CAPÍTULO 9: ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES COMERCIALES

CUESTIONARIO:

1. Defina la función de Administración de efectivo.

La administración de efectivo es hacer frente a aquellas necesidades que tiene la

empresa y exigen saldos exclusivos en efectivo, algunas de las necesidades se pueden
satisfacer con equivalente a efectivo sin necesidad de recurrir a un préstamo bancario.
La administración de efectivo incluye la eficiencia de cobro, desembolsos e inversión
temporal.

2. Explique el concepto de banco de concentración.

La empresa que usa una red de lockboxes (es aquella herramienta más importante para
acelerar la cobranza de remesas) y la que tiene numerosos puntos de venta que reciben
fondos en el mostrador tienen algo en común. Ambas tendrán saldos de depósitos en
varios bancos regionales. Cada empresa verá que tiene ventajas al desplazar todos estos
depósitos a un punto central, que se conoce como banco concentrador.

3. Explique de qué manera el sistema de lockbox puede mejorar la eficiencia de la

administración de efectivo.

El beneficio con respecto a eficiencia de la administración de efectivo de este sistema

consiste en que los cheques son depositados antes, no después, de cualquier
procesamiento y trabajo de contabilidad. En resumen, el lockbox elimina la flotación
de procesamiento (el tiempo entre la recepción de remesas por la compañía y su
depósito en el banco). En la actualidad, gracias a la tecnología moderna, los usuarios
de este sistema también se benefician con las mejoras en el manejo de datos y la
automatización de los flujos de información.

4. Los instrumentos del mercado de dinero se usan como vehículos de inversión para
efectivo que, de otra manera, estaría inactivo. Analice el criterio más importante
para la selección de activos al invertir temporalmente el efectivo inactivo.

La seguridad del principal es la prueba básica que deben pasar los valores comerciales,
esto es, la probabilidad de obtener la misma cantidad de dinero invertido
originalmente. La seguridad se juzga con respecto a los valores del Tesoro de Estados
Unidos, que se considera cierta si se conservan hasta el vencimiento. Para valores
diferentes a los que emite el Tesoro, la seguridad variará dependiendo del emisor y del
 tipo de valor emitido. Es indispensable un grado relativamente alto de seguridad para
que pueda considerarse seriamente la inclusión de un valor en el portafolio de valores
comerciales a corto plazo de la empresa.

5. Analice el efecto de las operaciones bancarias en el lockbox sobre los saldos de

efectivo en la corporación.

El efecto de las operaciones bancarias en el lockbox son las mejoras en la cobranza,

conforme el panorama de la cobranza continúa evolucionando, la búsqueda de métodos
de cobro más rápidos y menos costosos ha despertado el interés en alternativas al
desplazamiento físico de los cheques de papel por todo el proceso de cobranza. Aunque
el objetivo final puede ser eliminar por completo los cheques de papel, por lo cual se
quiere lograr un sistema basado en papel más eficiente y efectivo en costos.

6. Una empresa desea mantener cierta porción de su portafolio de valores

comerciales para satisfacer necesidades de efectivo imprevistas. ¿Es más
adecuado el papel comercial o las letras del Tesoro como inversiones a corto plazo
en este segmento de efectivo rápido? ¿Por qué?

Es más adecuado las Letras de Tesoro como inversión a corto plazo, porque los costos
de las transacciones implicadas en la venta de letras del Tesoro en el mercado
secundario son bajos. Además estos valores tienen vencimiento de menos de un año y
cumplen con necesidades de corto plazo de los inversionistas. En general, los valores
del Tesoro constituyen la inversión más segura y bursatilizable en el mercado de
dinero.
Mientras el papel comercial consiste en pagarés no garantizados a corto plazo emitidos
por compañías financieras y ciertas empresas industriales.

7. ¿Qué son los saldos bancarios de compensación, y por qué no son iguales para
todos los cuentahabientes?

