Funciones y adquisicin

El desarrollo externo es una forma de crecimiento empresarial que resulta de la adquisicin,

participacin, asociacin o control de una empresa, empresas o activos de otras empresas,
ampliando sus negocios actuales o introducindose en otros nuevos. El trmino que se utiliza en
la jerga empresarial es M&A, que proviene del ingls Mergers and Acquisitions.
Los motivos para que una empresa se decida por el desarrollo externo (fusiones, adquisiciones,
alianzas) frente al interno tiene su origen en:
1. Motivos econmicos:
Reduccin de costes: A travs de economas de escala y/o economas de alcance mediante la
integracin de dos empresas cuyos sistemas productivos, comerciales, sean complementarios
entre s, generando sinergias.
Conseguir nuevos recursos y capacidades mediante la unin o adquisicin de otra empresa.
Sustitucin del equipo directivo: Suele ocurrir que, cuando la direccin es sustituida, se produce
un mayor incremento de valor.
Obtencin de incentivos fiscales que pueden aumentar los beneficios de las adquisiciones y
fusiones, por la existencia de exenciones o de bonificaciones.
2. Motivos de poder de mercado:
Puede ser la nica forma de entrar en una industria y/o un pas, por tener fuertes barreras de
entrada.
Cuando las fusiones y adquisiciones son de integracin horizontal se busca un incremento de
poder de mercado de la empresa resultante y, en consecuencia, una reduccin del nivel de la
competencia en la industria.
Cuando las fusiones y adquisiciones son de integracin vertical se integran empresas que actan
en distintas etapas del ciclo productivo, el objetivo es conseguir de manera inmediata las
ventajas de la integracin vertical, tanto sea hacia atrs como hacia delante.
Tipos de funcion
La fusin de empresas: integracin de dos o ms empresas de forma que desaparezca al menos
una de las originales.
La adquisicin de empresas: operacin de compra-venta de paquetes de acciones entre dos
empresas, conservando la personalidad jurdica cada una de ellas.
La cooperacin o alianzas entre empresas: frmula intermedia, se establecen vnculos y
relaciones entre las empresas, sin prdida de personalidad jurdica de ninguno de los
participantes, que mantienen su independencia jurdica y operativa.
En funcin del tipo de relacin que se establece entre las empresas, se pueden clasificar en:
Horizontales: Las empresas son competidoras entre s y pertenecen a la misma industria.
Verticales: Las empresas estn situadas en distintas fases del ciclo completo de explotacin de
un producto.
Conglomeradas: Las empresas tienen actividades muy distintas entre s.
Las fusiones
Son uniones entre dos o ms empresas, con la prdida de personalidad jurdica de al menos un
participante.
1. Fusin Pura:
Dos o ms empresas de un tamao equivalente, acuerdan unirse, creando una nueva empresa a
la que aportan todos sus recursos; disolviendo las empresas primitivas. (A+B=C)
2. Fusin por Absorcin:
Una de las empresas implicadas (absorbida) desaparece, integrndose su patrimonio en la
empresa absorbente. La empresa absorbente (A), sigue existiendo, pero acumula a su
patrimonio el correspondiente a la empresa absorbida (B).
3. Fusin con Aportacin parcial del activo:
Una sociedad (A) aporta tan slo una parte de su patrimonio (a) junto con la otra empresa con la
que se fusiona (B), bien a una nueva sociedad (C) que se crea en el propio acuerdo de fusin, o
bien a otra sociedad preexistente (B), que se ve aumentando as su tamao (B); es necesario
que la sociedad que aporta activos (A) no se disuelva.

Las adquisiciones
La participacin o adquisicin de empresas tiene lugar cuando una empresa compra parte del
capital social de otra empresa, con la intencin de dominarla total o parcialmente.
La adquisicin o participacin en empresas dar lugar a distintos niveles o grados de control
segn el porcentaje de capital social de la adquirida en su poder y segn la manera en que estn
distribuidos el resto de los ttulos entre los dems accionistas: grandes paquetes de acciones en
manos de muy pocos individuos o, gran nmero de accionistas con escasa participacin
individual.

