DETERMINACIÓN DEL NIVEL ÓPTIMO DE INVERSIÓN

La tabla 6.1 muestra cómo se calcula el nivel óptimo de inversión en una empresa. El nivel óptimo se
obtiene cuando el rendimiento marginal de la inversión es igual al costo promedio ponderado marginal
de capital.

En el ejemplo de la tabla 6.1 se consideran cuatro proyectos, A, B, C, D, con sus respectivos

rendimientos después de impuestos; la estructura óptima de capital se supone igual al 50% . El flujo
operativo de la empresa permite retener utilidades máximas por $300 millones para financiamiento de
proyectos, el costo de utilidades retenidas y de un financiamiento a través de emisión de acciones es
respectivamente del 24% y 37.33%. A su vez, se puede conseguir financiamiento por deuda con los
siguientes costos:

Los primeros $300 millones de pesos: 35% antes de impuestos.

Los siguientes $300 millones de pesos: 40%.

Cualquier cantidad por encima de 600 millones: 45%.

De acuerdo con la figura 6.2 se puede observar que en cualquier cantidad por encima de $1.050
millones, el costo promedio marginal capital sobrepasa al rendimiento marginal de la inversión. En esta
determinación se supone que los proyectos más rentables se realizan primero, mientras las fuentes más
baratas se utilizan también primero, respetando la estructura de capital definida como óptima.

Tabla 6.1. Determinación del Nivel Óptimo de Inversión

Figura 6.3. Nivel Óptimo de Inversión