UNIVERSIDAD CATOLICA DE SANTA MARIA

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

APALANCAMIENTO OPERATIVO Y
FINANCIERO
Presentado por:
• Cornejo Chambi, Vilma
• Ccori Paja, Bluny Naysha
• Becerra Galdos, Alejandro
• Rossi Herrera, Gonzalo
• Paredes Obando, Daniela
• Huarachi Condori, Eliana
 APALANCAMIENTO OPERATIVO

 El apalancamiento operativo consiste

en utilizar costes fijos para obtener una
mayor rentabilidad por que al aumentar
la cantidad de bienes producidos los
costes variables aumentarán a un menor
ritmo y con ello también los costes totales
aumentarán a un ritmo más lento,
según vayamos aumentando la
producción de bienes ,resultando en un
mayor beneficio por cada producto
vendido.
FUNDAMENTOS DEL
APALANCAMIENTO OPERATIVO

 Toda empresa tiene una estructura general

de costos dividida en:
 Costos Variables .-Son aquellos
relacionados estrechamente con la cantidad
de servicios o bienes producidos ,a mayor
cantidad de los primeros mayor será el
costo implícito para poder realizarlos.
 Costos Fijos.-Son aquellos que mes a mes
se mantienen de forma constante y que no
varían sin importar el nivel de producción.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL
APALANCAMIENTO OPERATIVO
 VENTAJAS .
 Permite mejorar la utilidad de la empresa de
una manera sumamente eficiente, permitiendo
que el mayor número de servicios y de
producción no tengan un impacto que eleve los
costos en igual proporción.
 Ayuda a la empresa a proyectar y analizar de
forma más precisa sus flujos de efectivos al
tener en consideración el costo fijo que pagará
durante el año.
 Genera un mayor control en los costos en los
que se incurre para la producción.
 Permite la actualización de la tecnología y de
los procesos técnicos de la empresa.
 DESVENTAJAS
 Al poseer tantos costos fijos de gran
volumen ,puede que en caso de una
rescisión en las ventas se genere un
problema de liquidez.
 De igual manera la caída en los niveles de
producción de las ventas proyectadas genera
un impacto directo en los resultados
esperados de la empresa.
 Se aumenta que el riesgo de un error en
el proceso pueda dañar toda la línea de
producción.
INTERPRETACIÓN DEL
APALANCAMIENTO OPERATIVO

 Menor apalancamiento operativo

 Esto implica menores costos fijos y
mayores costos variables
 Mayor apalancamiento operativo
 Esto implica menores costos variables y
mayores costos fijos .
 FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO
OPERATIVO

La utilidad antes de
impuestos e intereses
El MC es igual a las Para hallar el GAO se
resulta de la diferencia
ventas menos los costos debe dividir el margen de
entre el margen de
variables contribución entre la UAII
contribución y los costos
fijos de la entidad.
 CASO PRACTICO

 La capacidad de producción es de 27,000 unid. El volumen de producción y ventas es de 18,000 unidades,

el precio de venta por unidad es de $1,600. El costo variable unitario es de $1,000. Los costos y gastos fijos
de operación son de $4,500,000 . El pronóstico para el año 2019 se considera en un aumento el grado de
impacto en su utilidad bruta operacional GAO y compruébalo.

ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE EN $

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000

= Margen de contribución 10,800,000

(-) Costos y gastos fijos de operación 4,500,000

Utilidad operacional UAII 6,300,000

GAO = 10,800,000/ 6,300,000

GAO = 1.7143

 
Interpretación:
por cada punto de incremento en las ventas, a partir de 18,000 unidades de
producción, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos (UAII) se
incrementará en 1.7 puntos.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO
CONCEPTO:
• El apalancamiento financiero es la relación que hay entre el capital de la empresa y las deudas o pasivos que
esta tiene, entre lo que se invierte y la deuda adquirida para invertir.

• El apalancamiento financiero hace referencia al nivel de endeudamiento la que ha recurrido una empresa
para operar o financiarse.
 BENEFICIOS ANTES DE
COMO SE CALCULA: ACTIVOS_____
X
IMPUESTOS_____
BENEFICIOS ANTES DE INTERESES E
FONDOS IMPUESTOS
PROPIOS

CLASIFICACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO:

Se utiliza para conseguir recursos para hacer inversiones. Es decir, recurrimos a un crédito para hacer una
inversión, con la intención de que esa inversión nos dé una rentabilidad suficiente para cubrir el costo de la deuda,
y nos quede un margen de utilidad.

El apalancamiento financiero puede ofrecer tres resultados posibles:

1. Positivo.
2. Negativo.
3. Neutro.
APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO:
• El apalancamiento financiero positivo se da cuando el rendimiento de la inversión es superior al costo de la
deuda en que se ha incurrido.

• Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa

de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por
los fondos obtenidos en los préstamos.

EJEMPLO:
Apalancamiento financiero negativo

 Es cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva

Ejemplo

 Si poseemos un crédito de 10000 soles a una tasa de interés anual del 10% donde pagamos
un interés de 1000 soles, pero con dicha inversión compramos acciones de una empresa
que nos rinden 800 soles, en este caso estamos perdiendo 200 soles ya que terminamos
pagando 1000 soles de interés por el crédito.
Apalancamiento financiero neutro

 Es cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia

Ejemplo

 Si poseemos un crédito de 10000 soles a una tasa de interés anual del 10% donde pagamos
un interés de 1000 soles y con dicha inversión compramos acciones de una empresa que
nos rinden 1000 soles, se obtiene un resultado neutro donde ni se gana o pierde y se
alcanza un punto de equilibrio.
Caso práctico

La empresa inmobiliaria M&A evalúa la posibilidad de comprar un terreno,

que va a formar parte de la construcción de nuevos condominios en el plazo
de 1 año. El monto de la inversión a un año es de 80,000 soles, que reporta
un 15 % anual exento de impuestos.

