El objetivo de la empresa con respecto a sus cuentas por cobrar no debe ser solamente el de

estimular a sus clientes para que paguen tan pronto como sea posible, sino también convertir
a la mayor brevedad, los pagos de los clientes en disponibilidades. Hay maneras de reducir la
cantidad de tiempo que transcurre entre el envío de un pago por parte de un cliente y el
momento en que los fondos se ponen a disposición de la empresa para sus gastos.

Concentración de bancos:

Las empresas con numerosas agencias de ventas distribuidas por todo el país, a menudo
convierten algunas de estas oficinas, en centros de cobro para determinadas áreas geográficas.
A los clientes de tales áreas se les solicita remitan sus pagos a éstas oficinas de ventas que a su
vez depositan estos fondos en bancos locales. En ciertos momentos o con base en "cuando se
necesiten", los fondos se transfieren por teléfono (télex) de estos bancos regionales a un
banco de concentración que a su vez paga las cuentas de la empresa.

El resultado final de la concentración de bancos es un "ahorro en tiempo", tanto en el correo

como en la transferencia de los pagos del cliente. La aceleración del recibo de fondos de
manera tal que puedan utilizarse para pagar las cuentas, reduce el requerimiento de caja para
operación y por ende los costos de la empresa. El ahorro de solamente unos pocos días en el
proceso de cobro, puede representar un ahorro significativo para la empresa.

Sistema de Apartado Postal de Seguridad:

En este caso el cliente envía su pago directamente a un apartado postal. El apartado postal lo
abre, no la empresa, sino un banco. Normalmente el banco abre el apartado postal una o dos
veces al día, abre los sobres que contienen pagos, deposita los cheques en la cuenta de la
empresa y envía un comprobante de los pagos recibidos a la empresa cobradora junto con
cualquier anexo.

Normalmente los apartados de seguridad están geográficamente dispersos y los fondos,

cuando se cobran, se transfieren por teléfono (télex) al banco que hace los pagos de la
empresa. Naturalmente, debe considerarse el costo de apartados de seguridad
geográficamente dispersos. Cada banco encargado de un apartado de seguridad carga una
comisión a la empresa y/o exige que esta mantenga en depósito un saldo mínimo
determinado. Debe evaluarse estos costos con respecto al volumen de cheques que se reciban
y la cantidad de tiempo que se ahorre, para determinar la factibilidad económica del sistema
de apartado postal de seguridad.

Pago de cheques sin fondos:

El término cheques sin fondos, se refiere a la cantidad de dinero comprometido en cheques

que han sido girados, pero aún no han sido cobrados o pagados. La empresa, gira cheques
contra fondos que generalmente no están en la cuenta corriente bancaria de la empresa.
Tenemos dos maneras empleadas:

Pagos contra cuentas de otras plazas: Muchas empresas giran cheques para pagar contra un
banco que está geográficamente alejado de su banco, con la esperanza de que la transferencia
de los cheques se a más larga. Esta estrategia permite que la empresa retenga más tiempo su
dinero.
Análisis científico del cobro de cheques: En este caso se depositan diariamente cierta parte de
una nómina o demás pagos en la cuenta corriente de la empresa, después de la expedición y
entrega de un grupo de cheques.

Por ejemplo, si por datos históricos, una empresa puede determinar que solamente el 25% de
sus cheques de nómina se cobran al día siguiente de su expedición, entonces solamente el 25%
del valor de la nómina tiene que estar en cuenta corriente un día más tarde. También se puede
calcular el número de cheques que se cobran cada uno de los días siguientes; hasta que toda la
nómina este cubierta. Normalmente una empresa deposita en su cuenta un poco más de lo
necesario para cubrir los cobros previstos de cheques y protegerse así contra cualquier
irregularidad.

Pasivos acumulados:

Los pasivos acumulados son otra herramienta para dilatar los pagos. Los pasivos acumulados
son pasivos corrientes que representan un servicio o artículo que se ha recibido pero que aún
no ha sido pagado. Los pasivos acumulados más usuales son sueldos, alquileres e impuestos.

La empresa, debe hacer arreglos para pagar sueldos, alquileres, impuestos y renglones
similares con la menor frecuencia posible. Los pasivos acumulados permiten obtener crédito
de los empleados, de los arrendadores y del gobierno; mientras más crédito de esta naturaleza
se dé a la empresa, menos dinero necesita para operar. La empresa debe aprovechar las
oportunidades de aumentar sus pasivos acumulados hasta donde lo permitan las restricciones
impuestas por los sindicatos, el gobierno, los arrendadores y otros.

