Sistema Financiero

Internacional

Caso Práctico Clase 1: Solución

© 2018 Instituto Europeo de Posgrado

1
 Caso Práctico Clase 1: Solución
2

Solución

Tota Motor.

Tota Motor es una compañía holandesa especializada en la construcción de coches de lujo.

Durante los últimos años de crisis económica, las ventas de Tota se han visto muy reducidas
y situando a la compañía cerca de la bancarrota. Tota es una compañía que requiere de
importantes recursos para mantener su actividad y aunque la situación en Europa está lejos
de mejorar, la compañía se mantiene optimista en los planes de expansión de su negocio
hacía los mercados asiáticos. Para desarrollar esta expansión sería necesario invertir una
gran cantidad de dinero en nuevas fábricas y equipos de producción en Asia y así poder
tener una capacidad real de distribuir sus coches en estos mercados.

Tota Motors es una compañía cotizada en el mercado bursátil de Ámsterdam aunque sus
acciones se encuentran muy deprimidas en precio y reflejan la débil situación de la
compañía. Por otro lado, Tota ha sido en el pasado una compañía muy activa en la emisión
de bonos que le han permitido obtener financiación en condiciones razonables. La última
emisión de Tota se produjo hace más de 3 años cuando el negocio de automóviles se
encontraba en ciclo de crecimiento y tipo de interés de esta emisión fue del 5% a un plazo
de 4 años.

En los últimos meses Tota ha sido analizada por distintas agencias de calificación y ha
sufrido la bajada de varios escalones en su rating. Actualmente Tota dispone de una
calificación de B3 según la agencia Moody’s.

El director financiero de Tota se ha reunido con el banco de inversión Bank Leaders con el
objetivo de búsqueda de una solución a la débil situación de la compañía. Los ejecutivos de
Bank Leaders ofrecen a Tota la posibilidad de financiación del desarrollo de Tota en Asia
mediante un vehículo que se ofrecerá a grandes clientes de Bank Leaders interesados en
proyectos relacionados con el consumo en mercados asiáticos. Este vehículo estará
compuesto por bonos emitidos por Tota junto con la participación en el capital de la
compañía.

®
INSTITUTO EUROPEO DE POSGRADO
Nota Técnica preparada por el Instituto Europeo de Posgrado. Este contenido es propiedad del Instituto Europeo de Posgrado.
Su difusión, reproducción o uso total o parcial para cualquier otro propósito queda prohibida. Todos los derechos reservados.
 Caso Práctico Clase 1: Solución
3

Cuestiones

1. En este contexto y considerando cuales son los principales agentes en el Sistema Financiero,
¿qué papel juega cada una de las partes implicadas en la situación de Tota Motor?

Como sabemos, en el sistema financiero actúan diferentes agentes. En primer lugar

hablamos de unidades deficitarias que son aquellos que buscan recursos financieros para
desarrollar una actividad y que están dispuestos a pagar un precio por estos recursos. En
este caso la compañía Tota Motor es una unidad deficitaria.

Por otro lado, hablamos también de unidades excedentarias que son los agentes que ceden
sus recursos a las unidades deficitarias a cambio de un precio o tipo de interés. En este
caso, los clientes de Bank Leaders interesados en la inversión en mercados asiáticos son las
unidades excedentarias.

Por último dentro del sistema financiero se encuentran los intermediarios que básicamente
ponen en contacto a las unidades excedentarias (Clientes de Bank Leaders) con las
unidades deficitarias (Tota Motor). Por tanto, Bank Leaders sería en este caso el
intermediario.

2. Si Tota Motor pretendiera realizar una nueva emisión de bonos, ¿en qué términos se
realizaría? ¿Qué refleja el tipo de interés en el Sistema Financiero?

Como hemos visto, la situación actual de Tota Motor es muy débil y se encuentra en un
momento difícil. En este contexto podemos estimar que la emisión de bonos de Tota
debería realizarse reflejan la situación de la compañía y de este modo esa próxima emisión
debería realizarse en un términos muy distintos a la emisión que se realiza hace tres años.
Básicamente podemos decir que los bonos de Tota Motor deberán pagar un interés muy
superior ya que el riesgo de la compañía es ahora más alto y, por tanto, los inversores
demandarán un mayor precio para ofrecer su financiación.

El tipo de interés puede entenderse como el precio o la retribución que una unidad
deficitaria ofrece a la unidad excedentaria a cambio de los recursos económicos que
necesita.

®
INSTITUTO EUROPEO DE POSGRADO
Nota Técnica preparada por el Instituto Europeo de Posgrado. Este contenido es propiedad del Instituto Europeo de Posgrado.
Su difusión, reproducción o uso total o parcial para cualquier otro propósito queda prohibida. Todos los derechos reservados.