Son aquellos requerimientos de que la empresa mantenga cierta cantidad de depósitos

de demanda para retribuir al banco por sus servicios se basa en la rentabilidad de la
cuenta.
Porque los bancos difieren en el método de análisis de la cuenta, la determinación de
los saldos de compensación varía. Por lo tanto, es conveniente que la empresa pida
informes y encuentre el banco que requiere los saldos de compensación más bajos para
un nivel dado de actividad. Si una empresa tiene contratado un préstamo con un banco,
es posible que le pidan que mantenga saldos más altos que los requeridos para
compensar al banco por la actividad en su cuenta.
8. ¿Qué es la flotación neta? ¿Cómo puede una compañía “jugar con la flotación” en
sus desembolsos?

La flotación neta es el resultado de los retrasos entre el tiempo en que se expiden los
cheques y su liberación posterior por el banco. Hay posibilidad que la compañía tenga
un saldo de efectivo negativo en sus libros y uno positivo en el banco, ya que los
cheques que la compañía acaba de expedir pueden estar todavía pendientes de pago.
"Jugar con la flotación" es cuando la magnitud de la flotación neta se puede estimar
con precisión y es posible reducir los saldos en el banco e invertir los fondos para
ganar un rendimiento positivo.

9. Suponiendo que el rendimiento sobre los activos reales de una compañía excede el
rendimiento sobre los valores comerciales, ¿por qué debe una compañía poseer
valores comerciales?

Una compañía debe poseer valores comerciales porque la mayoría de las empresas de
negocios establecen un nivel meta para los saldos de efectivo que deben tener y no
quieren saldos con exceso de efectivo porque pueden ganar intereses si invierten estos
fondos en valores comerciales. Cuanto mayor es la tasa de interés sobre estos valores,
por supuesto, mayor es el costo de oportunidad de mantener saldos inactivos. El nivel
óptimo de efectivo debe ser el mayor entre: 1. los saldos para transacciones requeridas
cuando la administración de efectivo es eficiente y 2. los requerimientos de saldo de
compensación de los bancos comerciales con los que la empresa tiene cuentas de
depósito.

10. ¿En qué condiciones será posible que una compañía no tenga efectivo en valores
comerciales? ¿Son realistas estas condiciones?

La mayoría de las empresas de negocios establecen un nivel meta para los saldos de
efectivo que deben tener. No quieren saldos con exceso de efectivo porque pueden
ganar intereses si invierten estos fondos en valores comerciales. Cuanto mayor es la
tasa de interés sobre estos valores, por supuesto, mayor es el costo de oportunidad de
mantener saldos inactivos. El nivel óptimo de efectivo debe ser el mayor entre: 1. los
saldos para transacciones requeridas cuando la administración de efectivo es eficiente y
2. los requerimientos de saldo de compensación de los bancos comerciales con los que
la empresa tiene cuentas de depósito.

11. ¿Cuáles son los tres motivos para tener efectivo?

Los motivos para tener efectivo son los siguientes:
1- Motivo transaccional: para cumplir con los pagos, como compras, salarios,
impuestos y dividendos, que surgen diariamente en el curso de los negocios.
 2- Motivo especulativo: para aprovechar las oportunidades temporales, como una
baja repentina en el precio de la materia prima.
3- Motivo precautorio: para mantener una reserva y poder cumplir con necesidades
de efectivo inesperadas. Cuanto más predecibles son los flujos de entrada y salida
de efectivo para una empresa, menos efectivo se necesita tener como medida de
precaución. La posibilidad de obtener préstamos con rapidez para satisfacer salidas
de efectivo emergentes también reduce la necesidad de este tipo de saldo en
efectivo.

12. Compare las aceptaciones bancarias y las letras del Tesoro como inversiones en
valores comerciales para la corporación.

Aceptaciones bancarias. Las aceptaciones bancarias son letras de cambio (notas de