Para financiar esta inversión, se utilizará 50,000 soles de los fondos propios
de la empresa, y se pedirá un préstamo de 30,000 soles al 5 % anual.
Se cuenta con los siguientes datos:

• El rendimiento de la inversión es de:

(15 % de 80,000) = 12,000 soles

• Este rendimiento antes de retribución al accionista, debe asumir el costo financiero de la deuda
(intereses), que es de:

(5 % de 30,000) =1500 soles

Descontado el coste de la financiación, tenemos el rendimiento que puede destinarse a

retribución del accionista; es decir, la rentabilidad es de:

1,2000 − 1,500= 10,500

Para determinar si a la empresa M&A le conviene apalancarse, procedemos a reemplazar los

datos en la fórmula correspondiente al apalancamiento financiero:
Solución
Para determinar si a la empresa M&A le conviene apalancarse, procedemos a reemplazar los datos en
la fórmula correspondiente al apalancamiento financiero:

Apalancamiento financiero = Activos / fondos propios X Beneficios antes de impuestos / Beneficios

antes de intereses e impuestos

Apalancamiento financiero = 80000 / 50000 * 10500 / 12000

Apalancamiento financiero = 1.4

El apalancamiento financiero de la empresa M&A es de 1.4, esto significa Siendo el resultado

superior a la unidad, podemos decir que es un resultado favorable, y a la empresa M&A le va a
resultar interesante endeudarse a través de financiamiento externo, para aumentar el importe de la
inversión
Apalancamiento Total o Combinado

 El apalancamiento total se refiere a la utilización viable de

todos los costos fijos, tanto los operativos como los
financieros, para aumentar el efecto sobre las ganancias
por acción de una compañía debido a cambios en las
ventas.
 El apalancamiento total también se puede denominar
apalancamiento combinado, porque toma en cuenta los
efectos tanto del apalancamiento operativo como del
apalancamiento financiero.
Características de Apalancamiento Total

 El apalancamiento total usa todo el estado financiero de

resultados para mostrar el impacto que tienen las ventas
sobre la partida final de ganancias netas.
 La importancia del apalancamiento total reside en que
sirve para evaluar el efecto sobre las ganancias disponibles
para los accionistas por un cambio en el total de las ventas,
además de permitir exponer la interrelación entre el
apalancamiento financiero y operativo.
 Grado de Apalancamiento total

 Es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa. Se calcula

de la misma manera que se determina el apalancamiento operativo y
financiero.
 Se puede decir que es la combinación de ambos grados de
apalancamiento; lo que significa que mientras más grande sea el grado de
apalancamiento operativo, más sensible será la utilidad antes de intereses
e impuestos, a las variaciones de las ventas y entre más grande sea el
apalancamiento financiero, más sensibles serán las utilidades por acción
antes de los cambios de la utilidad antes de intereses e impuestos.
Se calcula:
GAT= GAF * GAO
 Ventajas

 El apalancamiento total abre las

puertas para efectuar diferentes
inversiones e ingresar a variados
mercados a los que no se podría
escoger si no se tuviera el respaldo
de la financiación de terceros, de
capital ajeno.
APALANCAMIENTO TOTAL DESVENTAJAS
 Entre las desventajas destacan:

 Aumento del costo de la operación

 Incremento del riesgo

 Incremento del riesgo

EJEMPLO DE APALANCAMIENTO TOTAL

 Supongamos que la Compañía HSC tiene una ganancia por acción

(EPS) actual de 3,000,000.00 y está tratando de determinar cuál será
su nueva EPS en caso de experimentar un incremento del 10% en
sus ingresos por ventas. Supongamos además lo siguiente:

– El margen de contribución es de 15,000,000 millones.

– Los costos fijos son de 3,000,000 millones.

– Los gastos por intereses son de 1,500,000 millones.

Lo primero a hacer para determinar el nuevo EPS de la Compañía HSC es calcular el porcentaje de
reacción que experimentará el EPS actual ante un cambio del 1% en los ingresos por ventas, que
viene a ser igual al grado de apalancamiento. El cálculo sería:

– Apalancamiento operativo = 15,0000,000m / (15,000,000m – 3,000,000m) = 1,25%

– Apalancamiento financiero = (15,000,000m – 3,000,000m) / (15,000,000m – 3,000,000m –

1,500,000m) = 1,14%.

– Por tanto, apalancamiento total = 1,25% x 1,14% = 1,43%.

Así, el apalancamiento total para la Compañía HSC es 1,43%. Este valor se puede utilizar para que la
empresa pueda establecer cuál será su nuevo Entidades Prestadoras de Salud, si tiene un aumento del
10% en los ingresos por ventas. El cálculo para el nuevo EPS sería: 3 x (1 + 1,43 x 10%) = 3,43.
 CONCLUSION

El apalancamiento es necesario para una empresa y

tener como el primer lugar para analizar estrategia
donde el financiamiento se aproveche el 100% y se
tome en cuenta el apalancamiento es un compromiso
financiero al cual la empresa se debe enfrentar.