7.6. ADMINISTRACION DE VALORES NEGOCIABLES:

7.6.1. Motivos, características y proporción de los valores negociables:

Los valores negociables son instrumentos a corto plazo que pueden convertirse fácilmente en
efectivo. Los valores negociables, forman parte de los activos líquidos de la empresa, que
también incluyen caja. Hay tres motivos básicos para mantener la liquidez y en consecuencia
estar en posesión de valores negociables, que por definición representan una fuente de
liquidez. Cada uno de ellos se basa en la premisa de que una empresa debe tratar de obtener
rendimientos sobre fondos temporalmente inactivos. El tipo de valores negociables depende
en gran parte del motivo de la compra. Estos motivos son los siguientes:

a) Motivo de seguridad:

Los valores negociables que se mantienen por motivos de seguridad se utilizan para atender la
cuenta de caja de la empresa. Estos valores deben ser muy líquidos, ya que se compran con
fondos que son necesarios más tarde, aunque se desconozca la fecha exacta. En consecuencia
protegen a la empresa contra la posibilidad de no poder satisfacer demandas inesperadas de
caja.

b) Motivo Transaccional:

Los valores negociables que vayan a convertirse en efectivo para efectuar algún pago futuro,
se dicen que se mantienen con propósitos transaccionales.

c) Motivo Especulativo:

Los valores negociables que se retienen porque la empresa actualmente no tiene otra
utilización para ciertos fondos, se dice que se mantienen con razones especulativas. Este
motivo es el menos común parar mantener valores negociables. Muchas empresas
considerarían a una compañía con tales inversiones en posición envidiable.

7.7. CARACTERISTICAS Y VALORES NEGOCIABLES BASICOS:

7.7.1. CARACTERISTICAS:

Las características básicas de los valores negociables tienen que ver con el grado de su posible
comercialización. Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos
características básicas: un mercado fácil y ninguna probabilidad de pérdida en su valor.

a) Mercado fácil

El mercado para un valor debe tener tanto amplitud como capacidad para reducir al mínimo la
cantidad de tiempo para convertirlo en efectivo. Las definiciones comunes de valores
negociables sugieren que son valores que pueden convertirse en efectivo en un periodo corto
de tiempo, normalmente unos pocos días.

Amplitud del mercado: La amplitud de un mercado se determina por el número de

participantes. Un mercado amplio es el que tiene muchos participantes. El término amplitud
también se utiliza parar referirse a la dispersión geográfica de un mercado. Mientras más
dispersos estén los participantes (suponiendo que haya muchos), se considera que el mercado
tiene amplitud.

Capacidad del mercado: Se determina por la capacidad para absorber la compra o venta de
valores por un monto considerable de moneda corriente. Así pues, es posible tener un
mercado amplio que no tenga capacidad. Es más importante que un mercado tenga capacidad
que amplitud para que un valor sea negociable. Ejemplo: un número de 200000 participantes,
cada uno dispuesto a comprar una acción, es menos conveniente que 1000 participantes
dispuestos a comprar 2000 acciones cada uno.

b) Improbabilidad de pérdida en el valor

La segunda determinante básica de la negociabilidad, es si el precio de mercado que se recibe

al liquidar un valor, se desvía significativamente del monto invertido.

Proporción óptima de valores negociables en la composición de activos de la empresa:

Una de las mayores decisiones que confronta la empresa es la composición exacta de caja y
valores negociables que debe mantenerse. Esta decisión es difícil de tomar porque encierra
una alternativa entre la oportunidad de ganar intereses sobre fondos inactivos y el costo de
comisiones de corretaje relacionada con la compra y venta de valores negociables.

Por ejemplo, tomemos el caso de una empresa que pague s/. 35000 en comisiones de
corretaje para comprar y vender s/. 500000 de valores negociables que produzcan un
rendimiento anual del 72% y se mantengan durante un mes. Como los valores se mantienen
por 1/12 de un año, la empresa percibe intereses del 6%. (1/12*72%) o sea s/.300000
(0.06*500000). Como s/. 300000 es menor que el costo de la transacción, la empresa no
debería hacer esta inversión. La alternativa entre rendimientos por intereses y costos de
corretaje, es un factor básico para determinar la proporción exacta de los activos líquidos de la
empresa que se deban mantener en forma de valores negociables.

7.7.2. VALORES NEGOCIABLES BASICOS:

En este caso la atención se concentra en los tipos de valores negociables que se mantienen por
motivos de seguridad y transacción. Los valores que se mantienen por motivo especulativo son
a menudo a más largo plazo.

Los principales valores que se pueden negociar son:

 Letras de cambio
 Pagarés
 Warrants
 Bonos de inversión pública
 Bonos de Reconstrucción
 Bonos de Desarrollo
 Certificado de Reintegro Tributario a la Exportación (CERTEX)
 Aceptaciones Bancarias
 Bonos de Deuda Agraria
 Bonos de Arrendamiento Financiero o Leasing
 Otros.

Estos valores pueden ser negociados en el mercado informal o en la mesa de negociación.

-En la mesa de negociación tienen la oportunidad las personas naturales y las empresas de
colocar sus recursos excedentes en el corto plazo, mediante la compra de valores, que le
brinden un rendimiento atractivo

-A las empresas se les ofrece un mercado donde puedan negociar sus valores en el corto plazo
con la finalidad de obtener financiamiento rápido y posiblemente de menor costo financiero
que el sistema tradicional.