Objetivo:

Estudiar los estados financieros para poder proyectar con enfoque gerencial, apoyados de
los ejes temáticos de la semana.

Instrucciones:

1.- Revisa el archivo de apoyo que se adjunta a continuación y realiza lo que se

solicita:

Descarga aquí el Archivo de Apoyo 1

2.- A partir del archivo anterior, determina las razones financieras de la empresa
Enron. Considera lo siguiente:

-       Investiga brevemente a la empresa Enron.

En Julio de 1985, Houston Natural Gas se fusiona con InterNorth, una compañía de gas
natural de Omaha, Nebraska, para formar la moderna ENRON. Es una firma interestatal e
intraestatal con un gasoducto de gas natural de 37.000 millas.

En 1989, enron comienza a comercializar gas natural como commodity, es decir, como
mercancía, producto de la desregulación de la que fue objeto este mercado durante la
administración Bush. Se convierte rápidamente en el comercializador mayor de gas
natural en Estados Unidos y en el Reino Unido. La clave del explosivo crecimiento de esta
empresa fue precisamente la desregulación que permitió vender el gas como si fuera un
commodity, tal como granos, carnes o aceite.

Enron es una empresa muy inusual. Por un lado, es una compañía de servicios
diversificada, poseyendo plantas de energía, compañías de agua, distribuidoras de gas y
de otras unidades empresarias involucradas en la relativamente directa distribución de
servicios a consumidores y a empresas. Por otra parte, se hizo notoria aplicando el estilo
de Wall Street a estos mercados tradicionalmente dormidos.
Realiza una comparación con los datos de la columna “industria” con la tabla
titulada: “Datos de la industria”.

 Razón de liquidez de los 3 años

A diferencia de la liquidez en términos económicos, que representa la cualidad de los

activos para ser convertidos en dinero en efectivo de forma inmediata sin pérdida
significativa de su valor; la liquidez de la empresa en contabilidad o liquidez financiera es
la capacidad que tiene la entidad para obtener dinero en efectivo y, de esa forma,
responder a sus obligaciones de pagos en el corto plazo.

Dicho de otro modo, es la facilidad con la que un activo de la empresa puede convertirse
en dinero en efectivo. 

La liquidez depende de dos factores: 

 El tiempo requerido para que el activo se convierta en dinero en efectivo. 
 La certidumbre de no incurrir en pérdidas al efectuar la transformación.

Año Liquidez
1998 0.97150811
1999 1.07338364
2000 1.06952756

 Razón de Endeudamiento de los 3 años

Es una razón financiera que indica la cantidad de activos de una empresa que se
proporcionan por medio de la deuda.

 Nos indican si una deuda o conjunto de deudas son peligrosas para la empresa y
sus inversores.
 Comparar la tasa de rendimiento de la empresa con las tasas de interés de los
préstamos para evaluar la conveniencia del financiamiento.
Cada analista financiero y empresa utilizará las razones que más se ajusten a sus
necesidades de medición, pero generalmente existen dos tipos generales de ratios de
endeudamiento más utilizados:

 Las que miden el grado de endeudamiento y

 Las que miden la capacidad de pago de deudas.

Año Razón de Endeudamiento

1998 1.31602547
1999 1.40191508
2000 1.21227768

 Razón de Apalancamiento de los 3 años

El apalancamiento financiero consiste en hacer uso de algún tipo de mecanismo (como la

deuda) para aumentar la cantidad de dinero destinada a la inversión. Es decir, qué tanto
te has financiado mediante deudas.

Año Razón de Apalancamiento

1998 3.16430193
1999 2.48808777
2000 4.710810811

 Razón de Margen de Utilidad (utilidad sobre las ventas) de los últimos 3

años.

Es la diferencia que hay entre el precio de venta y todos los costos fijos y variables que
participan en el proceso de comercialización y en el mantenimiento de la compañía. El
conocimiento del margen de utilidad resultará importante en la planificación del negocio.

Año Razón de Margen de

Utilidad
1998 0.0224888
1999 0.02226266
2000 0.00965383
  Razón del Margen de Operación (utilidad de operación sobre las ventas) de
los últimos 3 años.

El margen de utilidad de operación se calcula dividiendo el ingreso operativo (utilidad

bruta menos gastos operativos) por las ventas totales. Los gastos de operación incluyen
costos tales como gastos administrativos generales y otros costos que no pueden
atribuirse a unidades de productos individuales.

El margen de operación examina la relación entre las ventas y los costos controlados por
la administración. El aumento del margen operativo generalmente se considera una buena
señal, pero los inversionistas deberían simplemente buscar márgenes operativos sólidos y
consistentes.

Año Razón del Margen de

Operación
1998 0.04408189
1999 0.01999402
2000 0.01937711

Compara los resultados con los datos de la industria.

Margen de Utilidad

Año Industria Enron Diferencia

1998 6% 2.25% -3.75%
1999 6% 2.23% -3.77%
2000 6% 0.97% -5.03%

Margen de Operación

Año Industria Enron Diferencia

1998 13% 4.41% -8.53%
1999 13% 2% -11%
2000 13% 1.94% -11.06%
Liquidez

Año Industria Enron Diferencia

1998 1.15 .98 -0.17
1999 1.15 1.07 -0.08
2000 1.15 1.06 -0.09

% de aumento en las Ventas

Año Industria Enron Diferencia

1998 20%
1999 20% 28% +8
2000 20% 51% +31%

Agrega tus comentarios respecto a la comparación realizada y explica la caída del

precio de las acciones de la empresa.

Podemos observar que los datos comparables en los estados financieros pueden ser los
márgenes de utilidad y operación ya que se reduce el costo en la industria.
Por otra parte, podría decirse enfrentaba dificultades para sustentar sus deudas, a corto y
a largo plazo. El tener un nivel de endeudamiento elevado, nos da a entender que perdió
la autonomía financiera, los porcentajes de margen de utilidades eran decrecientes
mostrando un descontrol sobre los costos, Enron mantenía un aumento de ventas en el
mercado a un nivel alto obtener un decremento de utilidades demostró que, aunque
también la inseguridad que expusieron los estados financieros.

Añade una sugerencia que contemple el crecimiento y expansión con el grado de

recuperación que mantuviera a la empresa en el mercado existente.

 Fortalecer y fomentar una cultura empresarial.

 Evaluar un equilibrio entre riesgo y ganancia en las actividades de toda la
empresa.
 Fijar objetivos.
  Otorgar incentivos y establecer procesos de decisión.

Bibliografía
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