La compra de una empresa puede hacerse mediante contrato de compra-venta convencional,

pero en las ltimas dcadas, se han desarrollado dos frmulas financieras:
Oferta pblica de adquisicin de acciones (OPA).
1. La compra mediante apalancamiento financiero (LBO):
La compra mediante apalancamiento financiero (LBO) consiste en financiar una parte importante
del precio de adquisicin de una empresa mediante el empleo de deuda.
Esta deuda queda asegurada, no slo por el patrimonio o capacidad crediticia del comprador,
sino tambin por los activos de la empresa adquirida y sus futuros flujos de caja. De manera que
despus de la adquisicin, la ratio de endeudamiento suele alcanzar valores muy altos.
Se puede dar el caso, que la compra la hagan los mismos directivos de la empresa a adquirir: en
este caso nos encontramos ante una compra por la direccin o Management Buy-Out (MBO). El
motivo por el que se deciden a lanzar una oferta sobre la empresa en la que trabajan, es poner a
la empresa en una direccin adecuada.
La oferta pblica de adquisicin de acciones OPA, se produce cuando una empresa realiza una
oferta de compra, de todo o parte del capital social, a los accionistas de otra empresa cotizada
bajo determinadas condiciones, generalmente de precio, porcentaje de capital social de compra
y tiempo.
LA ABSORCIN O ADQUISICIN
DEFINICIN DE ADQUISICIN :
Es una negociacin directa, en la que una empresa compra los activos o acciones de la otra y
en la que los accionistas de la compaa adquirida dejan de ser los propietarios de la misma.
FORMAS BSICAS DE ADQUISICIONES :
Fusin o consolidacin: La consolidacin es lo mismo que una fusin excepto por el hecho de
que se crea una empresa totalmente nueva, pues tanto la que adquiere como la adquirida
terminan su existencia legal anterior y se convierten en parte de la nueva empresa. En una
consolidacin, la distincin entre la empresa que hace la adquisicin y la empresa que es
adquirida no es de importancia; sin embargo, las reglas que se aplican son bsicamente las
mismas que las fusiones. Tambin, en ambos casos, las adquisiciones dan como resultado
diversas combinaciones de los activos y pasivos de las dos empresas.
Adquisiciones de acciones: Consiste en comprar las acciones con derecho a voto entregando a
cambio efectivo, acciones de capital y otros valores. El procedimiento de compra suele comenzar
con una oferta privada afectada por la administracin de una empresa a otra. La oferta es
comunicada a los accionistas de la empresa fijada como blanco de adquisicin por medio de
anuncios pblicos, tales como la colocacin de avisos en los peridicos.
 Adquisicin de activos: Estas adquisiciones implican la transferencia de ttulos de propiedad.
Los procedimientos pueden resultar costosos. Una empresa puede adquirir otra compaa
comprando la totalidad de sus activos y para ello se requerir del voto formal de los accionistas
de la empresa vendedora.
Fusin por Incorporacin: Es cuando dos o ms Instituciones existentes se renen para
constituir una Institucin de nueva creacin, originando la extincin de la personalidad Jurdica
de las Instituciones incorporadas y la transmisin a ttulo Universal de sus patrimonios a la nueva
sociedad.
Fusin por Absorcin: Es cuando una o ms instituciones son absorbidas por otra institucin
existente, originando la extincin de la personalidad jurdica de las instituciones absorbidas y
donde la institucin absorbente asume a ttulo universal de sus patrimonios a la nueva sociedad.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA ADQUISICIN :
Ventajas :
Disminucin considerable de los gastos de operacin y/o produccin, al reducirse el personal;
Cesacin de la rivalidad y la competencia leal o desleal que les impide un mayor poder
econmico y la realizacin de mayores beneficios;
Mayor rentabilidad, porque los instrumentos de produccin son ms convenientemente
utilizados cuando son manejados bajo una gestin nica o se encuentran concentrados en un
mismo espacio, reducindose consecuentemente los costos;
La compaa absorbente se convierte en una sociedad ms slida, con disfrute de
mayor crdito comercial;
Garantiza una administracin ms metdica y una fiscalizacin ms centralizada.
Desventajas :
Algunas Adquisiciones pueden suponer ciertos riesgos e inconvenientes, sobre todo cuando se
fusionan empresas paralticas y empresas activas, ya que podran aumentar las dificultades o
distorsiones anteriores en lugar de reducirse"
Desde el punto de vista de las sociedades interesadas:
o Parlisis inherente al gigantismo;
o Una Fusin mal llevada, puede aumentar las dificultades.
Desde el punto de vista de los trabajadores:
o Se reduce la empleomana.
Desde el punto de vista del perjuicio de carcter general:
o La Fusin de hecho puede crear monopolios y oligopolios;
o La Fusin debe ser bien informada a los terceros para evitar pnicos o confusiones;
Las Fusiones improvisadas, mal concebidas o ejecutadas, pueden favorecer el alza de
los precios del producto y hasta la calidad de los bienes producidos.