promesa a corto plazo) que obtiene una empresa en un banco para ayudar a financiar el
comercio nacional y extranjera. Al “aceptar” la letra de cambio, un banco se
compromete a pagar al portador de ésta una cantidad de dinero establecida cuando
llegue el vencimiento. El banco termina sustituyendo su propio crédito por el del
prestatario. Por lo tanto, el valor crediticio de la aceptación bancaria se juzga
principalmente con respecto a la aceptación de la letra de cambio por parte del banco.
Sin embargo, quien emite la letra de cambio permanece como responsable secundario
para el portador en caso de que el banco falle. Las letras de cambio aceptadas son
instrumentos negociables que en general tienen plazo de vencimiento menor a seis
meses y son de muy alta calidad. Se negocian en el mercado extrabursátil. Las tasas
sobre las aceptaciones bancarias tienden a ser un poco más altas que las tasas de las
letras del Tesoro con el mismo plazo de vencimiento, y ambas se venden con
descuento. Las aceptaciones bancarias pueden estar en bancos nacionales y en grandes
bancos extranjeros donde el rendimiento tiende a ser más alto.
Las Letras de Tesoro como inversión a corto plazo, porque los costos de las
transacciones implicadas en la venta de letras del Tesoro en el mercado secundario son
bajos. Además estos valores tienen vencimiento de menos de un año y cumplen con
necesidades de corto plazo de los inversionistas. En general, los valores del Tesoro
constituyen la inversión más segura y bursatilizable en el mercado de dinero.

13. Compare el comercio electrónico (CE), el intercambio electrónico de datos (IED),

la transferencia electrónica de fondos (TEF) y el IED financiero (IEDF)

Comercio electrónico (CE) es el Intercambio de información de negocios en formato

electrónico (sin papel), incluyendo el uso de Internet: El Intercambio electrónico de
datos (IED) es la transferencia de datos de negocios de manera electrónica en un
formato estructurado, legible en una computadora: Transferencia electrónica de fondos
(TEF) es el intercambio electrónico de información entre dos instituciones depositarias
 que da por resultado la transferencia de valor (dinero) y por último el IED financiero
(IEDF) es la Transferencia de información electrónica relacionada con las finanzas
entre una compañía y su banco o entre bancos.

14. ¿Qué es la subcontratación (outsourcing)? ¿Por qué una compañía

subcontrataría algunos o todos sus procesos de administración de efectivo? ¿A
qué se refiere la subcontratación del proceso de negocios (SPN)?
Subcontratación (outsourcing) es realizar una operación de negocios contratando para
ello a una empresa externa, en el país o en el extranjero, en vez de hacerla “en casa”.
La subcontratación tiene un gran potencial para reducir los costos de una compañía.
Además, la subcontratación libera tiempo y personal de manera que la compañía se
pueda enfocar más en su negocio básico.
La Subcontratación del proceso de negocios (SPN) es la Modalidad de subcontratación
en la que el proceso de negocios completo se maneja con los servicios de un tercero.

15. ¿Cómo fue que la ley Check 21 en Estados Unidos generó la oportunidad para
que los Bancos ahorraran tiempo y dinero?
Ley de liberación de cheques para el siglo XXI (Check 21) Ley federal en Estados
Unidos que facilita el intercambio de cheques electrónicos al permitir que los bancos
intercambien archivos de imágenes de cheques de manera electrónica y, cuando sea
necesario, generen legalmente “cheques sustitutos” en papel equivalentes, a partir de
las imágenes, para presentarlos a los bancos que no aceptan cheques electrónicos.
Así, este servicio permite que se interrumpa el envío de los cheques en papel
rápidamente y luego se liberen de manera electrónica. Una vez más, si existe la
necesidad de un cheque en papel, siempre es posible generar un “cheque sustituto”
 PROBLEMAS

1. Speedway Owl Company tiene franquicias de gasolineras “Gas and Go” en Carolina del
Norte y Virginia. Todos los pagos por las franquicias para gasolina y productos derivados
del petróleo, que tienen un promedio de $420,000 al día, se hacen con cheque. En la
actualidad, el tiempo total entre el envío del cheque por el concesionario a Speedway
Owl y el tiempo en que la compañía tiene los fondos cobrados o disponibles en su banco
es de seis días.

a) ¿Cuánto dinero está bloqueado durante este periodo?

# Días* monto de dinero bloqueado diariamente.

6*$ 420.000 = $ 2.520.000

Se concluye que la cantidad de dinero bloqueado durante el periodo de 6 días es $

2.520.000.

b) Para reducir este retraso, la compañía está considerando recaudar a diario el dinero
en las gasolineras. En total, necesitaría tres autos y contratar tres empleados
adicionales. Esta recaudación diaria costaría $93,000 al año y reduciría el retraso en dos
días. Por ahora, el costo de oportunidad de los fondos es del 9%, que es la tasa de
interés sobre los valores comerciales. ¿Es conveniente para la compañía poner en
marcha el plan de recaudación? ¿Por qué?

