CRECIMIENTO INTERNO, EXTERNO, CONSOLIDACIONES, CONGLOMERADO, FUSIONES

Una empresa es un organismo vivo que como tal tiene dos posibilidades de crecimiento: interno y
externo.

El crecimiento interno es aquel en el que la empresa expande sus activos y su capacidad de venta
aumenta. El crecimiento externo se presenta cuando la empresa está en capacidad de adquirir parcial o
totalmente otros negocios ya establecidos.

El crecimiento externo presenta tres esquemas principales, los cuales son:

Consolidaciones

Cuando dos empresas distintas se unen (A y B) para la creación de una nueva (C) desapareciendo la
independencia de las dos primeras.

Fusiones

Estas se presentan cuando una empresa (A) adquiere a otra (B), perdiendo esta última su
independencia y al mismo tiempo desapareciendo ya que la mayor parte de las acciones de la empresa
(B) son compradas.

Crecimiento por conglomerados

Este último esquema es el que se viene presentando durante los últimos 20 años en Colombia, en el
que una empresa adquiere un paquete accionario no mayor al 50%, de un par de empresas, y éstas a su
vez compran acciones de otras empresas y así sucesivamente todas al final controladas por una sola
empresa. Cabe anotar que las empresas que han sido fusionadas por una sola empresa, no tienen que
tener la misma afinidad en el producto; por ejemplo, Bavaria ha adquirido acciones de algunas empresas
de revistas, noticieros y emisoras, entre otras.

Figura 6.6 Conglomerados

Consideraciones básicas en casos de fusión

Efectos sinergéticos derivados de la fusión: estos se presentan cuando. “la utilidad de las empresas
fusionadas es superior a la suma de las utilidades de las dos empresas tomadas
separadamente” (Serrano, 1998, p245).

U*( A + B ) > U*( A) + U*( B ) (6.22)

Estos efectos se presentan por:

a. Economía de escala, al manejar con menores gastos las dos empresas fusionadas o al requerir
menores facilidades de producción o de fuerza de ventas para enfrentar la demanda como una
sola empresa.

b. Efecto de complementación, cuando una empresa ayuda a otra al poder combinar sus productos
 o las capacidades inexplotadas de una que le hacen falta a la otra.

Estrategia de integración horizontal o vertical: esta estrategia depende del grado de control que se
desea obtener, ya sea desde el punto de vista de materia prima, mercado o una complementación de
actividades de las des empresas.

Razones fiscales: es cuando a una de las dos empresas le conviene la fusión ya que se disminuye el
monto de los impuestos a pagar.

Razones de liquidez y de estructura financiera: se presenta cuando una empresa con baja deuda es
adquirida por una con una razón de endeudamiento elevada.

Motivaciones de poder: “la fusión de empresas permite a ciertos grupos de accionistas controlar un
mayor volumen de activos y una mayor proporción de un mercado con las implicaciones de poder que
ello tiene.” (Serrano, 1993, p246) tendiendo a la formación y oligopolios; por esta razón las entidades de
regulación exigen una justificación de la fusión en términos de los beneficios que ello trae para la
comunidad.