; no
obstante, la mayora de las empresas requieren un fondo de maniobra positivo
debido a la posibilidad de que las entradas de efectivo muestren inconsistencias.
Toda empresa debe contar con un capital de trabajo acorde con la
naturaleza de las actividades que se realizan y con las polticas comerciales que
se hayan adoptado, evitndose la inmovilizacin de recursos, al mismo tiempo
debe asegurarse una gran fluidez de los ingresos para cumplir oportunamente con
los compromisos contrados.
La relacin entre el crecimiento en ventas y la necesidad de financiar los
activos corrientes es estrecha y directa. Los aumentos en ventas tambin
producen una necesidad inmediata de inventarios adicionales y, tal vez, de saldos
efectivos. Todas estas necesidades deben ser financiadas; por lo tanto, es
imperativo que los administradores y gerentes se mantengan al corriente de las

tendencias en las ventas y de los desarrollos en el segmento del capital de trabajo

de la empresa.

BIBLIOGRAFA

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https://oddomargaret.files.wordpress.com/2013/01/capital-de-trabajounidad-iii.pdf

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http://www.buenastareas.com/materias/razon-de-la-utilidad-neta-del-capitalde-trabajo/0