DATOS DEL PROBLEMA

Pagos: $ 420.000 diarios
# Días: 6
Requerimiento del plan recaudación: 3 empleados y 3 autos
Costo del plan: $93.000 anuales
Efecto del plan: Reducción del retraso en 2 días
Tiempo: 4 días
Costo de oportunidad: 9%

Con 6 días:
Número de días*costo de oportunidad*dinero diario
6*9%*$ 420.000= $ 226.800
 Con 4 días:
4*9%*$ 420.000= $ 151.200

$226.800-$151.200= $ 75.600

Este resultado implica un ahorro de $75.600 si se aplicara, el aplicarse el plan de

recaudación propuesto, ya que se reduciría el tiempo de 6 a 4 días, esto únicamente en
relación al costo de oportunidad, es decir al interés.

En relación al dinero bloqueado seria:

Dinero bloqueado 6 días

$ 420.000*6= $ 2.520.000

Dinero bloqueado 4 días

$ 420.000*4= $ 1.680.000

$ 2.520.000-$ 1.680.000= $ 840.000

Ahorro al reducirse el retraso en 2 días: $75.600

Costo de plan $ 93.000 anuales

En base a los cálculos presentados no sería conveniente aplicar este plan de recaudación a
la compañía, ya que el costo del plan es mayor al ahorro que este genera. Salvo que se
reduzca este costo, el plan propuesto no es recomendable.

c) En vez de enviar cheques al banco, la compañía podría entregarlos por servicio de

mensajería. Este procedimiento reduciría el retraso global en un día y el costo en $10,300
anuales. ¿Debe la compañía adoptar este plan? ¿Por qué?

Sería bueno este plan porque la compañía ahorraría tiempo y costo a comparación con el
plan de $93.000.

2. List Company, que puede ganar 7% en instrumentos del mercado de dinero, actualmente
tiene un acuerdo de lockbox con un banco de Nueva Orleáns para sus clientes del sur. El
banco maneja $3 millones al día a cambio de un saldo de compensación de $2 millones.

a) List Company ha descubierto que puede dividir la región sur en una región suroeste
(con $1 millón diario de cobranza, que puede manejar un banco en Dallas por un saldo
de compensación de $1 millón) y una región sureste (con cobranza de $2 millones diarios
que puede manejar un banco en Atlanta por un saldo de compensación de $2 millones).
En cada caso, la cobranza sería medio día más rápida que con el acuerdo de Nueva
Orleáns. ¿Cuáles serían los ahorros (o costos) anuales al dividir la región sur?
Costo de oportunidad: 7%
Lockbook: $ 3.000.000
Congela: $ 2.000.000

COSTO MONTO TASA OPORT. COSTO DE OPORT. COSTO DE OPORT. DÍAS

Estrategia Original 1 $ 2.000.000 7% $ 140.000 $ 384
Estrategia Nueva 2 $ 3.000.000 7% $ 210.000 $ 575

COSTOS $ 192
BENEFICIO
CARTERA TASA GANANCIA AÑO GANANCIA AL DÍA
$ 3.000.000 7% $ 210.000 $ 288

BENEFICIO-COSTOS=BENEFICIO NETO
$ 288- $ 192= $ 96

MONTO COSTO OPT BENEFICIO AÑO BENEFICIO EN DÍAS

$ 2.000.000 7% $ 140.000 $ 384
$ 288 CARTERA DE OPORTUNIDAD
$ 96

b) En un esfuerzo por conservar el negocio, el banco de Nueva Orleáns ofrece manejar la

cobranza estrictamente por una cuota (sin saldo de compensación). ¿Cuál sería la cuota
máxima que el banco puede cobrar y que le permita retener a List Company como
cliente?

Es necesario que la oferta ofrecida por el banco cobre el valor menor igual diario de $ 96
pesos es decir a una tasa del 1%.