1. Crecimiento interno u orgnico: es la modalidad que implica un proceso ms lento. Suele ser
el modo inicial de crecimiento, que acompaa a las organizaciones en sus primeros pasaos,
desde su aparicin. Requiere de mucho esfuerzo y una cuidada planificacin para surtir los
efectos deseados.
Mediante el aumento de financiacin por parte de los accionistas, que optan por contribuir
con ms capital.
Porreinversin de beneficios en el negocio.
La principal desventaja de este enfoque es la inversin en tiempo que requiere, un plazo que
deja va libre a los principales competidores para ampliar y obtener ventajas competitivas. Sin
embargo, al margen de este inconveniente, esta modalidad de crecimiento del
negocio cuenta con importantes beneficios. El ms significativo es el hecho de que permite a la
empresa ser capaz de mantener una situacin econmica saludable. Debido a que no se est
acumulando deudas externas, que suelen llevar implcito el pago de intereses, este tipo de
empresas se hallan en mejores condiciones para mantener un crecimiento solvente. Adems, el
control de la empresa no excede sus fronteras.
2. Crecimiento externo o estratgico: es el que implica fusiones y adquisiciones. El crecimiento
empresarial, por definicin cuando es externo puede llevarse a cabo de distintas formas,
aunque las ms habituales son:
Mediante la bsqueda de financiacin externa.
A travs defusiones y adquisiciones.
Ambos enfoques tienden a confiar en traer la financiacin externa en el negocio con el fin de
hacer realidad la expansin, una estrategia que puede llevar a una posicin de apalancamiento,
sobre todo si se tiene en cuenta que uno de sus principales aspectos negativos es que el control
de la compaa puede quedar en manos de accionistas ajenos a la organizacin. Cuando se
produce como resultado de una fusin, implica que la empresa se ha unido a otra. En estas
circunstancias, normalmente una empresa emitir acciones a cambio de acciones de otra
sociedad. Ambas entidades ostentan posiciones ms equilibradas que cuando se formaliza una
adquisicin. En estos casos se produce una toma de control, al adquirir una empresa
participaciones de control en otra, lo que implica que ha comprado, al menos, el 50% de las
acciones de la otra empresa. Estas modalidades de crecimiento empresarial externo permiten
la expansin rpida de un negocio pero conllevan una serie de problemas, entre los que
destacan:
La diferencia cultural entre las dos empresas que se unen.
La posible aparicin de desacuerdos entre los gerentes que estn acostumbrados a
trabajar con diferentes prcticas y sistemas.
El aumento de complejidad en la gestin de recursos humanos que se produce como
resultado del cambio en los negocios